Neste relatório faço algumas atualizações de preço alvo, devido a acontecimentos importantes em algumas empresas da carteira indicada, que mudam seu valuation, como é o caso das aquisições na Priner (PRNR3). Além disso trago alguns insights sobre o 4T22 das empresas sugeridas. Priner: Aquisições em massa aumentam preço alvo! Nos últimos meses o setor de M&A (fusões e aquisições) da Priner (PRNR3) deve ter tido muito trabalho! O plano estratégico da Priner é se consolidar como a líder em serviços de engenharia de manutenção no Brasil, expandir geograficamente e incrementar o conteúdo tecnológico das soluções oferecidas. Veja só tudo o que foi divulgado de aquisições pela empresa: Aquisição da Soegeo Em 09/01/2023 a Gmaia, controlada da Priner, adquiriu 100% das quotas da Soegeo, criada em Belo Horizonte com foco em geotecnia. Uma das principais tecnologias dominadas pela empresa é a execução de estacas injetadas ou pressoancoragem, um processo cujo desenvolvimento contou com a participação direta de seus fundadores. A empresa gerou receita bruta média de R$ 19 milhões nos últimos cinco anos, projeta forte crescimento e criação de valor para os próximos anos. Aquisição de 100% da Brito&Kerche Em 27/12/2022 a Priner anunciou a compra de 45% do capital que ainda não detinha da Brito&Kerche, totalizando 100% de participação, já que em 18/02/2022a Priner tinha adquirido 55% da empresa. A integração total da Unidade de Negócios de Engenharia de Integridade e Inspeção vai facilitar o encaixe de novas aquisições que devem vir por aí. Além disso a Brito&Kerche vem apresentando excelentes resultados e cresceu 25% nos últimos 9 meses seu resultado operacional, o que motiva a compra. A Brito&Kerche é a mais inovadora empresa de inspeção no Brasil. Fundada há 11 anos, tem como foco principal a atuação nas áreas de Ensaios Não Destrutivos e Engenharia de Integridade Mecânica de ativos industriais, utilizando a melhor tecnologia disponível no segmento de inspeção. A Brito&Kerche apresentou em 2021 receita bruta estimada em R$ 38 milhões e com sua aquisição, a Priner quintuplicou suas receitas com inspeções. A atividade de inspeção tem margens e ROIC maiores que o da Priner e amplia suas margens consolidadas, bem como seu rol de serviços altamente especializados, com recorrência e alto valor agregado em engenharia de manutenção. Aquisição gmaia Em 31/05/2022 a Priner comprou a empresa gmaia, que atua no mercado de infraestrutura e é especializada em impermeabilização, proteção, reforço e recuperação de estruturas. A empresa apresentou receita bruta anual média de R$ 58 milhões de 2019 a 2021 e R$ 63 milhões nos últimos 12 meses. O múltiplo que a Priner pagou na aquisição da gmaia, medido pelo Valor da Firma/EBITDA (EV/EBITDA) foi de 4 vezes. O múltiplo de aquisição da gmaia foi, portanto, maior do que negocia a Priner, um EV/EBITDA de apenas 3 vezes. O múltiplo mais alto justifica-se pelas altas margens e baixa necessidade de capital do negócio de inspeção, além do fato de que a Priner está negociando muito descontada no mercado acionário na minha opinião. Reestruturação societária Além destas aquisições, em 28/11/2022 a Priner realizou a Incorporação da sua controlada Poliend, sem aumento do capital social ou emissão de novas ações, já que a Poliend já era 100% da Priner. A reestruturação societária serviu para simplificar a estrutura do grupo e reduzir custos. Resultados excelentes! A prévia operacional recém divulgada pela Priner mostra um excelente 4T22, crescendo 80% ano a ano, como mostra o quadro abaixo: Fonte: Priner Repare na figura abaixo o crescimento da receita da Priner ao longo dos últimos resultados, bem como a diversificação em diversos serviços e setores, o que de certa forma mitiga o risco da empresa: Fonte: Priner Fonte : Priner A receita da Priner está sendo acompanhada por uma evolução de margens, que cresceram de 17,1% no ano passado para 23,9% no 3T22, considerando ajustes pertinentes as últimas aquisições. Fonte: Priner Uma excelente medida de como seus resultados estão melhorando é a evolução do lucro per capta, ou seja, quanto a empresa lucra por funcionário. Veja como isso aumentou significativamente também: Fonte: Priner Como resultado, veja a evolução das receitas e margens históricas e também minha projeção: Múltiplos baixos A Priner teve Ebitda de R$26 milhões e lucro de R$36 milhões no 3T22. Para o ano de 2022 fechado eu estimo R$100 milhões de Ebitda e R$ 50 milhões de lucro, o que gera um EV/Ebitda 2022 de 3 vezes e um P/L de 6 vezes, bastante baixos. Para 2023, o crescimento deve levar a múltiplos ainda menores, como mostrado no gráfico abaixo, o que pode normalizar-se com a alta esperada de suas ações: Riscos sempre existem Claro que não podemos ignorar os riscos do negócio, como uma crise no Brasil, riscos inerentes a economia na qual ela esta inserida, bem como nos setores de seus clientes. Além disso temos os riscos do mercado de capitais, como liquidez e taxa de juros. Conclusão: É isso que queremos quando investimos em microcaps! Mesmo considerando os riscos, a trajetória de crescimento da emrpesa e sua lucratividade, bem como estimativas e preço alvo justificam a continuidade da ação na carteira sugerida! Atualização do preço alvo! Como a empresa aumentou suas receitas e resultados tanto via aquisições e incorporação de novas empresas, como por um excelente resultado operacional, é razoável reajustar seu preço alvo com a atualização do Valuation. Por isso, apresento abaixo o resultado desta atualização. Colocando aquisições e crescimento na conta bem como uma taxa de desconto maior do que a anterior, em 14%, pela alta de juros no Brasil, chego a um preço alvo de R$12 para as ações da Priner, PRNR3, um upside de 48% frente a cotação atual. Também estimo um pagamento de proventos de 7% em 2023, o que leva o retorno total projetado para 55% e motiva minha recomendação de manter suas ações na carteira, mesmo após a alta de 44% desde que recomendei em 14/06/2022. Tegma (TGMA3): Vendas de veículos normalizando, ótimo sinal Tivemos recentemente a divulgação de dados setoriais de veículos tanto pela ANFAVEA (Associação Nacional dos Fabricantes de Veículos Automotores) como pela Fenabrave (Federação Nacional da Distribuição de Veículos Automotores). Segundo a Anfavea a produção de veículos no Brasil cresceu 5% em 2022 para 2,4 milhões de unidades. Em dezembro de 2022 a produção caiu 9% frente ao mesmo mês de 2021. Já as vendas, que são mais relevantes para a “cegonheira” Tegma, pois ela transporta majoritariamente veículos novos das montadoras para as lojas revendedoras caíram 1% no ano, mas houve melhora desde junho, quando o recuo anual acumulado chegava a 15%. Em dezembro de 2022 as vendas subiram 5% frente a 2021, mostrando continuidade na recuperação! Os dados da Fenabrave mostraram que as vendas de veículos novos subiram 5% em dezembro de 2022 ante o dezembro de 2021, com alta de 6% ante novembro de 2022. Estes dados são positivos e indicam um forte 4T22 para a Tegma, com crescimento frente ao ano anterior. Para 2023 a Anfavea projeta alta de 4% nos emplacamentos de veículos leves ,que são os prncipais transportados pela Tegma, conforme slide abaixo: Fonte: Anfavea Sigo confiante na Tegma como uma empresa com geração de caixa alta, sem endividamento, boa capacidade de pagamento de dividendos, estimados em mais de 5% ao ano e cujo segmento está melhorando com aumento de vendas de veículos descrita acima. Aura (AURA33): 4T22 forte em produção A produção da Aura (AURA33) divulgada hoje veio 15% maior que no 3T22 e 5% menor que no 4T21 , quando foi a maior histórica da empresa. Achei bons dados de produção, em linha com a recuperação de produção que a empresa tinha guiado o mercado no seu Aura Day e espero um ótimo 4T22, por conta da produção maior, preços altos do ouro no trimestre e real desvalorizado frente ao dólar. Fonte: Aura Veja no gráfico abaixo a grande recuperação na produção da Aura ao longo do ultimo trimestre, comparado com os anteriores. Fonte: Aura Renner, Grendene e C&A: 4T é sempre o melhor trimestre do ano Para as empresas de varejo da nossa carteira, acho importante ressaltar que o 4T22 sempre é o melhor do ano por conta da Black Friday e do Natal. Para Renner e Grendene, além das vendas mais altas espero que o impacto da Selic sobre seu caixa liquido provoque lucros ainda maiores este ano, dado que estas duas companhias possuem mais caixa do que dividas e serão beneficiadas pelos juros de cerca de 14% ao ano no Brasil, levando a uma maior receita financeira. No caso da C&A, que possui dívida liquida, minha expectativa é que a companhia apresente lucro no trimestre, apesar das despesas financeiras maiores com os juros, por conta da alavancagem operacional e melhora das margens das vendas de vestuário, como vimos no último trimestre. Petrobras: e BBAS3: Baratas demais para ignorar Após o início do mandato de lula vimos as empresas sofrerem com as notícias de mudanças nas suas lideranças, com as novas indicações para presidência e cargos do executivo. A boa notícia para as estatais (BBAS3, PETR4) é que o presidente do Senado, Rodrigo Pacheco, não irá priorizar qualquer mudança na Lei das Estatais em 2023 segundo o que saiu na mídia. Segundo Pacheco, mexer com o tema traria instabilidade para o país e agitaria o mercado'. No caso da Petrobras, foi oficializado o nome de Jean Paul Prates para presidência, o que ainda deve ser aprovado pelo conselho. A boa notícia aqui foram os comentários do indicado de que não pretende mudar a correlação de preços praticadas pela empresa com o mercado internacional. Apesar do mercado duvidar em parte da execução desta fala, acredito que o mais provável é que o presidente novo da estatal (caso sua indicação seja aprovada, claro) opte por algo como um fundo de estabilização de preços, algo que não seria negativo para a empresa. Este projeto já é um estudo de Prates e creio ser a alternativa mais provável no futuro, pela maior facilidade de aprovação. Além disso espero que a Petrobras tenha no 4T22 mais um trimestre forte, devido ao preço saudável do petróleo e acompanhamento da política de preços da empresa do mercado internacional Com isso espero possíveis dividendos gordos pagos pela empresa novamente, ainda mais considerando que o novo governo precisa de receitas para realizar suas promessas de aumentos de gastos com auxilio e salário mínimo no ano que inicia. Por falar nisso, das empresas sugeridas na carteira de ações Investe10, a Petrobras é a melhor colocada no ranking de expectativa de pagamento de dividendos em 2023. E o Banco do Brasil (BBAS3) está em 3o lugar com projeção de 12% de dividendos em 2023. Por seus múltiplos descontados e perspectivas de dividendos, continuo otimista com os cases, apesar do risco político. Also + BRML: Nasce uma gigante nacional A Aliansce Sonae (ALSO3) estima sinergias de R$ 210 milhões até 2028 com fusão com a BR Malls (BRML3), suas ações ALSO3 estrearam na segunda feira dia 09/01/2022 com alta já que a combinação de negócios foi concluída na sexta-feira anterior. No próximo relatório trago uma atualização da combinação de resultados destas duas empresas, que formam um novo gigante! Grande Abraço, Cristiane Fensterseifer, CNPI, CGA - 11/01/2023 Disclaimer Exoneração de responsabilidade e informações importantes: Os conteúdos podem mencionar possibilidades de lucro financeiro decorrente de investimento, eximindo-se a analista de qualquer responsabilidade sobre eventuais prejuízos do cliente em decorrência da tomada de decisão deste. Recomendações de investimento mesmo quando são fundamentadas pela avaliação criteriosa de um analista certificado, podem não estar corretas e não antecipar o comportamento dos mercados com exatidão. Padrões, histórico e análise de retornos passados não garantem rentabilidade futura. Todo investimento financeiro, em maior ou menor grau, embute riscos que podem ser mitigados, mas não eliminados. Nunca devem ser alocados em renda variável recursos destinados a despesas imediatas ou de emergência, bem como valores que comprometam o patrimônio do cliente. A analista não realiza intermediações financeiras e não obtém nenhum tipo de receita advinda de comissões, corretagens ou emolumentos sobre montantes aplicados, cabe ao investidor a exclusiva responsabilidade pela execução de operações junto à respectiva instituição financeira na qual possua conta aberta. Os analistas têm, ou podem vir a ter, posições nos investimentos recomendados. O disclaimer não se sobrepõe à legislação e regulamentação vigentes. ATENÇÃO: Retornos passados não são garantia de retorno futuro. Investimentos envolvem riscos e podem causar perdas ao investidor. Cada investidor deve desenvolver suas próprias análises e estratégias, considerando seu nível de risco e perfil de investidor. Ao assinar, adquirir ou utilizar quaisquer de nossos produtos ou serviços, você concorda e sujeita-se ao Termo de Uso sem o qual não poderá contratar o serviço: TERMO DE USO: VOCÊ CONCORDA QUE INVESTIMENTOS ENVOLVEM RISCOS E QUE O MATERIAL DISPONIBILIZADO AQUI NÃO OFERECE GARANTIA DE RETORNO, EXPRESSA OU IMPLÍCITA, CABENDO AO CLIENTE POS SUA OPÇÃO, CONTA E RISCO COLOCAR EM PRÁTICA INVESTIMENTOS BASEADOS EM TAIS INFORMAÇÕES. Cada investidor deve desenvolver suas próprias análises e estratégias. Declaração do(s) analista(s) de valores mobiliários(de investimento), nos termos da CVM nº 20/2021 O analista de investimento, ou de valores mobiliários, envolvido na elaboração deste relatório declara que as recomendações contidas neste refletem exclusivamente suas opiniões pessoais sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma. 1. O(s) analista(s) de investimentos, envolvidos na elaboração deste relatório, não tem vínculo com pessoa natural que trabalha para o emissor objeto do relatório de análise. 2.O(s) analista(s) de investimentos, seus cônjuges ou companheiros, podem deter, direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, ações e/ou outros valores mobiliários de emissão das companhias objeto de sua análise. 3.Os analistas de investimento, seus cônjuges ou companheiros, podem estar direta ou indiretamente envolvidos na aquisição, alienação ou intermediação dos valores mobiliários objeto deste relatório. 4.Os analistas de investimento, seus cônjuges ou companheiros, podem ter direta ou indiretamente, interesse financeiro em relação à companhia emissora dos valores mobiliários analisados neste relatório. 5.Os analistas de investimento, seus cônjuges ou companheiros, negociam com cotas de fundos de investimento que concentram seus investimentos na companhia analisada ou em seu setor da economia, ou em cuja administração ou gestão podem influenciar, direta ou indiretamente. As opiniões são individuais do analista a partir da sua percepção e analise, bem como projeções e entendimento e sempre são sujeitos a mudanças acompanhando os fatos. O conteúdo não constitui oferta de negociação de valores mobiliários ou outros instrumentos financeiros. O analista responsável pela elaboração do conteúdo declara, nos termos do artigo 21 da Instrução CVM nº 20/2021, que suas recomendações refletem única e exclusivamente as suas opiniões pessoais e são elaboradas de forma independente. Declaração do(s) analista(s) de valores mobiliários (de investimento) envolvidos na elaboração deste relatório, nos termos da CVM nº 20/2021: 1. O(s) analista(s) de investimento, ou de valores mobiliários, envolvido(s) na elaboração deste relatório (“Analistas de investimento”), declara(m) que as recomendações contidas neste refletem exclusivamente as suas opiniões pessoais sobre as companhias e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, . 2. O(s) Analista(s) de investimento podem see titulares de valores mobiliários objeto do presente relatório. Os relatórios específicos são de uso exclusivo dos adquirentes e não podem ser reproduzidos ou distribuídos. A reprodução indevida de relatórios ou trechos está sujeita a multa e demais punições cabíveis, de acordo com artigos 102 e seguintes da Lei 9.610/98.

O caos instaurado em Brasília neste domingo, onde manifestantes invadiram as sedes dos três poderes pouco impacto teve na bolsa. Como diria a sábia abaixo: Isso porque na leitura de muitos analistas os atos que foram amplamente denominados de terroristas pela mídia não apenas foram controlados como podem ter sido um belo tiro no pé Não entendi ainda exatamente o que queriam os radicais invasores, mas o que conseguiram não os beneficiou, com toda certeza. Após controlados os atos, o que vimos foram inúmeras notas de repúdio, inclusive de algumas personalidades que eram mais afeitas ao ex presidente do que ao atual, e naturalmente deve ocorrer um afastamento dos membros da direita - corretamente - não apoiam vandalismo. Vimos o governador Ibaneis Rocha, governador do Distrito Federal, ser afastado e Lula decretando intervenção federal em Brasilia. Ou seja, parece que as manifestações acabaram ampliando o poder do novo governo, pelos atos que se seguiram. E o Ibov? A bolsa daqui pouco notou o evento de domingo e subiu 0,15%, ainda que o dólar tenha subido 0,40%, a R$ 5,2575, ante o real. Nos EUA, S&P500 recuou 0,08% e a Nasdaq subiu 0,63% Destaque do pregão para o primeiro dia em que as ações da BRMalls (BRML3) viraram Aliansce Sonae (ALSO3) as quais subiram 2,45%, com a criação do maior grupo brasileiro do setor com sinergias da junção das operações estimadas em R$ 210 milhões até 2028. Também subiram 1,29% as ações da 3R (RRRP3) com a alta do Petróleo Brent de 1,37%, a US$ 79,65 por barril ajudado pela reabertura da economia chinesa, que começa a derrubar as limitações de fronteiras e tráfego de pessoas. Priner (PRNR3) continuou bombando depois de subir mais de 40% nos últimos 30 dias, como resultado das receitas subindo mais de 80% frente ao ano anterior, como a empresa divulgou nas previas operacionais. Sanepar (SAPR11) subiu 1,47% com o rating sendo mantido pela agencia de crédito - no relatório que você pode ver aqui Hoje também foi o primeiro dia após o grupamento das ações de 10 para 1 – o grupamento não muda em NADA o valor da empresa, só muda o preço da ação. Ou seja, 10 ações de OIBR3 que custavam R$ 0,16 na sexta-feira, viraram 1 ação que custa R$ 1,60. Repare que o resultado da multiplicação: Quantidade de ações vezes preço de cada ação continua o mesmo! Queria falar também da alta da microcap, ou small cap para quem prefere assim, Espaçolaser (ESPA3) que chegou a subir 7% mas fechou com alta de apenas 2,9%. Mas antes de continuar: Gostou deste material ? ESPALHA POR AÍ! SE VOCÊ NÃO É ASSINANTE, CLIQUE AQUI PARA ASSINAR E TER ACESSO A MINHAS AÇÕES FAVORITAS... ou cadastre-se no site www.investe10.com.br para receber os conteúdos gratuitos Achei justa a alta de ESPA pois a empresa de fato divulgou resultados operacionais BONS do quarto trimestre e ano de 2022. As vendas das lojas Espaçolaser (ESPA3) no Brasil, na métrica que eles chamam de system-wide sales que considera tanto as vendas de lojas próprias como das franquias atingiu R$ 452 milhões no 4T22 sendo 17% maior que no 4T21, batendo recorde em todos os meses do trimestre. Também bateu recorde de vendas anual de R$ 1,4 bilhão, alta de 14% frente a 2021 nas suas mais de 769 lojas. O indicador vendas nas mesmas lojas (same-store sales) teve alta de 8,7%. Eu achei que estes números foram muito bons dada a inflação alta no Brasil que prejudica poder de compra das consumidoras. É hora de comprar Espaçolaser (ESPA3)? Eu vejo ainda um risco relativo as margens, que vieram muito pressionadas nos trimestres, mas com certeza esta ação entra no meu watchlist e avisarei os assinantes se achar que podemos comprar. Outra coisa que me chamou atenção foi a Infracommerce (IFCM3) que comprou a Ecomsur Holding, que atua no Chile e no México e com isso agora lidera o e-commerce, no seu segmento de atuação em todos os 8 países em que opera. Nas maiores quedas da bolsa a empresa de saúde Hapvida (HAPV3) que recentemente se fundiu com a NotreDame caiu 11% com rebaixamento da ação pelos bancões JP Morgan, Bradesco e BofA: As empresas de saúde estão muito machucadas com a queda de margens: O covid-19 aumentou a sinistralidade e a inflação também pesou nos custos do setor e os preços dos planos não acompanharam, até para não perder clientes. Além disso o piso da enfermagem e exigência de coberturas por planos de saúde a procedimentos não listados, aumentam os custos de companhias integradas, que tem tanto os planos de saúde como os hospitais. Eu gosto do modelo integrado (planos + hospitais), acho inteligente e um bom meio de buscar maiores eficiências no setor, mas as empresas estão com custos pressionados pelas medidas comentadas acima a HAPV3 ainda negocia com P/E de cerca de 30 vezes estimado para 2023, o que é alto. Beijos Cristiane Fensterseifer CNPI CGA Gostou deste material ? ESPALHA POR AÍ! SE VOCÊ NÃO É ASSINANTE, CLIQUE AQUI PARA ASSINAR E TER ACESSO A MINHAS AÇÕES FAVORITAS... ou cadastre-se no site www.investe10.com.br para receber os conteúdos gratuitos Disclaimer : aqui

O chamado “Freio da Arrumação” pelo governo deu um animo na bolsa brasileira que subiu +2,28% hoje, aos 107.734 pontos, depois da alta de1,12% ontem. O bom humor fez o dólar cair 1,76% hoje , a R$ 5,3562 bem como taxas dos DIs. Isso tudo em um dia de NY em queda (O S&P500 caiu 1,16% e o Nasdaq caiu 1,47%) com o emprego ainda forte pela pesquisa ADP reforçando a necessidade de mais altas de juros do Fed. Que freio foi esse? Freio 1 - Hoje na sua posse como ministra do Planejamento Simone Tebet falou que não há responsabilidade social sem cuidar do fiscal Freio 2 – Foi o desmentido ontem de uma possível revisão na reforma da Previdência que havia sido comentada pelo ministro da Previdência, Carlos Lupi - o ministro da Casa Civil, Rui Costa negou que governo Lula vá revisar reforma da Previdência Freio 3 - O presidente do Senado, Rodrigo Pacheco, dando a entender que não vai correr para votar a alteração da lei das estatais que diminuía a quarentena para envolvidos em política assumirem cargos nas empresas publicas. Freio 4 – A Petrobras (PETR4) seguiu a alta de quase 4% ontem e subiu mais 4% depois do indicado para sua presidência pelo novo governo, Jean Paul Prates dizer que não pretende acabar com a correlação do combustível com os preços internacionais. Aliás o Petróleo Brent subiu 1,09%, a US$ 78,69 por barril. A paridade de preços é muito importante, obviamente, para o case da Petrobras. É ainda mais relevante considerando que a Petrobras está negociando a menos de 2 vezes os lucros dos últimos 12 meses e ocupa o ranking como a possível maior pagadora de dividendos de 2023, em mais de 50% segundo matéria publicada hoje na Money Times. A Petrobras é a melhor colocada no ranking de expectativa de pagamento de dividendos em 2023 com o consenso levantado pelo Money Times de analistas esperando nada menos que 68% de dividendos em 2023. Tão barata assim, pressionada pelo medo do que fará o novo governo, qualquer notícia boa como essa pode ser como uma mola para o papel, que subiu quase 8% em dois dias. A Matéria da Money Times fala sobre outras pagadoras de dividendos. O segundo lugar fica com Metal Leve (LEVE3) que historicamente é uma boa pagadora de dividendos, e espera-se que pague 13,6% segundo a matéria, talvez a empresa esteja descontada pois produz motores a combustão e o mercado tem receio da migração energética. O Banco do Brasil (BBAS3) está em 3o lugar com projeção de 12% de dividendos em 2023. Destaques também para o ABC (ABCB4) que tem projeção de 6,5% de dividendos ao ano a pelos analistas consultados, e da small cap Tegma (TGMA3) 6%. EUA com mercado de trabalho muito aquecido Nos EUA o relatório sobre criação de empregos no setor privado em dezembro aponta criação de 235 mil empregos, maior que os 153 mil estimados e com isso aumentou para 37,4% chance de juro nos EUA subir 0,5 ponto percentual na reunião do Fed de fevereiro. A maioria (62% dos economistas) ainda acha que o FED sobe só 0,25 pp Mas a presidente do Fed de Kansas City falou que aumentou a expectativa da taxa de juros de referência acima de 5% e mantida assim até 2024, até a inflação começar a cair de forma convincente em direção à meta de 2%. Disse que ainda vê inflação persistente nos serviços e que não está prevendo recessão Destaque para outra mola nas empresas de Construção com a Retomada do Minha Casa, Minha Vida e queda dos juros futuros hoje O segmento de baixa renda bombou com a retomada do programa habitacional Minha Casa, Minha Vida Tecnisa (TCSA3) e Helbor (HBOR3) subiram mais de 30% hoje, PDG Realty (PDGR3) subiu 27%. Gafisa (GFSA3) 46,31% com a disputa entre acionistas e vitória da Esh Capital na justiça barrando o aumento de capital da empresa – veja o vídeo que eu gravei explicando o caso aqui: Por fim a microcap Priner (PRNR3) divulgou previa operacional excelente crescendo 80% ano a ano (receita ajustada de 4T22 versus 4T21). É isso que queremos das empresas microcaps. Fonte: Priner (PRNR3) E ainda notícia da Fenabrave abaixo: SE VOCÊ NÃO É ASSINANTE, CLIQUE AQUI PARA ASSINAR E TER ACESSO A MINHAS AÇÕES FAVORITAS... ou cadastre-se no site www.investe10.com.br para receber os conteúdos gratuítos Cristiane Fensterseifer CNPI , CGA Disclaimer aqui

Esta é uma pergunta muito básica, mas muito útil e importante: Deixar sua reserva de emergência em um fundo DI taxa zero é a melhor opção! Tem fundos assim no BTG, na Vitreo e na XP entre outros locais. Obs. Há informações de alguns agentes que a XP poderia aumentar a taxa do fundo para alguns valores de aplicação, então é sempre bom dar uma observada nisso antes, se não mudou a taxa! Também dá pra deixar o dinheiro que está parado na sua conta rendendo no Nubank (mas eles tem prazo de 30 dias para ganhar a rentabilidade então só se for deixar mais tempo que isso) A conta do Nubank tem rendimento em todos os dias úteis após o 31º dia do depósito. Além disso eu deixei no Picpay uma quantia pequena dos meus recursos, pra pegar o rendimento deste último que é um pouco melhor que 100% do CDI ... No PicPay, o saldo rende 102% do CDI em todos os dias úteis (na data de 29/09/2022, pode mudar). No Banco Inter uma opção que eu utilizei para deixar um recurso em renda fixa foi o fundo de crédito privado deles que tem liquidez imediata em D+0, mas este eu não indico pra reserva de emergência, por ser crédito privado. Algumas opções de Fundos DI com taxa zero: BTG – BTG Pactual Digital Tesouro Selic FI Renda fixa Simples Órama – Órama DI FI Renda Fixa Simples LP Toro - Pi Selic FI Renda Fixa Simples Lembrando que você também pode colocar direto no Tesouro Selic... Sugestão de alocação em renda fixa: Você pode ler mais sobre como distribuir seus investimentos de acordo com o risco de cada tipo de ativo no nosso relatório aqui) Clicando aqui, você encontra a sugestão de carteira de renda fixa completa! Lembre-se que retornos passados não são garantia de retorno futuro, investimentos envolvem riscos e podem causar perdas ao investidor. Cada investidor deve desenvolver suas próprias análises e estratégias, considerando seu nível de risco e perfil de investidor. Grande Abraço, Cristiane Fensterseifer, CNPI, CGA 29/09/2022 Disclaimer Exoneração de responsabilidade e informações importantes: Os conteúdos podem mencionar possibilidades de lucro financeiro decorrente de investimento, eximindo-se a analista de qualquer responsabilidade sobre eventuais prejuízos do cliente em decorrência da tomada de decisão deste. Recomendações de investimento mesmo quando são fundamentadas pela avaliação criteriosa de um analista certificado, podem não estar corretas e não antecipar o comportamento dos mercados com exatidão. Padrões, histórico e análise de retornos passados não garantem rentabilidade futura. Todo investimento financeiro, em maior ou menor grau, embute riscos que podem ser mitigados, mas não eliminados. Nunca devem ser alocados em renda variável recursos destinados a despesas imediatas ou de emergência, bem como valores que comprometam o patrimônio do cliente. A analista não realiza intermediações financeiras e não obtém nenhum tipo de receita advinda de comissões, corretagens ou emolumentos sobre montantes aplicados, cabe ao investidor a exclusiva responsabilidade pela execução de operações junto à respectiva instituição financeira na qual possua conta aberta. Os analistas têm, ou podem vir a ter, posições nos investimentos recomendados. O disclaimer não se sobrepõe à legislação e regulamentação vigentes. ATENÇÃO: Retornos passados não são garantia de retorno futuro. Investimentos envolvem riscos e podem causar perdas ao investidor. Cada investidor deve desenvolver suas próprias análises e estratégias, considerando seu nível de risco e perfil de investidor. 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O(s) analista(s) de investimentos, envolvidos na elaboração deste relatório, não tem vínculo com pessoa natural que trabalha para o emissor objeto do relatório de análise. 2.O(s) analista(s) de investimentos, seus cônjuges ou companheiros, podem deter, direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, ações e/ou outros valores mobiliários de emissão das companhias objeto de sua análise. 3.Os analistas de investimento, seus cônjuges ou companheiros, podem estar direta ou indiretamente envolvidos na aquisição, alienação ou intermediação dos valores mobiliários objeto deste relatório. 4.Os analistas de investimento, seus cônjuges ou companheiros, podem ter direta ou indiretamente, interesse financeiro em relação à companhia emissora dos valores mobiliários analisados neste relatório. 5.Os analistas de investimento, seus cônjuges ou companheiros, negociam com cotas de fundos de investimento que concentram seus investimentos na companhia analisada ou em seu setor da economia, ou em cuja administração ou gestão podem influenciar, direta ou indiretamente. As opiniões são individuais do analista a partir da sua percepção e analise, bem como projeções e entendimento e sempre são sujeitos a mudanças acompanhando os fatos. O conteúdo não constitui oferta de negociação de valores mobiliários ou outros instrumentos financeiros. O analista responsável pela elaboração do conteúdo declara, nos termos do artigo 17o da Instrução CVM nº 20/2021, que suas recomendações refletem única e exclusivamente as suas opiniões pessoais e são elaboradas de forma independente. Declaração do(s) analista(s) de valores mobiliários (de investimento) envolvidos na elaboração deste relatório, nos termos da CVM nº 20/2021 1. O(s) analista(s) de investimento, ou de valores mobiliários, envolvido(s) na elaboração deste relatório (“Analistas de investimento”), declara(m) que as recomendações contidas neste refletem exclusivamente as suas opiniões pessoais sobre as companhias e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, . 2. O(s) Analista(s) de investimento podem see titulares de valores mobiliários objeto do presente relatório. Os relatórios específicos são de uso exclusivo dos adquirentes e não podem ser reproduzidos ou distribuídos. A reprodução indevida de relatórios ou trechos está sujeita a multa e demais punições cabíveis, de acordo com artigos 102 e seguintes da Lei 9.610/98. Cada investidor deve desenvolver suas próprias análises e estratégias.

A ideia aqui é apresentar uma alternativa aos fundos cambiais para investir a parcela em dólar do seu portfólio, bem como comparar os custos das plataformas disponíveis para isso. Ou seja, expor seu dinheiro ao dólar de forma mais eficiente que em um fundo cambial investindo em Renda Fixa nos EUA. Perspectiva para o dólar Antes de começar a apresentar estas opções de renda fixa americana, acho importante passar minha perspectiva para o dólar. Ressalto que não estou muito otimista com o dólar em 2023 e por isso acredito que o valor aplicado em dólar deve ser um investimento mais voltado para a DIVERSIFICAÇÃO E PROTEÇÃO de parcela do patrimônio em moeda forte do que e buscando uma rentabilidade superior. Até porque em termos de rentabilidade, a nossa renda fixa paga muito mais juros que a dos EUA. Dessa forma, só valeria a pena ampliar muito a participação do dólar no portfólio, na minha opinião, se a perspectiva do investidor for a de que o dólar vai se valorizar mito mais frente ao real, o que não é o meu cenário base e eu explico os motivos adiante. Particularmente não acho que o dólar volte a subir com força, ainda mais considerando nossa taxa de juros alta e a consequente entrada de capital estrangeiro por aqui nos juros. Os gringos colocaram muito dinheiro na nossa bolsa em 2022, contrapondo os saques dos investidores locais como você pode ver abaixo na figura do Poder 360. Fonte: Poder 360 Ganhando por WO = Motivos que jogam contra uma valorização do dólar frente ao real Há uma possibilidade de que a entrada de recursos no Brasil continue forte pela tensão geopolítica entre EUA, China e Rússia. Podemos ter, por um lado, a China diversificando suas reservas globais (o que joga a favor do ouro em detrimento do dólar) e também investindo em outros países como o Brasil. Além disso podemos também ter investidores que alocam recursos em países emergentes chamados BRICs (Brasil, Rússia, Índia, China) receosos das políticas chinesas e russas optando por investir mais no Brasil por falta de opções melhores. Um pequeníssimo percentual de recursos globais que migrasse do gigante mercado chinês para o nosso já faria uma grande diferença na entrada de dólares aqui, segurando a cotação. Outro motivo do qual vejo o dólar como proteção e não como um investimento em si é que a moeda dólar em si não gera yield (diferentemente de títulos como os bonds que falarei em seguida). Sugestão de quanto aportar em dólar/renda fixa americana Por isso, antes de falar das opções dolarizadas, ressalto que minha recomendação de alocação para a parcela dolarizada da carteira pode ser encontrada aqui Fonte: Investe10 Uma alternativa prática para investir na Renda Fixa nos EUA Pensando em como ampliar o rendimento da parcela dolarizada e de proteção dos seus investimentos, além dos fundos cambiais, sugiro os ETFs no exterior ou os BDRs de ETFs que vou explicar na sequência. A menos que tenham claramente especificado uma proteção, tal como um hedge cambial, os BDR’s de ETF’s e os ETF’s que seguem índices do exterior tem exposição cambial e por isso são uma opção para dolarizar parte do seu dinheiro. Lembrando que a renda fixa dos EUA é um dos investimentos com menor risco do mundo, dada a economia forte do país e, portanto, estamos falando de um investimento com baixo risco. A escala de risco dos investimentos seria como no gráfico abaixo e eu escolhi a renda fixa de curto prazo, com menor risco, dado que estamos justamente falando da parcela de proteção da carteira. Fonte: Avenue Ainda assim podemos ter cenários de desvalorização nas cotas dos ETFs e BDRs de ETFs de renda fixa americana em cenários de alta de juros como o que vivemos em 2022, uma vez que diferentemente da renda fixa brasileira, A RENDA FIXA AMERICANA É MAJORITARIAMENTE PREFIXADA. ETFs ou BDRs de ETF Os ETFs são mais eficientes tributariamente e em custos que os BDRs, entao a opção depende se você tem ou quer ter uma conta em uma plataforma digital que dá acesso ao exterior. Para quem já tem ou quer ter uma conta em uma plataforma digital que dá acesso ao exterior, tal como a Avenue, Banco Inter (Apex Clearing), XP Global ou Nomad a melhor alternativa na minha opinião são os ETFs de Renda Fixa comprados nas bolsas dos EUA. Existem mais de 500 ETFs de renda fixa nos EUA, que é o maior mercado do mundo. Já os BDRs de ETFs são interessantes pra os investidores que querem rentabilizar seu investimento em dólar como uma opção aos fundos cambiais pela facilidade de aquisição na B3, sem necessidade de uma corretora que lhe dê acesso ao exterior. Vou mostrar algumas sugestões de investimentos em renda fixa no exterior ETFs e BDR de ETFs na sequência, mas primeiro vou mostrar algumas opções de plataformas que dão acesso ao investimento no exterior e comparar seus custos. Opções de plataformas para investir no exterior Ao transferir o dinheiro da sua conta digital para a conta internacional de investimento, você tem dois principais custos e taxas para prestar atenção pois variam ao escolher a plataforma: 1. O Spread cobrado na conversão do câmbio - ao converter reais para o dólar a plataforma cobrará uma taxa, um ágio, que é um percentual a mais do que o dólar comercial no momento da conversão. 2. A corretagem nas compras e vendas dos ativos Além destes, tem o imposto sobre operação financeira (IOF) de 0,38%, o qual será cobrado em todas as plataformas, obviamente. A boa notícia é que o IOF do investimento, de 0,38% ou o IOF de 1,1% para a conta corrente é bem menor que o IOF de 6,38% cobrado em compras internacionais com cartão de crédito. A outra boa notícia é que as plataformas usam em geral a cotação do dólar comercial, que tem cotação mais baixa em relação ao dólar turismo. Apex Clearing no Banco Inter – A mais barata em custos! O Banco Inter, que sempre está correndo atras de ampliar o leque de produtos com taxas baixas ou zero para ganhar clientes da concorrência (e não por acaso é uma recomendação minha na carteira de ações) oferece via parceria com a Apex Clearing o acesso as bolsas para investimento no exterior. O destaque do Inter, como sempre, são os custos, menores que os da concorrência! O Spread Máximo cobrado pelo Banco Inter é de 0,99% e a Taxa zero de corretagem é zero. O IOF para os investimentos é de 0,38% (mas o Inter também disponibiliza uma conta corrente em dólar com cartão de débito sem IOF). Avenue – A pioneira a oferecer o serviço aos brasileiros A Avenue, fundada por um ex executivo da XP Roberto Lee, foi a primeira das plataformas a disponibilizar ao investidor brasileiro acesso ao mercado externo. A Avenue tem um plano de corretagem zero com até 3 ordens mensais sem custo, e um plano premium no qual a corretagem varia conforme descrito na imagem abaixo e clicando aqui. Fonte: Avenue O spread para realizar o câmbio na Avenue também é variável de 1,75% a 2,5% da cotação do dólar comercial dependendo do valor que você tem em custódia lá. Fonte: Avenue Além do spread terá o IOF (imposto sobre operação financeira) que é sempre cobrado em todas as operações de câmbio conforme abaixo: · Investimentos (ETFs/Fundos e Ações): IOF 0,38% de dólar para real e de real para dólar. · Investimentos (Criptomoedas): IOF 1,1% de dólar para real e de real para dólar. · Bancária: IOF 0,38% de dólar para real. · Bancária: IOF 1,1% de real para dólar. Nomad A Nomad é mais uma plataforma que oferece acesso as bolsas no exterior e informa que não há taxas de corretagem e custódia para investimentos de bolsa nem tarifas para investimento nos fundos selecionados. Na Nomad o IOF é 1,1% para a conta corrente, que é cobrado apenas na hora de depositar dinheiro na conta, que é a alíquota na compra ou venda de moeda estrangeira. Para as remessas feitas para a conta de investimento da plataforma o IOF é de 0,38% o IOF. A compra do dólar também é feita pela plataforma e o spread de câmbio cobrado por ela é igual ao da conta-corrente, de 2% sobre o dólar comercial. Link aqui para mais informações. Investimento Global XP Correndo atras de não perder clientes em meados de 2022 a XP lançou sua plataforma global, mas eu achei que o spread sobre o câmbio e as taxas cobradas são maiores que nas concorrentes. Na plataforma integrada ao app XP o spread (algo como 2,25% segundo minha pesquisa) e o custo de corretagem – expresso em dólares vai por faixas, que depende do volume financeiro negociado: Fonte: XP Atenção: As empresas podem mudar as taxas após a publicação deste relatório, portanto vale a pena verificar na gora do investimento na instituição que você escolher! Agora vamos entender as opções de investimentos para se expor a renda fixa no exterior: O que são os Bonds Os Bonds são a forma mais básica de investimento na renda fixa dos EUA e por meio deles você está emprestando dinheiro para empresas ou instituições financeiras, em troca de ganhar um cupom (juros) pago em geral a cada 6 meses. Os Bonds tem prazos variados de vencimento, desde custos como menos de 5 anos até mais de 10 anos e podem ser vendidos antes, mas com variação no rendimento. Você pode comprar o Bonds diretamente por corretoras digitais como as mostradas anteriormente. A Avenue, por exemplo, tem um valor mínimo de investimento alto de US$10 mil dólares para os Bonds, o que dificulta a compra destes por alguns investidores, por isso eu sugiro os BDRs de ETFs como a forma mais pratica, como você verá abaixo. O que são ETFs ETF (Exchange Traded Funds) são fundos de investimentos negociados em bolsa que replicam o desempenho de um índice ou de um fundo. A vantagem é que com menos capital você consegue maior diversificação em comparação com investir em Bonds. As bolsas americanas tem mais de 500 ETFs de renda fixa, ou seja, opções e liquidez NÃO FALTAM. Além da boa liquidez e você investe rapidamente nos ETFs, comprando ou vendendo suas cotas na bolsa, pelo Home Broker, tal como fax para comprar e vender ações. ETFs de Renda Fixa são fundos de renda fixa negociados em bolsa. Você pode comprar um ETF de renda fixa do exterior diretamente, por meio das plataformas digitais que dão acesso às bolsas dos EUA e nesse caso o valor mínimo do investimento é bem menor, de apenas US$ 5. ETFs nos EUA tem isenção de IR para brasileiros Uma das vantagens de comprar diretamente o ETF numa corretora é que os brasileiros que investem nos EUA tem isenção do IR em vendas mensais de até R$ 35 mil. Por outro lado, os BDRs de ETFs (opção para comprar na B3) não tem isenção e são sempre tributados em 15% sobre o ganho (ou 20% no day trade). Outra vantagem dos ETFs sobre os BDRs é a liquidez Enquanto os BDRs serão negociados na B3 apenas pelos brasileiros e por isso tem liquidez menor, os ETFs negociados nos EUA tem liquidez abundante, sendo negociados no maior mercado do mundo em capitalização e número de investidores. O que são BDRs de ETFs A principal vantagem do BDR é a facilidade de acesso. Se você tem e não quer abrir uma conta numa corretora digital que dá acesso ao exterior você pode investir em ETFs por meio dos BDRs de ETF. Os BDR de ETF (Brazilian Depositary Receipts de ETFs estrangeiros) são ativos emitidos no Brasil que você compra diretamente na B3 e possuem como lastro cotas de ETFs emitidos no Exterior. Um intermediário (instituição depositária) compra a ação no exterior e emite um recibo para ser negociado no Brasil. Os BDRs são chamados patrocinados quando a própria empresa emissora faz os esforços para os oferecer na B3 no Brasil ou não-patrocinados quando a iniciativa de oferecer é de terceiros. Com os BDRs de ETFs você de forma pratica se expõe à variação dos ETFs + cambio, na própria B3 e com ETFs que seguem índices, também estará se expondo a um investimento diversificado. Portanto, comprando um BDR na B3 você se expõe às variações de preços do ativo comprado (como um ETF) de outros países e à variação do câmbio, sem custos de remessa para o Exterior. Você compra o dos BDRs de ETF no mercado a vista da B3, o lote padrão é de 1 e o prazo de liquidação é D+2, a partir da data de negociação, tal como ocorre com as ações. A B3 tem mais de 200 BDRs de ETF listados e você pode saber mais detalhes operacionais e riscos clicando aqui. Sugestões de BDR de ETFs: BDR de ETF de renda fixa sugerido de curto prazo: iShares Short Treasury Bond ETF Na B3: BSHV39 Este BDR de ETF acompanha o ICE Short US Treasury Securities Index — um índice que acompanha treasuries com vencimento em um ano ou menos o que o torna uma opção menos arriscada. O ETF que este BDR segue é negociado sob o ticker SHV nos Estados Unidos Em um ano o ETF SHV (primeiro gráfico abaixo) caiu 0,4% que uma queda pequena comparado com outros investimentos em renda fixa americana de maior prazo, que caíram mais devido à alta de juros por lá e o efeito da marcação a mercado. Já o BDR BSHV39 (segundo gráfico abaixo) subiu 6,4% deste o início em 17/02/2022, principalmente devido a influência do câmbio, com a alta de 5% do dólar frente ao real desde então. Fonte: Google Fonte: Google O GOVT paga 1,39% de dividendos nos últimos 12 meses, conforme o gráfico abaixo, e os detentores dos BDRs recebem estes dividendos, líquidos de imposto de renda, que tem alíquota de 30% nos EUA. Além do IR o dividendo vem liquido de IOF (0,38%) e da tarifa de 3% do depositário do BDR, a B3. Fonte: ycharts BDR de ETF de renda fixa sugerido diversificado: iShares US Treasury Bond ETF Na B3: BGOV39 O BGOV39 ou iShares US Treasury Bond ETF foi disponibilizado a pouco tempo pela B3 para as pessoas físicas, em junho de 2022. O BGOV39 busca acompanhar a variação do índice IDC US Treasury Core Index que é um índice composto por títulos do Tesouro dos EUA que pondera o peso dos ativos no índice por valor de mercado e tem rebalanceamento mensal. Dentre a família de BDRs lançados pela gestora BlackRock ele é o mais diversificado e uma única cota já tem a exposição a títulos de curto, médio e longo prazo. Também é o que tem a menor taxa de administração, de apenas 0,05% e o público-alvo são investidores em Geral O GOVT paga 1,75% de dividendos nos últimos 12 meses, conforme o gráfico abaixo, e os detentores dos BDRs recebem estes dividendo líquidos de imposto de renda, que tem alíquota de 30% nos EUA, e da taxa do banco B3, de 3%. Fonte: ycharts Além do IR o dividendo vem liquido de IOF (0,38%) e da tarifa de 3% do depositário do BDR, a B3. Fonte: Google e dividendosfiis Repare que o BGOV39 (gráfico acima) não oscila exatamente como seu índice de referência, o GOVT (abaixo) devido a variação do dólar frente ao real. O BGOV39 caiu 5% de fevereiro de 2022 a janeiro de 2023 enquanto o GOVT caiu 12%, devido a alta de 5% do dólar frente ao real no período, uma vez que o dólar passou de R$5,17 em 17 de fevereiro de 2022 para R$5,42 em 5 de janeiro de 2023. Ou seja, o investidor está dolarizando parte do seu patrimônio investindo neste BDR de ETF. Fonte: Google e dividendosfiis Materiais adicionais Se você quer se aprofundar ainda mais sobre o assunto, aqui você pode consultar a lâmina completa do BDR com mais informações, aqui você pode consultar a lâmina da ICE sobre o índice de referência e aqui mais informações sobre o ETF GOVT da BlackRock. Os ETFs e os BDRs de ETF variam Atenção para o fato de que sua cotação oscila, tanto pela compra e venda na B3, que influenciado pela marcação a mercado da renda fixa como pelo câmbio. Portanto, você vai estar se expondo tanto ao rendimento da renda fixa americana como ao câmbio (cotação da moeda de origem vs. o Real) comprando este BDR de ETF. A marcação a mercado levou queda de mais de 20% em 2022 em alguns títulos de renda fixa nos EUA (da mesma forma como ocorreu no Brasil com as NTN-B e prefixados com a alta dos juros). Vale lembrar eu nos EUA a maior parte da renda fixa é prefixados, diferentemente do Brasil onde predominam os títulos pós-fixados. Como mostra o gráfico abaixo o BGOV39 foi lançado no início de 2022 e sofreu com a alta de juros dos EUA ao longo do ano, caindo 5% desde o lançamento em fevereiro de 2023, comparativamente ao dólar e ao nosso CDI. Fonte: etf.com.vc Os ETFs de treasuries de curto prazo sofrem menos com a alta dos juros e podem ser um bom instrumento para ter um caixa remunerado em dólar. Sugestões de ETFs de renda fixa: Como mencionei são mais de 500 ETFs de Renda fixa listados nos Eua e abaixo mostro algumas opções para você. Eu selecionei ETFs de curto prazo, que sofrem menos com a variação das taxas de juros. Nos links abaixo você encontra os títulos divididos por tipos, veja como sofreram mais em média os longos nessa alta de juros: · Curto Prazo · Longo Prazo · Com correção de inflação Vanguard Short-Term Bond Index Fund ETF NYSEARCA: BSV O BSV é um ETF muito popular com US$65 bilhões de patrimônio com gestão passiva (que replica um índice) da Vanguard. Ele procura acompanhar a performance do Bloomberg U.S. 1–5 Year Government/Credit Float Adjusted Index e com isso oferece exposição a títulos de curto prazo com exposição a todos os tipos de bonds dentro de 1 a 5 anos. O BSV tem pouco risco de juros e crédito em contrapartida de um retorno baixo também o que caracteriza como uma boa opção para quem busca um ETF de menor risco em tempos de alta de juros. O BSV tem uma taxa total menor que o SHY , de apenas 0,04% e acumula queda de 6% em um ano, devido à alta na taxa de juros dos EUA. Fonte: Google Lembrando que os ETFs de renda fixa pagam dividendos e cupons em geral mensalmente, além desta variação da cota e seu retorno em um ano foi de 1,46% em dividendos. Fonte: ycharts iShares 1-3 Year Treasury Bond ETF NASDAQ: SHY Este é um dos maiores e mais populares ETFs de curto prazo, que compra títulos públicos de menos de 3 anos de prazo. Fazendo um paralelo com o Brasil seria compra de títulos prefixados de até 3 anos. Lembrando que nos EUA a característica é de a maior parte dos títulos serem prefixados, e, portanto, sofrerem marcação a mercado. O SHY tem baixo risco de crédito por comprar títulos públicos e menor risco de variação dos juros, por ser de curto prazo Claro que como contrapartida, ele também tem um relativo baixo retorno. De qualquer maneira, é um bom ativo para colocar recursos em um momento volátil de mercado como o atual, no qual as taxas de juros estão subindo e causando perdas nos títulos de renda fixa mais longos. A taxa é baixa, de apenas 0,15% no total que já vem descontado na cota. Mesmo com risco baixo, perceba que devido à alta dos juros americanos o ETF teve queda de 3,7% em um ano. Lembrando que a renda fixa tem a “renda” fixa, mas os títulos podem variar: Quando a taxa de juros sobe, os títulos prefixados caem. Fonte: etftrends Lembrando que os ETFs de renda fixa pagam dividendos e cupons em geral mensalmente, além desta variação da cota e seu retorno em um ano foi de 1,3% em dividendos. Fonte: ycharts Fundos cambiais Por fim replico as opções que já havia mostrado em termos de fundos cambiais, para quem preferir esta opção para a parcela dolarizada da carteira. Uma opção mais "fácil", além de comprar propriamente a moeda ou no mercado futuro, é investir num fundo cambial. Pela minha pesquisa, um dos com a taxa mais baixa do mercado é o da Empiricus Investimentos (0,05% ao ano) – Link aqui. A XP tem um fundo de dólar também, mas a taxa de administração é bem maior, ainda que bem baixa, de 0,5% ao ano – Link aqui. Praticamente todas as corretoras e bancos tem um fundo cambial de taxa de administração baixa, então provavelmente o de sua escola terá um para você comparar com as taxas acima. Alguns fundos disponíveis nessa categoria são: · BB TOP DÓLAR FI CAMBIAL LP · BRAM DÓLAR FI CAMBIAL · BRADESCO DÓLAR TOP FI CAMBIAL · BTG PACTUAL DIGITAL DÓLAR FI CAMBIAL · ITAÚ FIC CAMBIAL · SANTANDER FI CAMBIAL. Conclusão Agora você já sabe quais as plataformas para investir no exterior com menores custos e também conhece algumas das opções para investir em renda fixa americana por elas, bem como as taxas e riscos envolvidos! Poderá escolher assim, entre deixar a parcela dolarizada da sua carteira entre um fundo cambial ou investido em ETFs ou BDRs, conforme sua necessidade e escolha, baseado em boas informações sobre as vantagens e desvantagens de cada modalidade. Abraços Cristiane CNPI e CGA 05/01/2023 Disclaimer Exoneração de responsabilidade e informações importantes: Os conteúdos podem mencionar possibilidades de lucro financeiro decorrente de investimento, eximindo-se a analista de qualquer responsabilidade sobre eventuais prejuízos do cliente em decorrência da tomada de decisão deste. Recomendações de investimento mesmo quando são fundamentadas pela avaliação criteriosa de um analista certificado, podem não estar corretas e não antecipar o comportamento dos mercados com exatidão. Padrões, histórico e análise de retornos passados não garantem rentabilidade futura. Todo investimento financeiro, em maior ou menor grau, embute riscos que podem ser mitigados, mas não eliminados. Nunca devem ser alocados em renda variável recursos destinados a despesas imediatas ou de emergência, bem como valores que comprometam o patrimônio do cliente. A analista não realiza intermediações financeiras e não obtém nenhum tipo de receita advinda de comissões, corretagens ou emolumentos sobre montantes aplicados, cabe ao investidor a exclusiva responsabilidade pela execução de operações junto à respectiva instituição financeira na qual possua conta aberta. Os analistas têm, ou podem vir a ter, posições nos investimentos recomendados. O disclaimer não se sobrepõe à legislação e regulamentação vigentes. ATENÇÃO: Retornos passados não são garantia de retorno futuro. Investimentos envolvem riscos e podem causar perdas ao investidor. Cada investidor deve desenvolver suas próprias análises e estratégias, considerando seu nível de risco e perfil de investidor. Ao assinar, adquirir ou utilizar quaisquer de nossos produtos ou serviços, você concorda e sujeita-se ao Termo de Uso sem o qual não poderá contratar o serviço: TERMO DE USO: VOCÊ CONCORDA QUE INVESTIMENTOS ENVOLVEM RISCOS E QUE O MATERIAL DISPONIBILIZADO AQUI NÃO OFERECE GARANTIA DE RETORNO, EXPRESSA OU IMPLÍCITA, CABENDO AO CLIENTE POS SUA OPÇÃO, CONTA E RISCO COLOCAR EM PRÁTICA INVESTIMENTOS BASEADOS EM TAIS INFORMAÇÕES. Cada investidor deve desenvolver suas próprias análises e estratégias. Declaração do(s) analista(s) de valores mobiliários(de investimento), nos termos da CVM nº 20/2021 O analista de investimento, ou de valores mobiliários, envolvido na elaboração deste relatório declara que as recomendações contidas neste refletem exclusivamente suas opiniões pessoais sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma. 1. O(s) analista(s) de investimentos, envolvidos na elaboração deste relatório, não tem vínculo com pessoa natural que trabalha para o emissor objeto do relatório de análise. 2.O(s) analista(s) de investimentos, seus cônjuges ou companheiros, podem deter, direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, ações e/ou outros valores mobiliários de emissão das companhias objeto de sua análise. 3.Os analistas de investimento, seus cônjuges ou companheiros, podem estar direta ou indiretamente envolvidos na aquisição, alienação ou intermediação dos valores mobiliários objeto deste relatório. 4.Os analistas de investimento, seus cônjuges ou companheiros, podem ter direta ou indiretamente, interesse financeiro em relação à companhia emissora dos valores mobiliários analisados neste relatório. 5.Os analistas de investimento, seus cônjuges ou companheiros, negociam com cotas de fundos de investimento que concentram seus investimentos na companhia analisada ou em seu setor da economia, ou em cuja administração ou gestão podem influenciar, direta ou indiretamente. As opiniões são individuais do analista a partir da sua percepção e analise, bem como projeções e entendimento e sempre são sujeitos a mudanças acompanhando os fatos. O conteúdo não constitui oferta de negociação de valores mobiliários ou outros instrumentos financeiros. O analista responsável pela elaboração do conteúdo declara, nos termos do artigo 21 da Instrução CVM nº 20/2021, que suas recomendações refletem única e exclusivamente as suas opiniões pessoais e são elaboradas de forma independente. Declaração do(s) analista(s) de valores mobiliários (de investimento) envolvidos na elaboração deste relatório, nos termos da CVM nº 20/2021: 1. O(s) analista(s) de investimento, ou de valores mobiliários, envolvido(s) na elaboração deste relatório (“Analistas de investimento”), declara(m) que as recomendações contidas neste refletem exclusivamente as suas opiniões pessoais sobre as companhias e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, . 2. O(s) Analista(s) de investimento podem see titulares de valores mobiliários objeto do presente relatório. Os relatórios específicos são de uso exclusivo dos adquirentes e não podem ser reproduzidos ou distribuídos. A reprodução indevida de relatórios ou trechos está sujeita a multa e demais punições cabíveis, de acordo com artigos 102 e seguintes da Lei 9.610/98.

