Essa microcap marca um golaço após o outro!
- 2 de mai. de 2023
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Com um crescimento de 171% no lucro líquido no 1T23, os resultados da nossa microcap indicada nos dão mais um motivo para comemorar.
As ações subiram mais de 10% no pregão consecutivo a sua divulgação, em reação aos excelentes números.
Diante de um cenário macro tão complexo é cada vez mais importante que os fundamentos específicos das empresas investidas sejam monitorados de perto.
Nesse caso, podemos respirar tranquilos com o resultado do 1T23 da Cambuci (CAMB3), mais conhecida como dona da marca Penalty.
A receita líquida no 1T23 de R$ 114 milhões aumentou de 43% vs. 1T22
Diante da incerteza da economia, os varejistas tem privilegiado a aquisição de produtos em intervalos menores, com bom giro e rentabilidade elevada, e a Cambuci tem vantagens competitivas sem paralelo por produzir no país, ao contrário dos concorrentes.
Os principais campeonatos de futebol do Brasil estamparam a marca Penalty em seus painéis de LED e a Cambuci segue focada em expandir e reforçar sua presença junto ao cliente varejista, uma vez que obtém lucratividade elevada nesse canal, ao mesmo tempo em que oferece ao cliente uma elevada lucratividade na revenda do portfólio de produto.
A Margem Bruta de 48,1% no 1T23 aumentou 3,9 p.p em relação ao 1T22, fruto do rigoroso controle de custo em conjunto com os esforços para melhoria da produtividade.
O EBITDA de R$ 31 milhões aumentou 81% frente ao do 1T22.
A margem Ebitda de 27,1%, foi 6 p.p maior que no 1T22.
O Lucro Líquido de R$ 20 milhões no 2T22 aumentou 171% frente ao 1T22 e reflete o aumento de faturamento, a melhoria de margens, a alavancagem operacional com crescimento e rigoroso controle de despesa e o menor custo de financiamento em proporção a atividade operacional.
O ROE - retorno sobre o patrimônio líquido - tem permanecido entre os mais elevados do mercado esportivo ao atingir 37,3% nos últimos 12 meses.
A Cambuci tem utilizado sua forte geração de caixa para reduzir ainda mais o endividamento, e o Índice de dívida líquida/EBITDA em 12 meses é confortável em 0,76 vezes.
Atualização do Preço alvo e recomendação
Continuo muito confiante na tese da Cambuci (CAMB3), com mais um excelente resultado em todas as linhas.
Por isso mantenho a recomendação de COMPRA , com um preço alvo de R$10 por ação e um upside de 65%, mesmo em projeções bastante conservadoras em termos de margens e crescimento
A empresa continua negociando a múltiplos extremamente baixos, e se anualizarmos o lucro do trimestre temos um P/L de 2,8 vezes.
Em um exercício teórico, é como se todo custo da compra de uma ação da empresa retornasse em forma de lucro em menos de 3 anos.
Além disso, a empresa realizou investimentos em ampliação da capacidade em 2022 que a permitem ao mesmo tempo crescer sem necessitar de grandes investimentos adicionais por um bom tempo, permitindo excelente geração e caixa e retorno em proventos.
Em 12 meses a Cambuci (CAMB3) pagou 3,6% em proventos e estimo que possa pagar até 5% este ano, com o crescimento de resultados e menor investimento necessário.
Seu EV/Ebitda de 2,8 vezes também é um dos menores da bolsa e o menor de sua história.
O desconto que a empresa negocia, em múltiplos tão baixos, em boa parte deve-se ao seu porte pequeno e valor de mercado baixo, de apenas R$231 milhões, o que não a torna alvo de fundos, que precisam de empresas maiores para investir.
Com liquidez média de R$6 milhões negociados na bolsa por dia, no entanto, é uma boa opção para o investidor pessoa física compor uma carteira diversificada de microcaps
Abraços
Cristiane Fensterseifer – CNPI, CGA e consultora CVM
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02/05/2023
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