uma destas ações todo mundo quer vender, mas eu quero comprar ! tente adivinhar qual lendo aqui! o que eu achei do resultado de AMBP3, SAPR11, ALOS3, CSED3, GRND3, CASH3
Mais um dia e nada menos que 6 resultados que eu queria comentar com vocês.
Não se preocupe, reduzi aqui APENAS O MAIS IMPORTANTE e as primeiras impressões.
Nas próximas semanas vou atualizar os valuations , como sempre, e priorizar os relatórios de MUDANÇAS que forem necessárias e identificadas na carteira.
Antes de ir pros resultados, hoje saiu o IPCA (Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo) que veio acima do esperado (0,35%) e subiu 0,38% em abril, após alta de 0,16% em março.
No ano, o IPCA acumula alta de 1,80% e, nos últimos 12 meses, de 3,69%.
Calma, apesar de maior que a expectativa o qualitativo do IPCA foi bom pois:
1) Houve melhora da média dos núcleos (itens de preços menos voláteis) para +3%, o nível mais baixo desde março de 2021 e já em linha com a meta da inflação;
2) A alta veio de itens voláteis como gasolina e alimentação;
3) Os serviços subjacentes desaceleraram de 5,6% para 4,8%.
BOAS E MÁS NOTÍCIAS NOS RESULTADOS:
ALOS3 – ALLOS FOI O DESTAQUE DA BOLSA HOJE APÓS DIVULGAR RESULTADO ACIMA DO ESPERADO!
A Allos, controladora de shoppings resultante da fusão entre brMalls e Aliansce Sonae, foi a segunda maior alta do Ibov após a divulgação de resultados.
A receita líquida ajustada da Allos atingiu R$ 616 milhões, alta de 7% em relação ao 1T23 e maior que o esperado.
O destaque foi a alta de 21% em estacionamentos e a subsidiária Helloo, empresa de Retail Media (comercialização de mídia) que transforma os shoppings em valioso canal de publicidade, por meio de totens, mega banners nos aplicativos e programas de fidelidade, ativações e eventos nos shoppings, publicidade nas telas de elevadores, etc.
Com o poderoso banco de dados da Allos e informações sobre os clientes, os lojistas conseguem fazer publicidade direcionada.
O Ebitda ajustado somou R$ 453 milhões, alta de 10% na comparação anual.
A margem Ebitda ajustada ficou em 72,8%, de 72,1% um ano antes.
O lucro líquido excluindo depreciação, amortização e efeitos não caixa (FFO) de R$ 290 milhões no 1T24 e superou a expectativa.
O lucro líquido ajustado foi de R$ 85 milhões no 1T24 e a Allos anunciou um novo programa de recompra de ações de até 4% do seu capital.
A projeção de alavancagem futura diminuiu para 1,4x - 1,9 x dívida líquida/Ebitda, de entre 1,9x - 2,3x anterior devido ao plano de venda de ativos de até R$ 1 bilhão, em linha com sua estratégia já em andamento, de concentrar participação em shoppings relevantes.
A Allos já fez desinvestimentos em 10 shoppings, sendo 6 totais e 4 parciais, no montante de R$1,8 bilhão a ‘valuations’ atrativos e diz que seguirá aproveitando as condições de mercado para recomprar ações de sua própria emissão, a taxas mais atrativas que as vendas de ativos.
Por fim, o Fundo Imobiliário XP Malls ( XPML11), maior fundo imobiliário da B3 no segmento de shopping centers e a Allos (ALOS3) compraram a participação de 54% em um dos mais importantes shoppings do Rio, por R$ 1,2 bilhão segundo especulações.
O XP Malls ficou com 21% e a Allos com 15% do o Shopping Rio Sul, localizado em Botafogo, região nobre do Rio de Janeiro.
GRND3 - GRENDENE: EXCELENTE RESULTADO EM MARGENS APESAR DO EXTERIOR DIFÍCIL, está de parabens para mim
O mercado doméstico impulsionou o resultado da Grendene compensando os volumes de exportação que diminuíram 23%, refletindo as condições econômicas desafiadoras na América Latina, Estados Unidos e Europa.
A empresa já observou sinais de retomada em abril e mantém expectativas positivas para o restante do ano
A receita bruta por par de calçados aumentou 7% , e ajudou as margens
O lucro bruto aumentou 10 % no 1T24 e o Ebitda recorrente atingiu R$ 98,4 milhões, com alta de 32% sobre o valor do 1T23.
O lucro líquido recorrente foi de R$ 148 milhões, queda de 5% ante o 1T23 com um resultado financeiro menor em 36,1%, para R$ 65 milhões, devido ao menor valor aplicado devido a distribuição extraordinária de dividendos em maio de 2023 e pela Selic inferior.
A empresa aprovou proventos de R$ 0,084 por ação, os quais serão pagos a partir de 5/06/24 para titulares de ações ordinárias em 21/5/24.
Eu achei um ótimo resultado a despeito da dificuldade do exterior. Os dividendos continuam muito altos frente a média da B3.
AMBP3 - AMBIPAR: OPERACIONAL OFUSCADO PELA DESPESA FINANCEIRA DE REESTRUTURAÇÃO DA DÍVIDA, eu dou o benefício da dúvida
A Ambipar teve receita líquida de R$1,27 bi, superando as estimativas do mercado e crescendo 11% frente ao 1T23.