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Mas será que vale a pena? Uma análise do novo Título do Tesouro, o RendA+ ou NTN-B1 e sua comparação com as opções de previdência privada PGBL e VGBL! No dia 30 de janeiro começa a venda de novo título no Tesouro Direto, o chamado RendA+ (NTN-B1), Aposentadoria Extra. O título foi instituído pelo Decreto n° 11.301, de 21 de dezembro de 2022, que inclui a Nota do Tesouro Nacional Série B Subsérie 1 - NTN-B1. A ideia do RendA+ é que o investidor complemente sua aposentadoria e o público-alvo são trabalhadores autônomos com renda mensal entre três e cinco salários-mínimos. E é interessante o fato de que o Brasil é o primeiro país a implantar um título público com características previdenciárias. Simplicidade é a intenção e a principal inovação do negócio Este produto é inspirado em estudos de produtos financeiros que facilitam o processo de poupar para uma previdência complementar realizados por Robert Merton (Prêmio Nobel Economia 1997) e Arun Muralha. Uma das grandes vantagens deste título será a simplicidade o que tende a contribuir para a formação de reserva das pessoas para aposentadoria, com um melhor entendimento do quanto elas tem que guardar para o resultado almejado. Será disponibilizado um simulador no qual o investidor vai precisar apenas responder duas perguntas: 1) Quando quero receber a renda mensal? 2) Quanto quero receber? A partir destas respostas será informado qual o valor necessário de cada aporte mensal para receber a renda desejada na data escolhida, conforme as perguntas acima. A parte prática segue com o fato de que poderá agendar as compras mensais dos aportes necessários e pagar pelo PIX, tudo dentro do site do Tesouro Direto, sem sair de casa, sem novos novos cadastros e sem burocracia. O salário recebido por 20 anos no RendA+ será corrigido mensalmente pela inflação, mantendo o poder de compra da parcela mensal almejada na aposentadoria, definida na hora do investimento. Como vai funcionar O investidor vai escolher uma data para começar a receber a renda a partir da qual terá direito a ela a cada mês por 20 anos, ou 240 parcelas mensais. Serão oito datas disponíveis para o início do resgate, conforme a tabela abaixo. Fonte: Tesouro Ou seja, se você escolher na hora do investimento que quer começar a receber as parcelas mensais em 2040, vai receber elas até 2060. Exemplo prático No cálculo oficial do governo, se uma pessoa quer começar a receber em 2030 um salário-mínimo pelos próximos 20 anos, precisará investir R$1.447 no RendA+. Se a quiser receber o mesmo valor, mas só partir de 2065 terá de investir apenas R$32 por mês. Ou seja, quanto maior o tempo de acumulação e rendimento antes do recebimento, menor a parcela a ser poupada por mês até a “aposentadoria” começar a cair na conta. Segurança e risco e liquidez: Dá para vender antes? Em termos de risco o produto pode ser classificado como de baixo risco, uma vez que é garantido pelo Tesouro Nacional e possui correção pela inflação. Mas é bom observar que no extrato os títulos podem ter quedas e desvalorização tal como as NTNB-s pela marcação a mercado (aqui você entende mais sobre isso), portanto a indicação realmente é para quem quiser carregar eles para a aposentadoria e não vender antecipadamente. Sim, o Tesouro RendA+ só poderá ser vendido após 60 dias da compra. Uma pe quena desvantagem de liquidez em relação a outros títulos do Tesouro que podem ser resgatados a qualquer momento pelo preço de mercado. Vantagem do RendA+: As taxas são menores que na previdência! Não há pagamento de taxas semestrais no Renda+. O investidor que optar por receber até seis salários-mínimos não pagará taxa de custódia se não vender o título até o vencimento. Para quem vender antes do vencimento há uma taxa decrescente. Para quem receber mais do que seis salários-mínimos de renda mensal no futuro, será cobrado 0,10% sobre o excedente. A taxa sobre o resgate fica conforme a tabela abaixo: Fonte: Tesouro Lembrando que na previdência privada você tem várias taxas que podem ser cobradas: Taxa de administração: percentual anual cobrado sobre o patrimônio do, com apuração diária. O valor varia conforme for sua previdência, mas em geral é superior a 1%, neste quesito o RendA+ leva vantagem, a não ser que a taxa de administração paga por sua previdência provada valha a pena pois o fundo tem uma rentabilidade acima da inflação mais ganho real no longo prazo. Taxa de performance pode ser cobrada dependendo do fundo de previdência, caso a rentabilidade do fundo superar um benchmark (indicador pré estabelecido no regulamento) e for positiva. Taxa de carregamento é opcional, descontada das contribuições e vem sendo eliminada na maior parte dos casos, mas convém observar se a previdência cobra. Tributação e Imposto de Renda: O RendA+ seguirá as regras da tabela regressiva do imposto de renda, dependendo do resgate. Se o investimento é resgatado em: até 180 dias, a alíquota de IR sobre os rendimentos é de 22,5% entre 181 até 360 dias a alíquota de IR sobre os rendimentos é de 20% entre 361 até 720 dias a alíquota de IR sobre os rendimentos é de 17,5% após 720 dias a alíquota de IR sobre os rendimentos é de 15% No caso do RendA+ apenas os rendimentos do título serão tributados, ou seja, durante o recebimento da renda os valores aplicados serão devolvidos no mesmo montante em cada parcela e o IR só se aplica sobre o excedente. A alíquota de IR aplicada sobre o excedente varia de acordo com o prazo de resgate ou recebimento. Os planos de previdência podem ter vantagens tributárias frente ao RendA+, dependendo do perfil do investidor. Os planos de previdência chegam em uma alíquota de imposto de renda mínima de 10% no caso da escolha pela tabela regressiva de imposto de renda acima de 10 anos de investimento, enquanto no Renda+ a alíquota de IR chega a no mínimo a 15%. Outra vantagem tributária dos planos de previdência privada em relação ao RendA+ é a possibilidade de deduzir o valor investido no PGBL na declaração do imposto de renda caso o investidor entregue a declaração completa do IR, o que não ocorre no caso do RendA+ que não é dedutível na declaração de imposto de renda. Relembrando a tributação da previdência privada Nos planos de previdência privada o imposto é pago conforme o tipo de plano escolhido: tributação regressiva tributação progressiva Tabela Regressiva Para planos de previdência privada com tabela regressiva a alíquota de IR cai quanto maior o tempo da aplicação, como na tabela abaixo, com o objetivo de estimular as aplicações de longo prazo : Atenção para não pagar mais imposto: A vantagem de um PGBL com tributação Regressiva ocorre apenas se: 1) Você fizer a declaração completa do Imposto de Renda e reinvestir o imposto que deixa de ser pago pela dedução do PGBL do IR 2) Você ficar com este PGBL por mais de 10 anos, para chegar na alíquota mínima, de 10% Se você resgatar o PGBL com tributação Regressiva, o desconto de IR incide sobre todo o montante a ser resgatado (valor investido + rendimento). Logo se você mudar de ideia e em 2 anos resgatar um PGBL com tributação Regressiva estará pagando 30% de Imposto de Renda sobre o montante total, o que seria um péssimo negócio! Tabela Progressiva Na tabela progressiva aumenta a alíquota de IR conforme os recebimentos aumentam e ela vale a pena se a pessoa se aposentar com uma renda total baixa. Claro que para o cálculo da renda bruta tributável soma- se tudo tal como o saque mensal do PGBL, o valor eventualmente recebido do INSS, valores ganhos em aluguéis e outras fontes de renda, de forma que dificilmente não ultrapasse o valor da alíquota que valeria a pena a tabela progressiva. Para renda de até R$2.826,65 na tabela progressiva, a alíquota de 7,5% é mais vantajosa do que a menor alíquota do regime regressivo. Valor rece A tabela progressiva é boa para quem está perto de usufruir do benefício ou tem renda menor (início de carreira) e não faz a declaração completa e Imposto de Renda. E se eu morrer antes? Herança e inventário – Vantagem para a previdência privada Como estamos falando de um título de aposentadoria é relevante pensar nisso. Caso o investidor morra antes do vencimento do título de aposentadoria no Tesouro Direto, o investimento entra no espólio e vai para os herdeiros. O PGBL é considerado uma previdência complementar e o VGBL é identificado como um seguro o que gera a vantagem de ir direto para quem foi escolhido, sem passar pelo inventário e, portanto, com muito maior agilidade e sem pagar ITCMD (Imposto de transmissão causa mortis e doação) em alguns estados. Tal assunto sobre o ITCMD pode ter mudanças conforme entendimento jurídico e caso você queira se aprofundar sugiro o artigo neste link. Minha opinião sobre o RendA+ a Previdência privada e outras opções de investimentos Colocando dinheiro no RendA+ você estará investindo em um papel que corrige pela inflação mensalmente além de pagar uma taxa de juros real, ou seja, muito semelhante ao que ocorre na NTN-B já disponível no Tesouro. O que muda aqui mais é a didática, para estimular as pessoas a guardarem dinheiro de uma forma mais simples para a aposentadoria, em termos de mostrar uma parcela de investimento mensal em contrapartida a um recebimento de parcela no futuro, mas em termos de rentabilidade ela é muito semelhante ao que já temos nas NTN-B. Esta taxa de juros real acima da inflação será definida pelos agentes do mercado e a tendencia é que se alinhe com a NTN-B. Neste caso, eu esperaria tal condição para realizar qualquer tipo de investimento neste título Por isso, acredito que o Renda+ pode valer o investimento dentro da parcela que você alocaria para uma NTN-B, a depender da parcela que estará pagando acima da inflação, o que depende do momento de mercado. De qualquer forma, o título é uma boa maneira de você garantir correção inflacionária em uma parcela das suas economias para o longo prazo, o que é válido. Eu investiria no RendA+ até o limite da minha exposição desejada em NTN-B (clique aqui para ver minha sugestão de exposição do Patrimônio total em NTNB). Além disso, é interessante investir nela somente aquele dinheiro para o longo prazo, realmente mirando a aposentadoria, para obter o benefício de uma menor alíquota de imposto de renda. Quando ao montante investido, eu investiria nela até o valor que é isento de taxa de custódia, que é o recebimento de até salários-mínimos e complementaria a aposentadoria com outros tipos de investimento. Dito isso, eu não me limitaria a RendA+ para o planejamento da aposentadoria, complementando os aportes nela (ou em NTN-B) com a compra de ações para o recebimento de proventos e mirando também o ganho de capital no longo prazo, com sua valorização. Alguns educadores financeiros podem defender as previdências privada (que por sinal são excelente fonte de ganho para os bancos, corretoras e seguradoras) em detrimento do RendA+ em função dos fundos de previdência privada acessarem outros mercados como ações, cambio, etc enquanto o RendA+ se limita à correção inflacionaria mais ganho real (definido pelas taxas de mercado no momento da compra, como no caso da NTN-B). Eu particularmente prefiro investimentos com maior flexibilidade e acredito que o mesmo resultado pode ser obtido com investimentos diversificados em títulos de inflação como as próprias NTN-B, pre fixados e Selic além de ações, com boa liquidez. Na minha opinião, o próprio investidor pode investir no RendA+ ou nas NTN-Bs comuns e complementar a exposição para o futuro em outros mercados investindo diretamente em outros ativos. Lembrando que investir diretamente em ações é mais vantajoso em termos tributários do que dentro de fundos, pois investindo em ações diretamente você tem isenção de IR nas vendas até R$20 mil por mês, enquanto os fundos de ações tem alíquota de IR de 15% sobre o ganho e os multimercados tem tributação que vai de 22,5% a 15% e come cotas. Sem falar no fato de não pagar taxa de administração e nem de performance, que muitas vezes são altas e não garantem um retorno realmente vantajoso no fundo. Nos fundos, o investidor deve se preocupar com quem faz a gestão, etc... Além das ações os investidores facilmente podem complementar seu portfólio pessoal mirando a aposentadoria com CDBs ou títulos públicos tanto pós como prefixados. Atualmente, por exemplo, conseguimos excelentes taxas no mercado, que chegam a 16% em títulos com CDB nas plataformas das corretoras. Além disso temos fundos cambiais com taxas baixíssimas (clique aqui para ver) para proteção de parte de seu patrimônio em moedas fortes, de forma que não vejo ao necessidade de pagar altas taxas de administração e performance para isso, que pode ser feito com maior eficiência tributaria quando comprado fora de fundos de previdência. Quanto a qual data de resgate escolher, caso você opte por investir no RendA+, isso vai depender da idade de cada pessoa, sendo que as datas mais longínquas valem a pena para os mais jovens. O título RendA+ é uma ideia interessante e muito competitiva para concorrer com os planos de previdência privada, e entendo que o mais correto seria comparar com estes instrumentos do que com outros títulos de renda fixa. Abraços Cristiane CNPI e CGA 28/12/2022 Disclaimer Exoneração de responsabilidade e informações importantes: Os conteúdos podem mencionar possibilidades de lucro financeiro decorrente de investimento, eximindo-se a analista de qualquer responsabilidade sobre eventuais prejuízos do cliente em decorrência da tomada de decisão deste. Recomendações de investimento mesmo quando são fundamentadas pela avaliação criteriosa de um analista certificado, podem não estar corretas e não antecipar o comportamento dos mercados com exatidão. Padrões, histórico e análise de retornos passados não garantem rentabilidade futura. Todo investimento financeiro, em maior ou menor grau, embute riscos que podem ser mitigados, mas não eliminados. Nunca devem ser alocados em renda variável recursos destinados a despesas imediatas ou de emergência, bem como valores que comprometam o patrimônio do cliente. A analista não realiza intermediações financeiras e não obtém nenhum tipo de receita advinda de comissões, corretagens ou emolumentos sobre montantes aplicados, cabe ao investidor a exclusiva responsabilidade pela execução de operações junto à respectiva instituição financeira na qual possua conta aberta. Os analistas têm, ou podem vir a ter, posições nos investimentos recomendados. O disclaimer não se sobrepõe à legislação e regulamentação vigentes. ATENÇÃO: Retornos passados não são garantia de retorno futuro. Investimentos envolvem riscos e podem causar perdas ao investidor. Cada investidor deve desenvolver suas próprias análises e estratégias, considerando seu nível de risco e perfil de investidor. Ao assinar, adquirir ou utilizar quaisquer de nossos produtos ou serviços, você concorda e sujeita-se ao Termo de Uso sem o qual não poderá contratar o serviço: TERMO DE USO: VOCÊ CONCORDA QUE INVESTIMENTOS ENVOLVEM RISCOS E QUE O MATERIAL DISPONIBILIZADO AQUI NÃO OFERECE GARANTIA DE RETORNO, EXPRESSA OU IMPLÍCITA, CABENDO AO CLIENTE POS SUA OPÇÃO, CONTA E RISCO COLOCAR EM PRÁTICA INVESTIMENTOS BASEADOS EM TAIS INFORMAÇÕES. Cada investidor deve desenvolver suas próprias análises e estratégias. Declaração do(s) analista(s) de valores mobiliários(de investimento), nos termos da CVM nº 20/2021 O analista de investimento, ou de valores mobiliários, envolvido na elaboração deste relatório declara que as recomendações contidas neste refletem exclusivamente suas opiniões pessoais sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma. 1. O(s) analista(s) de investimentos, envolvidos na elaboração deste relatório, não tem vínculo com pessoa natural que trabalha para o emissor objeto do relatório de análise. 2.O(s) analista(s) de investimentos, seus cônjuges ou companheiros, podem deter, direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, ações e/ou outros valores mobiliários de emissão das companhias objeto de sua análise. 3.Os analistas de investimento, seus cônjuges ou companheiros, podem estar direta ou indiretamente envolvidos na aquisição, alienação ou intermediação dos valores mobiliários objeto deste relatório. 4.Os analistas de investimento, seus cônjuges ou companheiros, podem ter direta ou indiretamente, interesse financeiro em relação à companhia emissora dos valores mobiliários analisados neste relatório. 5.Os analistas de investimento, seus cônjuges ou companheiros, negociam com cotas de fundos de investimento que concentram seus investimentos na companhia analisada ou em seu setor da economia, ou em cuja administração ou gestão podem influenciar, direta ou indiretamente. As opiniões são individuais do analista a partir da sua percepção e analise, bem como projeções e entendimento e sempre são sujeitos a mudanças acompanhando os fatos. O conteúdo não constitui oferta de negociação de valores mobiliários ou outros instrumentos financeiros. O analista responsável pela elaboração do conteúdo declara, nos termos do artigo 21 da Instrução CVM nº 20/2021, que suas recomendações refletem única e exclusivamente as suas opiniões pessoais e são elaboradas de forma independente. Declaração do(s) analista(s) de valores mobiliários (de investimento) envolvidos na elaboração deste relatório, nos termos da CVM nº 20/2021: 1. O(s) analista(s) de investimento, ou de valores mobiliários, envolvido(s) na elaboração deste relatório (“Analistas de investimento”), declara(m) que as recomendações contidas neste refletem exclusivamente as suas opiniões pessoais sobre as companhias e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, . 2. O(s) Analista(s) de investimento podem see titulares de valores mobiliários objeto do presente relatório. Os relatórios específicos são de uso exclusivo dos adquirentes e não podem ser reproduzidos ou distribuídos. A reprodução indevida de relatórios ou trechos está sujeita a multa e demais punições cabíveis, de acordo com artigos 102 e seguintes da Lei 9.610/98. Tags:

Neste relatório eu explico o que aconteceu no último resultado do 3T22, que assustou tanto os investidores. Também falo sobre perspectivas para a empresa, com insights advindos do último Movida Day, na sexta-feira passada dia 16/12/2022. SE VOCÊ NÃO É ASSINANTE, CLIQUE AQUI PARA ASSINAR E TER ACESSO A MINHAS AÇÕES FAVORITAS... ou cadastre-se no site www.investe10.com.br para receber os conteúdos gratuítos Que queda foi essa? Muitos de vocês tem me questionado se vale a empresa manter as ações que detêm da Movida, ou ainda se vale a pena comprar as ações da empresa, após a queda 67% desde o pico em julho de 2021. Fonte: Google Além disso, a empresa acentuou a queda após a divulgação do último resultado trimestral, e caiu 48% desde novembro de 2022. Fonte: Google Antes, vamos ver... Quem é e o que faz a Movida, em poucas palavras A Movida é a segunda maior locadora de carros do Brasil, após a Localiza, que comprou a Unidas. Fonte: Movida A empresa opera em três segmentos: 1. Rent-a-Car (RAC): Aluguel de veículos para pessoas físicas em sua maioria por poucos dias. 2. Gestão e Terceirização de Frotas (GTF): Aluguel para empresas por prazos mais longos de até 5 anos 3. Venda de seminovos: Venda dos veículos que foram alugados, por meio de sua rede de lojas (com ótima capilaridade), permitindo manter uma frota eficiente, com baixa idade média e custos baixos de manutenção. São vantagens competitivas da empresa sua escala, como ela compra muitos veículos com as montadoras tem poder de barganha para melhores preços, além disso, consegue financiamentos a taxas melhores. Crescimento gigante na pandemia A pandemia foi ótima para o negócio das locadoras de veículos. A frota da Movida passou de 119 mil carros no início de 2021 para 207 mil em junho de 2022. Fonte: Movida A covid favoreceu o resultado da empresa tanto impulsionando locações, porque as pessoas ficaram com medo de pegar transportes públicos, como aumentando o preço e margens de venda de seminovos. A venda de seminovos teve lucros extras, pois a Selic em apenas 2% aumentou a demanda e a falta de componentes e chips limitou a oferta de carros zero, ampliando muito a margem da venda de seminovos da empresa. Vamos ver atualmente, pós pandemia, como está a situação e tendência da empresa, por segmento de atuação. Rent-a-Car (RAC) No 3T22 o RAC teve tarifa recorde, com diária 44% maior frente ao 3T21, em R$139/dia por carro locado. Fonte: Movida Com alta de 44% no preço das diárias e maiores volumes, com a frota maior, no 3T22 a receita da Movida cresceu 65% e o EBITDA aumentou 96% frente ao ano anterior, com margens altas. A Movida conseguiu ampliar os preços cobrados como um conjunto de: 1. boa demanda pelos clientes 2. menor idade média dos veículos, pois como vimos a frota quase dobrou em 2021 3. mudança de mix com a ampliação da quantidade de carros mais caros na sua frota, como as SUVs (barra laranja do gráfico abaixo) Fonte: Movida A Movida comprou carros mais caros durante a pandemia, como as SUVs, também por uma conjuntura de fatores: 1. Com a Selic a 2%, a sensibilidade dos cientes ao preço de aluguel destes carros era menor em relação aos de entrada 2. As próprias montadoras, diante da escassez de componentes, focaram em fabricar e vender carros de maior valor. Daqui para frente, o preço médio dos veículos adquiridos pela Movida vai cair (já caiu de R$95 mil para R$78 mil) com o novo foco da Movida em vender os carros mais caros como as SUVs e comprar mais veículos de entrada. Esta mudança, de SUVs para carros de entrada, é chave para o futuro do case e tem como objetivos: 1. Possibilitar continuidade do crescimento da frota da empresa sem aumentar sua alavancagem, que já está perto do limite como veremos adiante 2. Gerar caixa em um momento de Selic muito alta, por meio da venda da frota mais cara (SUVs) e com menor investimento na compra de carros de entrada 3. Manter uma boa rentabilidade, já que o retorno dos carros de entrada é maior pelo menor custo de manutenção e giro alto destes carros no aluguel No entanto, a mudança no mix da frota, com menor quantidade de SUVs deve limitar o ticket cobrado e o crescimento da receita daqui para frente. Outro peso no resultado também é a elevação da depreciação pela frota mais cara atual e pelos preços caindo no mercado de usados, o que deve pressionar o resultado de 2023, como ocorreu no 3T22. Fonte: Movida Este aumento grande da depreciação gerou boa parte da queda da ação após o 3T22 e por isso merece uma explicação adicional: O problema do 3T22: depreciação O aumento de 310% na depreciação do 3T22 frente ao 3T21 foi o fator que mais assustou os investidores no 3T22, causando a queda de mais de 40% na ação desde então. A Movida está depreciando uma frota de veículos mais caros adquiridos na pandemia, como as SUVs, para refletir a realidade de mercado, que é de preços de carros usados caindo com a normalização da cadeia de suprimentos e da oferta de veículos novos. Veja que a variação da Fipe já é negativa nos últimos meses: Fonte: Movida A inflação nos carros novos também se estabilizou, como mostra o gráfico abaixo, após crescer vertiginosamente na pandemia. Fonte: Movida **** Aliás, esta normalização da produção e venda de veículos novos tende a ajudar os resultados da nossa indicada Tegma, que é uma transportadora majoritariamente de carros novos*** A depreciação serve para que o balanço da empresa reflita melhor o valor da sua frota conforme o que ela conseguiria se vendesse seus veículos considerando os preços praticados no mercado. Agora que falamos sobre a depreciação, vamos ver como estão os outros segmentos de atuação da empresa, gestão de frotas e venda de seminovos. Gestão e Terceirização de Frotas (GTF) No 3T22, a alta do ticket médio mensal e novos contratos de GTF dado o crescimento da frota, levou a uma receita 65% maior e a um EBITDA 72% maior frente ao 3T21 neste segmento. Fonte: Movida A empresa deve focar neste mercado de GTF e nos carros por assinatura, que ainda tem muito a crescer no Brasil. Como os contratos são mais longos, de até 5 anos, estes segmentos permitem maior estabilidade de receita para a Movida. Estes segmentos também tem menores custos na operação, que não necessita de tantas lojas e funcionários para entregar e receber veículos diariamente. Seminovos No 3T22, a receita líquida cresceu 67% frente ao ano anterior, com 20 mil veículos vendidos por um preço médio de R$71 mil. Como expliquei anteriormente, a empresa está vendendo muito mais SUVs na proporção comparativa aos últimos anos como você pode ver no gráfico abaixo: Fonte: Movida Esta maior venda de SUVs aumenta a receita, que cresceu 67% no 3T22 frente ao 3T21 já que são carros mais caros, mas o EBITDA caiu 27% e a margem Ebitda passou de 22% no 3T21 para 10% no 3T22 frente ao 3T21, mostrando uma nova realidade pós pandemia. A tendência histórica e natural, tirando as distorções causadas pela pandemia no mercado de carros usados, é que a margem de seminovos seja muito baixa. Fiz um exercício usando o preço da compra de 24 meses antes divulgado pela Movida com o preço da venda dois anos depois. Veja no gráfico desta simulação que o ganho com a venda de carros comprados sempre foi perto de zero, e teve um salto na pandemia, com a escassez de carros novos subindo demais o preço dos usados. Fonte: Investe10 Agora, teremos uma reversão que é a venda de carros comprados mais caros com menor ganho, e imagino que a curva fique assim: Fonte: Investe10 Voltamos à realidade histórica No 3T22, mais de 85% do Ebitda da Movida veio do aluguel de carros, ante 69% no auge da pandemia quando a venda de seminovos com preços muito altos bombou este segmento. Fonte: Movida Daqui para frente, portanto, superada a restrição na cadeia de suprimentos e normalização da oferta de carros novos, os preços de seminovos devem voltar a cair e o resultado Ebitda da movida volta a ser prioritariamente do aluguel de carros. Conclusão: A realidade é que o cenário mudou e muito A Movida deve ter lucro menor em 2023 pela maior depreciação da frota com a redução no preço de venda dos carros seminovos e com os juros mais altos aumentando as despesas financeiras. Já vimos isso no resultado do 3T22 quando o lucro da Movida caiu mais que esperado, prejudicado pela alta da Selic aumentando suas despesas financeiras e pelo crescimento de mais de 300% na depreciação, refletindo a piora nos preços de vendas de carros usados. Nas margens da empresa podemos esperar que as margens de RAC e GTF continuem sendo compensadas pela menor rentabilidade no segmento de venda de Seminovos. Com a queda expressiva nas ações que negociam com base nos últimos 12 meses com um P/L de apenas 3x e dividend yield de 9%. O EV/Ebitda também tem um desconto importante ante o de sua principal concorrente , como você pode ver abaixo Fonte: Investe10 Apesar dos múltiplos baixíssimos em 12 meses, estimando a queda do lucro para 2023, o P/E deve ficar em cerca de 7 vezes e o EV/EBIT 5 vezes. O problema é que o mercado está fugindo de casos com alta alavancagem com a atual Selic em 14%. Sendo um negócio intensivo em necessidade de capital, pois precisa investir na compra de frota para alugar, sua alavancagem financeira é alta. Além disso, o crescimento mais lento da Movida, que é esperado e até de certa forma indicado pela empresa daqui para frente também deve manter seus múltiplos mais baixos. Fonte: Movida O mercado paga múltiplos mais altos para empresa com crescimento maior. A dívida líquida/EBITDA no 3T22 já está próxima do limite acordado com credores (o que chamamos de covenants) em 3,1x e isso também limita o quanto a empresa pode crescer daqui pra frente, pois não há muito espaço e intenção de aumentar a alavancagem já alta. Apesar da alavancagem alta, é importante dizer que o fluxo de caixa da empresa é saudável e que deve melhorar com menos investimentos em 2023 já que a empresa vendendo mais seminovos “caros” como as SUVs e comprando mais carros de entrada. Fonte: Movida Então esta alavancagem alta é um problema de limitação de crescimento e não de insolvência, uma vez que alavancagem alta é característica deste negócio. Em cenários de Selic baixa a alavancagem alta também não incomodaria a ninguém. Veja no gráfico abaixo o spread (diferença) entre o quanto a empresa paga de custo de capital e quanto ela ganha de retorno na atividade. Fonte: Movida Quanto maior o spread, melhor e com um spread alto , vale a pena manter uma alavancagem mais alta para tirar benefício desta diferença em ganhar mais dinheiro. Por fim, é importante lembrar que o negócio de uma locadora de carros é ganhar a maior parte do retorno locando carros e não na compra e na venda de veículos Os ganhos recentes no segmento de seminovos foram pontuais e causados por distorções na demanda, juros e cadeia de suprimentos de carros novos na pandemia, o que dificilmente se repetirá. Com tudo isso, a minha recomendação para MOVI3 é de MANUTENÇÃO para quem tem as ações, mas não estou incluindo ela na nossa carteira recomendada. Estimo preço alvo R$ 11 que confere um upside de cerca de 56%, com base no lucro projetado para 2023 e em um múltiplo de 11 vezes P/L para 2023 enquanto vou continuar atenta aos resultados da companhia para eventualmente mudar esta recomendação. Grande Abraço, Cristiane Fensterseifer, CNPI, CGA - 22/12/2022 SE VOCÊ NÃO É ASSINANTE, CLIQUE AQUI PARA ASSINAR E TER ACESSO A MINHAS AÇÕES FAVORITAS... ou cadastre-se no site www.investe10.com.br para receber os conteúdos gratuítos Disclaimer Exoneração de responsabilidade e informações importantes: Os conteúdos podem mencionar possibilidades de lucro financeiro decorrente de investimento, eximindo-se a analista de qualquer responsabilidade sobre eventuais prejuízos do cliente em decorrência da tomada de decisão deste. Recomendações de investimento mesmo quando são fundamentadas pela avaliação criteriosa de um analista certificado, podem não estar corretas e não antecipar o comportamento dos mercados com exatidão. Padrões, histórico e análise de retornos passados não garantem rentabilidade futura. Todo investimento financeiro, em maior ou menor grau, embute riscos que podem ser mitigados, mas não eliminados. Nunca devem ser alocados em renda variável recursos destinados a despesas imediatas ou de emergência, bem como valores que comprometam o patrimônio do cliente. A analista não realiza intermediações financeiras e não obtém nenhum tipo de receita advinda de comissões, corretagens ou emolumentos sobre montantes aplicados, cabe ao investidor a exclusiva responsabilidade pela execução de operações junto à respectiva instituição financeira na qual possua conta aberta. Os analistas têm, ou podem vir a ter, posições nos investimentos recomendados. O disclaimer não se sobrepõe à legislação e regulamentação vigentes. ATENÇÃO: Retornos passados não são garantia de retorno futuro. Investimentos envolvem riscos e podem causar perdas ao investidor. Cada investidor deve desenvolver suas próprias análises e estratégias, considerando seu nível de risco e perfil de investidor. Ao assinar, adquirir ou utilizar quaisquer de nossos produtos ou serviços, você concorda e sujeita-se ao Termo de Uso sem o qual não poderá contratar o serviço: TERMO DE USO: VOCÊ CONCORDA QUE INVESTIMENTOS ENVOLVEM RISCOS E QUE O MATERIAL DISPONIBILIZADO AQUI NÃO OFERECE GARANTIA DE RETORNO, EXPRESSA OU IMPLÍCITA, CABENDO AO CLIENTE POS SUA OPÇÃO, CONTA E RISCO COLOCAR EM PRÁTICA INVESTIMENTOS BASEADOS EM TAIS INFORMAÇÕES. Cada investidor deve desenvolver suas próprias análises e estratégias. Declaração do(s) analista(s) de valores mobiliários(de investimento), nos termos da CVM nº 20/2021 O analista de investimento, ou de valores mobiliários, envolvido na elaboração deste relatório declara que as recomendações contidas neste refletem exclusivamente suas opiniões pessoais sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma. 1. O(s) analista(s) de investimentos, envolvidos na elaboração deste relatório, não tem vínculo com pessoa natural que trabalha para o emissor objeto do relatório de análise. 2.O(s) analista(s) de investimentos, seus cônjuges ou companheiros, podem deter, direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, ações e/ou outros valores mobiliários de emissão das companhias objeto de sua análise. 3.Os analistas de investimento, seus cônjuges ou companheiros, podem estar direta ou indiretamente envolvidos na aquisição, alienação ou intermediação dos valores mobiliários objeto deste relatório. 4.Os analistas de investimento, seus cônjuges ou companheiros, podem ter direta ou indiretamente, interesse financeiro em relação à companhia emissora dos valores mobiliários analisados neste relatório. 5.Os analistas de investimento, seus cônjuges ou companheiros, negociam com cotas de fundos de investimento que concentram seus investimentos na companhia analisada ou em seu setor da economia, ou em cuja administração ou gestão podem influenciar, direta ou indiretamente. As opiniões são individuais do analista a partir da sua percepção e analise, bem como projeções e entendimento e sempre são sujeitos a mudanças acompanhando os fatos. O conteúdo não constitui oferta de negociação de valores mobiliários ou outros instrumentos financeiros. O analista responsável pela elaboração do conteúdo declara, nos termos do artigo 21 da Instrução CVM nº 20/2021, que suas recomendações refletem única e exclusivamente as suas opiniões pessoais e são elaboradas de forma independente. Declaração do(s) analista(s) de valores mobiliários (de investimento) envolvidos na elaboração deste relatório, nos termos da CVM nº 20/2021: 1. O(s) analista(s) de investimento, ou de valores mobiliários, envolvido(s) na elaboração deste relatório (“Analistas de investimento”), declara(m) que as recomendações contidas neste refletem exclusivamente as suas opiniões pessoais sobre as companhias e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, . 2. O(s) Analista(s) de investimento podem see titulares de valores mobiliários objeto do presente relatório. Os relatórios específicos são de uso exclusivo dos adquirentes e não podem ser reproduzidos ou distribuídos. A reprodução indevida de relatórios ou trechos está sujeita a multa e demais punições cabíveis, de acordo com artigos 102 e seguintes da Lei 9.610/98.

