Resultado e carteira sugerida atualizada

Vamos aos resultados!

Passado o resultado das eleições, vamos aos resultados que MAIS importam para o investidor: O resultado das empresas.

São estes que vão nos dizer a saúde das companhias investidas, para onde elas estão indo e se devemos continuar investindo ou não nas suas ações.

Além dos números divulgados, as teleconferências de resultados tiram nossas dúvidas sobre a estratégia e planos de seus executivos.

Antes, um breve comentário sobre o resultado das eleições, algo que já antecipei nestes últimos dias para vocês no nosso grupo de Telegram.

Olho aberto para formação dos ministérios

Os dias que seguiram o resultado das eleições foram de bolsa em alta e o dólar em baixa.

A bolsa subiu 2,09% desde o fechamento de sexta antes das eleições:

Fonte: Google

O dólar caiu 1,7% frente ao real ante sexta antes do pleito:

Fonte: Google

Isto ocorreu mesmo com muitas manifestações, que continuam sendo um risco a monitorar, apesar da maioria dos entes de mercado, como gestores e analistas com os quais eu conversei não acharem que as manifestações evoluirão para nada mais grave.

Um fato importante é o reconhecimento do resultado eleitoral pelo presidente Bolsonaro, que já se comprometeu a cooperar na transição de governo.

As altas da bolsa nos dias seguintes a eleição foram puxadas pelo investidor estrangeiro, o que indica que deram o benefício da dúvida para o novo governo, esperando que radicalismos de esquerda não serão o tom predominante.

Os investidores estrangeiros registraram aporte de R$ 2,4 bilhões na Bolsa brasileira em 3 de outubro, enquanto os investidores pessoas físicas registraram saída líquida de R$ 3,1 bilhões nesse dia.

Com Alkmin de vice, com uma frente ampla que envolveu muitos partidos para promover uma vitória e com Lula ganhando com uma margem apertadíssima – o que significa muita oposição forte durante o seu governo – temos alguns componentes que de fato indicam que o novo governo não deve ser radical à esquerda.

Além disso, no primeiro turno tivemos avanço dos partidos de centro e centro-direita no Congresso o que garante uma boa oposição para evitar de passarem medidas prejudiciais a economia.

Eu espero um governo mais parecido com o primeiro mandato de Lula, quando os mercados subiram bastante (ajudados pelo boom das commodities é verdade, mas também pela carta aos brasileiros e por indicações mais pró mercado como o Meirelles na época).

O gráfico abaixo mostra o desempenho do Ibovespa nos mandatos presidenciais:

Fonte: Terraço Econômico

Verdade seja dita, os gringos já estavam vindo para nossa bolsa antes do resultado das eleições, tanto é que o saldo no ano é de mais de R$80 bi de entrada deles.

Fonte: TradeMap

Os gringos vem pois o Brasil, por incrível que pareça, está numa condição melhor que os emergentes para investirem.

Quando analisamos os BRICS, temos a Rússia com diversas sanções prejudicando sua economia e um governo ditatorial.

A China também tem um governo que não pode ser classificado como totalmente democrático, e que já fez diversas imposições negativas para as empresas listadas, o que as fez derreterem durante seu último mandato, com recorrentes conflitos com os EUA e ainda com a política de covid zero e lockdowns prejudicando ainda mais sua economia, a qual já desacelerou muito.

A Turquia viu a lira colapsar para as mínimas históricas e o Chile está volátil com discussões sobre uma nova constituição.

O Brasil destaca-se como uma democracia com múltiplos de negociação abaixo de seus pares emergentes e que paga altas taxas de juros, e é isso que está atraindo o gringo para cá.

Quem sobe e quem cai?

Com um mandato do Lula, as estatais podem sofrer na bolsa se sofrerem interferências como é esperado pelo mercado, desta forma, na nossa carteira nossa temos Banco do Brasil sofrendo após o resultado da eleição.

Ainda assim, vejo o banco como barato frente aos pares e não espero que no caso do BB as intervenções causem grande impacto negativo, o que me motiva a permanecer indicando sua compra.

