28 de fev.3 min de leitura

ATENÇÃO!! RECOMENDAÇÃO DE VENDA DE AÇÃO!!! É MELHOR UM LUCRO NO BOLSO DO QUE DOIS VOANDO

Vamos colocar este lucro no bolso antes que seja tarde demais!

Esta empresa que estou recomendando venda é uma queridinha.

Uma excelente empresa sem dúvidas.

Desde que indiquei ela os clientes tiveram um retorno de 43% entre valorização e dividendos.

Agora, chegou a hora de dizer adeus e partir para novos potenciais maiores de valorização.

O dinheiro da venda você pode manter em caixa pois em breve teremos nova recomendação de investimentos.

Recomendo a venda de Odontoprev (ODPV3)

A Odontoprev acabou de divulgar seus resultados. E no comentário deles, aproveito para mostrar meus motivos para a recomendação de venda.

Vamos começar como sempre pela receita líquida.

A receita da Odontoprev aumentou 6,1% no 4T23 ante o 4T22 principalmente pela alta de 3,6% no número de beneficiários já que os preços dos planos quase não subiram na comparação com o ano anterior.

A Bradesco Dental, segue sendo a marca mais vendida e representa 50% do portfólio e 74% do segmento PME (pequenas e médias empresas).

Aqui começa meu primeiro ponto de atenção. O Bradesco como instituição bancária está crescendo menos que outros pares e isso pode intensificar a concorrência no canal de distribuição da Odontoprev.

Os planos PME e planos individuais seguem crescendo e ganhando espaço no mix de vendas e representaram 44% do total.

Os Planos PME tem preço médio de R$25,7 por mês, ante R$17,05 dos Corporativos.

Como estes planos tem preços maiores que os de grandes empresas (Corporativos) acabam ajudando na receita e margens.

Fonte: Resultados do 4T23 da Odontoprev ODPV3

O Ebitda ajustado aumentou 10% entre o 4T23 e o 4T22 - apesar da alta de 0,4% no ticket médio, abaixo da inflação do período - principalmente como fruto da redução de sinistralidade, que caiu de 41% para 40%.

A Sinistralidade teve melhora de 40,2% para 39,6% no ano de 2023 e este talvez seja o melhor destaque do ano.

A provisão para inadimplência também recuou para 1,9% apenas e ajudou na rentabilidade, fazendo a margem Ebitda subir 1 p.p. para 26% no 4T23

Se excluída uma decisão judicial favorável que aumentou o lucro do 4T em R$46 milhões, o lucro teria caído 6% para R$89 milhões no 4T23.

Por fim, a Odontoprev propôs dividendos de R$427 milhões a ser deliberada na Assembleia Geral de 03 de abril que, somada aos R$83 milhões já pagos em JCP, totalizam R$510 milhões, 95% do lucro 2023 e um retorno em dividendos de 7,6%.

Conclusão: Venda ODONTOPREV (ODPV3) e guarde o recurso em renda fixa de liquidez imediata para nova recomendação em breve!

Considerando o lucro líquido anualizado do 4T23 de R$126 milhões, a ODPV3 está negociando com um P/L de 18,7 vezes.

Com tal múltiplo, com um crescimento menor na receita e com uma pequena queda no lucro ante o ano anterior, eu considero que a empresa já está bem precificada e, portanto, podemos colocar nosso lucro do investimento no bolso.

Deste que indicada em 13/10/2022 os clientes tiveram um retorno de 43% entre valorização e dividendos.

O resultado da Odontoprev (ODPV3) mostra que ela segue com um balanço de dar inveja: Estamos falando de uma empresa com um caixa líquido de R$992 milhões, dívida zero e ROE de impressionantes 41%.

Acontece que aqui eu tenho mais um ponto para a recomendação de venda: Com a Selic caindo, teses com muito caixa e grande parte do resultado vindo da receita financeira, terão uma redução nestas receitas. Assim, temos mais um peso no crescimento do lucro de 2024

O principal ponto de atenção na tese de Odontoprev para mim é o repasse da inflação nos ticket de venda.

No 4T23 o crescimento dos tickets não acompanhou a inflação.

Como podemos observar no gráfico abaixo o segmento de planos individuais teve aumento de 7,3% nos preços no 4T23 ante o 4T22.

Mas nos planos para PMEs os preços caíram 3,4%

Sem conseguir repassar a inflação nos preços entendo que o potencial de crescimento da empresa fica limitado, dado que ela já é a líder em planos dentais com um market share grande e a concorrência é acirrada.