A Nike (NKE, NIKE34) caiu 58% - claro que é de se perguntar: vale a pena investir? Quick análise aqui!
- 28 de jul. de 2024
- 4 min de leitura
Este é o gráfico da Nike com sua queda de 58% desde o pico em novembro de 2021 (faz tempo!)
Pra piorar, a Nike caiu isso tudo em um momento em que a bolsa americana bombou, veja como uma empresa tradicionalmente queridinha do mercado acabou entregando a alta para o principal índice da bolsa americana, o S&P:
Sabemos o que fez o S&P subir: foram as empresas de tecnologia.
A verdade é que se excluirmos as top 7 maiores empresas dos EUA, a maior parte delas de tecnologia, temos uma bolsa que não subiu muito não.
A Nike não é tão tech, apesar de podermos argumentar que há tecnologia embarcada no seu produto.
Mas isso não explica porque a Nike caiu !
Quando comparamos a NKE com o ETF RSP , que dá os mesmos pesos para todas as empresas do S&P e , por isso, retira a distorção das big techs, mesmo assim vemos a Nike muito mal:
A Nike cai 17% em 5 anos enquanto o RSP sobe 54%
Se o problema não é apenas setorial, é importante entender:
o que fez a Nike cair tanto?
A resposta 99,9% das vezes está nos resultados !
No caso da Nike, a receita, que crescia em média acima de 5% nos últimos 10 anos, como mostrado no gráfico abaixo - com exceção da queda brusca e posterior recuperação devido ao covid - agora aproxima-se de ZERO.
Quando a gente coloca o gráfico do crescimento da receita junto com o preço da ação, fica fácil perceber que a queda no crescimento da receita explica boa parte da queda da ação, veja: (novamente, atente-se que a distorção no gráfico foi o covid, e preste atenção no movimento em épocas de normalidade)
Além dos últimos resultados mostrarem fraco crescimento, com queda de 1,7% na receita frente ao ano anterior...
A Nike projetou uma queda percentual de meio dígito na receita fiscal de 2025, o que foi abaixo das expectativas dos analistas.
O motivo disso é a perda de participação de mercado devido à forte concorrência de marcas novas como On e Hoka.
A Nike está implementando várias medidas para melhorar as vendas, mas por enquanto fica difícil saber se é fácil mudar este quadro:
E a Nike não é, de forma alguma, uma empresa barata em múltiplos , veja no quadro abaixo . Com um EV/Ebitda projetado de 18x, a empresa tem que entregar bastante crescimento de resultados para se justificar...
Temos uma opção de Nike no Brasil, na B3 m sabia ?
Se eu quisesse me expor na marca eu acho que até preferia colocar uma Centauro (SBFG3) que distribui a Nike no BR pela Fisia e negocia a metade destes múltiplos , tendo apresentado ótimos resultados no 2T.
Porém, a própria Centauro (SBF) tem como um dos principais riscos, na minha opinião, que o contrato da Fisia com a Nike pode ser encerrado após algum prazo, e não temos como ter 100% de certeza da renovação ou das condições mantidas.
Voltando para Nike ... o problema maior na minha opinião é a concorrência!
Ainda com relação a Nike, boa parte do desempenho ruim da gringa vem da crescente concorrência.
Vários atletas que antes faziam propaganda para a Nike "descobriram" que podem ter participação acionária em marcas novas e ganhar mais com isso do que fazendo marketing para a Nike.
Várias novas marcas de tênis de corrida têm se destacado e crescido rapidamente no mercado nos últimos anos: On Running (On Holding), Hoka One One (Deckers' Hoka), Allbirds, NOBULL and Lululemon (entre outras)...
Para piorar, sua coleção de Baseball sofreu duras críticas e o que era para virar o jogo, tornou-se uma decepção:
Está fácil de fabricar globalmente com os mesmos custos ...
Para fabricar hoje em dia quase todas tem o mesmo beneficio na China ou em outros países de custos menores tal como faz a Nike.
Então temos mais concorrência, atletas cobrando mais caro pelo marketing ou virando sócios de suas próprias marcas ...
Exemplo é o Federer que não é apenas garoto propaganda mas é SÓCIO da One
E, em meio a tudo isso, a Nike projetou queda de receitas para o ano que vem...
Conclusão :
A empresa continua sendo uma gigante, mas em face dos múltiplos e deste cenário eu ainda nao fico muito animada não ...
Tudo bem que o P/L esperado pelo mercado para este ano, de 23 vezes é MENOR que o histórico de em média de 35x.
Ainda assim, considerando o fraco desempenho e mensagem dos gestores, nao sei se o P/L devia ter tanto premio mais ... e a Nike negocia com P/L maior que pares setoriais :
E com o EV/ Ebitda também :
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Cristiane Fensterseifer – CNPI, CGA e consultora CVM de investimentos no www.investe10.com.br
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