DUAS BOAS NOTÍCIAS PARA OS ACIONISTAS DA AMBIPAR (AMBP3)

A Ambipar Participações (AMBP3) informou que em 3 de março foi concluída a combinação de negócios entre a Ambipar Response e a HPX Corp

Vou explicar, rapidamente, porque temos duas boas notícias para a empresa com isso.

Lembrando, antes de prosseguir, que a Ambipar tem dois segmentos:

· Ambipar Response – que atenda a emergências ambientais, principalmente no EUA e Brasil - 40% do Ebitda
· Ambipar Environment – que faz tratamento de resíduos de industrias - 60% do Ebitda

Fonte: Ambipar

Veja ABAIXO porque isso traz duas ótimas notícias para quem é investidor da Ambipar (AMBP3)

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Boa notícia 1: Desalavancagem da Ambipar

A transação capitaliza a Ambipar em US$ 174 milhões, ou R$900 bilhões e isso reduz a alavancagem da Ambipar, que detém 70,8% do capital e 96,0% dos direitos de voto da Ambipar Response.

Antes desta operação, a Ambipar tinha uma dívida líquida (dívida total menos caixa) de R$3 bilhões como mostra o gráfico abaixo, e uma dívida/Ebitda de 2,8 vezes.

Fonte: Ambipar

Se reduzíssemos o valor recebido com venda da parte da Unipar Response, teríamos uma dívida de R$2 bilhões e uma desalavancagem para 1,9 vez Ebitda, um patamar bem mais confortável diante da atual taxa de juros alta.

Boa notícia 2: A Response sozinha na NYSE vale mais que a Ambipar inteira na B3, indicando potencial de valorização

A HPX – que virou a Ambipar Response negociada na NYSE hoje, negociava a US$15,75, levando a um valor de mercado para o segmento de Response da Ambipar de US$873 ou R$4,5 bilhões.

A parcela que a Ambipar (AMBP3) tem na Response é de 71%, o que faria essa parcela valer R$3,2 bi, ou 37% a mais que a Ambipar inteira negociada na B3.

Fonte: Investe10

O que é a Ambipar inteira Cris?

É a Ambipar Response mais a Ambipar Environment, que é a parte de tratamento de resíduos da Ambipar, que é mais da metade do resultado do seu negócio conforme o último resultado divulgado pela empresa, veja no gráfico:

Fonte: Ambipar

Múltiplos em linha com as concorrentes nos EUA, mas baratos no Brasil

Uma observação é que uma boa parte desse valor extra que negocia a Response nos EUA é pela forte alta após a concretização da operação. Veja só no gráfico abaixo.

Fonte: Ambipar

Ainda assim, no preço de U$15 por ação, a Ambipar Response negociada nos EUA tem EV/Ebitda de 9 vezes, menor que o das concorrentes listadas lá fora.

Veja o múltiplo EV/Ebitda das pares setoriais estrangeiras:

Waste Connections - 19x

Waste Management e Republic Services 14x

Clean Harbors - 9x

Agora vamos ao EV/Ebitda anualizado da AMBP3 aqui no Brasil.

A AMBP3 negocia hoje com EV/Ebitda de 6,2x abaixo das internacionais.

Após a desalavancagem poderia cair para 4,7x o que é um múltiplo muito interessante dado que ficaria ainda menor e bastante inferior a pares internacionais, ainda mais considerando sua taxa de crescimento alta.