Ontem fizemos nosso primeiro plantão de dúvidas ao vivo por Zoom para os clientes retirarem qualquer dúvida. Se você não conseguiu participar do bate-papo, aqui está a gravação para que possa acompanhar! Te aguardo no próximo !

Atenção! Esta semana a nossa carteira recomendada de dividendos está cheia de novidades e pode ter dinheiro caindo na sua conta! Hoje ocorreu o ajuste do pagamento de dividendos pela Petrobras (PETR4), o que chamamos de data ex. A partir da chamada data ex, quem comprar as ações a já não terá mais direito aos dividendos. (isto vale para qualquer ação) O pagamento de dividendos pela companhia foi de 14% de retorno sobre o fechamento de hoje, com cotação de R$23,3 por ação. Quando ocorre a data ex, o preço da ação se reduz no valor dos R$ 3,35 por ação que vocês receberão nas contas de vocês, conforme as datas que foram divulgadas pela empresa: Do valor de R$3,35 pagos em proventos pela Petro, a primeira parcela, no valor de R$ 1,67 em dividendos por ação e R$0,52 em juros sobre o capital por ação (JSCP), será depositada no dia 20 de dezembro de 2022 e a segunda parcela, de R$1,16 por ação, será depositada em 19 de janeiro de 2023. Além da Petrobras, hoje também era a data ex de Banco do Brasil! O BBAS3 vai pagar aos acionistas R$0,8 em proventos no dia 30/11/2022, retorno de 2,4% por ação sobre a cotação de hoje. Ontem deve ter caído na conta de vocês (que eram acionistas da empresa até a data de corte para ter direito) os proventos de Tegma, de R$0,4 por ação, ou 2% sobre o fechamento de hoje! Por fim, ainda nesta semana, dia 23/11 deve entrar na conta corrente, para quem é acionista da Grendene, também indicada na carteira de dividendos, o valor de R$0,1 por ação, ou 1,5% do valor da ação. Na tabelinha abaixo eu coloquei os últimos dividendos e as datas das empresas indicadas na carteira de dividendos ! Você pode receber dividendos todos os meses! Esta é uma resposta a uma pergunta que recebo muito, se é possível uma carteira de dividendos que pague proventos todos os meses. A tabela abaixo faz uma estimativa de quando as empresas pagam dividendos, ou seja, os percentuais na tabela indicam qual a chance de aquela empresa pagar dividendo naquele mês, baseado no histórico de pagamento da companhia. Claro que isso é um mapa teórico, pois a maior parte das empresas não tem datas fixas para pagar os proventos, e podem tanto pagar em vários meses do ano, como apenas uma vez ao ano, confirme sua administração deliberar e aprovar. Portanto, como não temos como saber exatamente em quais meses as empresas pagarão proventos (dividendos e JSCP) no futuro, encare a tabela abaixo como uma projeção e uma estimativa da chance que você tem de receber dividendos nesta carteira, conforme sua composição, a cada mês. Consulte o disclaimer aqui Disclaimer Exoneração de responsabilidade e informações importantes: Os conteúdos podem mencionar possibilidades de lucro financeiro decorrente de investimento, eximindo-se a analista de qualquer responsabilidade sobre eventuais prejuízos do cliente em decorrência da tomada de decisão deste. Recomendações de investimento mesmo quando são fundamentadas pela avaliação criteriosa de um analista certificado, podem não estar corretas e não antecipar o comportamento dos mercados com exatidão. Padrões, histórico e análise de retornos passados não garantem rentabilidade futura. Todo investimento financeiro, em maior ou menor grau, embute riscos que podem ser mitigados, mas não eliminados. Nunca devem ser alocados em renda variável recursos destinados a despesas imediatas ou de emergência, bem como valores que comprometam o patrimônio do cliente. A analista não realiza intermediações financeiras e não obtém nenhum tipo de receita advinda de comissões, corretagens ou emolumentos sobre montantes aplicados, cabe ao investidor a exclusiva responsabilidade pela execução de operações junto à respectiva instituição financeira na qual possua conta aberta. Os analistas têm, ou podem vir a ter, posições nos investimentos recomendados. O disclaimer não se sobrepõe à legislação e regulamentação vigentes. ATENÇÃO: Retornos passados não são garantia de retorno futuro. Investimentos envolvem riscos e podem causar perdas ao investidor. Cada investidor deve desenvolver suas próprias análises e estratégias, considerando seu nível de risco e perfil de investidor. Ao assinar, adquirir ou utilizar quaisquer de nossos produtos ou serviços, você concorda e sujeita-se ao Termo de Uso sem o qual não poderá contratar o serviço: TERMO DE USO: VOCÊ CONCORDA QUE INVESTIMENTOS ENVOLVEM RISCOS E QUE O MATERIAL DISPONIBILIZADO AQUI NÃO OFERECE GARANTIA DE RETORNO, EXPRESSA OU IMPLÍCITA, CABENDO AO CLIENTE POS SUA OPÇÃO, CONTA E RISCO COLOCAR EM PRÁTICA INVESTIMENTOS BASEADOS EM TAIS INFORMAÇÕES. Cada investidor deve desenvolver suas próprias análises e estratégias. Declaração do(s) analista(s) de valores mobiliários(de investimento), nos termos da CVM nº 20/2021 O analista de investimento, ou de valores mobiliários, envolvido na elaboração deste relatório declara que as recomendações contidas neste refletem exclusivamente suas opiniões pessoais sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma. 1. O(s) analista(s) de investimentos, envolvidos na elaboração deste relatório, não tem vínculo com pessoa natural que trabalha para o emissor objeto do relatório de análise. 2.O(s) analista(s) de investimentos, seus cônjuges ou companheiros, podem deter, direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, ações e/ou outros valores mobiliários de emissão das companhias objeto de sua análise. 3.Os analistas de investimento, seus cônjuges ou companheiros, podem estar direta ou indiretamente envolvidos na aquisição, alienação ou intermediação dos valores mobiliários objeto deste relatório. 4.Os analistas de investimento, seus cônjuges ou companheiros, podem ter direta ou indiretamente, interesse financeiro em relação à companhia emissora dos valores mobiliários analisados neste relatório. 5.Os analistas de investimento, seus cônjuges ou companheiros, negociam com cotas de fundos de investimento que concentram seus investimentos na companhia analisada ou em seu setor da economia, ou em cuja administração ou gestão podem influenciar, direta ou indiretamente. As opiniões são individuais do analista a partir da sua percepção e analise, bem como projeções e entendimento e sempre são sujeitos a mudanças acompanhando os fatos. O conteúdo não constitui oferta de negociação de valores mobiliários ou outros instrumentos financeiros. O analista responsável pela elaboração do conteúdo declara, nos termos do artigo 21 da Instrução CVM nº 20/2021, que suas recomendações refletem única e exclusivamente as suas opiniões pessoais e são elaboradas de forma independente. Declaração do(s) analista(s) de valores mobiliários (de investimento) envolvidos na elaboração deste relatório, nos termos da CVM nº 20/2021: 1. O(s) analista(s) de investimento, ou de valores mobiliários, envolvido(s) na elaboração deste relatório (“Analistas de investimento”), declara(m) que as recomendações contidas neste refletem exclusivamente as suas opiniões pessoais sobre as companhias e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, . 2. O(s) Analista(s) de investimento podem see titulares de valores mobiliários objeto do presente relatório. Os relatórios específicos são de uso exclusivo dos adquirentes e não podem ser reproduzidos ou distribuídos. A reprodução indevida de relatórios ou trechos está sujeita a multa e demais punições cabíveis, de acordo com artigos 102 e seguintes da Lei 9.610/98. Cada investidor deve desenvolver suas próprias análises e estratégias.

Clique abaixo e ouça no Telegram! Assine as carteiras recomendadas clicando AQUI: QUERO INVESTIR MELHOR - RESOLVA SEUS INVESTIMENTOS COM UM ÚNICO PRODUTO ASSINANDO O ALL IN ONE !!! Petrobras (PETR4), uma das maiores empresas em peso do Ibovespa, caiu 8% hoje, veja no quadro abaixo: Fonte: Tryd Grande Abraço,Cristiane Fensterseifer, Analista de investimentos (CNPI), gestora de carteiras de investimentos (CGA) - 14/12/2022 GOSTOU DESTE CONTEÚDO? COMPARTILHE COM OS AMIGOS Clique aqui para se inscrever no mailing gratuito ! Disclaimer Exoneração de responsabilidade e informações importantes: Os conteúdos podem mencionar possibilidades de lucro financeiro decorrente de investimento, eximindo-se a analista de qualquer responsabilidade sobre eventuais prejuízos do cliente em decorrência da tomada de decisão deste. 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As opiniões são individuais do analista a partir da sua percepção e analise, bem como projeções e entendimento e sempre são sujeitos a mudanças acompanhando os fatos. O conteúdo não constitui oferta de negociação de valores mobiliários ou outros instrumentos financeiros. O analista responsável pela elaboração do conteúdo declara, nos termos do artigo 21 da Instrução CVM nº 20/2021, que suas recomendações refletem única e exclusivamente as suas opiniões pessoais e são elaboradas de forma independente. Declaração do(s) analista(s) de valores mobiliários (de investimento) envolvidos na elaboração deste relatório, nos termos da CVM nº 20/2021: 1. O(s) analista(s) de investimento, ou de valores mobiliários, envolvido(s) na elaboração deste relatório (“Analistas de investimento”), declara(m) que as recomendações contidas neste refletem exclusivamente as suas opiniões pessoais sobre as companhias e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma . 2. O(s) Analista(s) de investimento podem see titulares de valores mobiliários objeto do presente relatório. Os relatórios específicos são de uso exclusivo dos adquirentes e não podem ser reproduzidos e/ou distribuídos. A reprodução indevida de relatórios ou trechos está sujeita a multa e/ou punições cabíveis, de acordo com artigos 102 e seguintes da Lei 9.610/98. Tags: juros selic renda fixa mercadante lula ministério equipe governo petroleo 3r ações ALOCAÇÃO bndes

Mais um dia ruim para o nosso Ibovespa, que caiu 1,71% O dia hoje contou com parada de negociação nos juros por alta acentuada após Lula anunciar Mercadante para presidente do BNDES – Banco Nacional de Desenvolvimento. O mercado não reagiu bem, pois Mercadante lembra o mercado da condução do governo Dilma, que jogou o Brasil numa recessão, no qual ele foi ministro da Casa Civil, entre outros cargos. A gestão foi marcada por financiar com juros subsidiados a grandes empresas, que ficaram conhecidas como “Gigantes Nacionais”, tal como a JBS. Também rolou nos grupos de Whatsapp de mercado, críticas ao anúncio pelo Haddad (futuro ministro da Fazenda) de Gabriel Galípolo, para o comando da secretaria executiva do seu ministério. Apesar de um currículo com passagens pelo mercado financeiro, como o cargo de ex-presidente do Banco Fator, foram criticados seus posicionamentos contra a cartilha “padrão” aceita pelo mercado para conduzir a política fiscal e monetária - de acordo com um vídeo que circulou por aí. Isso casa com as falas do Lula questionando as metas de inflação e não de criação de emprego e crescimento. Tudo indica um governo desenvolvimentista, com o Estado como indutor do crescimento, via BNDES. Só que um estado já bastante endividado como o nosso gastando mais, leva a juros mais altos e foi justamente isso que vimos ocorrer hoje, taxas de juros explodindo com o anuncio de Mercadante, interrompendo os negócios. Juros mais altos, bolsa xai, pois o custo de capital para as empresas crescerem sobe e o dinheiro sai destas para o “quentinho” da renda fixa, que está pagando juros altíssimos com risco menor. Se há algum lado meio cheio no copo nesse anúncio, na minha opinião, é que Mercadante não vai para a Petrobras. Outro ponto positivo, falando de forma muito pragmática, é que as taxas subiram e isso abre oportunidades nos títulos de renda fixa. Mais uma notícia boa, para não desanimar, rumores dão conta que Haddad deve anunciar Bernard Appy para sua equipe, um nome que é mais amigável aos olhos do mercado (mas vou esperar isso se confirmar e amanhã comento melhor). Nos EUA o aguardado Índice de Preços ao Consumidor (CPI) de novembro veio abaixo do esperado! O CPI subiu 0,1% frente ao mês anterior e 7,1% ano a ano, ante consenso de +0,2%, na margem e +7,3%, na base anual. Com isso as bolsas lá subiram - Nasdaq avançou 1,01%. O destaque corporativo vai para a empresa Priner (PRNR3) que vai pagar juros sobre capital próprio (JCP) de R$ 0,258295 por ação em 23 de dezembro de 2022. um excelente retorno de 4% por ação!! Fruto dos bons resultados da operação! Terão direito os acionistas da companhia em 14 de dezembro de 2022 e dia 15/12/2022 as ações ficam “ex-direito”. A 3R Petroleum (RRRP3) ficou entre as maiores altas 0,9% junto com a PetroRio (PRIO3) +0,72%, devido à alta no petróleo Brent de cerca de 3% para US$80. A alta do petróleo vem na esteira da inflação mais baixa nos Eua, o que limita a necessidade de alta de juros pelo FED. O Goldman Sachs reduziu a projeção para o preço do petróleo Brent de US$ 110 em 2023 para US$ 95 o barril. A retomada da demanda na China e a restrição na oferta devem manter os preços relativamente elevados no curto prazo e a queda na produção de EUA e Opep até 2026 e num prazo mais longo. Destaque para o impacto benéfico nas construtoras de imóveis populares como a Cury (CURY3) com a PEC da transição librando para habitação popular R$9 bilhões, conforme o relator-geral do Orçamento, senador Marcelo Castro (MDB). As ações da Suzano (SUZB3) caíram -6,43% pois ela reduziu o preço para sua celulose de fibra curta na China. Grande Abraço, Cristiane Fensterseifer, Analista de investimentos (CNPI), gestora de carteiras de investimentos (CGA) - 13/12/2022 Assine as carteiras recomendadas clicando AQUI: QUERO INVESTIR MELHOR - RESOLVA SEUS INVESTIMENTOS COM UM ÚNICO PRODUTO ASSINANDO O ALL IN ONE !!! GOSTOU DESTE CONTEÚDO? COMPARTILHE COM OS AMIGOS Clique aqui para se inscrever no mailing gratuito ! Disclaimer Exoneração de responsabilidade e informações importantes: Os conteúdos podem mencionar possibilidades de lucro financeiro decorrente de investimento, eximindo-se a analista de qualquer responsabilidade sobre eventuais prejuízos do cliente em decorrência da tomada de decisão deste. Recomendações de investimento mesmo quando são fundamentadas pela avaliação criteriosa de um analista certificado, podem não estar corretas e não antecipar o comportamento dos mercados com exatidão. 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As opiniões são individuais do analista a partir da sua percepção e analise, bem como projeções e entendimento e sempre são sujeitos a mudanças acompanhando os fatos. O conteúdo não constitui oferta de negociação de valores mobiliários ou outros instrumentos financeiros. O analista responsável pela elaboração do conteúdo declara, nos termos do artigo 21 da Instrução CVM nº 20/2021, que suas recomendações refletem única e exclusivamente as suas opiniões pessoais e são elaboradas de forma independente. Declaração do(s) analista(s) de valores mobiliários (de investimento) envolvidos na elaboração deste relatório, nos termos da CVM nº 20/2021: 1. O(s) analista(s) de investimento, ou de valores mobiliários, envolvido(s) na elaboração deste relatório (“Analistas de investimento”), declara(m) que as recomendações contidas neste refletem exclusivamente as suas opiniões pessoais sobre as companhias e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma . 2. O(s) Analista(s) de investimento podem see titulares de valores mobiliários objeto do presente relatório. Os relatórios específicos são de uso exclusivo dos adquirentes e não podem ser reproduzidos e/ou distribuídos. A reprodução indevida de relatórios ou trechos está sujeita a multa e/ou punições cabíveis, de acordo com artigos 102 e seguintes da Lei 9.610/98.

A Wiz Seguros (WIZS3) caiu mais de 12% hoje com o anuncio da saída de seu presidente. A Wiz costuma ser uma pergunta frequente dos clientes, por ser uma small cap que está fazendo muito bem a lição de casa e agregando novos contratos após perder o balcão da Caixa Econômica Federal... Fonte: Google Sob diversas métricas a empresa parece barata, negociando a apenas 7 vezes seu Preço/ Lucro (P/L). O grande porém da tese de investimentos da Wiz (WIZS3) é que boa parte do lucro da empresa ainda é resquício da época que a companhia distribuía seguros por meio do balcão da Caixa, coisa que ela perdeu ... Com as receitas que ainda restaram de produtos de maior prazo (como seguros de vida por exemplo) que tinham sido vendidos no balcão da Caixa da caixa decaindo trimestre após trimestre, até se exaurirem, o sucesso futuro da empresa depende de novos clientes. E é aí que entra a grande importância do executivo, e o motivo da queda das ações hoje com sua saída. Conseguir novos clientes é algo que a Wiz estava fazendo muito bem !!! Um caso emblemático é o contrato de venda de seguros com o Banco Inter (INBR32), por exemplo, que vem entregando bom crescimento e resultado para a empresa, entre outros. Pelo excelente trabalho da atual gestão em recompor receitas perdidas do antigo contrato com a Caixa, a ação sempre era muito perguntada pelos clientes. Hoje, com a saída o principal ator que era apontado como o executivo por trás dessa estratégia bem sucedida de negócios, para surpresa do mercado, o resultado foram as ações caindo 12% apenas hoje! É um exemplo da importância de bons executivos a frente das empresas e de países, em um momento de transição de governo inclusive, com a saída de Bolsonaro e eleição de Lula, que vem chacoalhando os mercados ! Falando nisso, hoje o Ibovespa caiu 2% o Indice das Small Caps caiu 1,7% e o dólar subiu 1,26% para R$ 5,31. O motivo do estrago foram os rumores de uma mudança na Lei das Estatais para que fosse possível indicar Aloizio Mercadante (ex-ministro de Dilma Rousseff) para a Petrobras (PETR4) ou o BNDES. O risco é o intervencionismo nas estatais que marcou sua atuação na gestão Dilma, época em que juros foram subsidiados para criar as chamadas "Campeãs Nacionais" como JBS (JBSS3). A votação da PEC da Transição parece que vai ficar para 5ª feira, na Câmara, após o STF julgar as emendas de relator (orçamento secreto). Provavelmente como uma forma de pressão do Congresso que teme perder protagonismo no Orçamento se o STF julgar tais emendas como inconstitucionais. Nossa bolsa sofreu em um dia de alta nas bolsas de Nova York, nos EUA com a probabilidade de um CPI amanhã mais fraco - vamos lembrar que o petróleo e o minério caíram bem - e uma decisão de juros na 4a mais amena. Fonte: Investing Por fim eu não posso deixar de recomendar que leiam este fio excelente do Oliver Stuenkel no link abaixo: https://twitter.com/crisinveste/status/1602420511337811970 Grande Abraço, Cristiane Fensterseifer, CNPI, CGA - 12/12/2022 Assine as carteiras recomendadas clicando AQUI: QUERO INVESTIR MELHOR - RESOLVA SEUS INVESTIMENTOS COM UM ÚNICO PRODUTO ASSINANDO O ALL IN ONE !!! GOSTOU DESTE CONTEÚDO? COMPARTILHE COM OS AMIGOS Clique aqui para se inscrever no mailing gratuito ! Disclaimer Exoneração de responsabilidade e informações importantes: Os conteúdos podem mencionar possibilidades de lucro financeiro decorrente de investimento, eximindo-se a analista de qualquer responsabilidade sobre eventuais prejuízos do cliente em decorrência da tomada de decisão deste. Recomendações de investimento mesmo quando são fundamentadas pela avaliação criteriosa de um analista certificado, podem não estar corretas e não antecipar o comportamento dos mercados com exatidão. Padrões, histórico e análise de retornos passados não garantem rentabilidade futura. Todo investimento financeiro, em maior ou menor grau, embute riscos que podem ser mitigados, mas não eliminados. Nunca devem ser alocados em renda variável recursos destinados a despesas imediatas ou de emergência, bem como valores que comprometam o patrimônio do cliente. A analista não realiza intermediações financeiras e não obtém nenhum tipo de receita advinda de comissões, corretagens ou emolumentos sobre montantes aplicados, cabe ao investidor a exclusiva responsabilidade pela execução de operações junto à respectiva instituição financeira na qual possua conta aberta. Os analistas têm, ou podem vir a ter, posições nos investimentos recomendados. O disclaimer não se sobrepõe à legislação e regulamentação vigentes. ATENÇÃO: Retornos passados não são garantia de retorno futuro. Investimentos envolvem riscos e podem causar perdas ao investidor. Cada investidor deve desenvolver suas próprias análises e estratégias, considerando seu nível de risco e perfil de investidor. Ao assinar, adquirir ou utilizar quaisquer de nossos produtos ou serviços, você concorda e sujeita-se ao Termo de Uso sem o qual não poderá contratar o serviço: TERMO DE USO: VOCÊ CONCORDA QUE INVESTIMENTOS ENVOLVEM RISCOS E QUE O MATERIAL DISPONIBILIZADO AQUI NÃO OFERECE GARANTIA DE RETORNO, EXPRESSA OU IMPLÍCITA, CABENDO AO CLIENTE POS SUA OPÇÃO, CONTA E RISCO COLOCAR EM PRÁTICA INVESTIMENTOS BASEADOS EM TAIS INFORMAÇÕES. Cada investidor deve desenvolver suas próprias análises e estratégias. Declaração do(s) analista(s) de valores mobiliários(de investimento), nos termos da CVM nº 20/2021 O analista de investimento, ou de valores mobiliários, envolvido na elaboração deste relatório declara que as recomendações contidas neste refletem exclusivamente suas opiniões pessoais sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma. 1. O(s) analista(s) de investimentos, envolvidos na elaboração deste relatório, não tem vínculo com pessoa natural que trabalha para o emissor objeto do relatório de análise. 2.O(s) analista(s) de investimentos, seus cônjuges ou companheiros, podem deter, direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, ações e/ou outros valores mobiliários de emissão das companhias objeto de sua análise. 3.Os analistas de investimento, seus cônjuges ou companheiros, podem estar direta ou indiretamente envolvidos na aquisição, alienação ou intermediação dos valores mobiliários objeto deste relatório. 4.Os analistas de investimento, seus cônjuges ou companheiros, podem ter direta ou indiretamente, interesse financeiro em relação à companhia emissora dos valores mobiliários analisados neste relatório. 5.Os analistas de investimento, seus cônjuges ou companheiros, negociam com cotas de fundos de investimento que concentram seus investimentos na companhia analisada ou em seu setor da economia, ou em cuja administração ou gestão podem influenciar, direta ou indiretamente. As opiniões são individuais do analista a partir da sua percepção e analise, bem como projeções e entendimento e sempre são sujeitos a mudanças acompanhando os fatos. O conteúdo não constitui oferta de negociação de valores mobiliários ou outros instrumentos financeiros. O analista responsável pela elaboração do conteúdo declara, nos termos do artigo 21 da Instrução CVM nº 20/2021, que suas recomendações refletem única e exclusivamente as suas opiniões pessoais e são elaboradas de forma independente. Declaração do(s) analista(s) de valores mobiliários (de investimento) envolvidos na elaboração deste relatório, nos termos da CVM nº 20/2021: 1. O(s) analista(s) de investimento, ou de valores mobiliários, envolvido(s) na elaboração deste relatório (“Analistas de investimento”), declara(m) que as recomendações contidas neste refletem exclusivamente as suas opiniões pessoais sobre as companhias e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, . 2. O(s) Analista(s) de investimento podem see titulares de valores mobiliários objeto do presente relatório. Os relatórios específicos são de uso exclusivo dos adquirentes e não podem ser reproduzidos ou distribuídos. A reprodução indevida de relatórios ou trechos está sujeita a multa e demais punições cabíveis, de acordo com artigos 102 e seguintes da Lei 9.610/98. Cada investidor deve desenvolver suas próprias análises e estratégias.

A partir do início de 2023 alguns papéis de renda fixa podem dar susto em muita gente. Fonte: Twitter Para se preparar para esta mudança, é importante você entender antes o que vai acontecer! Prepare-se para a marcação a mercado A forma como você vai enxergar seu rendimento na renda fixa no extrato vai mudar para alguns papéis. A Anbima (Associação Nacional das Entidades dos Mercados Financeiros e de Capitais) exigirá a partir de 2 de janeiro de 2023 que alguns títulos de renda fixa privada sejam marcados a mercado. A diferença é que atualmente tais títulos eram marcados na curva e com isso os títulos sempre mostravam a precificação contratada na hora que o investidor os adquiriu. Com a marcação usada atualmente, chamada de marcação na curva, pouco importa a taxa de juros do momento atual para a divulgação da rentabilidade do título. Na marcação na curva usada hoje, o extrato vai sempre mostrar a rentabilidade contratada na hora da compra dele, como um gráfico em linha reta, que chega no percentual contratado de rentabilidade, como a linha azul do gráfico abaixo. Fonte: Prevhab Com a marcação a mercado, o extrato vai refletir não apenas o a rentabilidade contratada na hora da compra do título, mas o ajuste deste caso o investidor queira vender naquele dia, considerando a taxa de juros atual, ou seja, as condições de mercado. Com a marcação a mercado a rentabilidade vai aparecer no extrato do investidor como a linha vermelha do gráfico, variando para cima ou para baixo, conforme a Selic cair ou subir, respectivamente, até CHEGAR NA RENTABILIDADE CONTRATADA NO PRAZO FINAL DE VENCIMENTO DO TÍTULO. Como nossa Selic subiu demais, o susto pode ser grande! Como a taxa de juros Selic saltou de 2% para 14%, muitos títulos poderão aparecer com rentabilidade negativa quando os investidores abrirem seu extrato no ano que vem, refletindo este ajuste! Veja abaixo como nossa Selic subiu desde 2020: Fonte: Poder360 É bom, portanto, que as pessoas físicas tenham conhecimento disso, para não levar um susto no ano que vem. Para começar te acalmando... A nova forma de mostrar a renda fixa de alguns títulos é apenas uma mudança na forma de apresentar a informação e não uma mudança na sua rentabilidade nesse investimento! Tal como no primeiro gráfico, apesar de variar, no prazo de vencimento do título as duas linhas do gráfico sempre se encontram. Ou seja, se você segurar o título até o prazo final , de vencimento, a rentabilidade ser a que você contratou na hora da compra. (mais além mostro um exemplo com o meu dinheiro). Antes de explicar melhor a mudança, destaco que ela ocorrerá apenas para alguns tipos de renda fixa. Nem todos os títulos terão a forma de divulgação no extrato alterada: Quais título mudam a forma de divulgação: A marcação a mercado dos títulos públicos e privados será semelhante ao que já acontece com os fundos de investimento e as carteiras administradas. 1. CRIs - Certificados de Recebíveis Imobiliários - títulos de renda fixa com isenção de imposto de renda, por meio dos qual você empresa dinheiro para o segmento imobiliário 2. CRAs - Certificados de Recebíveis do agronegócio - títulos de renda fixa com isenção de imposto de renda, por meio dos qual você empresa dinheiro para o agronegócio 3. Debêntures - títulos de renda fixa por meio dos quais você empresa dinheiro para empresas 4. Títulos públicos adquiridos pela tesouraria de bancos e corretoras O que fica de fora da mudança? 1. Certificados de Depósito Bancário (CDBs) 2. Letras de Crédito do Agronegócio (LCAs) - investimento em renda fixa isento de Imposto de Renda 3. Letras de Crédito Imobiliário (LCIs). - investimento em renda fixa isento de Imposto de Renda, Pelas novas regras da ANBIMA, a prática não se aplica a títulos de emissão bancária, como CDBs (Certificados de Depósito Bancário), LCIs e LCAs (Letras de Crédito Imobiliário e do Agronegócio, nesta ordem), que poderão ser marcados apenas na curva. Fonte : Infomoney Agora vamos entender o que vai mudar no extrato: A rentabilidade de CRIs, CRAs e debêntures será mostrada para os investidores pessoa física com marcação a mercado. (hoje mostram marcação na curva). O que é marcação a mercado? É a atualização do valor do título de renda fixa que você comprou e consequentemente do seu patrimônio investido nele, conforme a taxa que estiver sendo negociada no mercado naquele dia. Ou seja, o valor que você tem investido nestes títulos de renda fixa, no seu extrato, poderá mudar todos os dias. Algumas vezes, o valor que você tem hoje no extrato poderá ser menor do que o que tinha ontem, em um título de renda fixa, sim! Mas a rentabilidade que você ganha não muda. O que muda é apenas a forma de mostrar a informação. Isso já ocorre hoje com os títulos públicos adquiridos por você pelo Tesouro Direto, que já são marcados a mercado. Entre a data de aplicação e o resgate, o preço do papel varia diariamente de acordo com as condições de mercado e das taxas de juros. Em geral, se o mercado espera uma alta nos juros, as taxas dos títulos sobem e o valor dos títulos de renda fixa cai. É por isso que você pode olhar o valor de um tesouro pré-fixado que você comprou e ter menos dinheiro. Um exemplo com o meu próprio dinheiro... Veja no exemplo abaixo um título que eu mesma investi, conforme o gráfico mostrado no site do tesouro direto. Este é um título Prefixado eu comprei (investi) em 03/11/2021 com uma rentabilidade contratada de 12,39% e vencimento em 01/07/2024. Fonte: Tesouro direto Perceba que como a Selic subiu demais, se eu vender hoje o título minha rentabilidade real (linha azul clara) será menor que a rentabilidade teórica na linha azul escuro (os 12,39 % contratados). A diferença entre a linha azul claro e a azul escuro se dá pelo ajuste do meu título, caso eu queira vende-lo hoje, conforme os juros atuais. Fonte: Tesouro direto Como a Selic subiu deste que eu comprei o título, se eu vender ele hoje, vou ter que dar um desconto para o comprador, de forma que a rentabilidade para ele equipare ao que ele conseguiria hoje no mercado. Pense que você comprou um título com prazo de um ano no valor de R$100, pagando rendimento de 10% ao ano, ou R$10 reais por ano de rendimento. Se a Selic subir para 15%, você teria vender o título por R$67 para que ficasse atrativo para o comprador, pois R$10 de rendimento por ano, divididos por R$67 equivaleriam a taxa de 15% que ele encontraria hoje no mercado para investir. Neste caso, carregando até o prazo de vencimento, você ganha 10% ao ano contratados, mas se quisesse vender antes teria uma desvalorização de 33% no seu título – é este tipo de desvalorização que pode aparecer em um extrato com marcação a mercado. Outro exemplo teórico... Se você investiu em um CRI com retorno contratado de 12% ao ano até o vencimento, mesmo que seu extrato mostre uma queda no valor investido, caso a Selic vá para 20%, se você resgatar o valor aplicado apenas no vencimento vai receber exatamente os 12% ao ano contratados. A marcação a mercado, mostrará uma queda no patrimônio pois, se você comprou um título que paga 12% ao ano e a Selic subir para 20% (espero que não ocorra isso), seu título que paga 12% ficou menos atrativo, certo? Neste caso, o preço do título cai, para que, caso você o venda antes do prazo, a pessoa que comprar tenha uma rentabilidade mais condizente com os 20% que receberia em outro investimento. O cenário econômico vai provavelmente causar sustos por conta da marcação a mercado ano que vem! Como você já deve saber, nossa taxa de juros básica, a Selic, passou de cerca de 2% ano passado para cerca de 14% atualmente. Como no exemplo acima, se você investiu ao longo desta mudança de taxa em uma renda fixa pré-fixada, que está sujeita a mudança de divulgação da rentabilidade, como um CRI, você vai ver um valor atualizado menor no seu extrato. Se você investiu em um CRI de digamos 9% ao ano em 2021, com vencimento em 2023, este título poderá estar com uma rentabilidade menor no extrato pelo efeito da marcação a mercado, uma vez que os prefixados que você comprar hoje estão pagando bem mai que isso, mai perto da Selic de 14%. Este ajuste reflete a condição de mercado atual, fazendo o desconto no seu título para que a rentabilidade para um comprador hoje, caso você quisesse vender, se equiparasse à rentabilidade de cerca de 14% que está sendo oferecida no mercado, com a alta da Selic. Se você carregar o título até o vencimento, no entanto, sem vender antes, você vai ganhar exatamente o que contratou na hora da compra do título, que é 9% ao ano, no nosso exemplo. Claro que, se a Selic subiu e hoje os títulos estão pagando 14% ao ano ou mais, não é a melhor coisa um título que você comprou no passado pagando 9% ao ano. No entanto, no momento da compra, o cenário econômico era outro e a taxa de juros futura é desconhecida. A Renda Fixa não é Fixa! Ela varia sim! Por este motivo é bem comum você ouvir por aí que a Renda Fixa não é Fixa! Ou seja, se você compra um título prefixado, corre o risco da Selic subir e seu rendimento ficar menor do que o pago no futuro. Ao mesmo tempo, se você compra um prefixado e a Selic cai, o seu título se valoriza, pois pagará mais que os vendidos após a queda. Prefixados x Pós fixados É importante entender, por isso, a diferença entre: 1) os títulos pós fixados, que seguem o CDI e apresentam pouca variação nos preços de mercado – É o caso do Tesouro Selic 2 ) os títulos de renda fixa pré fixados ou indexados a índices de inflação, que podem ter grandes oscilações de rentabilidade caso você venda antes do vencimento, conforme mudam as taxas de juros da economia. É o caso do Tesouro IPCA+ e Tesouro Prefixado Portanto, não se assuste ao abrir o extrato! calma! Se você carregar o título até o vencimento, vai receber exatamente a taxa contratada na hora que comprou este título. A marcação a mercado, mostra o quanto você vai ganhar se vender o título de renda fixa antes do prazo de vencimento. O que mudará é que você terá uma informação mais ajustada ao que está acontecendo no mercado, caso decida vender antes do vencimento este título. Esta mudança permitirá que os investidores consigam acompanhar quanto vale o patrimônio que adquiriram se liquidassem tudo na data em que estão olhando o extrato. Novamente, esta marcação a mercado, mostra o valor que seria resgatado caso você venda os títulos de renda fixa antes do vencimento. Se você resgatar o valor aplicado apenas no vencimento, receberá exatamente a taxa contratada. Mesmo com os preços dos ativos atualizados diariamente, se você mantiver os papéis na carteira até o vencimento receberá a taxa de remuneração contratada quando os adquiriu. Feitas estas explicações, apesar do susto que alguns investidores possam tomar, por não estavam acostumados a olhar um extrato de investimento de renda fixa com um valor menor do que tinham antes, nada mudou na rentabilidade dos títulos, o extrato novo somente mostrará de forma mais transparente o valor atual do seu investimento na data em que você está vendo. Mais transparência é sempre bom! Se você quer ler mais sobre este assunto, pode entrar na página da Anbima clicando aqui Fonte: Anbima Está difícil concorrer com a Renda fixa! Como você pode observar clicando aqui, nossa carteira completa indica All In One indica uma alocação alta em renda fixa, para aproveitar esta esticada adicional das taxa de juros. Esta alocação reflete a atratividade que eu vejo na Selic atualmente. Com o stress da mudança de governo e medo de irresponsabilidade fiscal durante as notícias sobre a PEC de Transição pedindo para gastar R$200 bilhões a mais que o Teto de gastos permite, a curva de juros subiu ainda mais. Temos que ser coerentes, apesar de o mercado de ações apresentar inúmeras barganhas após as quedas, com excelentes oportunidades de retorno no longo prazo, a Selic está tão alta que também é difícil de concorrer. Se você considerar o melhor investidor de todos os tempos, o Warren Buffet, ele teve um retorno médio anual dos investimentos de 20% ao ano. Fonte: Dadaviz Pega a dica! Atualmente, conseguimos títulos no mercado secundário nas corretoras pagando cerca de 15%-16% ao ano. Uma dica que eu gostaria de dar são os CDBs (títulos em que você empresta dinheiro para bancos) que você encontra no mercado secundário na plataforma da XP investimentos, que não raro pagam estas taxas, ainda melhores que as encontradas no Tesouro Direto. Claro que de nada adianta comprar um pré-fixados de 15% ao ano se a inflação futura subir mais que isso, como ocorreu na Argentina por exemplo. Mas se você acredita – tal como as projeções dos economistas do relatório Focus do Banco Central - que a meta de inflação será perseguida no Brasil , como nos últimos anos, a atual rentabilidade dos títulos de renda fixa é bastante atrativa e difícil de concorrer. No Tesouro direto (títulos em que você empresa dinheiro ara o governo e tem menor risco do que os CDBs) as taxas também estão ótimas como você pode ver abaixo Fonte: Tesouro Direto P/L da renda fixa versus P/L da bolsa Um calculo que eu gosto muito de fazer é comparar o P/L da renda fixa com o da bolsa, ou das ações. Supondo uma ação com Valor de mercado de R$1000 e um lucro anual de R$100, temos que o Preço/Lucro (P/L) dela é de 10 vezes. Ou seja, se esta ação distribuísse todo o lucro para os acionistas, você demoraria 10 anos para receber o valor investido de volta na forma de proventos. Podemos fazer um cálculo semelhante com a renda fixa, para comparar com a atratividade de investir em ações. Se a renda fixa está pagando 15% ao ano, você tem que o P/L da renda fixa é de 7 vezes (1/15%) ou seja, em 7 anos o investidor teria de volta seu dinheiro investido, somente com a rentabilidade. Ou, outra forma de ver a mesma coisa, pagando 15% ao ano, em 5 anos o valor investido dobra, como você pode ver abaixo: Fonte: Investe10 O P/L da bolsa hoje está ainda menor que o da renda fixa, em apenas 4 vezes, como mostra o gráfico abaixo, após as quedas de mercado que ocorreram justamente por conta da alta da Selic. Fonte: Oceans14 Boa parte deste P/L baixo é por conta da Petrobras e Vale tem peso alto na composição do índice pelo grande tamanho e negociam com o múltiplo muito baixo. A PETR4 hoje tem um P/L de apenas 2 vezes. A outra gigante, a Vale (VALE3), tem P/L de apenas 4 vezes Se excluirmos a Petrobras e a Vale o P/L da bolsa brasileira está em 9 vezes. Fonte: Oceans14 Você pode estar se perguntando agora – Porque não colocar tudo na renda fixa prefixada ? Pois não sabemos o futuro e em um caso de irresponsabilidade fiscal, inflação subindo, a taxa pode subir mais. Veja que na nossa vizinha Argentina, por exemplo, a inflação está em quase 100% ao ano em 2022, e nesse caso um rendimento prefixado de 15% ao ano seria ruim. Fonte: Bloomberg Outra pergunta – por que investir em ações neste cenário de juros ALTOS? Pois refletindo esta concorrência difícil com a taxa de juros, ao mesmo tempo em que os juros subiram de 2% para 15% , as ações caíram muito, e temos várias empresas que ficaram muito baratas podendo dobrar ou triplicar de preços num cenário de queda dos juros , o que também pode acontecer no Brasil. Como você pode var abaixo , o relatório Focus do Banco central que reúne a expectativa média dos economistas, estima que a Selic caia dos atuais 13,75% para 11,25 ao final de 2023 depois para 8,25% em 2024 e 8% em 2025. Se este cenário ocorrer, muitas ações small cap podem ter grandes valorizações, superiores ao ganho da renda fixa. Fonte: Relatório Focus O ciclo da alta Selic provavelmente acabou Ontem o Copom - Comitê de Política Monetária do Banco Central - manteve a Selic em 13,75%. O Copom indicou na decisão que a Selic pode permanecer assim por um bom tempo e que vai observar de perto como será o quadro fiscal do Brasil com o novo governo e que pode retomar as altas de juros se necessário, como seria em um cenário de alto gasto (irresponsabilidade) fiscal e/ou volta da inflação. Mas a perspectiva de vários economistas é que a PEC como está ainda assim pode levar a queda de juros. Abaixo compartilho com vocês algumas opiniões de grandes instituições e economistas para nossa taxa de juros, as quais foram publicadas em matéria do Estadão e outras mídias: Itaú Unibanco: Mantém sua expectativa de Selic estacionada em 13,75% ao ano "durante a maior parte de 2023”. Goldman Sachs: O Copom deve esperar até fim do segundo ou possivelmente do terceiro trimestre de 2023 para começar a cortar a Selic. Bank of America (BofA): Reiterou a expectativa de que o BC inicie o ciclo de cortes da Selic no primeiro semestre de 2023 e leve a Selic a 10,5% no fim do ano que vem. Barclays: Há chance crescente de corte da Selic, que vemos em junho de 2023, ser postergado por risco fiscal Citi: Projeta Selic estável até o segundo semestre de 2023, quando aí, sim, um ciclo de flexibilização deve começar e a taxa básica deve terminar o próximo ano em 10,50%. ARX Avalia de que o Copom deve manter a taxa Selic inalterada ao longo de 2023, ao menos até que haja maior clareza sobre o arcabouço que vai substituir o teto de gastos. BNP Paribas Espera que o início do corte de juros ocorra apenas no segundo semestre de 2023 e que a Selic chegue a 12,0% no fim do ano que vem. Ativa Investimentos: Estima manutenção da Selic em 13,75% até maio de 2023, quando teria início um ciclo de cortes que levaria os juros a 10,25% no fim do ano que vem. BTG: Vê mais dificuldade um cenário de cortes na Selic no início do segundo semestre de 2023. Conclusão: O futuro é incerto e a diversificação é o único almoço grátis! Primeiro, esta mudança na marcação a mercado pode abrir algumas boas oportunidades de compra no mercado secundário de renda fixa como debêntures, CRI e CRA ano que vem – Ficarei de olho nisso! E a conclusão de sempre: Como ninguém é vidente, ninguém previu todas as crises, a pandemia, os próximos governos, impeachments, golpes e todos os outros “cisnes negros” para usar a linguagem de Taleb para os fatos inesperados, o ideal é uma carteira balanceada e diversificada. As proporções entre renda fixa, pós e pre, proteções e renda variáveis, vão variar conforme o cenário macro e conforme o perfil de investidor. A minha sugestão para alocação entre classes e em ações - dividendos, small caps, etc, você encontra clicando aqui Grande Abraço, Cristiane Fensterseifer, CNPI, CGA - 08/12/2022 Assine as carteiras recomendadas clicando AQUI: QUERO INVESTIR MELHOR - RESOLVA SEUS INVESTIMENTOS COM UM ÚNICO PRODUTO ASSINANDO O ALL IN ONE !!! GOSTOU DESTE RELATÓRIO ? COMPARTILHE COM OS AMIGOS Clique aqui para se inscrever no mailing gratuito ! 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Com atendimento de demandas do Centrão e do atual governo a PEC da Transição foi aprovada por unanimidade na CCJ do Senado. Para o governo Bolsonaro e Centrão a PEC deu até R$ 23 bilhões para gastar fora do teto de gastos – liberando emendas do orçamento secreto. O mercado gostou da definição de prazo de 2 anos para a PEC (antes era 4 ou mais) e da redução dos gastos ante projeto inicial. Assim, o Ibovespa subiu 0,72% com o Dólar caindo frente ao real em dia de queda nas bolsas americanas (Nasdaq caiu 2%) O valor de gastos fora do teto caiu de R$ 198 bilhões para R$168 bilhões, ou R$145 bilhões + despesas bancadas com receitas próprias é o caso dos projetos socioambientais custeadas por doações e despesas de universidades e institutos federais de ensino custeadas com receitas próprias, por exemplo. Uma nova regra fiscal deve ser apresentada até agosto de 2023, o que pode acabar com o teto de gastos por meio de lei complementar, provavelmente o substituindo por uma regra ligada a um % de endividamento ou gastos sobre o resultado líquido. Nas baixas do Ibovespa de hoje a 3R Petroleum (RRRP3) -3,98% e Petro Rio (PRIO3) -3,83% com o Departamento de Energia (DoE, na sigla em inglês) dos EUA dizendo que estoques mais altos de petróleo devem fazer preço médio do Brent recuar para US$ 92 em 2023, US$ 3 a menos do esperava. Assine as carteiras recomendadas clicando AQUI: *****esta é uma Newletter informativa e não contem recomendações de investimentos *** Sobre o Diário da Analista de Investimentos Aqui você tem acesso aos bastidores da análise, ao rascunho de ideias e insights que eventualmente virão a se transformar em indicações de investimentos. O foco é no que pode fazes a diferença e virar alocação futura. Os comentários aqui não são indicações de investimento, mas insights e o caminho traçado até a alocação e indicação futura (se ocorrer). São anotações que, seguidas de estudo e valuation de empresas, podem levar às minhas recomendações. Quer recomendações? Ainda não assina minha carteira recomendada de investimentos ? Clica aqui para saber tudo que você tem direito e assinar: QUERO INVESTIR MELHOR