O ponto positivo do resultado do 1T24 foi o operacional, com crescimento de receita e margens melhores, fruto da integração das aquisições.
O Resultado Bruto aumentou para R$284 milhões, maior em 13% em comparação ao ano anterior.
O Ebitda aumentou 28% para R$375 mi, com margem expandindo para 29,6% um resultado sólido e acima do previsto.
Agora vamos para o lado negativo:
No 1T24 o prejuízo líquido consolidado foi de R$202 milhões devido aos altos custos financeiros do alto endividamento, que está comendo todo o resultado operacional da empresa atualmente.
O lucro recorrente consolidado foi de R$ 4 milhões sendo 288% maior em relação ao 1T23.
O maior problema no resultado, na minha opinião, é que a dívida líquida subiu 400mm e aumentou18%, para R$4,64 bi no 1T24 e a alavancagem foi pra cima de 3x novamente.
Mas a empresa não tem risco de liquidez, pois conseguiu alongar o prazo de pagamento com a emissão de green bonds mais barata e o caixa tem capacidade de pagar suas dívidas com vencimento até 2031.
O mercado definitivamente não gostou da queima de caixa de R$400 milhões, motivo pelo qual a ação caiu em 7% no dia após a divulgação (isso que já cai muito no ano) mas podemos esperar melhora pois e dar o benefício da dúvida para a empresa pois:
1) O 1T24 é fraco sazonalmente e,
2) Os custos de debentures antecipadas e o fee pra fazer o green bond – que não vão mais ocorrer são não recorrentes e serviram para alongar a dívida e diminuir seu custo.
3) No primeiro trimestre, o Capex (investimento) da Ambipar já caiu para R$ 124 milhões sendo R$ 81 milhões de manutenção. Como a empresa agora se dedicará menos a aquisições, e o capex de manutenção é muito menor...
4) Espero geração de caixa a partir do ano que vem com retorno do investimento realizado que começará a gerar retorno como o GIRI, com investimentos de cerca de R$ 100 mm e início em 03/2024.
5) O controlador vem adquirindo ações de forma consecutiva – se por um lado isso mostra confiança na operação, aumenta o risco percebido por alguns de uma OPA (oferta para fechamento de capital) em preços baixos.
6) No preço atual eu acho a empresa barata em múltiplos, negociando a 4x EV/ebitda estimado para 2024, apesar dos riscos, com mercado do futuro promissor no segmento de atuação
O ESG ainda não morreu pra mim e a catástrofe no Rio Grande do Sul me lembra de como precisaremos de empresas como ela.
SAPR11 - SANEPAR SUPERA EXPECTATIVAS NO 1T - um reloginho suíço
Segue sendo um reloginho suíço:
Receita atinge R$1,7 bi com crescimento de 17% a/a maior que o esperado com maiores volumes e tarifas cobradas.
Ebitda alcança R$774 mi, acima da estimativa, com margem Ebitda altíssima de 45,6%.
O lucro líquido foi de R$379 mi, subindo 19% ante o 1T23 e superando o esperado.
Não precisamos perder muito tempo analisando este daqui (por enquanto, depois atualizo o valuation).
CASH3 – MÉLIUZ: MELHORA SEGUE E A EMPRESA VALE MENOS QUE O CAIXA
A Receita líquida atingiu R$82 mi, estável em relação ao ano anterior e acima da estimativa.
As contas abertas aumentaram 13% a/a para 31 milhões mostrando que a empresa segue crescendo no operacional.
O Ebitda veio positivo em R$6 mi, revertendo prejuízo de R$13 mi.
A Meliuz reverteu o prejuízo no 1T24 e registrou lucro líquido de R$19 milhões contra um prejuízo de R$1,4 mi no ano anterior – Quem diria, não?
Sim é verdade que com a Selic alta boa parte do lucro veio do caixa alto.
Com a redução do capital e distribuição do dinheiro aos acionistas, hoje a empresa negocia a cerca de R$400 milhões de valor de mercado e tem mais que isso, um total de R$ 466 milhões, em caixa.
Gerando Ebitda e lucro e valendo mais que o caixa, fica facil ....
Tem mais uma coisinha, o nível de short está bem alto na ação e podemos ver um short squeeze com os resultados robustos continuando .
CSED3 - CRUZEIRO DO SUL: MAIS UM TRI FORTE E CONSISTENTE
Incrível como quase ninguém fala desta perola de empresa no setor educacional.
Csed3 além de baixa alavancagem de apenas 1,2 vezes Ebitda no 1T24 tem resultados melhores frente aos pares.
Como nos últimos trimestres a CSED mostrou crescimento expressivo e neste 1T24 não foi diferente.
A base de alunos presenciais subiu 7% e a online 18% ante o 1T23.
Os preços aumentaram, ainda que no presencial abaixo da inflação, mas no digital, que é o grande medo de preços caindo pela concorrência, a empresa aumentou preços em +9%.
A receita liquida aumentou 15% O Ebitda 20% e o lucro 265% para R$44 milhões no 1T24 com R$174 milhões de geração de caixa operacional.
RRRP3 - 3R PETROLEUM - PRODUÇÃO SEGUE OK
Para encerrar o relatório, a 3R Petroleum anunciou produção média diária consolidada em abril referente aos campos exclusivos da 3R teve média diária de 44.300 boe, avanço de 2,4% na comparação com o mês imediatamente anterior.
Abraços
Cristiane Fensterseifer CNPI
10/05/2024
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Abraços
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