Por outro lado, os players domésticos, como a Cury, com programas de habitação e os players de varejo, tem boa possibilidade de subir bastante e se beneficiar de correções no salário-mínimo acima da inflação, algo que parece ser uma prioridade dentre as medidas anunciadas por Lula.

O primeiro dia de negociação da nossa carteira, após o resultado das eleições, dá uma visão disso que o mercado entende serem os prováveis vencedores e perdedores desse governo na bolsa:

Fonte: Tryder

Mas fique tranquilo e tranquila !!

Vou ficar acompanhando bem de perto o que será equipe e medidas para realizar ajustes na carteira se necessário.

Resultado do 3T22 Odontoprev (ODPV3)

O resultado da Odontoprev pode ser classificado como neutro e dentro do esperado.

Pelo lado positivo, continuamos tendo evolução e aceleração da receita líquida na comparação anual, com a sua marca Bradesco dental sendo a mais vendida em 2022.

A receita cresceu 6,1% frente ao 3T21, com a combinação de 4,4% mais beneficiários e 1,5% em aumento de preços.

Fonte: Odontoprev

Nos noves primeiros meses de 2022 a Receita Operacional Líquida foi de R$ 1,447 bilhão e cresceu +5,5% versus os 9M21.

Fonte: Odontoprev

Dentre os pontos positivos, também ressalto o índice de sinistralidade abaixo da pandemia, como mostra o gráfico abaixo:

Fonte: Odontoprev

Outro ponto positivo é o lucro líquido crescente nos últimos 12 meses.

Fonte: Odontoprev

Temos aqui uma empresa que cresce em vidas e ticket, mas para alguns analistas este crescimento de 6% ano/ano é menor que o desejado, pois não leva a um ganhos real significativos frente a inflação no período.

Temos de ficar atentos a capacidade de repasse da inflação nos preços dos planos.

Fonte: Odontoprev

Em termos de EBITDA Ajustado a Odontoprev teve resultado de R$ 137,6 milhões sendo 4,9% menor frente ao 3T21, impactado pela pressão de inflação nos custos e despesas da empresa.

Em nove meses o Ebitda subiu, sendo 1,4% maior frente aos. 9M21.

Fonte: Odontoprev

Conclusão:

Ainda que não tenha um crescimento tão alto, a Odontoprev compensa isso pelo perfil de tem geração de caixa e dividendos historicamente elevados e recorrentes, o que a deixa comparável com títulos públicos federais atrelados à inflação e o spread do título comparável com o dividend yield.

Fonte: Odontoprev

Além disso a empresa tem um caixa líquido que é beneficiado em tempos de Selic tão alta como atual, como podemos ver no crescimento do seu último resultado financeiro no gráfico abaixo:

Fonte: Odontoprev

Nesse caso, como o pagamento de proventos esperado quando considerado não apenas os dividendos, mas também as recompras de ações mais o crescimento potencial do negócio é maior do que está pagando a NTN-B continuo recomendando o posicionamento na ação, que me parece descontada.

Carteiras sugeridas atualizadas:

Sugestão de alocação por riscos:

Sugestão de alocação em renda fixa:

Carteira sugerida de dividendos

Carteira de ações sugerida completa: Dividendos + Ações de grandes empresas + Microcaps

Recomendo sempre uma carteira bem diversificada de ações de diversos setores e empresas, uma vez que ações já possuem risco elevado na matriz de riscos.

A carteira abaixo contém minhas ações preferidas para novos aportes, considerando os potenciais de valorização e teses das empresas.

A carteira abaixo é completa, no sentido de possuir empresas large caps, microcaps e ações de dividendos. Abrangendo, portanto, todo o tipo de ações.

Você pode ler mais sobre como distribuir seus investimentos de acordo com o risco de cada tipo de ativo no nosso relatório aqui)

Grande Abraço,

Cristiane Fensterseifer, CNPI, CGA - 03/11/2022

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