A semana começou com queda forte da bolsa, para estragar o bom humor gerado no mercado com a vitória do Brasil O Ibovespa caiu 2,3% Nos EUA o S&P caiu 1,79% com dados fortes da economia do (PMI de serviços e encomendas à indústria em novembro) e tem gente achando que o FED vai elevar os lá até 6%. Aqui no Brasil o que é decisivo? 1 - Primeiro temos que a PEC da Transição pode ser votada amanhã. A aprovação da PEC é fundamental não apenas pro Lula, mas também para Bolsonaro. Lula precisa do dinheiro fora do Teto para pagar R$600 do Bolsa Família, o reajuste do salário-mínimo e outros programas. Bolsonaro, meio sumido após as eleições, precisa da grana fora do Teto para evitar um apagão na máquina pública em dezembro E temos ainda as emendas de relator a liberar para o Congresso. Sendo de interesse de tanta gente diferente, o mercado teme – corretamente - que mais dinheiro será liberado fora do teto e o cuidado com o fiscal fique em segundo plano. 2 – Em segundo lugar podemos ter o julgamento do orçamento secreto no STF na quarta-feira, de interesse do novo governo para limitar o poder do presidente da Câmara 3 – Em 3º lugar a China vai anunciar medidas para relaxar a política de Covid Zero, o que seria ótimo para nossas commodities (Petrobras e Vale agradecem) Por fim, apesar de Lula avisar que os nomes de ministros saem só depois do dia 12 (diplomação), o jornal Valor Econômico noticiou que teria confirmado Fernando Haddad no ministério da Fazenda para pessoas próximas. Ações e empresas... E quem diria... Em dia de mercado horrível a Petrobras chegou até a subir, pelo afrouxamento do Covid Zero chines e notícias de que a equipe de transição não vê necessidade de mudanças emergenciais na empresa segundo fontes. Más notícias para o setor Agro: A Rússia – uma das nossas principais fornecedoras de fertilizantes - vai taxar em 23% as exportações do produto a partir janeiro se o preço dos estiver acima de US$ 450 por tonelada. Ações da Positivo (POSI3) em queda livre de 9,62% hoje porque saíram do Ibovespa, obrigando os fundos que seguem o índice a vender. Assine as carteiras recomendadas clicando AQUI: Assine as carteiras recomendadas clicando AQUI: *****esta é uma Newletter informativa e não contem recomendações de investimentos *** Sobre o Diário da Analista de Investimentos Aqui você tem acesso aos bastidores da análise, ao rascunho de ideias e insights que eventualmente virão a se transformar em indicações de investimentos. O foco é no que pode fazes a diferença e virar alocação futura. Os comentários aqui não são indicações de investimento, mas insights e o caminho traçado até a alocação e indicação futura (se ocorrer). São anotações que, seguidas de estudo e valuation de empresas, podem levar às minhas recomendações. Quer recomendações? Ainda não assina minha carteira recomendada de investimentos ? Clica aqui para saber tudo que você tem direito e assinar:

O “core” da WDC: produtos de telecom e para energia solar Vamos logo ao que interessa. Como ganha dinheiro a WDC? Mas antes - entre no site www.investe10.com.br e se inscreva para receber material gratuíto ou, melhor... ASSINE PARA RECEBER MINHAS CARTEIRAS RECOMENDADAS E CONTEÚDOS EXCLUSIVOS DE INVESTIMENTO, NO LINK CLICANDO AQUI: A WDC é uma montadora de equipamentos de Telecom e de Kits para geração de energia solar, além de prover soluções corporativas como câmeras de alta performance e cyber segurança, no segmento que chamam de Enterprise. A empresa compra as partes dos produtos no exterior e monta nas duas fábricas no Brasil, onde tem incentivos fiscais. No caso de itens de telecom ela os vende ou aluga (chamado de TaaS) e os principais clientes são os Provedores Regionais de Internet (ISPs). No caso dos Kits Fotovoltaicos para geração de energia solar, ela a WDC faz tudo que compõe o kit e vende principalmente por meio dos integradores de sistema que são milhares pelo Brasil. Dito isso, a WDC (LVTC3) tem como principais avenidas de crescimento: 1. A demanda crescente por energia solar; 2. Vendas de produtos para fibra no segmento de telecom; 3. Aluguéis de equipamentos em telecom (TaaS); 4. Novos projetos, como para a energia que alimentará as torres 5G Demanda por kit para energia solar deve continuar crescendo fortemente Começando pela parte boa, a receita da companhia com o segmento solar passou de zero em 2020 para mais de 20% das vendas em 2021. Em 2022, a demanda por kits de energia solar praticamente dobrou no Brasil, pelo marco do setor isentando de algumas tarifas quem instalasse até o final deste ano. Este incentivo adicional de redução de tarifa estar no fim, mas já há um projeto querendo mais um ano de prazo para o benefício, como você pode ver abaixo: Fonte: Valor Investe Mesmo com o fim do benefício de gratuidade de tarifa Tusd, o segmento pode seguir crescendo cerca de 30% nos próximos por ser uma energia limpa e cujo tempo para obter o retorno do investimento de instalar pelo consumidor é baixo, devido aos altos preços da conta de luz. A WDC está buscando novos meios de impulsionar sua vendas de kits fotovoltaicos, como comercializar o kit solar através do provedor de internet, dado que a empresa tem excelente relacionamento com os provedores para os quais vende os itens de Telecom. Na visão da empresa, o provedor de telecom tende a se tornar um Solution Internet Provider (ISP), oferecendo uma gama de soluções para seus clientes, para compensar a concorrência nos planos de dados de internet, que é acirrada e se transformou numa commodity hoje em dia. Projetos “turn-key”no solar A WDC está crescendo em serviços “turn-key”, em que apenas um fornecedor é contratado para realizar o trabalho do início ao fim: constroem a rede e entregam o ecossistema pronto para o cliente operar. Conforme o destaque abaixo deste último trimestre: Claro que projetos grandes em geral tem menor margem: a taxa padrão em contratos de TaaS que a WDC busca atualmente é uma taxa interna de retorno (TIR) anual em moeda forte de 25% ao ano. Já quando cotam projetos grandes de cerca de R$ 100 milhões de vendas, aceitam uma TIR menor, em torno de 18% a 20% ao ano. Telecom: 2022 foi um ano ruim, mas aluguel de equipamentos garante receita consistente No segmento de telecom, a WDC fabrica, vende, aluga e fornece centrais, rede de cabos, data center, modem e outros itens para levar a fibra a casa do cliente, o chamado FTTH (“fiber to the home”). Este ano foi um ano ruim em vendas destes itens para a WDC, devido à forte desaceleração das novos adições de fibra, após um boom de nova ligações com a pandemia e o home office. Na tabela abaixo você pode ver a redução de novas adições de banda larga, que caiu de mais de 1,6 milhões no 2T2 para apenas 357 mil no 2T22. Fonte: Telco Aluguel de Telecom (TaaS): maior recorrência de receita Neste contexto de queda nas novas adições de banda larga, fica ainda mais claro a vantagem para a WDC de alugar os equipamentos, em vez de vender, para garantir uma receita recorrente. A WDC chama o aluguel de TaaS (Tecnology as a Service) e é cerca de 1/3 do resultado da empresa. Uma das mudanças que a companhia fez no último ano foi alongar o contrato do TaaS (aluguel de equipamentos, em vez de venda) para 48 meses nos novos contratos, gerando um alto backlog (estoque) de receita para o futuro. Como você pode ver abaixo, o tal backlog encerrou em R$757,9 milhões no 3T22, que são receitas de aluguel de equipamentos que serão recebidas ao longo dos próximos anos, até 2027. Fonte: WDC O backlog de receita maior no futuro é bom, mas tem alguns problemas, como o menor retorno destas receitas que foram jogadas para o futuro em um cenário de Selic alta – e como nossa Selic passou de 2% pra 14%, isso machuca muito a empresa. O problema, é que esse alongamento de prazo, diluiu a receita (que agora é reconhecida em menor parte a cada mês, com o contrato maior) e com isso prejudicou a margem. O gráfico abaixo mostra a queda nas margens de Telecom, que é responsável por mais da metade do Ebitda da empresa, com o aumento no prazo médio dos contratos, de cerca de 2 anos para até 5 anos pressionando as margens. Fonte: WDC O ponto positivo nessa história é que a maior parte dos recebíveis (R$250) milhões do total de R$758 do backlog será recebido em 2023, o que deve melhorar esse cenário de receitas e talvez de margens ano que vem no segmento de Telecom da WDC! Novos contratos maiores: Mais receita, menores margens Um fato que deve impulsionar o TaaS é que os provedores precisam instalar muita infraestrutura nos próximos anos e têm dificuldade em financiar tudo – seja por meio de dívida com os bancos ou do mercado de capitais - devido à Selic alta, e nesse caso o modelo de TaaS da WDC resolve boa parte do problema das Teles, que em vez de ter que gastar com alto investimento, vai pagando aos poucos pelos equipamentos alugados. O problema é que isso exige capital por parte da WDC, que está fazendo o “investimento” no lugar da Tele. Claro que por este investimento para alugar o equipamento a WDC cobra um retorno, almejado em cerca de 25% ao ano. O problema é que com a Selic em 2% este retorno do recebimento futuro era um, e com a Selic a 14% o retorno fica muito menor, quando trazemos estes fluxos futuros a valor presente com uma taxa maior. Além disso, a WDC tem fechado contratos maiores de TaaS (aluguel de equipamentos) com grandes provedores, como este destacado por ela no ultimo resultado: Fonte: WDC Novos produtos de Telecom em tendencia: Edge Data centers Com a disputa acirrada entre os provedores de telecom e tendência de queda nos preços de planos de internet, que viraram uma commodity a qualidade será diferencial. Os Edge Data Centers são instalações menores posicionadas na “borda da rede”, ou seja, perto dos grandes centros urbanos, diminuem a latência da rede e melhoram sua qualidade. A WDC está vendendo, para os provedores, novos datacenters e DWDM, tecnologia criada para otimizar o uso da rede de fibra através de equipamentos, uma infraestrutura de transporte de dados de longa distância, intercidades, com a qual um provedor consegue economizar a instalação de um datacenter em outra cidade. Novos Projetos: Energia para o 5G! A WDC fez uma parceria com a Huawei para fornecer as baterias de lítio e a infraestrutura de data center pro mercado de telecom. O 5G vai exigir embaixo de cada torre um mini data center e um sistema de energia com bateria de lítio, e isso é uma oportunidade enorme dentro deste mercado. Conclusão: Manter LVTC3 Pelos motivos citados ao longo desse texto e resumidos abaixo, principalmente pela alta da Selic e queda das margens da empresa nos últimos resultados, eu não vou adicionar a empresa na carteira recomentada. No entanto, se você já possui a ação, eu sugiro esperar o cenário macro acalmar (atualmente as taxas de juros futuras subiram muito por conta do receio com a PEC da Transição de governo) para eventualmente vender a empresa num momento mais propicio para as small caps no mercado, no futuro. Entendo que a empresa tem um futuro promissor com a demanda alta por itens para geração de energia solar e crescimento das operações em telecom com recorrência dos aluguéis de equipamentos. Outro destaque positivo é capacidade histórica de condução do negócio por seu controlador, desta forma, minha recomendação é de manter as ações, esperando por um momento melhor de mercado para se desfazer das mesmas. O crescimento da empresa tem sido alto historicamente, fruto da boa gestão do seu dono, como você pode ver no gráfico abaixo. Fonte: WDC O que joga contra o case: A alta da Selic prejudicou muito a empresa, principalmente por dois pontos: 1) O negócio de aluguel de equipamentos é excelente em termos de garantir uma receita consistente ao longo do tempo, com recorrência, no lugar da venda de um item. Estes itens alugados, no entanto, exigem capital empregado pela WDC, que pega dívida para isso. Com a Selic subindo como subiu, tal dívida pesou no resultado e comeu boa parte do lucro da empresa este ano. O gráfico abaixo mostra a alavancagem da empresa, de 1,6 vezes dívida líquida/Ebitda abaixo dos 2,5 vezes máximo acordado com credores) Fonte: WDC Mesmo com a dívida líquida confortável em termos de estar abaixo do limite máximo, a alta da Selic levou a uma despesa financeira de 75 milhões nos últimos 12 meses, o que fez o lucro da empresa cair de forma significativa nos últimos trimestres Fonte: WDC 2) A WDC é uma empresa de crescimento uma small cap, e com isso acaba sendo mais prejudicada na bolsa pela alta da Selic, com os investidores buscando negócios mais resilientes e maiores. 3) Outro ponto de atenção é a queda de margens da empresa, nos últimos trimestres, que se deve a inflação alta de insumos, ao maior prazo de contratos de aluguel TaaS da Telecom, como detalhei anteriormente e ao crescimento da participação do segmento solar nos resultados, que possui margens menores. O que joga a favor do case: A WDC tem valor de mercado de R$344 milhões mais dívida liquida de R$449 milhões no 3T22, gerando um valor da firma de R$793 milhões para um Ebitda de R$270 milhões nos últimos doze meses, ou seja, um EV/ Ebitda de 3 vezes. Quando desconsideramos a alta depreciação, o EV/Ebit é de 8 vezes. Estes múltiplos são baixos, por exemplo, se compararmos com a última aquisição da Intelbras, também listada em bolsa: A Intelbras (INTB3) adquiriu a fabricante de geradores fotovoltaicos Renovigi Energia Solar e pagou um EV/Ebitda de 7 vezes (comprou por R$ 334 milhões a companhia, que fez Ebitda de R$ 49,8 milhões em 2021), muito acima das 3 vezes EV/Ebitda que negocia a WDC. Mesmo com a redução de preço de R$80 milhões devido ao desempenho aquém do esperado pela Renovigi, conforme esta matéria que saiu ontem, ainda assim a Intelbras estaria pagando atualmente um EV/Ebitda estimado por mim de 5 vezes, maior que as 3 vezes da WDC, que é mais rentável e diversificada que a Renovigi, e por isso mereceria um premio na minha opinião. Fonte: Brazil Journal Estimando um preço alvo com base neste múltiplo Fazendo uma conta simples baseada no novo múltiplo pago pela Renovigi, aplicado à WDC, então chegaríamos a um preço justo potencial de R$14 por ação, conforme memória de cálculo abaixo: Fonte: www.investe10.com.br Este preço alvo é o que custava a ação da WDC em abril de 2022, como você pode ver no gráfico abaixo, e bem menos do que a empresa veio a mercado no seu IPO em julho de 2021, Fonte: Google Cris, por que com um preço alvo alto você não vai colocar na nossa carteira sugerida? Basicamente pelo risco da tese e pelos motivos que eu descrevo em “fatores que jogam contra”. Mas se você é um investidor que tem maior apetite e perfil para o risco, e longo prazo para realizar os investimentos, a conclusão pode ser outra. Eu por enquanto vou ficar monitorando a ação buscando um cenário mais claro em termos de riscos, Selic, margens e geração de caixa... Falando em aquisições... Com a atual queda das ações da WDC, não descarto que eventualmente a companhia seja adquirida por uma concorrente, e entendo que talvez seus negócios fizessem sentido e tivessem sinergia para empresas como por exemplo a listada em bolsa Intelbras, que negocia com múltiplos superiores ao da WDC. Por sinal, a própria Intelbras negocia a múltiplos muito mais elevados, com um P/L de cerca de 25 vezes estimado em 2022 e 16 vezes para 2023, maiores que os múltiplos históricos e esperados para a WDC, conforme o gráfico abaixo: Fonte: Oceans14 Bônus Track: Opcionalidades fora do modelo Entre os projetos que podem gerar surpresas nos próximos anos, mas não estão no modelo, citamos: 1. Projetos para a infraestrutura de energia para torres de 5G em parceria com a Huawei. Mas ainda não temos boa visibilidade de quando começarão os investimentos fortes em 5G pelas operadoras de telecom, ainda mais nesse cenário alto da Selic, mas uma hora eles ocorrerão! 2. Inteligência artificial: carro autônomo e outras inovações precisam de muitas torres para capturar e armazenar informações, o que pode levar a um boom de necessidade de “datacenter storage” (infraestrutura para armazenar informações digitais no futuro. 3. crescimento da energia solar, instalação do 5G no Brasil e suprimento de energia para as inúmeras torres a serem instaladas nos próximos anos. 4. TaaS em energia solar: A WDC está fechando contratos grandes de aluguel de equipamentos no segmento solar com produtos moldados para equalizar a parcela que o cliente pagará pelo TaaS à WDC com a que paga atualmente na sua conta de luz. Há muitas oportunidades destas no segmento agro, com fazendas que hoje usam gerador a óleo diesel com alto custo de combustível e logística, nos quais um projeto de energia solar e bateria faz muito sentido. A imagem abaixo traz mais sobre estas novas oportunidades apresentadas pela WDC em seu último resultado Fonte: WDC GOSTOU DESTE RELATÓRIO ? COMPARTILHE COM OS AMIGOS E ASSINE PARA RECEBER MINHAS CARTEIRAS RECOMENDADAS E CONTEÚDOS EXCLUSIVOS DE INVESTIMENTO, CLICANDO AQUI ! Grande Abraço, Cristiane Fensterseifer, CNPI, CGA - 01/12/2022 Disclaimer Exoneração de responsabilidade e informações importantes: Os conteúdos podem mencionar possibilidades de lucro financeiro decorrente de investimento, eximindo-se a analista de qualquer responsabilidade sobre eventuais prejuízos do cliente em decorrência da tomada de decisão deste. Recomendações de investimento mesmo quando são fundamentadas pela avaliação criteriosa de um analista certificado, podem não estar corretas e não antecipar o comportamento dos mercados com exatidão. Padrões, histórico e análise de retornos passados não garantem rentabilidade futura. Todo investimento financeiro, em maior ou menor grau, embute riscos que podem ser mitigados, mas não eliminados. Nunca devem ser alocados em renda variável recursos destinados a despesas imediatas ou de emergência, bem como valores que comprometam o patrimônio do cliente. A analista não realiza intermediações financeiras e não obtém nenhum tipo de receita advinda de comissões, corretagens ou emolumentos sobre montantes aplicados, cabe ao investidor a exclusiva responsabilidade pela execução de operações junto à respectiva instituição financeira na qual possua conta aberta. Os analistas têm, ou podem vir a ter, posições nos investimentos recomendados. O disclaimer não se sobrepõe à legislação e regulamentação vigentes. ATENÇÃO: Retornos passados não são garantia de retorno futuro. Investimentos envolvem riscos e podem causar perdas ao investidor. Cada investidor deve desenvolver suas próprias análises e estratégias, considerando seu nível de risco e perfil de investidor. Ao assinar, adquirir ou utilizar quaisquer de nossos produtos ou serviços, você concorda e sujeita-se ao Termo de Uso sem o qual não poderá contratar o serviço: TERMO DE USO: VOCÊ CONCORDA QUE INVESTIMENTOS ENVOLVEM RISCOS E QUE O MATERIAL DISPONIBILIZADO AQUI NÃO OFERECE GARANTIA DE RETORNO, EXPRESSA OU IMPLÍCITA, CABENDO AO CLIENTE POS SUA OPÇÃO, CONTA E RISCO COLOCAR EM PRÁTICA INVESTIMENTOS BASEADOS EM TAIS INFORMAÇÕES. Cada investidor deve desenvolver suas próprias análises e estratégias. Declaração do(s) analista(s) de valores mobiliários(de investimento), nos termos da CVM nº 20/2021 O analista de investimento, ou de valores mobiliários, envolvido na elaboração deste relatório declara que as recomendações contidas neste refletem exclusivamente suas opiniões pessoais sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma. 1. O(s) analista(s) de investimentos, envolvidos na elaboração deste relatório, não tem vínculo com pessoa natural que trabalha para o emissor objeto do relatório de análise. 2.O(s) analista(s) de investimentos, seus cônjuges ou companheiros, podem deter, direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, ações e/ou outros valores mobiliários de emissão das companhias objeto de sua análise. 3.Os analistas de investimento, seus cônjuges ou companheiros, podem estar direta ou indiretamente envolvidos na aquisição, alienação ou intermediação dos valores mobiliários objeto deste relatório. 4.Os analistas de investimento, seus cônjuges ou companheiros, podem ter direta ou indiretamente, interesse financeiro em relação à companhia emissora dos valores mobiliários analisados neste relatório. 5.Os analistas de investimento, seus cônjuges ou companheiros, negociam com cotas de fundos de investimento que concentram seus investimentos na companhia analisada ou em seu setor da economia, ou em cuja administração ou gestão podem influenciar, direta ou indiretamente. As opiniões são individuais do analista a partir da sua percepção e analise, bem como projeções e entendimento e sempre são sujeitos a mudanças acompanhando os fatos. O conteúdo não constitui oferta de negociação de valores mobiliários ou outros instrumentos financeiros. O analista responsável pela elaboração do conteúdo declara, nos termos do artigo 21 da Instrução CVM nº 20/2021, que suas recomendações refletem única e exclusivamente as suas opiniões pessoais e são elaboradas de forma independente. Declaração do(s) analista(s) de valores mobiliários (de investimento) envolvidos na elaboração deste relatório, nos termos da CVM nº 20/2021: 1. O(s) analista(s) de investimento, ou de valores mobiliários, envolvido(s) na elaboração deste relatório (“Analistas de investimento”), declara(m) que as recomendações contidas neste refletem exclusivamente as suas opiniões pessoais sobre as companhias e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, . 2. O(s) Analista(s) de investimento podem see titulares de valores mobiliários objeto do presente relatório. Os relatórios específicos são de uso exclusivo dos adquirentes e não podem ser reproduzidos ou distribuídos. A reprodução indevida de relatórios ou trechos está sujeita a multa e demais punições cabíveis, de acordo com artigos 102 e seguintes da Lei 9.610/98. Cada investidor deve desenvolver suas próprias análises e estratégias.

Se temos risco no mercado, temos também as belas oportunidades de valorização e renda! Quem quer mais que isso? A empresa que eu acrescento na carteira hoje tem um "quê" de proteção como eu vou explicar neste relatório e cai bem em momentos tensos como o atual. Com as recentes quedas do mercado a Aura se tornou uma ideia ainda mais interessante para quem quer se expor ao ouro e ao câmbio, contando com o fluxo de caixa gerado por uma mineradora. Riscos e oportunidades Os riscos estão por aí... e os mercados caindo por conta deles... No mundo temos altas de juros nos EUA e Europa para conter inflação galopante pós estímulos monetários, levando ao risco de recessão global. Ainda temos a ameaça dos lockdowns na China devido a política de Covid zero, desacelerando ainda mais o crescimento dela, que foi o motor da economia global nos últimos anos. A situação na Ucrânia e sansões para a Rússia complementam o quadro de tensão. Aqui no Brasil, o anteprojeto da PEC da Transição de governo com cerca de R$200 bilhões de gastos fora do teto fez os já altos juros dispararem. Para atravessar a turbulência no mercados, é quase um consenso que o ouro é um ativo de proteção. A questão de se investir diretamente em ouro para proteção de carteira é que ele, em si, não tem fluxo de caixa. No entanto, na B3 temos listada uma opção de empresa geradora de caixa e que ganha com o ouro e com o dólar - a Aura Minerals (AURA33). A Aura tem correlação com a cotação do ouro, que costuma ser encarado como ativo de proteção em crises, suas receitas dolarizadas e a demanda por seu produto independente da nossa economia interna brasileira. Oportunidade após as quedas! Tal como o restante da bolsa, a Aura, uma microcap, sofreu bastante nos últimos tempos e sua cotação está perto das mínimas históricas, apesar do ouro bem valorizado, abrindo uma boa oportunidade de compra na minha opinião. Desta forma, estou indicando 1,5% do Patrimônio Líquido Total investido em Aura, ou até 6% da sua carteira de ações investido na empresa! Fonte: Google Um dos motivos para a queda além do movimento geral da bolsa, foi a decepção dos analistas com os últimos dados de produção trimestrais, conforme o gráfico abaixo. Apesar da queda de produção nos últimos trimestres, a empresa guiou o mercado para um excelente 4T22 de produção , veja: Fonte: Aura Tem ouro na B3: Aura Minerals (AURA33) A Aura Minerals (AURA33) é uma mineradora de ouro, com cerca de 75% do resultado e cobre, com o restante do resultado, listada no Canadá. Para investir na empresa, o investidor pode comprar os seus BDRs, que tem o código de AURA33. A empresa é controlada pela Northwestern Enterprises Ltd, com sede nas Ilhas Virgens Britânicas, para fins de benefícios tributários. Produção crescente, custos controlados e ouro valorizado Embora o crescimento da produção em 2022 tenha sido baixo, pela descontinuidade da mina americana de Gold Road, a empresa deve aumentar em 82% a produção até 2025. Este incremento virá dos bons projetos de crescimento que a Aura possui, que têm taxa interna de retorno (TIR) excelente, de mais de 70%, em Almas (TO) e Matupá (MT) e Borborema, a última adquirida pela empresa. O gráfico abaixo mostra como se dará o incremento de produção futuro: Fonte: Aura Aquisição de Big River Gold deve ampliar a produção A Aura Minerals (AURA33) anunciou este ano a aquisição da Big River Gold (ASX:BRV), que possui o projeto de ouro Borborema, em fase de desenvolvimento, localizado no Rio Grande do Norte, no Brasil. Borborema é um projeto de alta qualidade, possui reservas já bem mapeadas, está próximo ao estágio de construção e localizado em jurisdição onde a Aura já opera. Com tal ativo, a empresa deve aumentar sua produção e chegar mais próximo dos volumes de até 480 mil onças equivalentes de ouro (GEO) estimados para 2024. O preço de aquisição pago pela Aura avaliou a Big River em 91,7 milhões de dólares australianos. Um estudo de viabilidade para o desenvolvimento do estágio 1 de Borborema, de julho de 2020, mostrou que a operação inicial pode produzir 730 mil GEO (kGEO) e, considerando um custo de produção de US$ 713 por onça e investimentos (Capex) no seu desenvolvimento de US$ 90,7 milhões, teria um retorno de 8%, ou US$ 287 milhões. Com isso, entendemos que o preço pago pelo ativo de 0,2 vez P/NAV foi interessante, visto que a Aura negocia a um patamar superior a este, em 1 vez P/NAV, segundo nossas estimativas. Na métrica de EV/Recursos, a Aura está pagando 0,2 milhão/kGEO por Borborema, também inferior aos US$ 0,9 milhão/kGEO que a cia negocia hoje. Importante mudança de patamar! A empresa também tem um grande desconto em múltiplo P/L (Valor de Mercado/lucro de 12 meses), de apenas 10 vezes. Em termos de valor da firma sobre Ebitda (EV/Ebitda) seu múltiplo após a queda na bolsa está em cerca de 4 vezes apenas. Fonte: Oceans14 A Aura negocia com múltiplo inferior ao dos pares internacionais maiores. As ações de mineradoras que produzem volumes superiores negociam a múltiplos superiores a 1 vez P/NAV (preço sobre valor patrimonial líquido), enquanto a Aura atualmente negocia a 0,3 vez P/NAV. Fonte: Aura e Raymond James Isto quer dizer que com o crescimento de produção, além do aumento de resultados, as ações da Aura podem valorizar também pela melhora de múltiplos. Fonte: Aura e Raymond James Alta rentabilidade e dividendos ! Com uma excelente geração de caixa, a Aura tem um excelente ROIC (Retorno sobre o capital investido) de 26,7% (bem acima da Selic). Fonte: Oceans14 Além disso a empresa não tem alto endividamento, de apenas 0,5 vezes dívida líquida/Ebitda no 3T22 e paga excelentes dividendos, estimados em 10%. Conforme a própria empresa apresentou no último Aura Day, que replico no slide abaixo, poderá replicar o pagamento de dividendos e recompras que foram de incríveis US$105 milhões nos últimos 24 meses, beneficiando os acionistas. Fonte: Aura O custo médio da dívida da empresa é baixo, de cerca de 6%, e seu beta (correlação com o índice da bolsa) é negativo, pelo caráter anticíclico do preço do ouro, o que torna sua taxa de desconto do valuation também mais baixa que a de outros segmentos da bolsa. Fonte: Aura Os riscos existem, é claro – O caso Honduras Riscos existem, sem dúvidas, como uma eventual queda forte do ouro. Sabemos que a taxa de juros americana será elevada para conter a inflação e que este movimento tende a concorrer com o ouro, por este também ser considerado um ativo seguro no mundo dos investimentos. Além disso, talvez no futuro a mineradora tenha de aumentar compensações ambientais e financeiras (como impostos, royalties, etc.) nos locais em que opera. Temos também os riscos regulatórios e aqueles relacionados aos locais onde a empresa atua, os quais, para entender, é muito útil relatar o exemplo do que aconteceu com Aura no caso Honduras, No ínicio de 2022, a Aura sofreu com más notícias de sua mina em Honduras: um comunicado do governo do país no qual o Ministério de Energia, Recursos Naturais, Meio Ambiente e Minas do país demonstrava sua intenção de suspender as atividades de mineração. Tal suspensão, caso se concretizasse, impediria a produção da Aura na mina de San Andres, que representa cerca de 30% de seu resultado, e acarretou queda da ação superior a 12%. O caso logo foi esclarecido e o governo deixou claro que empresas que já possuem licença, como é o caso da Aura, podem continuar suas atividades. Naturalmente, as ações valorizaram-se recuperando parte das perdas após o esclarecimento, mas este é um risco no horizonte, a interferência dos países onde atua. Valuation Aura Projetei o incremento da produção da Aura conforme a entrada em operação e desenvolvimento de cada mina, de acordo com as premissas que foram divulgadas pela empresa e sem considerar perpetuidade, projetando as produções de cada mina até sua exaustão estimada no longo prazo. Não considerei nenhum acréscimo no longo prazo de produção advinda dos projetos que estão em estudo pela companhia e podem acrescentar volumes futuros. Estimei também os preços para o ouro e o cobre e o câmbio, principais produtos que são vendidos pela empresa, de forma a chegar numa estimativa para sua receita. Preços do ouro e cobre futuros As projeções de receitas e fluxo de caixa consideradas para o preço alvo consideram uma cotação do ouro na perpetuidade de US$ 1.700 por onça, em linha com o preço atual, e o mesmo está sendo considerado para o cobre, mantendo a cotação atual para o longo prazo. Fonte: Investing Neste próximo gráfico, podemos verificar que o cobre, responsável por quase um terço das receitas atuais da Aura, também apresentou um desempenho muito forte recentemente. Fonte: Investing A demanda estimada segue elevada, principalmente em um contexto de migração energética e demanda maior por parte de baterias e semicondutores. A transição energética para reduzir as emissões de carbono deve criar uma grande demanda adicional por metais como os usador para fazer baterias e já há alguns analistas falam em um superciclo do cobre em um cenário de rápida eletrificação global O ouro costuma ter uma relação inversa com os juros americanos, por serem ambos considerados ativos seguros. Quando os juros americanos sobe fica mais vantajoso em relação ao ouro e atraem capital, concorrendo com o ouro pelos recursos dos investidores e fazendo o segundo cair. Não vimos isto ocorrer ( o ouro cair com a alta dos juros nos EUA) nos últimos tempos, em partes devido ao agravamento do risco geopolítico com a guerra na Ucrânia e tensão com a Rússia. Neste sentido, com relação ao cenário futuro, apesar da tendência de juros nos EUA ser de alta, os juros reais, descontados da inflação, ainda devem permanecer em território mais baixo por algum tempo. Preço alvo estimado Como resultado das projeções com as premissas acima chego em um preço alvo de R$50 por BDR AURA33, quase 60% de Upside. Como projetar preços das commodities é algo desafiador, os cenários de upside para a Aura variando conforme o preço do ouro. Estimo uma continuidade de pagamentos elevados de dividendos, de cerca de 10% ao ano. Conclusão: COMPRAR Vejo um upside interessante para a empresa, ainda mais se o preço do ouro se mantiver elevado como está. Considerando a expectativa de produção crescente e os bons dividendos pagos pela empresa, que é uma vantagem de se investir em uma empresa produtora de ouro, que gera caixa, ao invés de alocar diretamente no ouro. A exposição ao dólar e ouro faz da Aura um player interessante para contrabalançar o risco de um portfólio de ações. Disclaimer Exoneração de responsabilidade e informações importantes: Os conteúdos podem mencionar possibilidades de lucro financeiro decorrente de investimento, eximindo-se a analista de qualquer responsabilidade sobre eventuais prejuízos do cliente em decorrência da tomada de decisão deste. Recomendações de investimento mesmo quando são fundamentadas pela avaliação criteriosa de um analista certificado, podem não estar corretas e não antecipar o comportamento dos mercados com exatidão. Padrões, histórico e análise de retornos passados não garantem rentabilidade futura. Todo investimento financeiro, em maior ou menor grau, embute riscos que podem ser mitigados, mas não eliminados. Nunca devem ser alocados em renda variável recursos destinados a despesas imediatas ou de emergência, bem como valores que comprometam o patrimônio do cliente. A analista não realiza intermediações financeiras e não obtém nenhum tipo de receita advinda de comissões, corretagens ou emolumentos sobre montantes aplicados, cabe ao investidor a exclusiva responsabilidade pela execução de operações junto à respectiva instituição financeira na qual possua conta aberta. Os analistas têm, ou podem vir a ter, posições nos investimentos recomendados. O disclaimer não se sobrepõe à legislação e regulamentação vigentes. ATENÇÃO: Retornos passados não são garantia de retorno futuro. Investimentos envolvem riscos e podem causar perdas ao investidor. Cada investidor deve desenvolver suas próprias análises e estratégias, considerando seu nível de risco e perfil de investidor. Ao assinar, adquirir ou utilizar quaisquer de nossos produtos ou serviços, você concorda e sujeita-se ao Termo de Uso sem o qual não poderá contratar o serviço: TERMO DE USO: VOCÊ CONCORDA QUE INVESTIMENTOS ENVOLVEM RISCOS E QUE O MATERIAL DISPONIBILIZADO AQUI NÃO OFERECE GARANTIA DE RETORNO, EXPRESSA OU IMPLÍCITA, CABENDO AO CLIENTE POS SUA OPÇÃO, CONTA E RISCO COLOCAR EM PRÁTICA INVESTIMENTOS BASEADOS EM TAIS INFORMAÇÕES. Cada investidor deve desenvolver suas próprias análises e estratégias. Declaração do(s) analista(s) de valores mobiliários(de investimento), nos termos da CVM nº 20/2021 O analista de investimento, ou de valores mobiliários, envolvido na elaboração deste relatório declara que as recomendações contidas neste refletem exclusivamente suas opiniões pessoais sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma. 1. O(s) analista(s) de investimentos, envolvidos na elaboração deste relatório, não tem vínculo com pessoa natural que trabalha para o emissor objeto do relatório de análise. 2.O(s) analista(s) de investimentos, seus cônjuges ou companheiros, podem deter, direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, ações e/ou outros valores mobiliários de emissão das companhias objeto de sua análise. 3.Os analistas de investimento, seus cônjuges ou companheiros, podem estar direta ou indiretamente envolvidos na aquisição, alienação ou intermediação dos valores mobiliários objeto deste relatório. 4.Os analistas de investimento, seus cônjuges ou companheiros, podem ter direta ou indiretamente, interesse financeiro em relação à companhia emissora dos valores mobiliários analisados neste relatório. 5.Os analistas de investimento, seus cônjuges ou companheiros, negociam com cotas de fundos de investimento que concentram seus investimentos na companhia analisada ou em seu setor da economia, ou em cuja administração ou gestão podem influenciar, direta ou indiretamente. As opiniões são individuais do analista a partir da sua percepção e analise, bem como projeções e entendimento e sempre são sujeitos a mudanças acompanhando os fatos. O conteúdo não constitui oferta de negociação de valores mobiliários ou outros instrumentos financeiros. O analista responsável pela elaboração do conteúdo declara, nos termos do artigo 17o da Instrução CVM nº 20/2021, que suas recomendações refletem única e exclusivamente as suas opiniões pessoais e são elaboradas de forma independente. Declaração do(s) analista(s) de valores mobiliários (de investimento) envolvidos na elaboração deste relatório, nos termos da CVM nº 20/2021 1. O(s) analista(s) de investimento, ou de valores mobiliários, envolvido(s) na elaboração deste relatório (“Analistas de investimento”), declara(m) que as recomendações contidas neste refletem exclusivamente as suas opiniões pessoais sobre as companhias e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, . 2. O(s) Analista(s) de investimento podem see titulares de valores mobiliários objeto do presente relatório. Os relatórios específicos são de uso exclusivo dos adquirentes e não podem ser reproduzidos ou distribuídos. A reprodução indevida de relatórios ou trechos está sujeita a multa e demais punições cabíveis, de acordo com artigos 102 e seguintes da Lei 9.610/98. Cada investidor deve desenvolver suas próprias análises e estratégias.

O preço-alvo de Renner LREN3 foi aumentado de R$36,00 YE22 para R$37,00 para 2023 pelos analistas do Banco Inter. Este preço leva a um Upside/potencial de valorização de 56% para as ações ESTIMADO para 2023. Os analistas do banco reforçaram a recomendação de compra no papel. Visão INVESTE10: Eu concordo com a visão deles e acho que a Renner é uma ótima oportunidade de compra nestas quedas, ainda mais pois a empresa tem mais caixa do que dívida e ainda ganha no resultado financeiro com a Selic alta! Disclaimer Exoneração de responsabilidade e informações importantes: Os conteúdos podem mencionar possibilidades de lucro financeiro decorrente de investimento, eximindo-se a analista de qualquer responsabilidade sobre eventuais prejuízos do cliente em decorrência da tomada de decisão deste. Recomendações de investimento mesmo quando são fundamentadas pela avaliação criteriosa de um analista certificado, podem não estar corretas e não antecipar o comportamento dos mercados com exatidão. Padrões, histórico e análise de retornos passados não garantem rentabilidade futura. Todo investimento financeiro, em maior ou menor grau, embute riscos que podem ser mitigados, mas não eliminados. Nunca devem ser alocados em renda variável recursos destinados a despesas imediatas ou de emergência, bem como valores que comprometam o patrimônio do cliente. A analista não realiza intermediações financeiras e não obtém nenhum tipo de receita advinda de comissões, corretagens ou emolumentos sobre montantes aplicados, cabe ao investidor a exclusiva responsabilidade pela execução de operações junto à respectiva instituição financeira na qual possua conta aberta. Os analistas têm, ou podem vir a ter, posições nos investimentos recomendados. O disclaimer não se sobrepõe à legislação e regulamentação vigentes. ATENÇÃO: Retornos passados não são garantia de retorno futuro. Investimentos envolvem riscos e podem causar perdas ao investidor. 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Declaração do(s) analista(s) de valores mobiliários(de investimento), nos termos da CVM nº 20/2021 O analista de investimento, ou de valores mobiliários, envolvido na elaboração deste relatório declara que as recomendações contidas neste refletem exclusivamente suas opiniões pessoais sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma. 1. O(s) analista(s) de investimentos, envolvidos na elaboração deste relatório, não tem vínculo com pessoa natural que trabalha para o emissor objeto do relatório de análise. 2.O(s) analista(s) de investimentos, seus cônjuges ou companheiros, podem deter, direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, ações e/ou outros valores mobiliários de emissão das companhias objeto de sua análise. 3.Os analistas de investimento, seus cônjuges ou companheiros, podem estar direta ou indiretamente envolvidos na aquisição, alienação ou intermediação dos valores mobiliários objeto deste relatório. 4.Os analistas de investimento, seus cônjuges ou companheiros, podem ter direta ou indiretamente, interesse financeiro em relação à companhia emissora dos valores mobiliários analisados neste relatório. 5.Os analistas de investimento, seus cônjuges ou companheiros, negociam com cotas de fundos de investimento que concentram seus investimentos na companhia analisada ou em seu setor da economia, ou em cuja administração ou gestão podem influenciar, direta ou indiretamente. As opiniões são individuais do analista a partir da sua percepção e analise, bem como projeções e entendimento e sempre são sujeitos a mudanças acompanhando os fatos. O conteúdo não constitui oferta de negociação de valores mobiliários ou outros instrumentos financeiros. O analista responsável pela elaboração do conteúdo declara, nos termos do artigo 21 da Instrução CVM nº 20/2021, que suas recomendações refletem única e exclusivamente as suas opiniões pessoais e são elaboradas de forma independente. Declaração do(s) analista(s) de valores mobiliários (de investimento) envolvidos na elaboração deste relatório, nos termos da CVM nº 20/2021: 1. O(s) analista(s) de investimento, ou de valores mobiliários, envolvido(s) na elaboração deste relatório (“Analistas de investimento”), declara(m) que as recomendações contidas neste refletem exclusivamente as suas opiniões pessoais sobre as companhias e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, . 2. O(s) Analista(s) de investimento podem see titulares de valores mobiliários objeto do presente relatório. Os relatórios específicos são de uso exclusivo dos adquirentes e não podem ser reproduzidos ou distribuídos. A reprodução indevida de relatórios ou trechos está sujeita a multa e demais punições cabíveis, de acordo com artigos 102 e seguintes da Lei 9.610/98. Cada investidor deve desenvolver suas próprias análises e estratégias.

A ação caiu muito ontem (-6,18%), para apenas R$38 por ação e está com queda de 24% acumulada desde o pico recente em 4 de novembro de 2022 (gráfico abaixo), quando tinha atingido R$51 por ação. Fonte: Google Como comentei no áudio de fechamento do mercado enviado aos assinantes pelo Telegram ondem, que você ouve abaixo, eu vejo uma oportunidade! Os motivos da queda foram a queda do petróleo, de saiu de US$98/barril do Brent no fim de outubro para US$89/barril, por receio de recessão global com a alta de juros em curso nos EUA e países da Europa, para conter a inflação nestes locais. Também pesou no preço do petróleo o receio lockdowns na China com o aumento dos casos de covid por lá e sua política de covid zero. A China, no entanto, flexibilizou as restrições e parece estar abandonando aos poucos esta política Fonte: Investing Além disso, pesou no preço da 3R a produção de petróleo divulgada 14% menor que em setembro, depois de três meses de alta consecutiva. Importante ressaltar que a produção da 3R tende a aumentar já nos próximos meses, pois boa parte deve-se ao rateio da produção de Macau pela ANS (agencia Nacional de Petróleo). Além disso, com a entrada dos novos campos em operação a importância de Macau tende a ser menos representativa da produção total, caindo para cerca de 15% da produção da empresa apenas em 2024. É esperado para logo (próximos meses, nas palavras da empresa) a incorporação do campo de Papa Terra que ela adquiriu da Petrobras e a entrada do maior dos adquiridos por ela, Potiguar, no ano que vem. Fonte: 3R Vejam no gráfico abaixo a estimativa da empresa para o crescimento da produção de petróleo dela nos próximos anos, que passa dos atuais 14-16 mil boe/dia (tabela acima) para quase 100 mil barris de petróleo equivalentes/dia (boe/dia) em 2026 (gráfico abaixo). Fonte: 3R Por isso, a 3R segue sendo uma recomendada da nossa carteira, com uma relação de Valor da Firma (EV) sobre reservas de barris de petróleo e gás equivalentes (boe) bastante inferior às pares negociadas na B3. Tecla SAP - Valor da Firma é o seu Valor de Mercado mais a sua dívida líquida. É o que mostra a tabela abaixo: Fonte: 3R Por fim, mas não menos importante, está o fato de que em momentos de stress como o atual, quando falas do presidente inspiram cautela com relação a atuação fiscal e o dólar sobe, empresas que são exportadoras, ou cujo preço da commodity é em dólar como ela se beneficiam. Não é incomum vermos analistas com preço alvo de cerca de R$90 para a ação, que pode atingir este valor a depender do preço do petróleo e execução. Ainda que não atinja este preço alvo, no preço atual de R$38 por ação, parece ter um ótimo upside e bastante gordura no valuation (também chamada de margem de segurança nas premissas da projeção, ou seja, a distancia do preço atual para o preço alvo estimado) O gráfico abaixo mostra as estimativa média do preço alvo de 10 analistas para empresa, sendo que ela está negociada bem abaixo do da menor estimativa Fonte: Yahoo Finance Além disso os resultados da empresa no ultimo trimestre 3T22, foram excelentes ! Para ler o relatório de avaliação dos resultados, clique aqui (apenas para assinantes) Os principais riscos da 3R estão na execução da revitalização dos campos maduros adquiridos da Petrobras, que é seu core business e uma queda forte no preço do petróleo. Além disso, temos os riscos inerentes ao mercado de capitais e ao Brasil, como taxa de juros, cambio, etc. Para ler a tese completa de 3R, clique aqui (apenas para assinantes) Observação - Este relatório está aberto para clientes e não clientes, como uma "amostra grátis" para quem não é cliente, do serviço. É recomendado que eventuais investimentos sejam avaliados e realizados dentro do contexto da carteira recomendada para os clientes, que contem diversificação em outros setores e tipos de investimentos como renda fixa e proteções, além de informar a data de compra e venda das ações, eventualmente, caso o cenário mude. Para assinar e ter acompanhamento da tese completa, bem como acesso a carteira recomendada completa e todos os outros serbiços como esclarecimento de dúvidas, reunião online, relatórios semanais com as teses dos investimentos, planilha de valuation ... clique aqui para assinar! Para receber outros materiais gratuitos e nossa Newsletter se inscreva no nosso mailing aqui Disclaimer Exoneração de responsabilidade e informações importantes: Os conteúdos podem mencionar possibilidades de lucro financeiro decorrente de investimento, eximindo-se a analista de qualquer responsabilidade sobre eventuais prejuízos do cliente em decorrência da tomada de decisão deste. Recomendações de investimento mesmo quando são fundamentadas pela avaliação criteriosa de um analista certificado, podem não estar corretas e não antecipar o comportamento dos mercados com exatidão. Padrões, histórico e análise de retornos passados não garantem rentabilidade futura. Todo investimento financeiro, em maior ou menor grau, embute riscos que podem ser mitigados, mas não eliminados. Nunca devem ser alocados em renda variável recursos destinados a despesas imediatas ou de emergência, bem como valores que comprometam o patrimônio do cliente. A analista não realiza intermediações financeiras e não obtém nenhum tipo de receita advinda de comissões, corretagens ou emolumentos sobre montantes aplicados, cabe ao investidor a exclusiva responsabilidade pela execução de operações junto à respectiva instituição financeira na qual possua conta aberta. Os analistas têm, ou podem vir a ter, posições nos investimentos recomendados. O disclaimer não se sobrepõe à legislação e regulamentação vigentes. ATENÇÃO: Retornos passados não são garantia de retorno futuro. Investimentos envolvem riscos e podem causar perdas ao investidor. Cada investidor deve desenvolver suas próprias análises e estratégias, considerando seu nível de risco e perfil de investidor. Ao assinar, adquirir ou utilizar quaisquer de nossos produtos ou serviços, você concorda e sujeita-se ao Termo de Uso sem o qual não poderá contratar o serviço: TERMO DE USO: VOCÊ CONCORDA QUE INVESTIMENTOS ENVOLVEM RISCOS E QUE O MATERIAL DISPONIBILIZADO AQUI NÃO OFERECE GARANTIA DE RETORNO, EXPRESSA OU IMPLÍCITA, CABENDO AO CLIENTE POS SUA OPÇÃO, CONTA E RISCO COLOCAR EM PRÁTICA INVESTIMENTOS BASEADOS EM TAIS INFORMAÇÕES. Cada investidor deve desenvolver suas próprias análises e estratégias. Declaração do(s) analista(s) de valores mobiliários(de investimento), nos termos da CVM nº 20/2021 O analista de investimento, ou de valores mobiliários, envolvido na elaboração deste relatório declara que as recomendações contidas neste refletem exclusivamente suas opiniões pessoais sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma. 1. O(s) analista(s) de investimentos, envolvidos na elaboração deste relatório, não tem vínculo com pessoa natural que trabalha para o emissor objeto do relatório de análise. 2.O(s) analista(s) de investimentos, seus cônjuges ou companheiros, podem deter, direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, ações e/ou outros valores mobiliários de emissão das companhias objeto de sua análise. 3.Os analistas de investimento, seus cônjuges ou companheiros, podem estar direta ou indiretamente envolvidos na aquisição, alienação ou intermediação dos valores mobiliários objeto deste relatório. 4.Os analistas de investimento, seus cônjuges ou companheiros, podem ter direta ou indiretamente, interesse financeiro em relação à companhia emissora dos valores mobiliários analisados neste relatório. 5.Os analistas de investimento, seus cônjuges ou companheiros, negociam com cotas de fundos de investimento que concentram seus investimentos na companhia analisada ou em seu setor da economia, ou em cuja administração ou gestão podem influenciar, direta ou indiretamente. As opiniões são individuais do analista a partir da sua percepção e analise, bem como projeções e entendimento e sempre são sujeitos a mudanças acompanhando os fatos. O conteúdo não constitui oferta de negociação de valores mobiliários ou outros instrumentos financeiros. O analista responsável pela elaboração do conteúdo declara, nos termos do artigo 21 da Instrução CVM nº 20/2021, que suas recomendações refletem única e exclusivamente as suas opiniões pessoais e são elaboradas de forma independente. Declaração do(s) analista(s) de valores mobiliários (de investimento) envolvidos na elaboração deste relatório, nos termos da CVM nº 20/2021: 1. O(s) analista(s) de investimento, ou de valores mobiliários, envolvido(s) na elaboração deste relatório (“Analistas de investimento”), declara(m) que as recomendações contidas neste refletem exclusivamente as suas opiniões pessoais sobre as companhias e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, . 2. O(s) Analista(s) de investimento podem see titulares de valores mobiliários objeto do presente relatório. Os relatórios específicos são de uso exclusivo dos adquirentes e não podem ser reproduzidos ou distribuídos. A reprodução indevida de relatórios ou trechos está sujeita a multa e demais punições cabíveis, de acordo com artigos 102 e seguintes da Lei 9.610/98. Cada investidor deve desenvolver suas próprias análises e estratégias.

Vamos falar sobre os riscos no horizonte e proteção de carteira O mundo sempre terá riscos e fatores que pesam contra a valorização das ações, ou mesmo que implicam quedas fortes nos ativos. O gráfico abaixo mostra alguns acontecimentos na bolsa que a fizeram cair apo longo de sua trajetória recente, a partir de 2020. Fonte: Valor Se ampliarmos o horizonte de análise, veremos que a história da bolsa foi recheada de crises e quedas, embora a tendencia mostre que ela sempre se valorizou após tais eventos. Veja o gráfico abaixo, de 2018 a 2020: Fonte: Tradingview Ampliando ainda mais o horizonte de tempo, lá para 1960, vemos que outras crises aparecem no caminho... Fonte: Seu Dinheiro Atualmente, não é diferente e podemos citar alguns riscos importantes... Mesmo passada a pandemia, não podemos esperar que novos riscos não surjam e pesem nos mercados. No cenário interno, após o resultado das eleições, o mercado está refletindo os riscos de um governo com menor responsabilidade fiscal do que seria desejável por alguns gestores. Ontem, foi apresentado por Geraldo Alckmin, o próximo vice presidente do Brasil, a PEC da Transição de governo, contendo um pedido de waiver (uma espécie de licença) para colocar os gastos com o pagamento do Auxílio Brasil (Bolsa Família) de R$600 mais R$150 por filho fora do teto de gastos, por um período a ser negociado. É importante que o Brasil tome conta do seus gastos, uma vez que a dívida/PIB está muito alto em relação a outros países emergentes e estimativas consideram que pode chegar a 100% do PIB em 4 anos com este waiver da PEC da Transição. A tabela abaixo mostra nossa dívida/PIB, alta, em relação a outros países da América Latina: Fonte: Trading Economics Esta outra tabela mostra nossa posição de dívida/PIB atual em relação aos países do G20 (19 maiores economias do mundo mais União Europeia). Fonte: Trading Economics Porque responsabilidade fiscal é tão importante?! Se nossa dívida é muito alta em relação a geração de produto da economia (PIB), nosso risco de calote é maior e as taxas de juros cobradas pelos devedores é maior. Sabemos que juros (Selic) alta é bastante prejudicial ao crescimento econômico e por isso a responsabilidade fiscal não pode ser ignorada, devendo esta ser conciliada com a necessidade de suporte social aos mais necessitados. No cenário externo, na minha opinião o maior risco atual é o da uma recessão em economistas desenvolvidas devido à alta de juros nas mesmas. Os EUA está em meio a um aperto monetário e o mesmo podemos dizer de algumas economias das Europa. Após um longo período de juros reais negativos, a inflação atual pressiona os vencos centrais a elevarem seus juros para conter a escalada de preço. Abaixo você pode observar como estão os juros de algumas economias. Podemos ver que ainda seria necessária uma alta substancial para que algumas delas voltassem a ter juros reais positivos. Fonte: Infinity Outro risco presente é a situação complicada de alguns bancos ao redor do mundo diante destas altas de juros. Foi destaque no últimos semana na mídia a situação do Credit Suisse, cujos rumores que estaria quebrado aumentaram muito no fim de semana, com seu presidente pedindo 100 dias para apresentar um plano de reestruturação e admitindo que estão com alguns problemas no balanço. As ações do Credit Suisse já caem cerca de 80% e precificam um cenário bastante difícil para a instituição portanto, como você pode var abaixo: Fonte: Google No caso de risco de quebra de bancos grandes internacionais, na minha opinião, muito provavelmente o governo local interviria e não deixaria isto ocorrer, a exemplo do que ocorreu em 2008 nos EUA. Claro que um banco em apuros é uma notícia ruim, mas dado seu porte há grande probabilidade de "salvamento" se e quando necessário, uma vez que deixar um banco assim quebrar traria um problema sistêmico muito maior do quefazer um bail out (resgate). O Credit Suisse não é a única instituição cuja precificação coloca no preço um risco grande de apuros financeiros nas suas ações. A tabela abaixo mostra a relação de grandes instituições financeiras com de Price to Book (preço das ações/ valor patrimonial) abaixo de 40%. Ou seja, seu valor de mercado é menor que seu Patrimônio Líquido, com os investidores precificando alto risco nas ações. Devido ao grande compartilhamento de riscos entre as instituições do sistema financeiro, a falência de um destes pode colocar os demais em risco e isso já está no preço de muitas ações, como mostra a tabela. Fonte: Alasdair Macleod, Goldmoney Diante de riscos relevantes no horizonte, e sempre interessante o investidor possuir algumas defesas de portfólio. As defesas mais clássicas são moedas fortes, como o dólar, e o ouro. Na nossa alocação geral de carteira, cujo relatório completo você pode ler aqui e no gráfico abaixo, é indicado um percentual em moeda forte/ouro, justamente para fazer este papel de proteção. Fonte: Investe10 O momento na minha opinião favorece o dólar, pois altas de juros nos EUA tendem a valorizar sua moeda. Acredito que uma posição de cerca de 5% em dólar faz sentido para proteção (não pra tentar ganhar nele). Mas temos outra maneira de reduzir o risco do investimento em ações, com o short, ou seja, a aposta na queda das ações, que eu vou explicar melhor a seguir. Aposte nas quedas de algumas ações ou do índice de ações Atenção, esta modalidade de investimento é arriscada e por isso no momento não estou indicando na carteira! Nunca faça operações em que não tenha muito conhecimento sobre o que está fazendo! O texto a seguir é uma explicação de uma modalidade de investimentos que existe, disponível para os investidores, mas menos explorada e utilizada pela pessoa física, principalmente devido a sua complexidade maior e riscos. Não sei se você sabia, mas podemos investir em ações não apenas apostando da alta dos ativos, mas também podemos apostando na queda dos mesmos. Nós analistas e investidores experientes, quando acreditamos que uma ação está sendo negociada a um preço muito mais alto do que ela realmente vale, podemos abrir uma posição short nesta ação, ou seja, podemos vender a ação sem detê-la, apostando na sua queda. Em momentos de bear market, ou seja, na tradução literal mercado do urso, que é aquele em que se acredita que poderá ocorrer uma desvalorização das ações mais prolongada, os investidores experientes podem abrir posições vendidas em algumas empresas ou mesmo no índice de ações. Primeiro, deixa eu explicar para você, com mais detalhes operacionais o que é o aluguel de ações, como fazer um aluguel de ações e para que ele serve. Como o nome diz, o aluguel de ações ocorre quando você aluga suas ações para algum investidor, ou quando você aluga ações de algum investidor que as possui. Quando e por que você faria isso? Bom, quando você coloca suas ações para alugar em geral é porque não pretende se desfazer delas num curto espaço de tempo, então você opta por suas ações alugar para outros investidores, recebendo uma taxa pelo aluguel. A taxa que você recebe depende da ação que você coloca para alugar e muda ao longo dos dias, por isso você deve sempre consultar na sua corretora. Operacionalmente, para colocar suas ações para alugar, você precisa pedir isto para quem te atende na sua corretora, ou optar pelo serviço de custodia remunerada automática que existe em algumas corretoras. A outra opção é quando você aluga ações de outro investidor, para vendê-las no mercado. Quando os investidores fazem isso estão apostando numa queda da ação que pegaram em aluguel e venderam. Por exemplo, se eu acredito que as ações da Petrobras vão cair, eu vendo as ações da Petrobras sem detê-las, abrindo assim o que se chama de posição “short” ou vendida nesta ação. Quando um investidor vende no Home Broker uma ação que não possui, automaticamente a corretora pega estas ações em aluguel de algum proprietário, e o investidor que vendeu as ações sem detê-las pagará a taxa de aluguel. Em algum momento, o investidor que vendeu as ações deverá ecompra-las no mercado para devolver ao detentor destas ações, do qual ele pegou em aluguel. Tudo isso ocorre dentro do ambiente automatizado da corretora, e as duas partes do negócio não sabem quem são. Esta é uma operação mais arriscada, pois como o investidor está vendendo um ativo que não detém, apostando na sua queda, caso aquela ação que ele vendeu não caia, ele terá de ter os recursos financeiros para recompra-lo a um preço mais caro no mercado, para devolver ao detentor. Outras utilidades da operação vendida: A posição vendida não funciona somente como aposta na queda, ela pode ainda servir como uma espécie de hedge, quando você tem posições compradas em algumas ações e vendidas em outras. Se você tem ao mesmo tempo posições compradas e vendidas, se o mercado acionário como um todo cair generalizadamente, provavelmente você pode perder nas suas ações compradas, mas as ações que você tem uma posição vendida provavelmente cairão, diminuindo assim as perdas totais da sua carteira. A posição vendida também é utilizada como uma espécie de financiamento por alguns investidores. Isso mesmo. Quando você abre uma posição vendida, você pega alugado de alguém uma ação para vender no mercado, você pode usar o dinheiro que obteve com a venda daquela ação para comprar uma ação que acredita que tem um potencial bom de alta. Você pagará uma taxa, que varia conforme o ativo, pelo papel que pegou alugado para vender, assim como se fosse em um financiamento mesmo. Então esta operação só vale a pena se você acredita que a alta da ação que comprar vai superar a taxa paga pela ação que vendeu, e se acredita que a ação que você alugou e vendeu vai cair! Por isso, atenção para os riscos desta operação! A operação de short, ou seja, de vender um ativo que você não tem, somente alugou, é bem mais arriscada do que uma operação apenas comprada em uma ação. Pois se a ação que você alugou e vender subir, você precisa ser aquele valor para recomprar a ação e devolver o seu aluguel! Por ser mais arriscada, pelo motivo de você vender algo que não tem para entregar no primeiro momento, pois está só alugando, as corretoras exigem que você tenha uma margem financeira para poder executar operações de venda de ações sem detê-las. Vou dar um exemplo bizarro, que não ocorre no mundo real, mas que poderia facilitar o entendimento do aluguel e venda de ações. Bem como o seu risco! Imagine você alugar um apartamento, e colocar ele para a venda, embolsando o dinheiro. Você pagaria hipoteticamente R$2mil reais de aluguel por alguns meses, apostando que o apartamento que você alugou e vendeu por R$500 mil reais, valeria R$350 mil ao final de um ano. O problema é que ao final do ano, você teria que recomprar o apartamento para devolver ao dono. Se o apartamento estivesse de fato R$350 mil reais, sua operação teria sido um sucesso, certo? O problema é que se você errasse a operação e o apartamento estivesse custando R$600 mil reais ao final do ano, você precisaria ter este dinheiro para recomprar ele e devolver ao proprietário. Esta é uma operação como eu já falei que envolve riscos extras, então você precisa entender muito bem para não perder dinheiro que não possua! Eventualmente poderei indicar shorts na nossa carteira, quando observar uma oportunidade de ganhar na queda ou de proteção da parte "comprada" investida em ações. Todas as recomendações serão feitas via relatórios específicos, como sempre! Fique atento! Disclaimer Exoneração de responsabilidade e informações importantes: Os conteúdos podem mencionar possibilidades de lucro financeiro decorrente de investimento, eximindo-se a analista de qualquer responsabilidade sobre eventuais prejuízos do cliente em decorrência da tomada de decisão deste. Recomendações de investimento mesmo quando são fundamentadas pela avaliação criteriosa de um analista certificado, podem não estar corretas e não antecipar o comportamento dos mercados com exatidão. Padrões, histórico e análise de retornos passados não garantem rentabilidade futura. Todo investimento financeiro, em maior ou menor grau, embute riscos que podem ser mitigados, mas não eliminados. Nunca devem ser alocados em renda variável recursos destinados a despesas imediatas ou de emergência, bem como valores que comprometam o patrimônio do cliente. A analista não realiza intermediações financeiras e não obtém nenhum tipo de receita advinda de comissões, corretagens ou emolumentos sobre montantes aplicados, cabe ao investidor a exclusiva responsabilidade pela execução de operações junto à respectiva instituição financeira na qual possua conta aberta. Os analistas têm, ou podem vir a ter, posições nos investimentos recomendados. O disclaimer não se sobrepõe à legislação e regulamentação vigentes. ATENÇÃO: Retornos passados não são garantia de retorno futuro. Investimentos envolvem riscos e podem causar perdas ao investidor. Cada investidor deve desenvolver suas próprias análises e estratégias, considerando seu nível de risco e perfil de investidor. Ao assinar, adquirir ou utilizar quaisquer de nossos produtos ou serviços, você concorda e sujeita-se ao Termo de Uso sem o qual não poderá contratar o serviço: TERMO DE USO: VOCÊ CONCORDA QUE INVESTIMENTOS ENVOLVEM RISCOS E QUE O MATERIAL DISPONIBILIZADO AQUI NÃO OFERECE GARANTIA DE RETORNO, EXPRESSA OU IMPLÍCITA, CABENDO AO CLIENTE POS SUA OPÇÃO, CONTA E RISCO COLOCAR EM PRÁTICA INVESTIMENTOS BASEADOS EM TAIS INFORMAÇÕES. Cada investidor deve desenvolver suas próprias análises e estratégias. Declaração do(s) analista(s) de valores mobiliários(de investimento), nos termos da CVM nº 20/2021 O analista de investimento, ou de valores mobiliários, envolvido na elaboração deste relatório declara que as recomendações contidas neste refletem exclusivamente suas opiniões pessoais sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma. 1. O(s) analista(s) de investimentos, envolvidos na elaboração deste relatório, não tem vínculo com pessoa natural que trabalha para o emissor objeto do relatório de análise. 2.O(s) analista(s) de investimentos, seus cônjuges ou companheiros, podem deter, direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, ações e/ou outros valores mobiliários de emissão das companhias objeto de sua análise. 3.Os analistas de investimento, seus cônjuges ou companheiros, podem estar direta ou indiretamente envolvidos na aquisição, alienação ou intermediação dos valores mobiliários objeto deste relatório. 4.Os analistas de investimento, seus cônjuges ou companheiros, podem ter direta ou indiretamente, interesse financeiro em relação à companhia emissora dos valores mobiliários analisados neste relatório. 5.Os analistas de investimento, seus cônjuges ou companheiros, negociam com cotas de fundos de investimento que concentram seus investimentos na companhia analisada ou em seu setor da economia, ou em cuja administração ou gestão podem influenciar, direta ou indiretamente. As opiniões são individuais do analista a partir da sua percepção e analise, bem como projeções e entendimento e sempre são sujeitos a mudanças acompanhando os fatos. O conteúdo não constitui oferta de negociação de valores mobiliários ou outros instrumentos financeiros. O analista responsável pela elaboração do conteúdo declara, nos termos do artigo 21 da Instrução CVM nº 20/2021, que suas recomendações refletem única e exclusivamente as suas opiniões pessoais e são elaboradas de forma independente. Declaração do(s) analista(s) de valores mobiliários (de investimento) envolvidos na elaboração deste relatório, nos termos da CVM nº 20/2021: 1. O(s) analista(s) de investimento, ou de valores mobiliários, envolvido(s) na elaboração deste relatório (“Analistas de investimento”), declara(m) que as recomendações contidas neste refletem exclusivamente as suas opiniões pessoais sobre as companhias e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, . 2. O(s) Analista(s) de investimento podem see titulares de valores mobiliários objeto do presente relatório. Os relatórios específicos são de uso exclusivo dos adquirentes e não podem ser reproduzidos ou distribuídos. A reprodução indevida de relatórios ou trechos está sujeita a multa e demais punições cabíveis, de acordo com artigos 102 e seguintes da Lei 9.610/98. Cada investidor deve desenvolver suas próprias análises e estratégias.

Estamos em plena divulgação de resultados das empresas da bolsa, o que significa que em alguns dias inúmeras empresas da nossa carteira sugerida soltaram seus números. Eu particularmente não gosto de operar na época de resultados, pois em minha opinião a volatilidade dos papéis aumenta demais e não é possível fazer uma boa análise da situação nos primeiros minutos de pregão. Logo, o ideal na minha opinião é acompanhar os resultados e na sequência da temporada de divulgações atualizar os modelos para aí sim mexer na carteira. Neste relatório vou comentar de forma suscinta o que eu gostei e não gostei nos resultados das recomendadas que foram divulgados nesta semana. A partir da semana que vem, teremos mudanças na carteira, assim que passar a temporada de resultados ! As mudanças serão divulgadas nos próximos relatórios. Aliás, sempre que meu cenário for para zerar um papel eu vou fazer um relatório e publicação avisando, tal como foi feito com as compras! Além disso, tivemos um insight no Telegram de Petrobras, para fazer uma posição estratégica devido ao pagamento anunciado de dividendos: Uma posição estratégica em Petrobras (PETR4): Após o resultado da Petrobras a empresa anunciou dividendos R$3,34 por ação, um dividend yield de cerca de 12,4% sobre sua cotação de R$26,90 por ação em 09/11 e sobre seu valor de mercado atual de R$376 bilhões. Dito isso, e ainda considerando que com a vitória de Lula a empresa caiu bastante, cerca de10%, pela provável Interferência do governo na política de preços da estatal, acredito que podemos fazer uma posição estratégica de cerca de 1% do Patrimônio total do investidor nela. (Seria cerca de 4% do nosso portfólio indicado de ações). Considerando este yield estimado, a cotação ação vai ser ajustada, com a diminuição do preço pago de R$3,34 por ação (ajuste que sempre ocorre na cotação quando uma empresa paga dividendos) levando a um P/L de apenas 2x estimado para a empresa. O P/L super baixo da empresa (veja quadro abaixo) leva a companhia a ter uma boa gordura e poder aceitar alguns desaforos que possam vir por aí e ainda assim permanecer barata frente a pares internacionais do seu porte... (veja o quadro). Fonte: Comdinheiro Como o mercado já precifica um cenário bem ruim para ela, acho q vale uma posição pequena, aproveitar o P/L muito baixo (justamente pelo risco que o mercado desconta nela) e receber os dividendos. Imbróglio dos dividendos parece resolvido: No dia 08/11 o ministro do TCU rejeita suspensão de dividendos, que havia sido solicitada e feito as ações recuarem no dia posterior a divulgação dos dividendos. Por fim, a Petrobras é uma ação muito bem acompanhada pelo mercado e por isso entendo que a média das estimativas de preço alvo forneça um bom indicativo do que os analistas (na média) esperam para a gigante. Fonte: Yahoo Finance Utilizando o preço alvo médio esperado temos um upside de 95%, mais o retorno de dividendos de 12,4%, o que parece interessante para montar esta posição estratégica que recomendei. No pior cenário, os analistas esperam uma queda para R$13 por ação, no caso do analista mais pessimista da amostra, o que seria uma queda de 32% considerando o ganho estimado em dividendos nos próximos 12 meses. No cenário mais otimista teríamos a ação a R$53, mas vamos ser mais conservadores e utilizar o cenário médio, o que já justificaria a posição na minha opinião. Como riscos principais do case está uma interferência grande demais do governo na empresa, de forma que minasse totalmente seu lucro e balanço e/ou uma queda exagerada do petróleo no cenário internacional. Cury – Mais um excelente resultado A Cury já havia nos presenteado com previas operacionais excelentes, com crescimento de 37% na receita frente ao ano passado, um recorde histórico e alta geração de caixa no trimestre, de mais de R$60 milhões. A empresa continua conseguindo manter margens elevadas, como mostra o gráfico, repassando a inflação com sucesso para o preço dos produtos. Fonte: Cury A novidade do 3T22 ficou por conta do lucro líquido consolidado de R$ 95 milhões no 3T22, 27% maior que no mesmo período de 2021. Fonte: Cury Conclusão: Apesar de toda a alta do papel eu ainda não recomendei a venda total de Cury, apenas a venda de parte do lucro na forma de rebalanceamento da carteira, para comprar um pouco de Inter, que sofreu demais desde sua indicação. Estou esperando para ver o que o novo governo vai anunciar para habitação popular, que pode dar uma ajuda boa pra Cury dependendo do que vier... Além disso, o carrego de Cury é muito favorável, com uma operação baixa em necessidade de investimentos (Asset Light), alta geração de caixa, retorno sobre o patrimônio de 50% e dividendos de mais de 6% ao ano nos últimos anos. Fonte: Cury Não esqueça de sempre rebalançear sua carteira! Sempre que uma ação da sua carteira subir muito e outra cair, eu sugiro que façam isso: podem ir vendendo aos poucos uma parte da posição que já subiu muito para comprar um pouco de posição nas recomendadas ações que caíram Isto é o que eu chamo de rebalanceamento, ou seja, a manutenção dos percentuais alocados por meio de compras do que caiu muito com o valor de vendas do que subiu muito. Inter & CO (INBR32) – Crescimento pujante e melhora na rentabilidade ajustada A Inter & CO (INBR32) registrou prejuízo líquido de R$ 29 milhões no 3T22 ante lucro de R$ 34,3 milhões no ano anterior. Você pode me questionar, isso não é ruim? Primeiro, o prejuízo foi impactado pela deflação do IPCA de 1,23%, como fruto da PEC que eliminou o ICMS da gasolina. Se ajustássemos por este fato o lucro seria R$53 milhões maior, o que indica que nos próximos tris a operação será muito provavelmente lucrativa. Em segundo lugar, como estamos falando de um case de empresa de crescimento, é o crescimento nas receitas e não o resultado da última linha que o mercado costuma avaliar com mais detalhes. Suas receitas totais no 3T22 atingiram R$ 850 milhões sendo 40% maiores que há um ano atrás, com destaque para o crescimento da receita líquida com serviços, de R$ 295 milhões, a qual foi 85% maior. O gráfico abaixo mostra que o aumento no número de clientes vem crescendo e amadurecendo, ampliando a obtenção de receitas com estes nas mais diversas linhas de serviço. Fonte: Inter Por estes motivos, eu gostei do resultado do Inter e o mercado também, de forma que o Inter abriu com forte alta no pregão pós divulgação: Fonte: Google Conclusão: O Inter respondeu bem ao resultado, que mostrou continuidade no crescimento robusto e deve continuar assim desde que mantenha crescimento acelerado. Afinal, este é um case de crescimento, não estamos olhando para dividendos neste estágio de maturação deste tipo de negócio. C&A – 3T com ganho de caixa e eficiência, aguardemos o Natal! A C&A (CEAB3) apresentou prejuízo de R$ 61 milhões no 3T22, menor que o lucro líquido de R$ 244 milhões no ano anterior, quando houve o reconhecimento de crédito fiscal de R$ 298 milhões. Desta forma, podemos dizer que o resultado da linha final da empresa não se alterou significativamente de um ano para o outro, seguindo a tendencia já apontada pela sua gestão na teleconferência de resultados da divulgação do segundo trimestre, quando destacou que esperava uma desaceleração. O lado positivo do resultado do 3T22 foi o controle de custos e despesas e aumento de eficiência! A C&A teve aumento de margem bruta em 4,6 p.p para 49,3% no 3T22 e o aumento da margem Ebitda em 3,4 p.p para 9,9% com expansão do Ebitda em 61%, pela queda nas despesas. A C&A teve geração positiva de caixa de R$160 milhões. Fonte: C&A O lado negativo foi que as vendas em mesmas lojas não cresceram frente a um ano atras, o que levou a um crescimento de receita de apenas 5,1% basicamente pelo aumento de numero de lojas e preços. Conclusão: As ações da C&A subiram 1,7% no pregão pós resultado, em um dia de queda da bolsa, mostrando que o mercado gostou da maior eficiência e geração de caixa de R$160 milhões. Fonte: C&A A verdade é que resultado do 3T não é muito significativo para avaliar players de varejo de moda, pois não é um trimestre com datas fortes de vendas. O quarto trimestre sim é o grande trimestre responsável pelos resultados das varejistas, com Natal e Black Friday impulsionando as receitas e a gestão da empresa espera boas vendas. Além disso, a C&A, é um case de turnaround das operações e o fato de começar a apresentar melhora de margens e de eficiência dos mais de R$600 milhões investidos nisso no último ano é um bom sinal. A margem Ebitda melhorou, mas ainda falta bastante a recuperar para voltar ao que era no pré pandemia, como mostra o gráfico abaixo, e isso que faria muita diferença no resultado e preço da ação. Fonte: C&A Eu acho que a ação segue barata, aguardemos pelo 4T... Por último, mas não menos importante, players de varejo como a C&A tendem a se beneficiar de aumentos reais no salário-mínimo e manutenção do auxilio Brasil, duas medidas que devem ser bandeiras do próximo governo. Braskem – Fraco, mas o gatilho é a venda da operação! A Braskem (BRKM5) reportou prejuízo líquido de R$ 1 bilhão no 3T22, ante lucro líquido de R$ 3,5 bilhões no 3T21. A receita líquida caiu 10% na comparação ano a ano, ainda que tenha vindo acima da previsão média de analistas da Refinitiv, de R$ 22,9 bilhões. O Ebitda recorrente somou R$ 1,96 bilhão no 3T21, queda de 74% frente ao 3T21, e este menor resultado operacional foi impactado por estes fatores: 1. menor volume de exportações de resinas no segmento Brasil, menor volume de vendas de PP nos Estados Unidos e PE no segmento México; 2. menores spreads internacionais de PE, PP e PVC no Brasil, PP nos Estados Unidos e Europa, e PE no México; 3. efeito contábil de realização dos estoques no montante líquido de US$ 77 milhões (R$ 400 milhões). Excluindo este efeito de realização dos estoques, o EBITDA Recorrente foi de US$ 448 milhões (R$ 2,4 bilhões). Fonte: Braskem Mesmo com o resultado fraco, importante ressaltar que a alavancagem medida pela relação dívida líquida ajustada/EBITDA Recorrente em dólares encerrou o trimestre confortável em 1,55 vezes. Além disso a geração recorrente de caixa foi de R$ 1,6 bilhão, robusta mesmo para um resultado fraco. Outro peso no resultado da empresa foi a variação cambial no resultado financeiro dada a depreciação do real e do peso mexicano final do período frente ao dólar. Conclusão: O resultado foi fraco e a ação caiu 5% no primeiro pregão pós resultado, acumulando queda de 10% na semana pós resultado eleitoral, com o receio do mercado que a mudança de governo mele a venda da operação (controlada em conjunto pela Petrobras e Novonor). Como acredito que a operação será vendida com um prêmio sob o preço de tela, o resultado fraco do 3T22 não elimina a tese ou recomendação da empresa na carteira e eu aproveitaria a queda para reforçar posição. Não podemos esquecer que no inicio do mês uma notícia de oferta de R$50 por ação fez a BRKM5 disparar 20% em um dia e hoje a ação está R$29,8. Fonte: Valor Investe 3R – Lucro! Até que enfim! A 3R Petroleum (RRRP3) teve lucro líquido a R$ 469,8 milhões no 3T22 do ano, revertendo prejuízo registrado em igual período de 2021. O lucro da companhia veio 159% acima do esperado pelo mercado, que calculava R$ 181 milhões de lucro, segundo consenso da Bloomberg. O crescimento do lucro é consequência direta do aumento de receita pelo aumento de produção com a incorporação de ativos comprados e revitalização dos mesmos, que você pode ver no gráfico abaixo: Fonte: 3R Fonte: 3R O custo de extração do petróleo (lifting cost) está crescendo conforme indicado pela empresa, pelo perfil dos campos incorporados, dentro do esperado e provendo rentabilidade para a operação. Conclusão: Começamos a ver o resultado aparecer, e eu entendo que é daí ora cima, com o aumento da produção e incorporação das próximas operações já adquiridas. Contínuo confiante na tese!! Perceba que a 3R está com uma produção de 16 mil barris de petróleo equivalente (boe), dos 46 mil boe que terá quando completar as aquisições de Papa-Terra (esperada para os próximos meses) e Peroá (esperada para o início de 2023) – sinalizadas em cinza no gráfico abaixo. Fonte: 3R Além disso, a 3R pode ser destino de investidores que querem alocar em petróleo, mas não querem ficar em Petrobras com a troca de governo. Banco do Brasil (BBAS3): Excelente e surpreendente resultado! Mais um ótimo resultado do BB no 3T22, com Lucro Líquido Ajustado de R$ 8,4 bilhões, ou 62,7% a mais que no 3T21, fruto de crescimento na carteira de Crédito Ampliada de 19% ´para R$ 969,2 bilhões. O ROE (Retorno sobre o Patrimônio Líquido ou RSPL) de 21,8% é impressionantemente alto, mesmo para bancões privados com a melhor eficiência Fonte: Banco do Brasil O Índice de Basileia de 16,72% mantém a solidez do banco e apesar do receio do mercado com ingerências do novo governo, entendo que os ótimos resultados e os múltiplos baixos justificam uma posição no case. ABC: Pequenino eficiente! O resultado do ABC também mostrou crescimento no ROE (Retorno sobre o Patrimônio Líquido) com melhor rentabilidade do dinheiro do Patrimônio Liquido, remunerado pela Selic, além do crescimento das operações e da carteira de crédito e manutenção dos índices de provisão para devedores duvidosos em patamares confortáveis. Fonte: ABC Excelente resultado, com lucro 44% maior que no 3T21 e ROAE (Retorno sobre o Patrimônio Líquido ajustado) de 17,5%. Fonte: ABC Ambipar (AMBP3): Ebitda segue em alta Apesar do lucro líquido da Ambipar cair 24% no 3T22 frente a um ano antes, para R$ 33,2 milhões, isso já era esperado dada a alavancagem financeira da empresa para crescer. A alavancagem financeira (endividamento) está dentro do limite dos contratos, com 2,8 vezes Ebitda e a maior parte de longo prazo, de form que o crescimento da operação deve ser suficiente para pagar as dívidas. Fonte: Ambipar A prova do crescimento vem na receita líquida da companhia, de R$ 980 milhões, 59% maior do que no mesmo período de 2021, bem como no Ebitda de R$ 272 milhões, com alta de 69% ante frente ao ano passado. O Ebitda também aumentou significativamente para R$272,6 milhões no 3T22, 69% maior que um ano antes. Nos 9M22 o crescimento é de 110,5% no Ebitda. Fonte: Ambipar Conclusão: Maior case de ESG da bolsa na minha opinião, com crescimento acelerado, a Ambipar parece valer o múltiplo atual, que apesar de não ser barato, também não parece exagerado para sua execução. Estou reavaliando o case e em breve passo a atualização para vocês. Disclaimer Exoneração de responsabilidade e informações importantes: Os conteúdos podem mencionar possibilidades de lucro financeiro decorrente de investimento, eximindo-se a analista de qualquer responsabilidade sobre eventuais prejuízos do cliente em decorrência da tomada de decisão deste. Recomendações de investimento mesmo quando são fundamentadas pela avaliação criteriosa de um analista certificado, podem não estar corretas e não antecipar o comportamento dos mercados com exatidão. Padrões, histórico e análise de retornos passados não garantem rentabilidade futura. Todo investimento financeiro, em maior ou menor grau, embute riscos que podem ser mitigados, mas não eliminados. Nunca devem ser alocados em renda variável recursos destinados a despesas imediatas ou de emergência, bem como valores que comprometam o patrimônio do cliente. A analista não realiza intermediações financeiras e não obtém nenhum tipo de receita advinda de comissões, corretagens ou emolumentos sobre montantes aplicados, cabe ao investidor a exclusiva responsabilidade pela execução de operações junto à respectiva instituição financeira na qual possua conta aberta. Os analistas têm, ou podem vir a ter, posições nos investimentos recomendados. O disclaimer não se sobrepõe à legislação e regulamentação vigentes. ATENÇÃO: Retornos passados não são garantia de retorno futuro. Investimentos envolvem riscos e podem causar perdas ao investidor. Cada investidor deve desenvolver suas próprias análises e estratégias, considerando seu nível de risco e perfil de investidor. Ao assinar, adquirir ou utilizar quaisquer de nossos produtos ou serviços, você concorda e sujeita-se ao Termo de Uso sem o qual não poderá contratar o serviço: TERMO DE USO: VOCÊ CONCORDA QUE INVESTIMENTOS ENVOLVEM RISCOS E QUE O MATERIAL DISPONIBILIZADO AQUI NÃO OFERECE GARANTIA DE RETORNO, EXPRESSA OU IMPLÍCITA, CABENDO AO CLIENTE POS SUA OPÇÃO, CONTA E RISCO COLOCAR EM PRÁTICA INVESTIMENTOS BASEADOS EM TAIS INFORMAÇÕES. Cada investidor deve desenvolver suas próprias análises e estratégias. Declaração do(s) analista(s) de valores mobiliários(de investimento), nos termos da CVM nº 20/2021 O analista de investimento, ou de valores mobiliários, envolvido na elaboração deste relatório declara que as recomendações contidas neste refletem exclusivamente suas opiniões pessoais sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma. 1. O(s) analista(s) de investimentos, envolvidos na elaboração deste relatório, não tem vínculo com pessoa natural que trabalha para o emissor objeto do relatório de análise. 2.O(s) analista(s) de investimentos, seus cônjuges ou companheiros, podem deter, direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, ações e/ou outros valores mobiliários de emissão das companhias objeto de sua análise. 3.Os analistas de investimento, seus cônjuges ou companheiros, podem estar direta ou indiretamente envolvidos na aquisição, alienação ou intermediação dos valores mobiliários objeto deste relatório. 4.Os analistas de investimento, seus cônjuges ou companheiros, podem ter direta ou indiretamente, interesse financeiro em relação à companhia emissora dos valores mobiliários analisados neste relatório. 5.Os analistas de investimento, seus cônjuges ou companheiros, negociam com cotas de fundos de investimento que concentram seus investimentos na companhia analisada ou em seu setor da economia, ou em cuja administração ou gestão podem influenciar, direta ou indiretamente. As opiniões são individuais do analista a partir da sua percepção e analise, bem como projeções e entendimento e sempre são sujeitos a mudanças acompanhando os fatos. O conteúdo não constitui oferta de negociação de valores mobiliários ou outros instrumentos financeiros. O analista responsável pela elaboração do conteúdo declara, nos termos do artigo 21 da Instrução CVM nº 20/2021, que suas recomendações refletem única e exclusivamente as suas opiniões pessoais e são elaboradas de forma independente. Declaração do(s) analista(s) de valores mobiliários (de investimento) envolvidos na elaboração deste relatório, nos termos da CVM nº 20/2021: 1. O(s) analista(s) de investimento, ou de valores mobiliários, envolvido(s) na elaboração deste relatório (“Analistas de investimento”), declara(m) que as recomendações contidas neste refletem exclusivamente as suas opiniões pessoais sobre as companhias e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, . 2. O(s) Analista(s) de investimento podem see titulares de valores mobiliários objeto do presente relatório. Os relatórios específicos são de uso exclusivo dos adquirentes e não podem ser reproduzidos ou distribuídos. A reprodução indevida de relatórios ou trechos está sujeita a multa e demais punições cabíveis, de acordo com artigos 102 e seguintes da Lei 9.610/98. Cada investidor deve desenvolver suas próprias análises e estratégias.

Vamos aos resultados! Passado o resultado das eleições, vamos aos resultados que MAIS importam para o investidor: O resultado das empresas. São estes que vão nos dizer a saúde das companhias investidas, para onde elas estão indo e se devemos continuar investindo ou não nas suas ações. Além dos números divulgados, as teleconferências de resultados tiram nossas dúvidas sobre a estratégia e planos de seus executivos. Antes, um breve comentário sobre o resultado das eleições, algo que já antecipei nestes últimos dias para vocês no nosso grupo de Telegram. Olho aberto para formação dos ministérios Os dias que seguiram o resultado das eleições foram de bolsa em alta e o dólar em baixa. A bolsa subiu 2,09% desde o fechamento de sexta antes das eleições: Fonte: Google O dólar caiu 1,7% frente ao real ante sexta antes do pleito: Fonte: Google Isto ocorreu mesmo com muitas manifestações, que continuam sendo um risco a monitorar, apesar da maioria dos entes de mercado, como gestores e analistas com os quais eu conversei não acharem que as manifestações evoluirão para nada mais grave. Um fato importante é o reconhecimento do resultado eleitoral pelo presidente Bolsonaro, que já se comprometeu a cooperar na transição de governo. As altas da bolsa nos dias seguintes a eleição foram puxadas pelo investidor estrangeiro, o que indica que deram o benefício da dúvida para o novo governo, esperando que radicalismos de esquerda não serão o tom predominante. Os investidores estrangeiros registraram aporte de R$ 2,4 bilhões na Bolsa brasileira em 3 de outubro, enquanto os investidores pessoas físicas registraram saída líquida de R$ 3,1 bilhões nesse dia. Com Alkmin de vice, com uma frente ampla que envolveu muitos partidos para promover uma vitória e com Lula ganhando com uma margem apertadíssima – o que significa muita oposição forte durante o seu governo – temos alguns componentes que de fato indicam que o novo governo não deve ser radical à esquerda. Além disso, no primeiro turno tivemos avanço dos partidos de centro e centro-direita no Congresso o que garante uma boa oposição para evitar de passarem medidas prejudiciais a economia. Eu espero um governo mais parecido com o primeiro mandato de Lula, quando os mercados subiram bastante (ajudados pelo boom das commodities é verdade, mas também pela carta aos brasileiros e por indicações mais pró mercado como o Meirelles na época). O gráfico abaixo mostra o desempenho do Ibovespa nos mandatos presidenciais: Fonte: Terraço Econômico Verdade seja dita, os gringos já estavam vindo para nossa bolsa antes do resultado das eleições, tanto é que o saldo no ano é de mais de R$80 bi de entrada deles. Fonte: TradeMap Os gringos vem pois o Brasil, por incrível que pareça, está numa condição melhor que os emergentes para investirem. Quando analisamos os BRICS, temos a Rússia com diversas sanções prejudicando sua economia e um governo ditatorial. A China também tem um governo que não pode ser classificado como totalmente democrático, e que já fez diversas imposições negativas para as empresas listadas, o que as fez derreterem durante seu último mandato, com recorrentes conflitos com os EUA e ainda com a política de covid zero e lockdowns prejudicando ainda mais sua economia, a qual já desacelerou muito. A Turquia viu a lira colapsar para as mínimas históricas e o Chile está volátil com discussões sobre uma nova constituição. O Brasil destaca-se como uma democracia com múltiplos de negociação abaixo de seus pares emergentes e que paga altas taxas de juros, e é isso que está atraindo o gringo para cá. Quem sobe e quem cai? Com um mandato do Lula, as estatais podem sofrer na bolsa se sofrerem interferências como é esperado pelo mercado, desta forma, na nossa carteira nossa temos Banco do Brasil sofrendo após o resultado da eleição. Ainda assim, vejo o banco como barato frente aos pares e não espero que no caso do BB as intervenções causem grande impacto negativo, o que me motiva a permanecer indicando sua compra. Por outro lado, os players domésticos, como a Cury, com programas de habitação e os players de varejo, tem boa possibilidade de subir bastante e se beneficiar de correções no salário-mínimo acima da inflação, algo que parece ser uma prioridade dentre as medidas anunciadas por Lula. O primeiro dia de negociação da nossa carteira, após o resultado das eleições, dá uma visão disso que o mercado entende serem os prováveis vencedores e perdedores desse governo na bolsa: Fonte: Tryder Mas fique tranquilo e tranquila !! Vou ficar acompanhando bem de perto o que será equipe e medidas para realizar ajustes na carteira se necessário. Resultado do 3T22 Odontoprev (ODPV3) O resultado da Odontoprev pode ser classificado como neutro e dentro do esperado. Pelo lado positivo, continuamos tendo evolução e aceleração da receita líquida na comparação anual, com a sua marca Bradesco dental sendo a mais vendida em 2022. A receita cresceu 6,1% frente ao 3T21, com a combinação de 4,4% mais beneficiários e 1,5% em aumento de preços. Fonte: Odontoprev Nos noves primeiros meses de 2022 a Receita Operacional Líquida foi de R$ 1,447 bilhão e cresceu +5,5% versus os 9M21. Fonte: Odontoprev Dentre os pontos positivos, também ressalto o índice de sinistralidade abaixo da pandemia, como mostra o gráfico abaixo: Fonte: Odontoprev Outro ponto positivo é o lucro líquido crescente nos últimos 12 meses. Fonte: Odontoprev Temos aqui uma empresa que cresce em vidas e ticket, mas para alguns analistas este crescimento de 6% ano/ano é menor que o desejado, pois não leva a um ganhos real significativos frente a inflação no período. Temos de ficar atentos a capacidade de repasse da inflação nos preços dos planos. Fonte: Odontoprev Em termos de EBITDA Ajustado a Odontoprev teve resultado de R$ 137,6 milhões sendo 4,9% menor frente ao 3T21, impactado pela pressão de inflação nos custos e despesas da empresa. Em nove meses o Ebitda subiu, sendo 1,4% maior frente aos. 9M21. Fonte: Odontoprev Conclusão: Ainda que não tenha um crescimento tão alto, a Odontoprev compensa isso pelo perfil de tem geração de caixa e dividendos historicamente elevados e recorrentes, o que a deixa comparável com títulos públicos federais atrelados à inflação e o spread do título comparável com o dividend yield. Fonte: Odontoprev Além disso a empresa tem um caixa líquido que é beneficiado em tempos de Selic tão alta como atual, como podemos ver no crescimento do seu último resultado financeiro no gráfico abaixo: Fonte: Odontoprev Nesse caso, como o pagamento de proventos esperado quando considerado não apenas os dividendos, mas também as recompras de ações mais o crescimento potencial do negócio é maior do que está pagando a NTN-B continuo recomendando o posicionamento na ação, que me parece descontada. Carteiras sugeridas atualizadas: Sugestão de alocação por riscos: Sugestão de alocação em renda fixa: Carteira sugerida de dividendos Carteira de ações sugerida completa: Dividendos + Ações de grandes empresas + Microcaps Recomendo sempre uma carteira bem diversificada de ações de diversos setores e empresas, uma vez que ações já possuem risco elevado na matriz de riscos. A carteira abaixo contém minhas ações preferidas para novos aportes, considerando os potenciais de valorização e teses das empresas. A carteira abaixo é completa, no sentido de possuir empresas large caps, microcaps e ações de dividendos. Abrangendo, portanto, todo o tipo de ações. Você pode ler mais sobre como distribuir seus investimentos de acordo com o risco de cada tipo de ativo no nosso relatório aqui) Grande Abraço, Cristiane Fensterseifer, CNPI, CGA - 03/11/2022 Disclaimer Exoneração de responsabilidade e informações importantes: Os conteúdos podem mencionar possibilidades de lucro financeiro decorrente de investimento, eximindo-se a analista de qualquer responsabilidade sobre eventuais prejuízos do cliente em decorrência da tomada de decisão deste. Recomendações de investimento mesmo quando são fundamentadas pela avaliação criteriosa de um analista certificado, podem não estar corretas e não antecipar o comportamento dos mercados com exatidão. Padrões, histórico e análise de retornos passados não garantem rentabilidade futura. Todo investimento financeiro, em maior ou menor grau, embute riscos que podem ser mitigados, mas não eliminados. Nunca devem ser alocados em renda variável recursos destinados a despesas imediatas ou de emergência, bem como valores que comprometam o patrimônio do cliente. A analista não realiza intermediações financeiras e não obtém nenhum tipo de receita advinda de comissões, corretagens ou emolumentos sobre montantes aplicados, cabe ao investidor a exclusiva responsabilidade pela execução de operações junto à respectiva instituição financeira na qual possua conta aberta. Os analistas têm, ou podem vir a ter, posições nos investimentos recomendados. O disclaimer não se sobrepõe à legislação e regulamentação vigentes. ATENÇÃO: Retornos passados não são garantia de retorno futuro. Investimentos envolvem riscos e podem causar perdas ao investidor. Cada investidor deve desenvolver suas próprias análises e estratégias, considerando seu nível de risco e perfil de investidor. Ao assinar, adquirir ou utilizar quaisquer de nossos produtos ou serviços, você concorda e sujeita-se ao Termo de Uso sem o qual não poderá contratar o serviço: TERMO DE USO: VOCÊ CONCORDA QUE INVESTIMENTOS ENVOLVEM RISCOS E QUE O MATERIAL DISPONIBILIZADO AQUI NÃO OFERECE GARANTIA DE RETORNO, EXPRESSA OU IMPLÍCITA, CABENDO AO CLIENTE POS SUA OPÇÃO, CONTA E RISCO COLOCAR EM PRÁTICA INVESTIMENTOS BASEADOS EM TAIS INFORMAÇÕES. Cada investidor deve desenvolver suas próprias análises e estratégias. Declaração do(s) analista(s) de valores mobiliários(de investimento), nos termos da CVM nº 20/2021 O analista de investimento, ou de valores mobiliários, envolvido na elaboração deste relatório declara que as recomendações contidas neste refletem exclusivamente suas opiniões pessoais sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma. 1. O(s) analista(s) de investimentos, envolvidos na elaboração deste relatório, não tem vínculo com pessoa natural que trabalha para o emissor objeto do relatório de análise. 2.O(s) analista(s) de investimentos, seus cônjuges ou companheiros, podem deter, direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, ações e/ou outros valores mobiliários de emissão das companhias objeto de sua análise. 3.Os analistas de investimento, seus cônjuges ou companheiros, podem estar direta ou indiretamente envolvidos na aquisição, alienação ou intermediação dos valores mobiliários objeto deste relatório. 4.Os analistas de investimento, seus cônjuges ou companheiros, podem ter direta ou indiretamente, interesse financeiro em relação à companhia emissora dos valores mobiliários analisados neste relatório. 5.Os analistas de investimento, seus cônjuges ou companheiros, negociam com cotas de fundos de investimento que concentram seus investimentos na companhia analisada ou em seu setor da economia, ou em cuja administração ou gestão podem influenciar, direta ou indiretamente. As opiniões são individuais do analista a partir da sua percepção e analise, bem como projeções e entendimento e sempre são sujeitos a mudanças acompanhando os fatos. O conteúdo não constitui oferta de negociação de valores mobiliários ou outros instrumentos financeiros. O analista responsável pela elaboração do conteúdo declara, nos termos do artigo 21 da Instrução CVM nº 20/2021, que suas recomendações refletem única e exclusivamente as suas opiniões pessoais e são elaboradas de forma independente. Declaração do(s) analista(s) de valores mobiliários (de investimento) envolvidos na elaboração deste relatório, nos termos da CVM nº 20/2021: 1. O(s) analista(s) de investimento, ou de valores mobiliários, envolvido(s) na elaboração deste relatório (“Analistas de investimento”), declara(m) que as recomendações contidas neste refletem exclusivamente as suas opiniões pessoais sobre as companhias e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, . 2. O(s) Analista(s) de investimento podem see titulares de valores mobiliários objeto do presente relatório. Os relatórios específicos são de uso exclusivo dos adquirentes e não podem ser reproduzidos ou distribuídos. A reprodução indevida de relatórios ou trechos está sujeita a multa e demais punições cabíveis, de acordo com artigos 102 e seguintes da Lei 9.610/98. Cada investidor deve desenvolver suas próprias análises e estratégias.

A Vivara é uma empresa com marca forte e reconhecida, líder com aproximadamente 16% de Market Share, enquanto Stern e Monte Carlo tem aproximadamente 2% cada uma. O segmento de venda de joias no Brasil é extremamente pulverizado em diversas marcas, motivo pelo qual a empresa tem muito espaço para crescer em participação de mercado. Fonte: Vivara A Vivara abriu 29 lojas nos últimos 12 meses, totalizando 298 unidades, e deve acelerar este ritmo no futuro. Fonte: Vivara A empresa possui reabastecimento eficiente e diário em quase toda a rede, por meio sistema do push & pull e o processo desde a criação da joia até a chegada na loja é rápido, em média menos de 20 dias. O modelo de negócio verticalizado, com produção na Zona Franca de Manaus goza de benefício fiscal, o que torna seu negócio mais eficiente que o dos concorrentes e com um Retorno sobre o capital investido (ROIC) alto, maior que 15%. Negociando no mesmo preço do IPO de 2019 A Vivara fez seu IPO logo antes da pandemia, em outubro de 2019, a R$24 por ação e Valor de Mercado de R$5,7 bilhões, praticamente o mesmo de hoje, uma vez que a empresa negocia a R$24,7 por ação e tem um valor de mercado de R$5,8 bilhões. Um ponto de atenção é que a maior parte do IPO foi o controlador vendendo sua participação. Do total de R$2,3 bilhões movimentados R$453 milhões, foram para o caixa da empresa na época, com foco em abrir mais lojas. A maior parte do IPO, portanto, foi para o controlador, que vendeu suas ações. Resultados saudáveis e resilientes Chama atenção o nível de resiliência deste setor, que mesmo na pandemia, com lojas de shoppings fechando, performou bem e que na crise econômica é menos afetado que o varejo pela exposição a alta renda, que não sofre tanto. A venda em mesmas lojas é alta, em 30,5% no 2T22, sendo ainda maior na marca de prata Life, que teve crescimento de 73% nas mesmas lojas no 2T22, com 43 lojas exclusivas. Fonte: Vivara As margens também são altíssimas, com margem bruta superior a 60% e a linha de prata (marca Life) possui margem ainda superior. Sem perda de estoque! Um ponto interessante é que os produtos não vendidos retornam a fábrica – que no caso da Vivara é integrada, diferentemente das concorrentes que terceirizam – e voltam para a loja na forma de novos produtos, com mais atratividade ao consumidor. A Vivara está negociando abaixo dos seus múltiplos históricos Negociando 28% abaixo da cotação máxima atingida, a Vivara parece barata quando comparamos seus múltiplos com o seu próprio histórico. Fonte: Google Com a queda recente das ações, acompanhando o mercado acionário fraco, a companhia atualmente negocia abaixo do seu P/L (Preço/Lucro) histórico: Fonte: Vivara, dados de mercado da B3 Tal como negocia abaixo do seu EV/Ebitda (Valor da firma/Ebitda) histórico: Fonte: Vivara, dados de mercado da B3 E com o menor valor de mercado sobre o patrimônio líquido histórico da sua história recente. Fonte: Vivara, dados de mercado da B3 Logo, em termos de comparação com seu próprio histórico poderíamos argumentar que a empresa está negociando abaixo do que já negociou em múltiplos, indicando estar barata nesta métrica, ainda que na minha opinião um EV/Ebitda de 13 vezes seja alto. Comparação de múltiplos com pares de crescimento alto Quando comparamos o crescimento da Vivara com o crescimento de outras concorrentes de alta performance no varejo, temos que a empresa negocia com um desconto frente a estas pares em termos de P/L, mas com prêmio em relação ao EV/Ebitda. O P/L de 17 vezes nos últimos 12 meses, abaixo das pares comparáveis, é auxiliado pelo fato de que a empresa é caixa líquido em R$44 milhões, ou seja, possui mais caixa do que dívidas e seu resultado financeiro é beneficiado por isso. Fonte: Vivara, dados de mercado da B3 Se o P/L da Vivara tem desconto, por outro lado a empresa negocia com um prêmio na relação EV/Ebitda que é de 13 vezes nos últimos 12 meses. Fonte: Vivara, dados de mercado da B3 Por um lado, a empresa cresceu menos sua receita líquida do que estas concorrentes nos últimos anos, como mostro no gráfico abaixo, o que não justificaria um prêmio de múltiplos... Fonte: Vivara, dados de mercado da B3 Mas por outro lado, a empresa cresceu o lucro de forma muito satisfatória em relação aos pares comparáveis. Fonte: Vivara, dados de mercado da B3 O prêmio de EV/Ebitda pode ser justificado, portanto, em virtude da melhor rentabilidade da empresa frente as pares de alto crescimento de outros setores do varejo, como fica fácil de ver no próximo gráfico. A Vivara possui maiores margens e rentabilidade frente a estas comparáveis Fonte: Vivara, Renner, Petz, Raia, Quero-Quero e estimativas próprias A margem bruta da Vivara é de mais de 60% sendo que a da marca de prata Life é ainda maior e o markup é muito alto, de forma que aguenta bastante “desaforo” na parte de custos com a alta dos metais como ouro e prata, que são cerca de 1/3 dos custos da empresa. Fonte: Vivara O que leva a uma margem Ebitda também alta de mais de 20%... Fonte: Vivara E o lucro líquido sempre positivo nos últimos anos, auxiliado pelo caixa líquido (caixa maior que dívidas)... Fonte: Vivara O trunfo da produção verticalizada... A verticalização da produção, com a fábrica em Manaus é um grande trunfo da empresa. A Vivara tem a gestão da produção e isso faz com que tenha mais produtos até uma faixa de preço “aceitável” para a maior parte dos clientes, e uma das estratégias para isso é fazer produtos mais leves. ...e como ela compensa a alta do ouro O modelo da empresa é muito orientado para custos: Quando tem subida mais forte de custo de matéria prima, cria novas coleções mais leves. Se o ouro sobe demais, como ocorreu na pandemia a empresa faz coleções com menos ouro e mais pedras finas na composição e a diferença repassa em preço. Assim, a Vivara consegue manter um certo controle de margem sem diminuir a gramatura dos produtos, fazendo itens mais leves que pesados quando necessário. Isso porque em geral o comportamento de compra do cliente de loja é diferente, ele dificilmente entra na loja dizendo o que ele quer, mas um limite de preço a partir do qual a vendedora oferta o que tem na loja. Em geral, a empresa tem estoque de um ano e o valor do custo do estoque dos itens vendidos fica abaixo do custo de reposição. A empresa tem como diferencial produzir internamente o os outros players importam e os outros players tem que andar atras da Vivara para serem competitivos. Por fim, os concorrentes, como a Pandora, repassam também o custo maior dos metais nos preços, o que não deixa muito espaço para o cliente comprar, sem aceitar os preços mais altos. Além disso, o público de alta renda, que é público da Vivara sente menos os impactos de crise e num momento de oscilação muito forte do metal a percepção do cliente melhora mais sobre o metal do que o preço aumento. Incentivos fiscais, e o risco de perdê-los Existe o risco de perder incentivos em Manaus, mas em geral quando se fala sobre reforma tributara em geral mantem o arcabouço legal em relação a zona franca fica pois é uma questão constitucional. Do ponto de vista social para a região de Manaus isso é muito relevante e os principais benefícios da empresa são automáticos e requerem de quem recebe compensação social, ambiental e uma serie de contrapartidas. Além de Manaus tem alguns outros incentivos bem imateriais de ICMS das operações de lojas em Pernambuco bem pontuais. Outros riscos Outros riscos do negócio são uma crise no país, a entrada mais agressiva de marcas estrangeiras e aumento da competição e execução não adequada dos negócios e estratégia da empresa. Além disso, outro risco do negócio é o câmbio, uma vez que mais da metade dos seus custos são em dólar, como ouro, metais e pedras preciosos. A empresa pode mitigar este risco com a variação da composição de metais em suas coleções, mas não totalmente, dependendo do repasse aos preços dos produtos. Estratégia de crescimento e a marca Life Uma das estratégias de crescimento da empresa é orgânico abrindo lojas e a Life tem participação especial nisso. A Life é a marca de prata, uma espécie de tentativa de replicar o sucesso da marca concorrente Pandora no mundo, que permite a cliente comprar uma joia a um preço menor, mesmo em situação de consumo afetada, a Life é um substituto a um sapato, por exemplo, com berloques de cerca de R$200 reais. A marca Life é uma estratégia de crescimento bem sucedida, que vende tanto para os clientes que compram Vivara - a Life começou forte para clientes que iam comprar vivara e compravam Life para presentear – como para o público jovem. A Life é um sucesso para meninas mais jovens, que percebe a sofisticação da Vivara, mas com preço que caiba no bolso. Com a Life, ampliam a participação da prata participa no mix e a margem da prata é superior. Motivo para esperar um pouco mais para comprar as ações... O novo acordo de acionistas da Vivara – que fez as ações caírem 3,5% no dia que foi divulgado - pode pressionar ações no curto prazo, o que a gente chama de overhang no jargão de mercado. Fonte: Brazil Journal Em fato relevante do dia 11/10 a empresa avisou o mercado sobre um aditivo em seu acordo de acionistas. Neste aditivo, a principal mudança é uma redução das ações vinculadas ao acordo de 57,9% para 39,7% com a redução da participação do Marcio Kaufman (ex-CEO e filho do fundador da empresa Nelson Kaufman) de 20% para 2%. A composição atual da Vivara está conforme o gráfico abaixo, com Nelson possuindo 20% do capital seguido por seu filho Marcio com outros 20% e pela sua filha Marina com 14%. Fonte: Vivara Com o acordo, Marcio Kaufman passa a ter cerca de 12% do capital da Vivara livre para vender, o que somado com o valor disponível para venda de sua irmã e do CEO Paulo Kruglensky totalizam 13% do capital da companhia que pode ser vendido no mercado. Esta mudança acende a luz amarela que talvez ocorra uma venda destas ações que foram desvinculadas vindo por aí, ou pelo menos que existe o interesse. Se ocorrer, uma venda de um percentual alto das ações da empresa pode levar a uma pressão no preço da ação. Os investidores tendem a ficar receosos de comprar os ativos antes destes eventos, por esperar uma pressão vendedora futura, que pode fazer o preço das ações caírem. Por outro lado, caso ocorra uma venda de ações isso tende a ampliar a liquidez das ações num segundo momento, o que seria positivo. O acordo traz em suas cláusulas algumas condições um lock-up, ou seja, de restrição para negociação dos ativos: 1. 2 anos de lock-up para venda das ações não vinculadas de Nelson Kaufman; 2. o lock-up de Marcio é condicionado a Nelson ser acionista da Vivara; 3. um lock-up geral para as ações vinculadas de Nelson, Marina e Paulo Kruglensky durante o prazo do acordo. Notícias divulgadas na mídia apontam que uma das motivações para estas mudanças seria dificuldade de relacionamento entre Marcio e seu pai Marcio - No novo acordo, Marcio transferiu 5% do capital para Nelson, os quais estão sujeitos a um lock-up de 2 anos. Lembrando de Marcio deixou o comando da Vivara em fevereiro de 2021 após 10 anos Além disso, o aditivo colocou várias condições para a venda das ações não vinculadas. 1. a venda tem de ocorrer por meio de uma oferta secundária caso seja superior a R$ 500 milhões; 2. a venda tem de ocorrer por um block trade (venda de ações em bloco) ou oferta secundária se for entre R$ 100 milhões e R$500 milhões; 3. a venda não pode ultrapassar 15% do valor diário negociado pela ação se for inferior a R$100 milhões. Conclusão: Dedo no gatilho Por tudo exposto, a Vivara é uma boa opção de investimentos e mesmo com múltiplos mais elevados, seus resultados crescentes justificam o potencial crescimento de valor de suas ações, mas antes, vamos esperar para ver se vai ocorrer um eventual follow ou evento de liquidez antes. Grande Abraço, Cristiane Fensterseifer, CNPI, CGA - 27/10/2022 Disclaimer Exoneração de responsabilidade e informações importantes: Os conteúdos podem mencionar possibilidades de lucro financeiro decorrente de investimento, eximindo-se a analista de qualquer responsabilidade sobre eventuais prejuízos do cliente em decorrência da tomada de decisão deste. Recomendações de investimento mesmo quando são fundamentadas pela avaliação criteriosa de um analista certificado, podem não estar corretas e não antecipar o comportamento dos mercados com exatidão. Padrões, histórico e análise de retornos passados não garantem rentabilidade futura. Todo investimento financeiro, em maior ou menor grau, embute riscos que podem ser mitigados, mas não eliminados. Nunca devem ser alocados em renda variável recursos destinados a despesas imediatas ou de emergência, bem como valores que comprometam o patrimônio do cliente. A analista não realiza intermediações financeiras e não obtém nenhum tipo de receita advinda de comissões, corretagens ou emolumentos sobre montantes aplicados, cabe ao investidor a exclusiva responsabilidade pela execução de operações junto à respectiva instituição financeira na qual possua conta aberta. Os analistas têm, ou podem vir a ter, posições nos investimentos recomendados. O disclaimer não se sobrepõe à legislação e regulamentação vigentes. ATENÇÃO: Retornos passados não são garantia de retorno futuro. Investimentos envolvem riscos e podem causar perdas ao investidor. Cada investidor deve desenvolver suas próprias análises e estratégias, considerando seu nível de risco e perfil de investidor. Ao assinar, adquirir ou utilizar quaisquer de nossos produtos ou serviços, você concorda e sujeita-se ao Termo de Uso sem o qual não poderá contratar o serviço: TERMO DE USO: VOCÊ CONCORDA QUE INVESTIMENTOS ENVOLVEM RISCOS E QUE O MATERIAL DISPONIBILIZADO AQUI NÃO OFERECE GARANTIA DE RETORNO, EXPRESSA OU IMPLÍCITA, CABENDO AO CLIENTE POS SUA OPÇÃO, CONTA E RISCO COLOCAR EM PRÁTICA INVESTIMENTOS BASEADOS EM TAIS INFORMAÇÕES. Cada investidor deve desenvolver suas próprias análises e estratégias. Declaração do(s) analista(s) de valores mobiliários(de investimento), nos termos da CVM nº 20/2021 O analista de investimento, ou de valores mobiliários, envolvido na elaboração deste relatório declara que as recomendações contidas neste refletem exclusivamente suas opiniões pessoais sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma. 1. O(s) analista(s) de investimentos, envolvidos na elaboração deste relatório, não tem vínculo com pessoa natural que trabalha para o emissor objeto do relatório de análise. 2.O(s) analista(s) de investimentos, seus cônjuges ou companheiros, podem deter, direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, ações e/ou outros valores mobiliários de emissão das companhias objeto de sua análise. 3.Os analistas de investimento, seus cônjuges ou companheiros, podem estar direta ou indiretamente envolvidos na aquisição, alienação ou intermediação dos valores mobiliários objeto deste relatório. 4.Os analistas de investimento, seus cônjuges ou companheiros, podem ter direta ou indiretamente, interesse financeiro em relação à companhia emissora dos valores mobiliários analisados neste relatório. 5.Os analistas de investimento, seus cônjuges ou companheiros, negociam com cotas de fundos de investimento que concentram seus investimentos na companhia analisada ou em seu setor da economia, ou em cuja administração ou gestão podem influenciar, direta ou indiretamente. As opiniões são individuais do analista a partir da sua percepção e analise, bem como projeções e entendimento e sempre são sujeitos a mudanças acompanhando os fatos. O conteúdo não constitui oferta de negociação de valores mobiliários ou outros instrumentos financeiros. O analista responsável pela elaboração do conteúdo declara, nos termos do artigo 21 da Instrução CVM nº 20/2021, que suas recomendações refletem única e exclusivamente as suas opiniões pessoais e são elaboradas de forma independente. Declaração do(s) analista(s) de valores mobiliários (de investimento) envolvidos na elaboração deste relatório, nos termos da CVM nº 20/2021: 1. O(s) analista(s) de investimento, ou de valores mobiliários, envolvido(s) na elaboração deste relatório (“Analistas de investimento”), declara(m) que as recomendações contidas neste refletem exclusivamente as suas opiniões pessoais sobre as companhias e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, . 2. O(s) Analista(s) de investimento podem see titulares de valores mobiliários objeto do presente relatório. Os relatórios específicos são de uso exclusivo dos adquirentes e não podem ser reproduzidos ou distribuídos. A reprodução indevida de relatórios ou trechos está sujeita a multa e demais punições cabíveis, de acordo com artigos 102 e seguintes da Lei 9.610/98. Cada investidor deve desenvolver suas próprias análises e estratégias.

Com nossa carteira está bem montada no momento e alguns clientes me questionando sobre esta companhia, estou compartilhando com vocês esta análise. É inegável o turnaround que vem sendo realizado na companhia ao longo dos anos, com melhora substancial de resultados e negociação de passivos, como eu explico melhor ao longo do relatório. Estas melhorias podem representar sim uma oportunidade de investimento eventualmente (e dependendo do tipo e perfil de investidor), mas ainda não motivam minha recomendação, devido aos riscos por mim percebidos. Importante começar destacando, portanto, que esta empresa não está com recomendação de compra por mim e nem indicada na carteira sugerida. O primeiro risco que eu destaco para tal posição, é que o setor de atuação da empresa – infraestrutura – é para mim um segmento de risco considerando seu histórico no Brasil, de altos e baixos. Lendo sobre a própria história da AZEV4 e sua interação com o cenário macroeconômico brasileiro podemos ver isso. É difícil para uma empresa, seja ela qual, navegar no setor de infraestrutura no Brasil, devido ao nosso cenário macro frequentemente conturbado. Basta lembrar que saímos de uma Selic de cerca 2% para quase 14% em menos de 12 meses. Mas antes de prosseguir a análise, vamos entender um pouco mais sobre esta empresa... Uma empresa com muita história Uma das mais tradicionais empresas de engenharia do País, com 98 anos de atuação em obras de construção pesada e civil, sua remonta a década de 70 e que fez projetos relevantes como o prédio da Telest, do Butantan, a Avenida três de maio, a rodovia Anchieta e dos Imigrantes. Seus serviços de engenharia vão desde a construção pesada de obras de infraestrutura civil, montagem eletromecânica, construção de dutos, perfuração de poços, perfuração direcional para instalação de tubulações, exploração e produção de petróleo e desenvolvimento imobiliário. Estamos falando de uma microcap com um valor de mercado atual de apenas R$176 milhões, e um volume negociado muito baixo, de apenas R$ 600 mil reais em média por dia. Tais características ampliam a volatilidade de suas ações e muitas vezes torna o papel especulativo, alvo de variações grandes com base em rumores o que, na minha opinião, é outro fator de risco a ser considerado no investimento. Além disso, atuando em um segmento que passou por altos e baixos no Brasil tal como sua própria história de crescimento e queda, temos como resultado o comportamento super volátil da ação ao longo da sua história, que você pode ver abaixo: Fonte: Google Seu IPO foi em 1984, com o objetivo de explorar petróleo em Potiguar no nordeste e estes poços foram perfurados e explorados até 2000 por ela. A exploração e venda do petróleo naquela época dava prejuízo, uma vez que a empresa que explorava tinha que vender para Petrobras, que possuía praticamente o monopólio de refino e controle absoluto de preços. Com isso a empresa resolveu sair do setor e voltou a se tornar uma empresa pura de engenharia. Nos primeiros mandatos do governo do PT a empresa encolheu muito e perdeu relevância, tornando-se uma subempreiteira das outras, mas passou ilesa pela Lava Jato. Mas em 2015 quando a Lava Jato estourou e criou uma espécie de “Black List” de compliance a Azevedo e Travassos era praticamente a única fora dessa lista. Com o estouro da Lava Jato, a Azevedo foi bastante procurada e teve crescimento exponencial de faturamento e a gente consegue ver isso na receita histórica da empresa, que atingiu o ápice histórico em 2015: Fonte: Fundamentus Ocorre que o mercado de infraestrutura no Brasil colapsou com a crise nos anos seguintes. Além disso, a Petrobras cancelou contratos assinados devido ao grande endividamento naquela época e a Vale deixou de realizar alguns investimentos após os desastres de Mariana e Brumadinho. A Azevedo com isso perdeu contratos em um momento em que também estava bastante endividada, pela grande contratação que havia recebido no período anterior. Naquele momento, eles tinham altas dívidas tributárias, trabalhistas e com bancos. Club Deal e recuperação Em 2019, ocorreu um Club Deal, no qual a sua controladora na época firmou acordo com a Rocket Empreendimentos e Participações e cedeu a totalidade de ações da companhia de sua propriedade. Fonte: https://www.rocketsa.com.br/ Assim a Rocket, atual controladora, começou a reestruturar a empresa, sem recuperação judicial. A proposta era investir capital para retomar atividade operacional e renegociar com bancos e fornecedores. Assumindo a operação e investindo na retomada operacional, em 2020 a Azevedo já tinha duas novas obras, um gasoduto e uma obra emergencial da Vale em Brumadinho. Renegociações de passivos No início de 2020 a empresa renegociou e parcelou o pagamento da dívida tributária em 600 parcelas e desde então não perdeu sua regularidade fiscal. Passou então a atuar na reorganização do passivo trabalhista: Em agosto de 2020, foi publicada a reestruturação da dívida trabalhista junto ao TRT, tendo imóveis como garantia. A empresa alongou tal dívida em 36 parcelas não lineares e crescentes, até uma parcela que será liquidada pela venda ou negociação do seu imóvel o sede. Com tais renegociações de cerca de R$ 200 milhões em passivos totais (fiscais, trabalhistas e outros), a empresa conseguiu fazer em outubro de 2020 o primeiro aumento de capital depois de iniciada a reestruturação. Com o aumento de capital no valor de R$40 milhões em outubro de 2020, a Azevedo & Travassos reduziu sua dívida de curto prazo e seu Patrimônio Líquido negativo. Na virada de 2020 para 2021 a empresa, já saneada, precisava mais folego para uma retomada operacional maior e chamou o executivo Gustavo Rocha para liderar a retomada operacional. Gustavo havia dedicado 18 anos em projetos nas áreas de Portos, Aeroportos, Rodovias, Mobilidade Urbana e Telecom e foi CEO da Invepar entre 2010 e 2016. Antes disso, foi diretor superintendente da OAS Investimentos, responsável por Fusões e Aquisições na Brasil Telecom e atuou nos Conselhos de Administração do GRU Airport e do MetrôRio. Em seguida a empresa fez um novo aumento de capital, para financiar a retomada operacional, na ordem de R$153 milhões e reduziu ainda mais o endividamento, além de comprar a Heftos. Fonte: SpaceMoney A Heftos é uma empresa de engenharia que é um braço (UPI) da UTC engenharia já operacional e com backlog e que já foi uma das grandes em manutenção de plataforma offshore, com 70% do mercado de manutenção de plataformas do Brasil. Fonte: Petronotícias Por fim, em maio de 2022 a empresa anunciou mais um aumento de capital, de até R$94 milhões com preço de R$3,66 por ação ON e R$2,74 por ação PN (na data desse relatório a PN está negociando a R$2,27). Para conseguir mais contratos é importante que a empresa possua um balanço forte, ou mesmo caso queira fazer aquisições. O aumento de capital contribui, dessa forma, para o fortalecimento do balanço da empresa, amplia sua capitalização e ajuda na captura de novos contratos, ou seja, na conversão adicional de pipeline (, de mais de R$7 bilhões, na mira da empresa) em backlog. O ponto aqui é a eventual diluição dos acionistas nestes aumentos de capital. No caso deste último aumento, os acionistas tinham o direito de subscrever até 57% do detido. Em setembro de 2022 a empresa concluiu este terceiro aumento de capital, no valor de R$70 milhões, sendo que o bloco controlador participou com a maior parte do aumento de capital. Como está o passivo atualmente: Importante destacar que a empresa não está altamente endividada hoje, com uma situação muito diferente (e melhor) do que já esteve no passado, com uma dívida líquida de R$15 milhões. Com isso, a dívida de curto prazo consegue ser paga dentro do fluxo operacional. Já o passivo fiscal, com a adoção do REFIS, é de R$ 46 milhões e suas parcelas são pagas até 2050, com um VPL (valor presente líquido) muito menor, considerando o prazo até 2050. Fonte: ITR Azevedo & Travassos Já o passivo trabalhista, coobrigado nos próximos 20 meses, está em R$40 milhões, lembrando que a dívida trabalhista está caucionada com o terreno dentro do projeto Mais Lar, um complexo residencial. Fonte: ITR Azevedo & Travassos Projeto Mais Lar - Opcionalidade no case! O projeto preliminar da Mais Lar prevê a construção de até 5.760 unidades habitacionais no programa Casa Verde e Amarela, com Valor Geral de Vendas (VGV) estimado de R$ 1 bilhão de reais. Em contrapartida à disponibilização dos imóveis para a construção do empreendimento, a AZEV4 tem direito a uma remuneração de 10% sobre o valor de venda de cada unidade habitacional construída, paga conforme os pagamentos feitos pelos compradores. Excluída a remuneração pela disponibilização dos imóveis, a AZEV e a Mais Lar participam cada uma das com 50% dos recursos necessários para a execução do empreendimento e com 50% do seu resultado. Se o empreendimento com a Mais Lar for bem sucedido, temos uma opcionalidade importante para a empresa, uma vez que seria possível pagar a dívida trabalhista e ainda embolsar um bom resultado. Outros passivos Por fim, a empresa ainda tem o parcelamento na PGFN de R$27 milhões e um total de R$57 milhões em outros tributos em aberto. Fonte: ITR Azevedo & Travassos Como está o backlog: A empresa entende que o governo não deve ser o driver de infraestrutura e sim o mercado privado, que está mais organizado e é o seu grande foco, com contratos mais ágeis e execução mais rápida. O backlog cresceu muito e estava em quase R$1 bilhão em 31 de julho de 2022, o que atualmente deve ser mais que isso, considerando os anúncios realizados pela empresa. Além de focar em contratos com entes privados em vez dos públicos, empresa está atuando de forma mais diversificada entre setores. O setor de óleo e gas contribui com mais da metade dos contratos, seguido por rodovias e saneamento, entre outros e abaixo você vê a divisão de receitas por setor do último resultado. Fonte: ITR Azevedo & Travassos Se antigamente o pipeline era composto na maior parte por clientes público de economia mista, como Sabesp, Petrobras, hoje o pipeline de orçamentos tem maior participação de grandes concessionarias privadas. Os principais contratantes privados de projetos atuais em rodovias por exemplo são concessionárias como a CCR, Ecorodovias etc. Em saneamento, tem Egeia, Brookfield, Iguá... Já no setor de óleo e gás, as vendas de ativos da Petrobras para empresas privadas, como 3R, PetroRio e outras, abre um novo mercado de atuação e demanda. A expectativa é de cerca de 10% a conversão do pipeline em backlog e posteriormente em receita, sendo que o ciclo de conversão é de 6 a 9 meses e a margem bruta estimada é de cerca de 10%. Fazendo uma estimativa com base em uma conversão de parte do backlog a empresa irá faturar cerca de R$ 400 milhões em 2022 um crescimento expressivo de receitas, algo que já vemos no primeiro semestre de 2022, quando a empresa faturou R$154 milhões ante R$20 milhões no ano anterior. O problema aqui é o resultado operacional e as margens, pelo menos até o momento... Fonte: ITR Azevedo & Travassos Como podemos ver na tabela acima, o resultado da empresa após os custos está negativo. Aqui eu vejo um risco que também pesa contra uma recomendação da empresa, uma vez que a margem bruta é relativamente baixa, comparada com a de outros setores, e quando olhamos a margem Ebit da empresa, descontando as despesas ela foi negativa nos últimos trimestres e nos últimos 12 meses. Fonte: Fundamentus Qual o Impacto Selic nos negócios? Outro risco para o setor de infraestrutura, assim como para o setor de construção como um todo, é a alta da taxa de juros brasileira. Mesmo com a Selic subindo e alta, entendem que as concessionarias tem de executar o plano de investimentos. Por exemplo, uma empresa que venceu um processo de concessão de campos maduros com um investimento de R$2 bilhões, provavelmente vai explorar aquilo. Historicamente, em 2015 o mercado ruim no Brasil enxugou o credito, e é um risco, mas de forma geral a empresa não acredita num freio muito grande ainda que uma Selic mais baixa com o pais crescendo mais seja muito melhor para o mercado de infra. E os custos, como são impactados pelos preços das commodities? Todos os contratos da empresa são indexados sendo que alguns tem índice de correção trimestral. Ainda assim podemos ver que a inflação alta de alguns materiais específicos pode penalizar as margens da empresa e ainda não vemos um resultado operacional positivo, o que é um risco para o case. Conclusão: Sigo acompanhando o case, mas por enquanto, segue fora da carteira recomendada. É inegável o turnaround que vem sendo realizado na companhia ao longo dos anos, com melhora substancial de resultados e negociação de passivos, o que eu explico melhor ao longo do relatório. Estas melhorias podem representar sim uma oportunidade de investimento eventualmente (e dependendo do tipo e perfil de investidor), mas ainda não motivam minha recomendação, devido aos riscos por mim percebidos. O primeiro risco que eu destaco é que o setor de atuação da empresa – infraestrutura – é para mim um segmento de risco considerando seu histórico no Brasil. É difícil para uma empresa, seja ela qual, navegar no setor de infraestrutura no Brasil, devido ao nosso cenário macro frequentemente conturbado. Meu segundo maior motivo para não recomendar a ação na carteira sugerida, neste momento é meu receio é sobre o resultado operacional da empresa, que ainda está negativo. Por isso, vou acompanhar uma melhora nos resultados para eventualmente reavaliar o case, antes de emitir qualquer recomendação. Grande Abraço, Cristiane Fensterseifer, CNPI, CGA - 19/10/2022 Disclaimer Exoneração de responsabilidade e informações importantes: Os conteúdos podem mencionar possibilidades de lucro financeiro decorrente de investimento, eximindo-se a analista de qualquer responsabilidade sobre eventuais prejuízos do cliente em decorrência da tomada de decisão deste. Recomendações de investimento mesmo quando são fundamentadas pela avaliação criteriosa de um analista certificado, podem não estar corretas e não antecipar o comportamento dos mercados com exatidão. Padrões, histórico e análise de retornos passados não garantem rentabilidade futura. Todo investimento financeiro, em maior ou menor grau, embute riscos que podem ser mitigados, mas não eliminados. Nunca devem ser alocados em renda variável recursos destinados a despesas imediatas ou de emergência, bem como valores que comprometam o patrimônio do cliente. A analista não realiza intermediações financeiras e não obtém nenhum tipo de receita advinda de comissões, corretagens ou emolumentos sobre montantes aplicados, cabe ao investidor a exclusiva responsabilidade pela execução de operações junto à respectiva instituição financeira na qual possua conta aberta. Os analistas têm, ou podem vir a ter, posições nos investimentos recomendados. O disclaimer não se sobrepõe à legislação e regulamentação vigentes. ATENÇÃO: Retornos passados não são garantia de retorno futuro. Investimentos envolvem riscos e podem causar perdas ao investidor. Cada investidor deve desenvolver suas próprias análises e estratégias, considerando seu nível de risco e perfil de investidor. Ao assinar, adquirir ou utilizar quaisquer de nossos produtos ou serviços, você concorda e sujeita-se ao Termo de Uso sem o qual não poderá contratar o serviço: TERMO DE USO: VOCÊ CONCORDA QUE INVESTIMENTOS ENVOLVEM RISCOS E QUE O MATERIAL DISPONIBILIZADO AQUI NÃO OFERECE GARANTIA DE RETORNO, EXPRESSA OU IMPLÍCITA, CABENDO AO CLIENTE POS SUA OPÇÃO, CONTA E RISCO COLOCAR EM PRÁTICA INVESTIMENTOS BASEADOS EM TAIS INFORMAÇÕES. Cada investidor deve desenvolver suas próprias análises e estratégias. Declaração do(s) analista(s) de valores mobiliários(de investimento), nos termos da CVM nº 20/2021 O analista de investimento, ou de valores mobiliários, envolvido na elaboração deste relatório declara que as recomendações contidas neste refletem exclusivamente suas opiniões pessoais sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma. 1. O(s) analista(s) de investimentos, envolvidos na elaboração deste relatório, não tem vínculo com pessoa natural que trabalha para o emissor objeto do relatório de análise. 2.O(s) analista(s) de investimentos, seus cônjuges ou companheiros, podem deter, direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, ações e/ou outros valores mobiliários de emissão das companhias objeto de sua análise. 3.Os analistas de investimento, seus cônjuges ou companheiros, podem estar direta ou indiretamente envolvidos na aquisição, alienação ou intermediação dos valores mobiliários objeto deste relatório. 4.Os analistas de investimento, seus cônjuges ou companheiros, podem ter direta ou indiretamente, interesse financeiro em relação à companhia emissora dos valores mobiliários analisados neste relatório. 5.Os analistas de investimento, seus cônjuges ou companheiros, negociam com cotas de fundos de investimento que concentram seus investimentos na companhia analisada ou em seu setor da economia, ou em cuja administração ou gestão podem influenciar, direta ou indiretamente. As opiniões são individuais do analista a partir da sua percepção e analise, bem como projeções e entendimento e sempre são sujeitos a mudanças acompanhando os fatos. O conteúdo não constitui oferta de negociação de valores mobiliários ou outros instrumentos financeiros. O analista responsável pela elaboração do conteúdo declara, nos termos do artigo 21 da Instrução CVM nº 20/2021, que suas recomendações refletem única e exclusivamente as suas opiniões pessoais e são elaboradas de forma independente. Declaração do(s) analista(s) de valores mobiliários (de investimento) envolvidos na elaboração deste relatório, nos termos da CVM nº 20/2021: 1. O(s) analista(s) de investimento, ou de valores mobiliários, envolvido(s) na elaboração deste relatório (“Analistas de investimento”), declara(m) que as recomendações contidas neste refletem exclusivamente as suas opiniões pessoais sobre as companhias e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, . 2. O(s) Analista(s) de investimento podem see titulares de valores mobiliários objeto do presente relatório. Os relatórios específicos são de uso exclusivo dos adquirentes e não podem ser reproduzidos ou distribuídos. A reprodução indevida de relatórios ou trechos está sujeita a multa e demais punições cabíveis, de acordo com artigos 102 e seguintes da Lei 9.610/98. Cada investidor deve desenvolver suas próprias análises e estratégias.

Este relatório tem algumas seções. Primeiro, comentamos o resultado do primeiro turno das eleições e como a reação da bolsa, de euforia, abre espaço para o rebalanceamento de nossa carteira. Como nem tudo são flores, comentamos os riscos no horizonte e algumas estratégias de proteção para sua carteira. Finalizo com uma dica de renda fixa e com as novidades das empresas sugeridas. Índice: Clicando no tópico você vai direto para a seção no relatório: O que tiramos de conclusões para nossos investimentos, com o resultado do primeiro turno das eleições Rebalanceamento de carteira: Hora de colocar uma parte do lucro de Cury no bolso! Vamos falar sobre os riscos no horizonte e proteção de carteira Dica em renda fixa! Novidades das empresas da carteira Carteiras recomendadas 1 - O que tiramos de conclusões para nossos investimentos, com o resultado do primeiro turno das eleições Acabou o primeiro turno das eleições, e o mercado reagiu bem, com altas expressivas na sequência da divulgação do resultado! Na minha opinião as urnas trouxeram um bom resultado em geral para a bolsa. O motivo desta visão é que ganhou peso o centro e direita no senado e na Câmara, como podemos ver no gráfico abaixo. Tal composição facilita a aprovação de reformas no caso de vitória de Bolsonaro e dificulta a aprovação ode políticas muito à esquerda no caso de um mandato Lula. Veja no gráfico abaixo como a composição se alterou depois do primeiro turno: Fonte: Artica Além disso, o resultado apertado para presidência tende a levar os candidatos a fazer concessões e um discurso mais moderado para atrair os votos faltantes. A moderação também é algo positivo par a bolsa. Não fui apenas eu que achei que o primeiro turno trouxe um bom resultado pra bolsa. Contra as cotações, não há argumento. O mercado é soberano. Após resultado de nas urnas, o índice das ações brasileiras subiu fortemente no primeiro pregão após o primeiro turno, com o Ibovespa apresentando alta de 4,39% na segunda-feira e algumas ações subindo mais de 10%. O cenário de Bolsonaro mais forte do que nas pesquisas foi especialmente positivo para estatais, que são parte relevante do Ibovespa, como a Petrobras e o Banco do Brasil. Além disso, a vitória ou o bom resultado de alguns candidatos com viés mais liberal (mais pró privatização) fez ações de estatais estaduais subirem. Na nossa carteira, isso resultou em Sanepar subindo 6,5% na segunda-feira, acompanhando a alta ainda maior de Sabesp, com o mercado apostando na sua privatização após o resultado de primeiro turno para o governo de São Paulo, com o candidato Tarcísio na frente. Além disso, a empresa Cemig e a Copasa beneficiaram-se da vitória do candidato Zema, um liberal do partido Novo, se reelegendo em Minas Gerais. As chances de vitória de Eduardo Leite vencer no segundo turno no Rio Grande do Sul também beneficiaram as ações de Banrisul, alimentando a esperança de alguns investidores pela sua privatização. 2 - Rebalanceamento de carteira: Hora de colocar uma parte do lucro de Cury no bolso! É hora de vender Cury! Mas não toda posição! A Cury subiu muito desde que foi indicada, 66% em apenas 3 meses, como mostra abaixo o gráfico de cada ação e sua alta desde a indicação. Assim, podemos aproveitar a forte alta pré e pós primeiro turno e realizar o lucro vendendo parte da posição nela, pode ser metade da posição que você comprou, para garantir uma parte do lucro! A empresa segue ótima, mas é bom ir realizando os lucros! Com a venda de parte da posição, estou reduzindo de 1,5% para 1% o peso sugerido nela. Minha sugestão é realizar um balanceamento, vendendo metade da posição em Cury e alocando em Braskem e Inter, mas principalmente em Braskem, que caiu desde que foi indicada. Lembrando que você sempre pode (e na minha opinião deve) ir fazendo o rebalanceamento de sua carteira, vendendo aos poucos uma parte das ações de papéis que subiram demais, embolsando um lucro e comprando as ações que ficaram para trás ou caíram desde que foram indicadas, desde que elas permaneçam com bons fundamentos. Fazendo isso, você evita pagar muito imposto, tentando sempre vender até o máximo de R$20 mil reais por mês em ações, o que permite isenção de IR, mesmo que você tenha obtido um grande lucro com aquele investimento, como é o caso de Cury! 3- Vamos falar sobre os riscos no horizonte e proteção de carteira O mundo sempre terá riscos e fatores que pesam contra a valorização das ações, ou mesmo que implicam quedas fortes nos ativos. O gráfico abaixo mostra alguns acontecimentos na bolsa que a fizeram cair apo longo de sua trajetória recente, a partir de 2020. Fonte: Valor Se ampliarmos o horizonte de análise, veremos que a história da bolsa foi recheada de crises e quedas, embora a tendencia mostre que ela sempre se valorizou após tais eventos. Veja o gráfico abaixo, de 2018 a 2020: Fonte: Tradingview Ampliando ainda mais o horizonte de tempo, lá para 1960, vemos que outras crises aparecem no caminho... Fonte: Seu Dinheiro Atualmente, não é diferente e podemos citar alguns riscos importantes... Mesmo passada a pandemia e na iminência de acabarem as eleições, não podemos esperar que novos riscos não surjam e pesem nos mercados. Na minha opinião o maior risco atual é o da uma recessão em economistas desenvolvidas devido à alta de juros nas mesmas. Os EUA está em meio a um aperto monetário e o mesmo podemos dizer de algumas economias das Europa. Após um longo período de juros reais negativos, a inflação atual pressiona os vencos centrais a elevarem seus juros para conter a escalada de preço. Abaixo você pode observar como estão os juros de algumas economias. Podemos ver que ainda seria necessária uma alta substancial para que algumas delas voltassem a ter juros reais positivos. Fonte: Infinity Outro risco presente é a situação complicada de alguns bancos ao redor do mundo diante destas altas de juros. Foi destaque no últimos semana na mídia a situação do Credit Suisse, cujos rumores que estaria quebrado aumentaram muito no fim de semana, com seu presidente pedindo 100 dias para apresentar um plano de reestruturação e admitindo que estão com alguns problemas no balanço. As ações do Credit Suisse já caem 82% e precificam um cenário bastante difícil para a instituição portanto, como você pode var abaixo: Fonte: Google No caso de quebra de bancos grandes, na minha opinião, muito provavelmente o governo interviria e não deixaria isto ocorrer, a exemplo do que ocorreu em 2008. Claro que é uma notícia ruim um banco em apuros, mas dado seu porte há grande probabilidade de "salvamento" se e quando necessário, uma vez que deixar um banco assim quebrar traria um problema sistêmico muito maior do quefazer um bail out (resgate). O Credit Suisse não é a única instituição cuja precificação coloca no preço um risco grande de apuros financeiros nas suas ações. A tabela abaixo mostra a relação de grandes instituições financeiras com de Price to Book (preço das ações/ valor patrimonial) abaixo de 40%. Ou seja, seu valor de mercado é menor que seu Patrim1õnio liquido, com os investidores precificando alto risco nas ações. Devido ao grande compartilhamento de riscos entre as instituições do sistema financeiro, a falência de um destes pode colocar os demais em risco e isso já está no preço de muitas ações, como mostra a tabela. Fonte: Alasdair Macleod, Goldmoney Diante de riscos relevantes no horizonte, e sempre interessante o investidor possuir algumas defesas de portfólio. As defesas mais clássicas são moedas fortes, como o dólar, e o ouro. Na nossa alocação geral de carteira, cujo relatório completo você pode ler aqui e no gráfico abaixo, é indicado um percentual em moeda forte/ouro, justamente para fazer este papel de proteção. Fonte: Investe10 O momento na minha opinião favorece o dólar em relação ao ouro, pois altas de juros nos EUA tendem a valorizar sua moeda. Acredito que uma posição de cerca de 5% em dólar faz sentido para proteção (não pra tentar ganhar nele). Eu priorizaria o dólar em detrimento do ouro no momento, como proteção de carteira, pois com juros americanos subindo ele não deve performar bem. Temos outra maneira de reduzir o risco do investimento em ações, com o short, ou seja, a aposta na queda das ações, que eu vou explicar melhor a seguir. Aposte nas quedas de algumas ações ou do índice de ações Atenção, esta modalidade de investimento é arriscada e por isso no momento não estou indicando na carteira oficial! Se você entender que possui conhecimento adequado e margem para riscos, pode implementar a estratégia de short, mas nunca faça operações em que não tenha muito conhecimento sobre o que está fazendo! O texto a seguir é uma explicação de uma modalidade de investimentos que existe, disponível para os investidores, mas menos explorada e utilizada pela pessoa física, principalmente devido a sua complexidade maior e riscos. Não sei se você sabia, mas podemos investir em ações não apenas apostando da alta dos ativos, mas também podemos apostando na queda dos mesmos. Quando acreditamos que uma ação, índice ou outro ativo está sendo negociado a um preço muito mais alto do que ela realmente vale, podemos abrir uma posição short neste ativo, ou seja, podemos vender a ação sem detê-la, apostando na sua queda. Em momentos em que se acredita que poderá ocorrer uma desvalorização das ações mais prolongada, os investidores experientes podem abrir posições vendidas em algumas empresas ou mesmo no índice de ações. Primeiro, deixa eu explicar para você, com mais detalhes operacionais o que é o aluguel de ações, como fazer um aluguel de ações e para que ele serve. Como o nome diz, o aluguel de ações ocorre quando você aluga suas ações para algum investidor, ou quando você aluga ações de algum investidor que as possui. Quando e por que você faria isso? Bom, quando você coloca suas ações para alugar em geral é porque não pretende se desfazer delas num curto espaço de tempo, então você opta por suas ações alugar para outros investidores, recebendo uma taxa pelo aluguel. A taxa que você recebe depende da ação que você coloca para alugar e muda ao longo dos dias, por isso você deve sempre consultar na sua corretora. Operacionalmente, para colocar suas ações para alugar, você precisa pedir isto para quem te atende na sua corretora, ou optar pelo serviço de custodia remunerada automática que existe em algumas corretoras. A outra opção é quando você aluga ações de outro investidor, para vendê-las no mercado. Quando os investidores fazem isso estão apostando numa queda da ação que pegaram em aluguel e venderam. Por exemplo, se eu acredito que as ações da Petrobras vão cair, eu vendo as ações da Petrobras sem detê-las, abrindo assim o que se chama de posição “short” ou vendida nesta ação. Quando um investidor vende no Home Broker uma ação que não possui, automaticamente a corretora pega estas ações em aluguel de algum proprietário, e o investidor que vendeu as ações sem detê-las pagará a taxa de aluguel. Em algum momento, o investidor que vendeu as ações deverá recompra-las no mercado para devolver ao detentor destas ações, do qual ele pegou em aluguel. Tudo isso ocorre dentro do ambiente automatizado da corretora, e as duas partes do negócio não sabem quem são. Esta é uma operação mais arriscada, pois como o investidor está vendendo um ativo que não detém, apostando na sua queda, caso aquela ação que ele vendeu não caia, ele terá de ter os recursos financeiros para recompra-lo a um preço mais caro no mercado, para devolver ao detentor. Outras utilidades da operação vendida: A posição vendida não funciona somente como aposta na queda, ela pode ainda servir como uma espécie de hedge, quando você tem posições compradas em algumas ações e vendidas em outras. Se você tem ao mesmo tempo posições compradas e vendidas, se o mercado acionário como um todo cair generalizadamente, provavelmente você pode perder nas suas ações compradas, mas as ações que você tem uma posição vendida provavelmente cairão, diminuindo assim as perdas totais da sua carteira. A posição vendida também é utilizada como uma espécie de financiamento por alguns investidores. Isso mesmo. Quando você abre uma posição vendida, você pega alugado de alguém uma ação para vender no mercado, você pode usar o dinheiro que obteve com a venda daquela ação para comprar uma ação que acredita que tem um potencial bom de alta. Você pagará uma taxa, que varia conforme o ativo, pelo papel que pegou alugado para vender, assim como se fosse em um financiamento mesmo. Então esta operação só vale a pena se você acredita que a alta da ação que comprar vai superar a taxa paga pela ação que vendeu, e se acredita que a ação que você alugou e vendeu vai cair! Por isso, atenção para os riscos desta operação! A operação de short, ou seja, de vender um ativo que você não tem, somente alugou, é bem mais arriscada do que uma operação apenas comprada em uma ação. Pois se a ação que você alugou e vender subir, você precisa ser aquele valor para recomprar a ação e devolver o seu aluguel! Por ser mais arriscada, pelo motivo de você vender algo que não tem para entregar no primeiro momento, pois está só alugando, as corretoras exigem que você tenha uma margem financeira para poder executar operações de venda de ações sem detê-las. Vou dar um exemplo bizarro, que não ocorre no mundo real, mas que poderia facilitar o entendimento do aluguel e venda de ações. Bem como o seu risco! Imagine você alugar um apartamento, e colocar ele para a venda, embolsando o dinheiro. Você pagaria hipoteticamente R$2mil reais de aluguel por alguns meses, apostando que o apartamento que você alugou e vendeu por R$500 mil reais, valeria R$350 mil ao final de um ano. O problema é que ao final do ano, você teria que recomprar o apartamento para devolver ao dono. Se o apartamento estivesse de fato R$350 mil reais, sua operação teria sido um sucesso, certo? O problema é que se você errasse a operação e o apartamento estivesse custando R$600 mil reais ao final do ano, você precisaria ter este dinheiro para recomprar ele e devolver ao proprietário. Esta é uma operação como eu já falei que envolve riscos extras, então você precisa entender muito bem para não perder dinheiro que não possua! Se você entende possuir conhecimento dos riscos e deseja fazer uma posição de tal tipo, atualmente não montaria uma posição vendida em IVVB11, que é o ETF da bolsa americana, em um percentual pequeno da carteira, não maior de 5%, para mitigar os riscos de queda da bolsa por lá, com a alta de juros. Ainda assim, como a maior parte dos investidores assinantes é de pessoas físicas, não estou recomendado no momento a posição na carteira geral, pelos riscos envolvidos. Acredito que uma boa alocação em renda fixa e caixa já é uma boa composição de carteira de longo prazo para a maior parte dos investidores pessoa física. Dica em renda fixa! Tenho usado bastante o app da XP para investir em títulos bancários de renda fixa, como CDBs (que tem garantia do FGTS) comprando no mercado secundário com taxas muito interessantes!!! Para isso basta entrar no app da XP, em investir, depois em renda fixa e durante o dia aparecem ali os títulos disponíveis para investir. Abaixo um segue um print da minha tela de celular mostrando vários títulos interessantes com mais de 15% na modalidade pré fixada que é possível encontrar por lá nestes últimos dias. Fonte: App XP Novidades da carteira: Excelente resultado na previa operacional de Priner! A Receita da Priner no 3T22 foi 37% maior que no trimestre anterior (2T22) e 104% maior que no ano anterior (3T21) Fonte: Priner Carteiras sugeridas: Sugestão de alocação por riscos: Sugestão de alocação em renda fixa: Carteira sugerida de dividendos Carteira de ações sugerida completa: Dividendos + Ações de grandes empresas + Microcaps Recomendo sempre uma carteira bem diversificada de ações de diversos setores e empresas, uma vez que ações já possuem risco elevado na matriz de riscos. A carteira abaixo contém minhas ações preferidas para novos aportes, considerando os potenciais de valorização e teses das empresas. A carteira abaixo é completa, no sentido de possuir empresas large caps, microcaps e ações de dividendos. Abrangendo, portanto, todo o tipo de ações. Você pode ler mais sobre como distribuir seus investimentos de acordo com o risco de cada tipo de ativo no nosso relatório aqui) Lembre-se que retornos passados não são garantia de retorno futuro, investimentos envolvem riscos e podem causar perdas ao investidor. Cada investidor deve desenvolver suas próprias análises e estratégias, considerando seu nível de risco e perfil de investidor. Grande Abraço, Cristiane Fensterseifer, CNPI, CGA - 06/10/2022 Disclaimer Exoneração de responsabilidade e informações importantes: Os conteúdos podem mencionar possibilidades de lucro financeiro decorrente de investimento, eximindo-se a analista de qualquer responsabilidade sobre eventuais prejuízos do cliente em decorrência da tomada de decisão deste. Recomendações de investimento mesmo quando são fundamentadas pela avaliação criteriosa de um analista certificado, podem não estar corretas e não antecipar o comportamento dos mercados com exatidão. Padrões, histórico e análise de retornos passados não garantem rentabilidade futura. Todo investimento financeiro, em maior ou menor grau, embute riscos que podem ser mitigados, mas não eliminados. Nunca devem ser alocados em renda variável recursos destinados a despesas imediatas ou de emergência, bem como valores que comprometam o patrimônio do cliente. A analista não realiza intermediações financeiras e não obtém nenhum tipo de receita advinda de comissões, corretagens ou emolumentos sobre montantes aplicados, cabe ao investidor a exclusiva responsabilidade pela execução de operações junto à respectiva instituição financeira na qual possua conta aberta. Os analistas têm, ou podem vir a ter, posições nos investimentos recomendados. O disclaimer não se sobrepõe à legislação e regulamentação vigentes. ATENÇÃO: Retornos passados não são garantia de retorno futuro. Investimentos envolvem riscos e podem causar perdas ao investidor. Cada investidor deve desenvolver suas próprias análises e estratégias, considerando seu nível de risco e perfil de investidor. Ao assinar, adquirir ou utilizar quaisquer de nossos produtos ou serviços, você concorda e sujeita-se ao Termo de Uso sem o qual não poderá contratar o serviço: TERMO DE USO: VOCÊ CONCORDA QUE INVESTIMENTOS ENVOLVEM RISCOS E QUE O MATERIAL DISPONIBILIZADO AQUI NÃO OFERECE GARANTIA DE RETORNO, EXPRESSA OU IMPLÍCITA, CABENDO AO CLIENTE POS SUA OPÇÃO, CONTA E RISCO COLOCAR EM PRÁTICA INVESTIMENTOS BASEADOS EM TAIS INFORMAÇÕES. Cada investidor deve desenvolver suas próprias análises e estratégias. Declaração do(s) analista(s) de valores mobiliários(de investimento), nos termos da CVM nº 20/2021 O analista de investimento, ou de valores mobiliários, envolvido na elaboração deste relatório declara que as recomendações contidas neste refletem exclusivamente suas opiniões pessoais sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma. 1. O(s) analista(s) de investimentos, envolvidos na elaboração deste relatório, não tem vínculo com pessoa natural que trabalha para o emissor objeto do relatório de análise. 2.O(s) analista(s) de investimentos, seus cônjuges ou companheiros, podem deter, direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, ações e/ou outros valores mobiliários de emissão das companhias objeto de sua análise. 3.Os analistas de investimento, seus cônjuges ou companheiros, podem estar direta ou indiretamente envolvidos na aquisição, alienação ou intermediação dos valores mobiliários objeto deste relatório. 4.Os analistas de investimento, seus cônjuges ou companheiros, podem ter direta ou indiretamente, interesse financeiro em relação à companhia emissora dos valores mobiliários analisados neste relatório. 5.Os analistas de investimento, seus cônjuges ou companheiros, negociam com cotas de fundos de investimento que concentram seus investimentos na companhia analisada ou em seu setor da economia, ou em cuja administração ou gestão podem influenciar, direta ou indiretamente. As opiniões são individuais do analista a partir da sua percepção e analise, bem como projeções e entendimento e sempre são sujeitos a mudanças acompanhando os fatos. O conteúdo não constitui oferta de negociação de valores mobiliários ou outros instrumentos financeiros. O analista responsável pela elaboração do conteúdo declara, nos termos do artigo 21 da Instrução CVM nº 20/2021, que suas recomendações refletem única e exclusivamente as suas opiniões pessoais e são elaboradas de forma independente. Declaração do(s) analista(s) de valores mobiliários (de investimento) envolvidos na elaboração deste relatório, nos termos da CVM nº 20/2021: 1. O(s) analista(s) de investimento, ou de valores mobiliários, envolvido(s) na elaboração deste relatório (“Analistas de investimento”), declara(m) que as recomendações contidas neste refletem exclusivamente as suas opiniões pessoais sobre as companhias e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, . 2. O(s) Analista(s) de investimento podem see titulares de valores mobiliários objeto do presente relatório. Os relatórios específicos são de uso exclusivo dos adquirentes e não podem ser reproduzidos ou distribuídos. A reprodução indevida de relatórios ou trechos está sujeita a multa e demais punições cabíveis, de acordo com artigos 102 e seguintes da Lei 9.610/98. Cada investidor deve desenvolver suas próprias análises e estratégias.

A empresa sobre a qual vou falar hoje eu considero um case de sucesso quando pensamos no longo prazo. A Quero-Quero é uma boa empresa, com histórico formidável e uma boa ação para o longo prazo, com ventos opostos à sua ação atualmente, como veremos aqui. O que busca o investidor de varejo? Crescimento Casos de varejo são tipicamente investimentos que tem como foco o ganho no longo prazo, acompanhando a expansão de vendas destas empresas. Quando pensamos em cases de sucesso de varejo, vemos que algumas ações de empresas deste ramo acompanharam de perto a expansão do numero de lojas das companhias, por exemplo. Abaixo exemplifico isso com os cases da Renner e Droga Raia, dois exemplos emblemáticos cujas ações valorizaram-se com o crescimento destes negócios. A figura abaixo mostra a expansão no numero de lojas da Renner e a evolução de suas ações: Fonte: Renner e Investing Quem é a Quero-Quero A Quero- Quero é uma varejista de materiais de construção e eletrodomésticos. A empresa combina crescimento típico de varejo — via abertura de lojas - e resiliência, visto que seu consumidor tem a renda fortemente conectada com o agronegócio do interior dos Estados, um perfil menos afetado pelas crises econômicas e com menor concorrência. Quando analisamos os concorrentes, verificamos que nenhum tem no seu modelo o perfil de loja pequena para atuar nas cidades do interior, como ocorre com a Quero-Quero: Fonte: Quero-Quero A Quero-Quero é a maior rede do Brasil neste segmento, em número de lojas e seu modelo de atuação permite que a empresa chegue em cidades menores onde as grandes redes, com modelo de lojas grandes, não seria rentável. Fonte: Quero-Quero A Quero-Quero está em franca expansão geográfica, subindo o país pelo interior dos Estados. A presença hoje no Rio Grande do Sul, Santa Catarina e Paraná será ampliada nos próximos anos para o Mato Grosso do Sul e São Paulo. A empresa pode triplicar seu tamanho apenas em abertura de lojas, como indica seu plano abaixo. O plano da empresa é de passar da presença atual em 404 cidades para mais de 900. Fonte: Quero-Quero A empresa deve abrir de 70 a 100 novas lojas por ano, para atingir este plano de crescimento. Fonte: Quero-Quero Como consequência da abertura de lojas acelerada a empresa tem vendas em mesmas lojas (sss) alto. Este indicador mede quanto a mais venderam as lojas já existentes há doze meses. O indicador sss é um dos mais observados pelos analistas no setor de varejo e subiu 27,6% no 2T22 e 29,5% no 1T22 quando comparado ao pré pandemia (2019). O sss (same store sales ou vendas em mesmas lojas) da Quero-Quero deve se manter elevado, como é o seu histórico mostrado no gráfico abaixo, pelo efeito da maturação das lojas. Fonte: Quero-Quero Porque as vendas em mesmas lojas da Quero-Quero devem continuar altas? Pois no primeiro ano uma loja nova vende cerca 50% do que vende uma loja madura e atinge potencial e cresce de forma acelerada até atingir seu potencial pleno de vendas, em cerca de seis anos. Portanto a quantidade de lojas abertas nos últimos anos e que ainda não está madura deve ajudar a manter o crescimento da Quero-Quero alto nos próximos anos, dado que aproximadamente 25% das suas lojas têm menos de 2 anos. A empresa abriu 14 novas lojas no 2T22, totalizando 28 aberturas no 1S22 e 493 lojas no total. Uma empresa de controle difuso Em termos de controle, a Quero-Quero é uma corporação com controle difuso e presença significativa de fundos entre os maiores acionistas tal como a Renner. A tabela abaixo mostra os fundos com maior posição na empresa. Fonte: Quero-Quero A companhia seguirá a estratégia implementada pela renomada gestora de private equity Advent, nos seus 12 anos como investidora. Seu CEO, Peter Furukawa, com larga experiência em liderança em empresas como Submarino, Pernambucanas e McKinsey, veio para a empresa nos anos de gestão pela renomada companhia de private equity Advent e realizou todo trabalho de crescimento acelerado desde então. A Quero-Quero continua ganhando mercado: Além do crescimento do varejo no país, as empresas destacam-se pelas suas virtudes próprias, o que vemos no ganho de market share. No caso da LJQQ a companhia tem conseguido ganhar share, como podemos ver no gráfico abaixo: Fonte: Quero-Quero Este ganho de participação de mercado tem como motivo para além da abertura de lojas a melhoria no serviço, e temos como realizações da empresa. 1) A melhora na logística: Atualmente a empresa oferece garantia de entrega no prazo ou produto de graça (Programa Palavra) e até sua menor loja, em uma cidade de 5.000 habitantes, recebe cargas do centro de distribuição duas vezes por semana. A empresa inaugurou dois novos centros de distribuição em 2021 para propiciar a entrega rápida também nas novas cidades de SP e ampliou em três vezes sua capacidade de armazenamento, com distância entre CDs e lojas atendida 22% menor. 2) Aumento nas vendas com o digital Outro projeto importante é o Figital, com vendas digitais que já são 18% das vendas totais. Fonte: Quero-Quero O projeto Figital (união do físico com o digital) está totalmente implementado e aumentou os SKUs (diversidade de itens a venda) para 25 mil. Este projeto possibilita aos consumidores comprarem itens que eles não encontram nas pequenas cidades, pela limitação de estoque e capital de giro de lojas menores nestas localidades. Tive a oportunidade de conhecer a loja infinita da empresa, onde o consumidor tem uma experiencia real de passeio enquanto funcionários retiram dúvidas em real time. Você pode conhecer clicando aqui. Fonte: Quero-Quero 3) A melhora nas lojas já existentes As reformas e mudanças de modelo ampliam em até 20% as vendas daquela unidade. O gráfico abaixo mostra quantas lojas de cada tipo a Quero-Quero possui atualmente: Fonte: Quero-Quero 4) A expansão na concessão de crédito (VerdeCard) Crédito é algo que pequenos lojistas não conseguem oferecer e um diferencial grande da Quero-Quero nas cidades pequenas. A seu cartão de crédito, de bandeira VerdeCard, é responsável por 60% das vendas totais, sendo que 30% são pagas à vista e apenas cerca de 10% com outras bandeiras, como Visa e Mastercard. Desta forma, cerca de 20% da receita total da empresa vem de serviços financeiros. O atraso sobre a carteira VerdeCard foi de 12% ao final do 2T22 e está estável e controlado frente ao histórico. A tendencia é vermos o crescimento da carteira de crédito maior que a do varejo com maior repasse dos juros mais altos. Fonte: Quero-Quero O resultado financeiro, que reduziu sua expansão na pandemia. Devido a uma estratégia de maior conservadorismo da empresa diante daquela situação, deve voltar a acelerar nos próximos anos. Avaliação da empresa Como consequência da abertura de lojas e do ganho de market share esperado, bem como do crescimento de vendas em mesmas lojas, devido a elevada base de lojas recém abertas em maturação estimo crescimento de receitas Em termos de margens, a empresa acredita que a margem bruta de 40% é uma margem razoável de longo prazo, e incrementos de margem Ebitda podem ocorrer com maior eficiência e crescimento de vendas diluindo despesas, o que chamamos de alavancagem operacional. Fonte: Quero-Quero No 2T22 as despesas cresceram 6,4% frente ao 2T21, abaixo da inflação, possibilitando esta eficiência. Para abrir uma loja nova, o investimento é baixo, cerca de R$ 400 mil reais de Capex e R$ 150 mil reais de capital de giro, o que faz o ROIC (retorno sobre o capital investido) histórico da empresa ser positivo e alto, acima da Selic. Fonte: Quero-Quero No 2T22 a dívida líquida ajustada da Quero-Quero era de R$231 milhões, com alavancagem financeira de 1,6 vezes seu Ebitda ajustado dos últimos 12 meses. A empresa atualmente negocia com grande desconto, abaixo do P/E médio do varejo de empresas com alto desempenho e crescimento, conforme mostram os gráficos abaixo. Fonte: Companhias e projeções próprias Fonte: Companhias e projeções próprias No entanto, o cenário macro difícil, em um negócio de margem liquida historicamente apertada, vem impedindo a mesma de ter lucro na operação como podemos ver no gráfico abaixo: Fonte: Quero-Quero Riscos do investimento Sempre importante lembrar , os riscos do seu case são ligados ao desenvolvimento econômico do país, com PIB e juros influenciando o varejo, bem como a renda dos consumidores e o investimento em construção civil; ainda assim, o posicionamento da empresa no interior dos Estados, com muito mais influência do agronegócio na renda da população confere uma resiliência adicional ao seu negócio. Conclusão e recomendação: Como a empresa está inserida na economia, não podemos descartar que seu movimento em bolsa e dos seus resultados depende disso. Ao analisarmos as métricas abaixo, vemos que vários itens não estão ajudando seu segmento atualmente e este é o motivo de o curto prazo não ser tão promissor para suas ações e por isso ela não estar nas carteiras recomendadas atuais. A recomendação para quem detém a ação é de manter, pela qualidade de seu negócio, mas ela ainda não entrará na tabela e carteira recomendada para compra e novos aportes nesse momento, e estarei acompanhando o desempenho da empresa e dos itens abaixo nos próximos trimestres para eventualmente mudar esta recomendação. • Inflação – poder de compra: Neste quesito vemos um cenário de deflação no país, tanto por redução de impostos sobre itens essenciais, como no caso do ICMS sobre a gasolina, como pela redução de preço de commodities internacional. • Juros – parcelamento e condições de compra: Os juros subiram muito no Brasil, o que ocasionou tanto uma desvalorização nas ações das empresas em bolsa, como prejudica o apetite e o crédito do consumidor. A expectativa é que os juros no Brasil voltem a cair a partir do meio de 2023. Os juros mais altos também atrapalham a venda de imóveis o que prejudica a venda de produtos para reformas e acabamentos e de eletrodomésticos. • PIB do país: Verificamos que o PIB brasileiro vem superando as expectativas a cada divulgação, o que é positivo para as empresas. • Renda e emprego: Aqui as notícias são positivas, com aumento do emprego nos últimos dados, ainda que a renda esteja pressionada pela alta da inflação. • Desempenho do agronegócio: como a Quero-Quero atua no interior dos estados, a evolução do agronegócio também é muito relevante para a renda destes locais. Carteiras recomendadas !! Abaixo você encontra todas as carteiras recomendadas, na sua versão mais atualizada: Carteiras sugeridas: Sugestão de alocação em renda fixa: Carteira de dividendos Carteira de ações completa Recomendo sempre uma carteira bem diversificada de ações de diversos setores e empresas, uma vez que ações já possuem risco elevado na matriz de riscos. A carteira abaixo contém minhas ações preferidas para novos aportes, considerando os potenciais de valorização e teses das empresas. A carteira abaixo é completa, no sentido de possuir empresas large caps, microcaps e ações de dividendos. Abrangendo, portanto, todo o tipo de ações. Você pode ler mais sobre como distribuir seus investimentos de acordo com o risco de cada tipo de ativo no nosso relatório aqui) Lembre-se que retornos passados não são garantia de retorno futuro, investimentos envolvem riscos e podem causar perdas ao investidor. Cada investidor deve desenvolver suas próprias análises e estratégias, considerando seu nível de risco e perfil de investidor. Grande Abraço, Cristiane Fensterseifer, CNPI, CGA - 29/09/2022 Disclaimer Exoneração de responsabilidade e informações importantes: Os conteúdos podem mencionar possibilidades de lucro financeiro decorrente de investimento, eximindo-se a analista de qualquer responsabilidade sobre eventuais prejuízos do cliente em decorrência da tomada de decisão deste. Recomendações de investimento mesmo quando são fundamentadas pela avaliação criteriosa de um analista certificado, podem não estar corretas e não antecipar o comportamento dos mercados com exatidão. Padrões, histórico e análise de retornos passados não garantem rentabilidade futura. Todo investimento financeiro, em maior ou menor grau, embute riscos que podem ser mitigados, mas não eliminados. Nunca devem ser alocados em renda variável recursos destinados a despesas imediatas ou de emergência, bem como valores que comprometam o patrimônio do cliente. A analista não realiza intermediações financeiras e não obtém nenhum tipo de receita advinda de comissões, corretagens ou emolumentos sobre montantes aplicados, cabe ao investidor a exclusiva responsabilidade pela execução de operações junto à respectiva instituição financeira na qual possua conta aberta. Os analistas têm, ou podem vir a ter, posições nos investimentos recomendados. O disclaimer não se sobrepõe à legislação e regulamentação vigentes. ATENÇÃO: Retornos passados não são garantia de retorno futuro. Investimentos envolvem riscos e podem causar perdas ao investidor. Cada investidor deve desenvolver suas próprias análises e estratégias, considerando seu nível de risco e perfil de investidor. Ao assinar, adquirir ou utilizar quaisquer de nossos produtos ou serviços, você concorda e sujeita-se ao Termo de Uso sem o qual não poderá contratar o serviço: TERMO DE USO: VOCÊ CONCORDA QUE INVESTIMENTOS ENVOLVEM RISCOS E QUE O MATERIAL DISPONIBILIZADO AQUI NÃO OFERECE GARANTIA DE RETORNO, EXPRESSA OU IMPLÍCITA, CABENDO AO CLIENTE POS SUA OPÇÃO, CONTA E RISCO COLOCAR EM PRÁTICA INVESTIMENTOS BASEADOS EM TAIS INFORMAÇÕES. Cada investidor deve desenvolver suas próprias análises e estratégias. Declaração do(s) analista(s) de valores mobiliários(de investimento), nos termos da CVM nº 20/2021 O analista de investimento, ou de valores mobiliários, envolvido na elaboração deste relatório declara que as recomendações contidas neste refletem exclusivamente suas opiniões pessoais sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma. 1. O(s) analista(s) de investimentos, envolvidos na elaboração deste relatório, não tem vínculo com pessoa natural que trabalha para o emissor objeto do relatório de análise. 2.O(s) analista(s) de investimentos, seus cônjuges ou companheiros, podem deter, direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, ações e/ou outros valores mobiliários de emissão das companhias objeto de sua análise. 3.Os analistas de investimento, seus cônjuges ou companheiros, podem estar direta ou indiretamente envolvidos na aquisição, alienação ou intermediação dos valores mobiliários objeto deste relatório. 4.Os analistas de investimento, seus cônjuges ou companheiros, podem ter direta ou indiretamente, interesse financeiro em relação à companhia emissora dos valores mobiliários analisados neste relatório. 5.Os analistas de investimento, seus cônjuges ou companheiros, negociam com cotas de fundos de investimento que concentram seus investimentos na companhia analisada ou em seu setor da economia, ou em cuja administração ou gestão podem influenciar, direta ou indiretamente. As opiniões são individuais do analista a partir da sua percepção e analise, bem como projeções e entendimento e sempre são sujeitos a mudanças acompanhando os fatos. O conteúdo não constitui oferta de negociação de valores mobiliários ou outros instrumentos financeiros. O analista responsável pela elaboração do conteúdo declara, nos termos do artigo 17o da Instrução CVM nº 20/2021, que suas recomendações refletem única e exclusivamente as suas opiniões pessoais e são elaboradas de forma independente. Declaração do(s) analista(s) de valores mobiliários (de investimento) envolvidos na elaboração deste relatório, nos termos da CVM nº 20/2021 1. O(s) analista(s) de investimento, ou de valores mobiliários, envolvido(s) na elaboração deste relatório (“Analistas de investimento”), declara(m) que as recomendações contidas neste refletem exclusivamente as suas opiniões pessoais sobre as companhias e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, . 2. O(s) Analista(s) de investimento podem see titulares de valores mobiliários objeto do presente relatório. Os relatórios específicos são de uso exclusivo dos adquirentes e não podem ser reproduzidos ou distribuídos. A reprodução indevida de relatórios ou trechos está sujeita a multa e demais punições cabíveis, de acordo com artigos 102 e seguintes da Lei 9.610/98. Cada investidor deve desenvolver suas próprias análises e estratégias.

Pelo menos nos dados econômicos. O Ibovespa fechou em 108.451,20 (+0,07%) e o dólar em R$ 5,35 (-0,50%). A alta de juros nos EUA fez o rendimento do Tesouro dos EUA de 10 anos ultrapassar 4% pela primeira vez desde 2010, o nível mais alto nível desde 2008, quando tivemos a crise do subprime. Os juros fazem o yuan chinês, por exemplo, atingir o menor nível histórico ante o dólar desde 2008 e ter uma queda de 12 frente ao dólar este ano. Hoje os dirigentes do Fed continuaram mandando mensagens duras. O presidente do Fed Atlanta disse que apoia o aumento das taxas em mais 1,25 pp até o fim do ano, para a faixa de 4,25% a 4,5% e o presidente do Fed da Filadélfia alertou que a inflação da moradia e alimentação está alarmante. Mesmo assim o S&P 500 subiu +1,97%, recuperando da queda forte de ontem Na Alemanha a confiança do consumidor para outubro cai para a mínima histórica, pudera, ontem a Rússia disse que pode cortar o fornecimento via Ucrânia. Enquanto isso no Brasil .... mais um dado de inflação muito bom ! O Índice de Preços ao Produtor caiu 3,11% frente a julho, a maior queda do Índice de Preços ao Produtor (IPP) na série histórica. Acompanhe no youtube : Assine as carteiras recomendadas clicando abaixo:

Estamos há poucos dias da votação do primeiro das eleições. A decisão proveniente das urnas vão certamente impactar nas políticas adotadas nos próximos quatro anos e terá influência nos seus investimentos. O objetivo deste relatório é traçar cenários e identificar possíveis beneficiários, em termos de movimentação das ações na bolsa, com os diferentes possíveis desfechos desta eleição. É bom salientar que não temos como saber o resultado das eleições, até que elas sejam de fato concretizadas. As pesquisas podem ser indicativas de um resultado, mas não são definitivas. Podemos, porém, traçar cenários com base no que ocorreu em outros momentos e também com base em informações colhidas nos discursos eleitorais. Diante destes cenários, podemos verificar se nossa carteira está exposta a quais tipos de riscos e de oportunidades conforme o cenário, e ainda verificar novas opções de investimentos. Alguns setores e empresas podem ser destaque positivo no caso de vitória de cada um dos principais candidatos. Para fins de praticidade, os dois cenários utilizam os dois candidatos que estão no topo nas pesquisas. Para começar, coloco abaixo uma imagem de um agregador de pesquisas, que compila as pesquisas que já foram divulgadas. Você pode entrar neste link para verificar cada uma das informações passando o mouse no gráfico Fonte: Poder360 Este relatório não tem intenção de falar bem ou mal de qualquer candidato ou influenciar votos, apenas de traçar cenários para as ações, refletindo quais poderiam ter suas cotações beneficiadas ou prejudicadas pelo resultado das eleições. As três empresas/setores que podem ganhar com a reeleição de Bolsonaro: Acredito que uma reeleição de Bolsonaro seria positivo principalmente para as empresas estatais listadas em bolsa, com controle do governo federal. Isto porque o presidente atual já manifestou em vários discursos sua intenção de seguir com as privatizações, o que tende a ser bem recebido pelo mercado e fazer as ações valorizarem-se. Veja abaixo algumas manchetes com falas do atual presidente sobre estas empresas: Fonte: CNN Por outro lado, seu principal oponente tece comentários contrários a privatizações, como a matéria abaixo mostra: Fonte: Folha Desta forma, entendo que uma vitória de Bolsonaro poderia ser benéfica para as ações da Petrobras e do Banco do Brasil. 1 - Petrobras: Venda de ativos e estudos para privatização Durante o mandato de Bolsonaro a Petrobras seguiu na sua trajetória de venda de ativos, os quais forma comprados por empresas também listadas em bolsa, as conhecidas como Júnior Oils, tal como a 3R, PetroRio e PetroRecôncavo. Uma continuidade na venda de ativos da Petrobras pode ser benéfico para estas empresas também. É bastante provável que em um segundo mandato as vendas de ativos continuem ocorrendo, com alguns outros ativos na lista sendo o foco de venda para além dos campos e poços de petróleo, como é o caso de refinarias e da Braskem, por exemplo. Em inúmeras ocasiões, em meio a escalada do preço do petróleo internacional durante a invasão da Ucrânia pela Rússia, e com a consequente alta do preço dos combustíveis da Petrobras pela política de paridade de preços internacional, o presidente Bolsonaro mencionou que gostaria de privatizar a Petrobras para que assim o governo não fosse pressionado a interferir na política de preços da empresa. Fonte: R7 Mais recentemente, Bolsonaro chegou a encomendar um estudo para privatização da Petrobras, o que obviamente seria ara um segundo mandato por questões de prazo. O governo também formalizou recentemente a inclusão da Petrobras na carteira do Programa de Parcerias e Investimentos, que é uma etapa inicial para uma eventual privatização da empresa. Fonte: Agencia Brasil O raciocínio para uma privatização seria de que a quebra do monopólio estatal e o consequente aumento de concorrência por novos competidores privados, levassem a preços mais baixos dos combustíveis. A desestatização da Petrobras seria fundamental, segundo esta linha de pensamento, para atrair investimentos e ganhos de eficiência. O atual Ministro da Economia, Paulo Guedes, disse que se Bolsonaro for reeleito, com um Congresso com perfil mais de centro-direita, conseguiria privatizar a Petrobras. Fonte: InfoMoney Seu oponente nas urnas, por outro lado, não apenas rechaça fortemente a privatização da empresa, como acredito que levaria a uma maior percepção de risco por parte dos investidores com relação ao seguimento da paridade de preços internacional da empresa. Fonte: Exame Outra alegação do ex presidente Lula é de que o Brasil é "autossuficiente" em petróleo, mas carece de refinarias com as quais poderia estar exportando derivados e combustíveis além de refinar a quantidade para consumo interno. Sabemos que a política de paridade de preços internacional é um dos marcos importantes para os acionistas minoritários da empresa, que perderam dinheiro caso esta política fosse quebrada e a empresa deixasse de seguir com os ajustes conforme o mercado internacional. Dito isso, a Petrobras é uma das empresas que entendo ser beneficiada no caso de um segundo mandato de Bolsonaro, ao mesmo tempo que deve ter novos componentes de risco pesando sobre sua cotação no caso de um mandato do Lula. Bom lembrar... Riscos de investir na Petrobras Dentre os riscos da empresa estão uma queda muito forte do preço do petróleo internacionalmente e a ruptura na atual política de preços, lembrando que o ex-presidente Lula fala abertamente em romper com a política de paridade com os preços internacionais. Outros riscos de investir na empresa são interferências adicionais de outros tipos na sua condução pelo governo, um risco comum com todas as estatais e também eventuais investigações ou casos de corrupção, que mancharam a história da empresa no passado. Banco do Brasil: Outro candidato à privatização Tal como ao Petrobras, acredito que o Banco do Brasil seja outra empresa estatal cujas ações podem subir no caso de um segundo mandato de Bolsonaro e eventuais estudos para sua privatização. Segundo algumas matérias e comentários de representantes do atual governo, o banco estaria “na fila” para uma privatização: Fonte: Sindicato dos Bancários Segundo o discurso do atual ministro Paulo Guedes, durante participação por videoconferência no encontro "O Brasil Quer Mais", organizado pela International Chamber of Commerce (ICC): "Um plano para os próximos dez anos é continuar com as privatizações. Petrobras, Banco do Brasil, todo mundo entrando na fila, sendo vendido e sendo transformado em dividendos sociais". Aliás, não foi apenas o Paulo Guedes que mencionou privatizar o BB, o mais recente cotado para um eventual mandato de Lula também já declarou que seria favorável a vender o banco para a iniciativa privada: Fonte: Infomoney Como já temos um relatório completo sobre o Banco do Brasil, mencionando a tese de investimento e também os riscos de investir na empresa, vou deixar o link aqui para que se aprofundem na tese da empresa se desejarem: Link para o relatório e a tese completa de Banco do Brasil Lembro que antes de tomar sua decisão e realizar o investimento em qualquer ação é importante entender não apenas as oportunidades, mas também os riscos do investimento em questão, bem como fazer uma carteira sempre diversificada e com recursos que você não precise utilizar no curto prazo, no caso do investimento em ações. Agronegócio: Grande base de apoio do atual presidente! Não é segredo para ninguém que boa parte do agronegócio tem no Bolsonaro seu candidato favorito, pelo menos é isso que frequentemente vemos estampados nas matérias de jornal. Desta forma, entendo que uma continuidade nas políticas que presenciamos nos últimos quatro anos em relação ao setor seria benéfico para este segmento, que está conseguindo surfar bem o cenário macroeconômico sem grandes interferência governamentais. Os últimos anos foram especialmente positivos para o setor com o preço das comodities em alta e o real desvalorizado frente ao dólar impulsionando as exportações. Por outro lado, um eventual mandato do Lula talvez imponha riscos adicionais para o setor. Recentemente, em matéria para o jornal Estadão, o famoso gestor Luiz Stuhlberger, um dos mais conceituados gestores de portfólio do País, mencionou que acredita que possa ocorrer uma mudança na tributação deste setor em um mandato do Lula. Fonte: Estadão Concordo com esta visão do gestor e, mesmo considerando que esta mudança tributária sofra obstáculos para ser aprovada, não podemos descartar que sejam revistos alguns impostos pagos pelo segmento agro , ainda mais em virtude da necessidade de levantar recursos para programas sociais e correções salariais de funcionários públicos, por exemplo. Desta forma, entendo que um segundo mandato de Bolsonaro poderia ser mais positivo para o desempenho das ações do Agro, ao passo que uma vitória de Lula traria riscos adicionais para o setor, com possível aumento de tributos. As três empresas/setores que podem ganhar com o Lula: Se as ações de estatais e o agro tendem a se beneficiar de um segundo mandato do Bolsonaro, na minha opinião, as empresas e setores que tendem a se beneficiar de uma vitória do Lula são aquelas ligadas a economia doméstica, e distribuição ode renda, além de programas específicos como aqueles voltados para moradias populares e educação (pensando no que foi o Fies nos últimos mandatos do PT). Desta forma, destaco aqui como possíveis ações que podem valorizar com políticas implementadas em uma eventual vitória do Lula: Construtoras de baixa renda: programas habitacionais O programa habitacional Minha Casa Minha Vida, rebatizado de Minha Casa Verde Amarela, deve ganhar folego extra em um mandato de Lula, pelo seu histórico de envolvimento com a causa, na minha opinião. Neste segmento de baixa renda, na bolsa, destacam-se as empresa MRV, Cury e Direcional. Das três, minha preferida é a Cury, pela sua elevada posição de caixa e histórico de margens favoráveis. Conforme conversado com a empresa, há uma tendência de as faixas mais baixas do programa habitacional ganharem espaço frente as faixas superiores em um mandado todo lula, ao contrário do que ocorre agora. Isto poderia pressionar margens das empresas, mas seria compensado com o ganho no volume de negócios, com a expansão de financiamento, neste cenário. Como já fiz um relatório sobre esta companhia, coloco aqui o link para que tenham acesso a tese completa antes de optar pelo investimento: Ler relatório completo de Cury Educação : O retorno do FIES vem aí ?! Nos antigos mandatos de Lula e PT vimos uma expansão gigantesca no número de alunos que foi contemplado com o FIES, que financiava com juros extremamente subsidiados a formação acadêmica. O PT pretende repetir, segundo discursos do partido, os programas de financiamento ao ensino Fies (Fundo de Financiamento Estudantil) e o Prouni (Programa Universidade para Todos). Em um segundo mandato, é possível que vejamos mais recursos sendo novamente destinados para isso, o que beneficiaria nomes listados em bolsa do setor tal como Cogna, Yduqs, Cruzeiro do Sul, entre outras. Minha preferência entre estas empresas seria a Cruzeiro do Sul, devido a sua posição menos alavancada financeiramente comparativamente às pares setoriais. No entanto, nenhuma destas empresas ainda está indicada por mim, devido aos riscos: Quando pensamos nos riscos das empresas educacionais, entendo que o principal deles é a inadimplência, uma vez que alunos que perdem o emprego e a renda podem não conseguir honrar seus compromissos com a companhia de educação. Outro risco relevante no caso destas companhias é o elevado endividamento delas, que sofreram muito com a evasão e inadimplência de alunos durante a pandemia. O quadro abaixo mostra a dívida líquida sobre o Ebitda de cada empresa do setor, onde podemos ver uma alta alavancagem financeira das maiores companhias do setor. Fonte: Companhias e estimativas próprias Varejo: Recomposição do salário-mínimo! Por fim, um setor que é ligado com o mercado interno e tende a se beneficiar da maior distribuição de renda é o varejo, impulsionado pelos programas de distribuição de renda. Na mesma matéria citada anteriormente, o famoso investidor Stuhlberger disse que espera pressão para recomposição do salário-mínimo e da remuneração do funcionário público, para recompor a perda de poder de compra pela alta inflação. O salário-mínimo comprava em 2016, 1,6 cesta básica, enquanto agora essa proporção é de 1,10. Caso tenhamos estas correções inflacionários nos salários isto tende a impulsionar as varejistas. Neste caso, as minhas preferias neste setor são as empresas de varejo de vestuário, que você pode encontrar as reses clicando nos links abaixo: Relatório coma tese completa e riscos de C&A Relatório coma tese completa e riscos de Renner Para concluir, repito que este relatório não tem intenção de falar bem ou mal de qualquer candidato ou influenciar votos, apenas de traçar cenários para as ações, refletindo quais poderiam ter suas cotações beneficiadas ou prejudicadas pelo resultado das eleições. Carteiras recomendadas !! Abaixo você encontra todas as carteiras recomendadas, na sua versão mais atualizada: Carteira dividendos A carteira de dividendos contém as ações da tabela abaixo e nas próximas semanas novos nomes serão adicionados ao cardápio. Carteiras sugeridas: Sugestão de alocação em renda fixa: Carteira de dividendos Carteira de ações completa Recomendo sempre uma carteira bem diversificada de ações de diversos setores e empresas, uma vez que ações já possuem risco elevado na matriz de riscos. A carteira abaixo contém minhas ações preferidas para novos aportes, considerando os potenciais de valorização e teses das empresas. A carteira abaixo é completa, no sentido de possuir empresas large caps, microcaps e ações de dividendos. Abrangendo, portanto, todo o tipo de ações. Você pode ler mais sobre como distribuir seus investimentos de acordo com o risco de cada tipo de ativo no nosso relatório aqui) Lembre-se que retornos passados não são garantia de retorno futuro, investimentos envolvem riscos e podem causar perdas ao investidor. Cada investidor deve desenvolver suas próprias análises e estratégias, considerando seu nível de risco e perfil de investidor. Grande Abraço, Cristiane Fensterseifer, CNPI, CGA - 28/09/2022 Disclaimer Exoneração de responsabilidade e informações importantes: Os conteúdos podem mencionar possibilidades de lucro financeiro decorrente de investimento, eximindo-se a analista de qualquer responsabilidade sobre eventuais prejuízos do cliente em decorrência da tomada de decisão deste. Recomendações de investimento mesmo quando são fundamentadas pela avaliação criteriosa de um analista certificado, podem não estar corretas e não antecipar o comportamento dos mercados com exatidão. Padrões, histórico e análise de retornos passados não garantem rentabilidade futura. Todo investimento financeiro, em maior ou menor grau, embute riscos que podem ser mitigados, mas não eliminados. Nunca devem ser alocados em renda variável recursos destinados a despesas imediatas ou de emergência, bem como valores que comprometam o patrimônio do cliente. A analista não realiza intermediações financeiras e não obtém nenhum tipo de receita advinda de comissões, corretagens ou emolumentos sobre montantes aplicados, cabe ao investidor a exclusiva responsabilidade pela execução de operações junto à respectiva instituição financeira na qual possua conta aberta. Os analistas têm, ou podem vir a ter, posições nos investimentos recomendados. O disclaimer não se sobrepõe à legislação e regulamentação vigentes. ATENÇÃO: Retornos passados não são garantia de retorno futuro. Investimentos envolvem riscos e podem causar perdas ao investidor. Cada investidor deve desenvolver suas próprias análises e estratégias, considerando seu nível de risco e perfil de investidor. Ao assinar, adquirir ou utilizar quaisquer de nossos produtos ou serviços, você concorda e sujeita-se ao Termo de Uso sem o qual não poderá contratar o serviço: TERMO DE USO: VOCÊ CONCORDA QUE INVESTIMENTOS ENVOLVEM RISCOS E QUE O MATERIAL DISPONIBILIZADO AQUI NÃO OFERECE GARANTIA DE RETORNO, EXPRESSA OU IMPLÍCITA, CABENDO AO CLIENTE POS SUA OPÇÃO, CONTA E RISCO COLOCAR EM PRÁTICA INVESTIMENTOS BASEADOS EM TAIS INFORMAÇÕES. Cada investidor deve desenvolver suas próprias análises e estratégias. Declaração do(s) analista(s) de valores mobiliários(de investimento), nos termos da CVM nº 20/2021 O analista de investimento, ou de valores mobiliários, envolvido na elaboração deste relatório declara que as recomendações contidas neste refletem exclusivamente suas opiniões pessoais sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma. 1. O(s) analista(s) de investimentos, envolvidos na elaboração deste relatório, não tem vínculo com pessoa natural que trabalha para o emissor objeto do relatório de análise. 2.O(s) analista(s) de investimentos, seus cônjuges ou companheiros, podem deter, direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, ações e/ou outros valores mobiliários de emissão das companhias objeto de sua análise. 3.Os analistas de investimento, seus cônjuges ou companheiros, podem estar direta ou indiretamente envolvidos na aquisição, alienação ou intermediação dos valores mobiliários objeto deste relatório. 4.Os analistas de investimento, seus cônjuges ou companheiros, podem ter direta ou indiretamente, interesse financeiro em relação à companhia emissora dos valores mobiliários analisados neste relatório. 5.Os analistas de investimento, seus cônjuges ou companheiros, negociam com cotas de fundos de investimento que concentram seus investimentos na companhia analisada ou em seu setor da economia, ou em cuja administração ou gestão podem influenciar, direta ou indiretamente. As opiniões são individuais do analista a partir da sua percepção e analise, bem como projeções e entendimento e sempre são sujeitos a mudanças acompanhando os fatos. O conteúdo não constitui oferta de negociação de valores mobiliários ou outros instrumentos financeiros. O analista responsável pela elaboração do conteúdo declara, nos termos do artigo 17o da Instrução CVM nº 20/2021, que suas recomendações refletem única e exclusivamente as suas opiniões pessoais e são elaboradas de forma independente. Declaração do(s) analista(s) de valores mobiliários (de investimento) envolvidos na elaboração deste relatório, nos termos da CVM nº 20/2021 1. O(s) analista(s) de investimento, ou de valores mobiliários, envolvido(s) na elaboração deste relatório (“Analistas de investimento”), declara(m) que as recomendações contidas neste refletem exclusivamente as suas opiniões pessoais sobre as companhias e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, . 2. O(s) Analista(s) de investimento podem see titulares de valores mobiliários objeto do presente relatório. Os relatórios específicos são de uso exclusivo dos adquirentes e não podem ser reproduzidos ou distribuídos. A reprodução indevida de relatórios ou trechos está sujeita a multa e demais punições cabíveis, de acordo com artigos 102 e seguintes da Lei 9.610/98. Cada investidor deve desenvolver suas próprias análises e estratégias.

As ações do PagSeguro, Banco Inter e Nubank sofreram com a nova regra do Banco Central! O vídeo explica o que mudou e porque as empresas perdem dinheiro com isso! Já conhece os planos de assinatura com indicações de investimentos ? Clica aqui para conhecer:

Continuamos complementando a carteira de dividendos ! dentre as small caps, que as vezes são mencionadas como empresas mais arriscadas, dado seu menor valor de mercado e tamanho, também podemos encontrar opções bastantes resilientes e com menor risco relativo ao mercado, dependendo do setor de atuação, como é o caso da Sanepar. Sempre bom lembrar... 1 - a importância de sempre investir em Small caps aqueles recursos que vice não tem data para usar, com foco no investimento de longo prazo, afinal de contas as empresas precisam de tempo para crescer os seus negócios. 2 - a importância que tem um portfólio bem diversificado quando tratamos de investimentos um portfólio diversificado vai reduzir o risco da carteira como um todo com vários tipos e características de empresas e setores, ao mesmo tempo que amplia as chances de você “acertar a tacada perfeita”, ou seja, investir naquela empresa que terá um crescimento exponencial dos seus negócios. A Sanepar é um ativo bom para momentos de stress global: Os últimos meses têm sido mais tensos e com uma maior volatilidade na Bolsa, a alta de juros nos EUA, Europa e Brasil e seu impacto nas economias mundiais e do Brasil. Diante desses fatos, muitas pessoas ficam com medo de investir em ações. Mas existem opções menos arriscadas para adicionar a uma carteira, e aproveitar os ótimos dividendos que podem ser recebidos, resolvi adicionar este relatório de Sanepar ao nosso curso. A Sanepar se caracteriza como uma empresa com fluxos de caixa mais estáveis em relação às demais ações que possuem um caráter mais cíclico ou de crescimento mais arrojado. Conheça melhor a Sanepar A Sanepar é a empresa responsável por realizar a captação, o tratamento, a reservação e distribuição de água, bem como a coleta e o tratamento de esgoto e de resíduos sólidos, atendendo a mais de 300 municípios do Paraná. O faturamento é decorrente principalmente das ligações de água residenciais, que representam 91% do total. A maior parte dos mais relevantes contratos de programa e de concessão da Sanepar, em termos de participação nas receitas, tem um prazo de vigência remanescente superior a 20 anos A Sanepar é uma empresa controlada pelo estado do Paraná, que detém hoje 20% do seu capital social e 60% do seu capital votante, conforme pode ser visualizado no gráfico abaixo. Fonte: Sanepar A área da Sanepar tem a melhor cobertura no país Na coleta e tratamento de esgoto, a empresa também realiza a destinação dos efluentes, na forma líquida, sólida ou gasosa, com seu lançamento no rio, destinação do lodo para aterro ou uso agrícola ou queima/aproveitamento energético, a depender do tipo de resíduo. Um sistema de saneamento com ampla cobertura e qualidade é imprescindível para o crescimento econômico de um estado e país, e a empresa tem conseguido prover isso de maneira satisfatória quando comparado com o restante do país – dentre aqueles municípios que são atendidos pela Sanepar, 100% recebem água tratada diante de 84% do restante do país. A coleta de esgoto na área atendida pela companhia também está acima da média nacional, em 74%, comparada com 53% de esgoto coletado no Brasil. No serviço de tratamento de esgoto, os percentuais são ainda mais contrastantes com o do restante do país: a Sanepar trata 100% do esgoto coletado contra apenas 46% da média de tratamento do país, segundo o Sistema Nacional de Informações sobre Saneamento (SNIS 2018). Ainda há muito a ser feito neste setor. O acesso à água tratada, coleta e tratamento de esgoto deve ser algo universalizado e, para isso, acredito que algumas mudanças importantes na regulação devem ocorrer, sem mais demora, pois, nosso país já apresenta uma carência muito grande de infraestrutura. O Brasil possui uma meta de universalização de saneamento até 2030, e estamos bastante atrasados. Atualmente, 16% da população ainda não possui acesso ao abastecimento de água, algo inaceitável para um país que quer se desenvolver. Novo marco legal do saneamento Sabemos que o Brasil possui um déficit fiscal grande e o setor público está com pouca capacidade de investimento em infraestrutura frente à necessidade que existe. Dessa forma, a abertura para maior participação da iniciativa privada é uma alternativa para trazer novos investimentos para o saneamento básico brasileiro. Essa abertura maior do segmento de saneamento para investimentos advindos da iniciativa privada foi endereçada no novo Marco Legal do Saneamento Básico. O Novo Marco do Saneamento Básico no Brasil, sancionado em julho de 2020, tem como meta garantir abastecimento e coleta de esgoto para 99% da população até 2033. Uma das principais mudanças é proibir novas assinaturas de contratos de programa, que são contratos usualmente firmados hoje em dia entre as companhias estaduais de saneamento e os municípios. Com essa vedação, ficaria obrigatória a realização de processos de licitação para a contratação desses serviços. Apesar da maior concorrência por empresas privadas, as empresas públicas de saneamento mais eficientes (caso da Sanepar) terão possibilidade de competir e conseguir ampliar seus negócios, participando de licitações para novos contratos. Uma excelente pagadora de dividendos historicamente Conforme mencionei no início deste relatório, devido ao atual momento de mercado, que está com um nível maior de incertezas e estresse, acreditamos que é inteligente possuir ações de boas pagadoras de dividendos, que possuam um fluxo de caixa e receitas mais estáveis, como é o caso das empresas de saneamento. Elas funcionam como uma espécie de proteção para a carteira, uma vez que seus negócios são menos cíclicos e, por isso, as oscilações das suas ações em Bolsa tendem a ser menores do que as das demais empresas. O dividend yield de 12 meses da Sanepar é de 6,8% ante 1,8% da Sabesp e da Copasa, mostrando a boa capacidade de geração de caixa da empresa e a possibilidade de pagamento de dividendos. Múltiplos descontados frente às pares do setor Quando comparamos os múltiplos da Sanepar frente aos das suas pares setoriais, verificamos também que, neste quesito, ela apresenta múltiplos projetados pelo consenso de mercado inferiores aos das demais empresas do segmento. No múltiplo EV/Ebitda, que compara o valor de mercado da empresa acrescido da dívida líquida com a sua geração de caixa medida pelo Ebitda, ela aparece com um múltiplo de 4x, frente a 8x para a Sabesp e 5x da Copasa. No Índice de Preço sobre lucro, também possui o menor índice entre as pares setoriais, com 5x para a Sanepar (SAPR11), versus 12 x para Copasa(CSMG3) e 14x para Sabesp (SBSP3). A ação da empresa é negociada com 15% de desconto EV/RAB (Ativos totais sujeitos a remuneração regulatórios) comparativamente aos seus pares listados O EV/RAB da Copasa é de 0,5 ante o já baixíssimo 0,65x da Sabesp e da Copasa), Estes múltiplos menores devem-se aos riscos regulatórios e a falta de perspectiva de privatização, como ocorre com a Sabesp, por exemplo. No quadro abaixo, retirado da Oceans14, fica fácil de perceber que a Sanepar ganha o troféu na maior parte das métricas quando comparadas as demais empresas do setor listadas na B3. Fonte: Oceans14 IPOs de outras empresas podem movimentar o setor A Corsan estatal de saneamento do Rio Grande do Sul, retomou os planos de realizar o IPO. A oferta de ações seria um dos meios de a empresa captar recursos para fazer os investimentos necessários de aproximadamente R$ 10 bilhões, segundo o Plano Nacional de Saneamento Básico. Tais IPOs podem gerar comparações de múltiplos favoráveis para as empresas já listadas, levando a uma reprecificação de suas ações. Interessante potencial de alta para SAPR11 A expectativa de retorno para suas ações, considerando a média das projeções dos analistas de Bolsa, segundo levantamento realizado é de aproximadamente 50% Tal upside é satisfatório, uma vez aliado ao pagamento de bons dividendos e o perfil de estabilidade de fluxo de caixa que a empresa apresenta, que acrescenta uma empresa de perfil defensivo à carteira. · A XP, por exemplo, tem recomendação neutra para SAPR11, com preço-alvo de R$ 26,0/unit, um potencial de 51% frente ao fechamento de R$17,18 em 14/09/2022. · O Safra também mantém recomendação neutra para a Sanepar, com preço alvo em R$ 25,80, um potencial de 50% frente ao fechamento de R$17,18 em 14/09/2022. · O mais pessimista destes, Bank of America tem preço-alvo de R$ 21 e recomendação equivalente a venda, um potencial de 22% frente ao fechamento de R$17,18 em 14/09/2022. · Já o mais otimista, o Banco do Brasil tem preço alvo de R$ 32,50 por unit da Sanepar um potencial de 89% frente ao fechamento de R$17,18 em 14/09/2022. Repare que mesmo os bancos que já possuem uma recomendação negativa para a empresa, com venda, projetam potencial alto de valorização, de mais de 20% o que chegaria a quase 30% considerando os dividendos potenciais pagos pela empresa, mostrando uma assimetria convidativa na minha opinião. Isso porque as recomendações podem ser elevadas para compra com alguma melhora no cenário de oportunidades e riscos e um cenário muito ruim já parece estar no preço depreciado da ação hoje. A Sanepar negocia no menor valor dos últimos 4 anos, como mostra o gráfico abaixo, de sua cotação. Fonte:Google Solidez nos resultados e balanços Apesar de o ultimo resultado da Sanepar, no 2T22, ter decepcionado, a empresa tem apresentado resultados sólidos quando olhamos os últimos anos. Os gráficos abaixo, retirados da apresentação da companhia, mostram a evolução dos resultados da Sanepar em termos semestrais ao longo dos últimos três anos, chamo atenção especial para a consistência apresentada nos resultados com anos consecutivos de crescimento em Receita ,margens e lucro. Fonte: Sanepar Resultados da Sanepar no 2T22 Os resultados da Sanepar no 2T22 decepcionaram, com um lucro líquido ajustado 30% menor que no 2T21, em R$ 234 milhões, ante R$ 292 milhões esperado pela média dos analistas. A receita líquida da Sanepar até cresceu 7% frente ao ano passado, com a revisão tarifária, crescimento dos volumes de água e esgoto e aumento no número de ligações O que prejudicou o resultado foi o aumento de custos e despesas, decorrente da inflação. Aqui é importante ressaltar que esse descasamento entre a alta de custos e despesas é normal. Ocorreu o aumento de custos devido à inflação e ao mesmo tempo houve a postergação de parte do reajuste tarifário pelo regulador – o que aliás é um dos principais riscos da empresa, o risco regulatório. Com a postergação do aumento de tarifas pelo órgão regulador, a Segunda Fase da Revisão Tarifária deve ocorrer apenas no 2T23. A margem bruta foi de 48,5% no 2T22, baixa de 8 p.p. frente a margem do 2T21. O Ebitda caiu 24% no 2T22 frente ao 2T21, para R$ 443 milhões, ante Ebitda de R$ 589,4 milhões esperado pelos analistas, em média A margem Ebitda foi de 32,6% no 2T22 sendo 13 pontos percentuais (p.p.) menor que no ano anterior As despesas operacionais aumentaram 36% em relação ao 2T21 sendo que os custos gerenciáveis ​​(PMSO, ou custos com pessoal, material, serviços e outros) aumentaram em 14%. Além disso, os resultados foram impactados por fatores não recorrentes: · R$ 41 milhões de outorga por atualização de contratos de microrregiões · R$ 25 milhões de contingências de litígios sobre faturamento mínimo residencial (ação judicial referente a tarifa cobrada indevidamente0 e · R$ 21 milhões de provisões trabalhistas. O retorno sobre capital investido (ROIC) alcançou 11,7% no 2T22, baixa de 0,2 p.p. na comparação com 2T21 e o retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) atingiu 14,1% entre abril e junho, queda de 0,4 p.p. na base anual. A Sanepar anunciou dividendos de R$ 154 milhões para o primeiro semestre de 2022 (2,7% yield e cerca de 28% de payout). A Sanepar ainda anunciou a postergação por mais 90 dias, a partir do dia 11 de setembro, da cobrança de contas de água e esgoto para os clientes cadastrados na chamada “Água solidária” – antiga tarifa social. A medida é em continuidade às ações implementadas para minimizar os impactos à população provocados pela pandemia de covid-19. O valor mensal faturado na tarifa social é de apenas R$ 6 milhões e, portanto, o impacto é bastante limitado no resultado geral Endividamento baixo para o setor A dívida líquida da Sanepar no 2T22 ficou em 1,6 vez o Ebitda ajustado de 12 meses, fazendo com que seu endividamento ficasse menor que o da Copasa (1,9x) e Sabesp (2,3x). Também gera tranquilidade o fato de a agência de classificação de risco Fitch Ratings afirmar o Rating Nacional de Longo Prazo ‘AAA(bra)’ da empresa. Para a Fitch, a geração operacional de caixa da Sanepar deve permanecer robusta, com margens de EBITDA acima da média dos pares. Uma empresa regulada Importante explicar para o investidor e investidora a dinâmica diferenciada de uma empresa que atua em um mercado regulado como o da Sanepar. As receitas da companhia variam em função dos volumes de água e esgoto atendidos e das tarifas, as quais são reguladas e sofrem revisões e reajustes conforme explicamos abaixo. A Lei Complementar nº 202, de 2016, incluiu entre as atividades exercidas pela Agepar (Agência Reguladora de Serviços Públicos Delegados de Infraestrutura do Paraná) a regulação dos serviços de abastecimento de água e esgotamento sanitário nos municípios paranaenses que são atendidos pela Sanepar. As tarifas são definidas por meio de dois mecanismos: a RTP (Revisão Tarifária Periódica) e o IRT (Índice de Reajuste Tarifário). A RTP define uma Tarifa Média Econômica na qual são reconhecidos os custos operacionais, baseados no conceito de custos eficientes, e a remuneração dos investimentos prudentes. Seu cálculo visa assegurar a sustentabilidade econômico-financeira das concessionárias. Já os reajustes tarifários (IRT) ocorrem entre reuniões e visam à recomposição inflacionária dos preços dos serviços prestados pela companhia. Riscos do investimento Como um dos principais riscos do investimento em Sanepar, colocamos o fato de ela ser uma empresa controlada pelo governo do estado do Paraná, o que gera a possibilidade de mudanças na gestão conforme mudanças governamentais. Os investidores em geral avaliam as empresas estatais com desconto em relação às empresas privadas, pois entendem que a tomada de decisões em estatais nem sempre são puramente guiadas para os melhores desejos dos acionistas privados, uma vez que tem também a premissa de atender a demandas públicas. A empresa, como disse anteriormente, é regulada, com tarifas definidas por um órgão regulador. Possíveis mudanças nas regras de revisões e reajustes tarifários, ou o não repasse de tarifas, ou, ainda, o cálculo indevido de tarifas, constituem risco para suas receitas. Além desse, a empresa já figurou como investigada na operação da Polícia Federal “Águas Claras” que apurou condutas envolvendo pessoas ligadas à empresa, como supostas fraudes em licitações de obras de esgoto sanitário, com o favorecimento de uma empresa cujos representantes teriam pagado vantagens indevidas e supostos pagamentos de propina. Conclusão: dividendos e crescimento valem o aporte A Sanepar representa uma oportunidade de retorno aos acionistas na forma de valorização das ações e também com o pagamento de dividendos. Os ganhos com distribuição de dividendos anuais, de cerca de 6% a cotação conferem uma atrativa relação risco e retorno. O forte ritmo de investimentos, com expansão de instalações e serviços de saneamento, além de incremento da base de ativos ano após ano, o que garante a sustentabilidade ao retorno futuro. Carteiras recomendadas !! Abaixo você encontra todas as carteiras recomendadas, na sua versão mais atualizada: Carteira dividendos A carteira de dividendos contém as ações da tabela abaixo e nas próximas semanas novos nomes serão adicionados ao cardápio. Carteiras sugeridas: Sugestão de alocação em renda fixa: Carteira de dividendos Carteira de ações completa Recomendo sempre uma carteira bem diversificada de ações de diversos setores e empresas, uma vez que ações já possuem risco elevado na matriz de riscos. A carteira abaixo contém minhas ações preferidas para novos aportes, considerando os potenciais de valorização e teses das empresas. A carteira abaixo é completa, no sentido de possuir empresas large caps, microcaps e ações de dividendos. Abrangendo, portanto, todo o tipo de ações. Você pode ler mais sobre como distribuir seus investimentos de acordo com o risco de cada tipo de ativo no nosso relatório aqui) Lembre-se que retornos passados não são garantia de retorno futuro, investimentos envolvem riscos e podem causar perdas ao investidor. Cada investidor deve desenvolver suas próprias análises e estratégias, considerando seu nível de risco e perfil de investidor. Grande Abraço, Cristiane Fensterseifer, CNPI, CGA 15/09/2022 Disclaimer Exoneração de responsabilidade e informações importantes: Os conteúdos podem mencionar possibilidades de lucro financeiro decorrente de investimento, eximindo-se a analista de qualquer responsabilidade sobre eventuais prejuízos do cliente em decorrência da tomada de decisão deste. Recomendações de investimento mesmo quando são fundamentadas pela avaliação criteriosa de um analista certificado, podem não estar corretas e não antecipar o comportamento dos mercados com exatidão. Padrões, histórico e análise de retornos passados não garantem rentabilidade futura. Todo investimento financeiro, em maior ou menor grau, embute riscos que podem ser mitigados, mas não eliminados. Nunca devem ser alocados em renda variável recursos destinados a despesas imediatas ou de emergência, bem como valores que comprometam o patrimônio do cliente. A analista não realiza intermediações financeiras e não obtém nenhum tipo de receita advinda de comissões, corretagens ou emolumentos sobre montantes aplicados, cabe ao investidor a exclusiva responsabilidade pela execução de operações junto à respectiva instituição financeira na qual possua conta aberta. Os analistas têm, ou podem vir a ter, posições nos investimentos recomendados. O disclaimer não se sobrepõe à legislação e regulamentação vigentes. ATENÇÃO: Retornos passados não são garantia de retorno futuro. Investimentos envolvem riscos e podem causar perdas ao investidor. Cada investidor deve desenvolver suas próprias análises e estratégias, considerando seu nível de risco e perfil de investidor. Ao assinar, adquirir ou utilizar quaisquer de nossos produtos ou serviços, você concorda e sujeita-se ao Termo de Uso sem o qual não poderá contratar o serviço: TERMO DE USO: VOCÊ CONCORDA QUE INVESTIMENTOS ENVOLVEM RISCOS E QUE O MATERIAL DISPONIBILIZADO AQUI NÃO OFERECE GARANTIA DE RETORNO, EXPRESSA OU IMPLÍCITA, CABENDO AO CLIENTE POS SUA OPÇÃO, CONTA E RISCO COLOCAR EM PRÁTICA INVESTIMENTOS BASEADOS EM TAIS INFORMAÇÕES. Cada investidor deve desenvolver suas próprias análises e estratégias. Declaração do(s) analista(s) de valores mobiliários(de investimento), nos termos da CVM nº 20/2021 O analista de investimento, ou de valores mobiliários, envolvido na elaboração deste relatório declara que as recomendações contidas neste refletem exclusivamente suas opiniões pessoais sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma. 1. 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As opiniões são individuais do analista a partir da sua percepção e analise, bem como projeções e entendimento e sempre são sujeitos a mudanças acompanhando os fatos. O conteúdo não constitui oferta de negociação de valores mobiliários ou outros instrumentos financeiros. O analista responsável pela elaboração do conteúdo declara, nos termos do artigo 17o da Instrução CVM nº 20/2021, que suas recomendações refletem única e exclusivamente as suas opiniões pessoais e são elaboradas de forma independente. Declaração do(s) analista(s) de valores mobiliários (de investimento) envolvidos na elaboração deste relatório, nos termos da CVM nº 20/2021 1. O(s) analista(s) de investimento, ou de valores mobiliários, envolvido(s) na elaboração deste relatório (“Analistas de investimento”), declara(m) que as recomendações contidas neste refletem exclusivamente as suas opiniões pessoais sobre as companhias e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, . 2. O(s) Analista(s) de investimento podem see titulares de valores mobiliários objeto do presente relatório. Os relatórios específicos são de uso exclusivo dos adquirentes e não podem ser reproduzidos ou distribuídos. A reprodução indevida de relatórios ou trechos está sujeita a multa e demais punições cabíveis, de acordo com artigos 102 e seguintes da Lei 9.610/98. Cada investidor deve desenvolver suas próprias análises e estratégias.

Os Meme stocks parecem estar de volta e até a nova captação de recursos do dono do (WeWork) WeCrashed recentemente mostram que o mercado financeiro respira. Na minha opinião, a bolsa sempre procura motivos para subir, sempre se recupera das quedas e isso segue uma tendencia nossa como seres humanos, que é de sobreviver. Quem nunca tropeçou, caiu e se levantou. Quem tem filhos, ou quem já foi criança sabe que uma das primeiras coisas que aprendemos na vida é que depois de se embasbaca no chão, não adianta ficar lá chorando. Apesar da dor daquela esfolada no joelho. Apesar do seu amigo, irmão ou transeuntes rolando de rir do seu tombo. Apesar do queixo esfolado depois de tentar dar um 360 graus numa rede que te deixou com um cavanhaque o verão inteiro. E apesar da dor infernal que é pé quebrado – no mesmo lugar do Neymar – sem receber um tostão pelo lance magnifico, te mostrar que usar melissa com plataforma já não é para sua idade. Apesar daquele chefe babaca não ter visto o trabalho sério que você estava fazendo e o seu empenho, você segue em frente, arruma um novo emprego , monta um novo negócio. Os exemplos na nossa vida são milhares. Apesar de todos os tombos, a nossa tendencia é levantar, dar aquela batidinha na sujeira, e seguir andando, do jeito que dá. Só doenças sérias como a depressão nos impedem de fazer isso. Para os demais, é o normal da vida. O que tem isso a ver com os mercados? Tudo meu amigo e amiga. Se você olhar a bolsa americana, brasileira e afins, elas tendem a subir. Isso reflete o desenvolvimento das economias – apesar das crises no caminho – aqui representadas ludicamente pelos tombos. As economias e as bolsas (que refletem as empresas e as economias), em geral tem como nós humanos, instinto de sobrevivência. Os mercados livres tentem a se livrar do que não presta e seguir seu caminho de crescimento e desenvolvimento. Existe até mesmo uma teoria que mostra que os índices de ações tendem a performar bem pois as empresas ruins perdem peso na sua composição e as empresas inovadoras e ótimas ganham espaço. Sempre foi assim. Então, aproveite os tombos. Pois eles são só um tropeção na maratona. E compra bolsa, a história até hoje mostra que se o mundo não acabou a tendencia de longo prazo é de alta. Fechamento de hoje no mercado: Clique no botão abaixo para conhecer minhas ações preferidas e buscar ganhos exponenciais na bolsa com microcaps ! O Ibovespa fechou em alta de 0,56% nesta quinta-feira enquanto as Small Caps subiram +1,05%. O bom humor veio de fora e em Nova York S&P 500 e Nasdaq avançaram 1,41% e 1,67%, respectivamente. Em dia de bom humor nas bolsas e ativos de risco o dólar ficou no zero a zero frente ao real a R$ 5,11 O GRANDE MEDO DA FALA DO PRESIDENTE DO FED... NÃO SE REALIZOU E mostrou que o mercado já estava precificando a fala mais agressiva ... ou seja, todo mundo já acha que o FED vai elevar a taxa de juros para de 3,5% a 4%; Nem o PIB americano melhor que o anterior, com queda de 0,6% no segundo trimestre e o índice de gastos com consumo (PCE) com inflação de 7,1% muito maior que a meta do Federal Reserve, de 2%, foram uma novidade a ponto da bolsa cair. Todo mundo já sabe que a inflação está elevada, todo mundo já sabe que os juros por lá nos EUA vão subir. Quando todo mundo espera coisas ruins, qualquer notícia pode ser boa e fazer a bolsa subir, essa é a verdade. Antes de acabar, uma má notícia para as elétricas, que fez quase todo o setor cair e ser as maiores quedas de hoje A Anatel avalia obrigar que teles repassem redução do ICMS ao consumidor considerando até uma compensação retroativa - ou seja devolver o consumidor o valor cobrado a mais. Eletrobras (ELET6) caiu 1,78%, Cemig (CMIG4), caiu 1,71%, e Engie (EGIE3), caiu 1,67%. A lei que reduziu a alíquota do ICMS para 17% ou 18% desde 23 de junho para telecomunicações, combustíveis, energia elétrica e transporte público deveria chegar no bolso do consumidor ... Em dia de bom humor vocês já sabem, o consumo e papéis de crescimento se dão bem. Por isso nas maiores altas temos Alpargatas (ALPA4) com +10,06%, Azul (AZUL4), +5,62% Gol + 5,49%. Petz (PETZ3) e Magazine Luiza (MGLU3), +5% e +4%. Clique no botão abaixo para conhecer minhas ações preferidas e buscar ganhos exponenciais na bolsa com microcaps ! GOSTOU DESTE CONTEÚDO ? COMPARTILHE COM OS AMIGOS !!! Entre no site www.INVESTE10.com.br e cadastre seu e-mail para receber conteúdo GRATUÍTO e de qualidade sobre o mercado financeiro todos os dias !!!! Abraços Cristiane Fensterseifer! *****esta é uma Newsletter informativa e não contem recomendações de investimentos *** Sobre o Diário da Analista de Investimentos Aqui você tem acesso aos bastidores da análise, ao rascunho de ideias e insights que eventualmente virão a se transformar em indicações de investimentos. O foco é no que pode fazes a diferença e virar alocação futura. Os comentários aqui não são indicações de investimento, mas insights e o caminho traçado até a alocação e indicação futura (se ocorrer). São anotações que, seguidas de estudo e valuation de empresas, podem levar às minhas recomendações. Quer recomendações? Ainda não assina minha carteira recomendada de investimentos ? Clica aqui para saber tudo que você tem direito e assinar:

O mercado de IPOs dos EUA deverá ter pior ano em duas décadas, em meio à queda das bolsas. O valor dos IPOS está em torno de 5 bilhões de dólares este ano, enquanto no ano passado foram mais de 100 bilhões de dólares em IPOS nos EUA. https://twitter.com/crisinveste/status/1562056179962052608 Quer recomendações? Ainda não assina minha carteira recomendada de investimentos ? Clica aqui para saber tudo que você tem direito e assinar: https://hub.la/g/1548585143 Fechamento do mercado hoje: Hoje o Ibov se descolou completamente dos EUA O S&P500 caiu 0.22% e o Nasdaq ficou no zero a zero, mas aqui nossa bolsa subiu +2,13% com ajuda das comodities e do varejo A Petrobras (PETR4) subiu 3,18% seguindo a cotação do Petróleo Brent, que ultrapassou os 100 dólares por barril e subiu 3.87% hoje. Ajudou o petróleo os membros da Opep falando em cortar produção para manter preços do petróleo altos. Além disso nos EUA os estoques de petróleo caíram 5,6 milhão de barris na semana passada. Mas outras empresas ligadas a commodities também ajudaram, e Usiminas (USIM5) subiu 9,72%, CSN (CSNA3), +9,29%, e Vale (VALE3), +6,41%. Com commodities em alta, o Dólar Futuro caiu 1,07% a R$5,11 Nas maiores altas do Ibovespa Americanas (AMER3) subiu +15,91% Mas não foi só Americanas q subiu, outras do varejo subiram bem como Méliuz (CASH3) +9,32% e Magazine Luiza (MGLU3) +8,64% Depois do presidente do Banco Central, Roberto Campos Neto, falar que espera uma inflação ao final de 2022 na casa dos 6,5%, ou menos menor que os economistas do Focus e que espera um processo mais longo de deflação, por conta dos preços de energia no Brasil E por fim, eu fiz minha replica inspirada na colinha do Bolsonaro na entrevista ao JN de ontem: *****esta é uma Newsletter informativa e não contem recomendações de investimentos *** Sobre o Diário da Analista de Investimentos Aqui você tem acesso aos bastidores da análise, ao rascunho de ideias e insights que eventualmente virão a se transformar em indicações de investimentos. O foco é no que pode fazes a diferença e virar alocação futura. Os comentários aqui não são indicações de investimento, mas insights e o caminho traçado até a alocação e indicação futura (se ocorrer). São anotações que, seguidas de estudo e valuation de empresas, podem levar às minhas recomendações. Quer recomendações? Ainda não assina minha carteira recomendada de investimentos ? Clica aqui para saber tudo que você tem direito e assinar: https://hub.la/g/1548585143

A semana começa com quedas fortes. Nos EUA S&P500 caiu 2.14%, a Nasdaq caiu 2.55% enquanto o índice do medo (VIX) subia 15%. O medo é das falas do presidente do FED no simpósio Jackson Hole essa semana... ... que fez os fundos apostarem recordes em alta agressiva dos juros. O medo também vem da China que está racionando energia para fábricas diante da onda de calor, devido aos baixos níveis de água nos reservatórios de hidrelétricas. Além disso, a China planeja US$ 29 bilhões em empréstimos para garantir que projetos habitacionais paralisados sejam entregues aos compradores. Boas notícias no Brasil ! Mais uma semana em que os economistas do Boletim Focus do Banco central aumentam a previsão de PIB e reduzem a previsão da inflação, para este ano e para o próximo! Esta semana também teremos mais indicadores com deflação esperada! Destaque de alta para a Oi: Mais um leilão de torres da Oi, de cerca de R$1,7 bilhões, antes de sair da recuperação judicial, o que fez a empresa subir 1,7% e ser uma das poucas altas em dia de Ibov em queda de -0,89% e índice de small caps em queda de 1,03% O homem que fez a Americanas (AMER3) subir 22%! A Americanas foi a maior alta do Ibovespa com 22% tudo por conda do novo presidente – a empresa contratou reconhecidíssimo Sergio Rial para tocar o negócio. Será que ele melhora esse negócio? Enquanto isso, tá osso para a Petz (PETZ3) , maior queda do Ibov com -7,07%. A concorrência e o crescimento além do desejado estão deixando os investidores sem paciência para o papel. E mais alguns insights: A Petrorio deve comprar a Dommo Energia (antiga OGX) segundo O Globo, mas para isso espera que os créditos tributários da possível adquirida sejam aprovados. E a Alper inicia a venda de alguns seguros no balcão da Caixa Econômica, depois de ter vencido a concorrência “tirado” da Wiz este balcão de negócios. Ah, e não perca, hoje começa de fato a corrida eleitoral, com a entrevista do Bolsonaro ao Jornal Nacional, eu estarei vendo, e você? Abraços Cristiane Fensterseifer! *****esta é uma Newsletter informativa e não contem recomendações de investimentos *** Sobre o Diário da Analista de Investimentos Aqui você tem acesso aos bastidores da análise, ao rascunho de ideias e insights que eventualmente virão a se transformar em indicações de investimentos. O foco é no que pode fazes a diferença e virar alocação futura. Os comentários aqui não são indicações de investimento, mas insights e o caminho traçado até a alocação e indicação futura (se ocorrer). São anotações que, seguidas de estudo e valuation de empresas, podem levar às minhas recomendações. Quer recomendações? Ainda não assina minha carteira recomendada de investimentos ? Clica aqui para saber tudo que você tem direito e assinar:

E o mercado hoje: Boas notícias para 3R! Se por um lado a economia da China só piora, as previsões para o crescimento do Brasil só melhoram. O banco Goldman Sachs e a Nomura cortaram novamente a expectativa para o PIB da China, que agora deve crescer cerca de 3% este ano para o primeiro e apenas 2,8% para o segundo. A meta de crescimento da China era de 5,5%, mas muitos problemas atrapalharam o plano. 1. A política de Covid zero 2. Os gargalos no fornecimento de energia, em meio a uma onda de calor intensa 3. O superendividamento de algumas construtoras 4. O boicote de pagamento de pessoas cuja construção dos imóveis comprados parou O governo está tentando estimular a economia, como com o recente corte de juros para empréstimos de um ano, mas o poder de fogo pode ser limitado. Quer as minhas recomendações de investimento? Ainda não assina minha carteira recomendada de investimentos ? Clica aqui para saber tudo que você tem direito e conhecer meus investimentos favoritos para comprar hoje: O mercado hoje: Boas notícias para 3R! Com dados fortes da economia nos EUA o Nasdaq subiu 0,21% e o S&P 500 0,23%. Os 250 mil pedidos de auxílio desemprego foi menos que o esperado e vendas de moradias usadas caíram 5,9% em julho, mas era esperado uma queda maior, de 6,1% Aqui nas terras Tupiniquins o real e Ibovespa e ficaram no zero a zero, mesmo com a alta de Petrobras, de 2,01%, acompanhando a alta de 3% do petróleo Brent, a US$ 96 o barril. O motivo da alta do petróleo foi a queda nos estoques dos EUA na última semana, divulgado pelo Departamento de Energia (DoE) Nas maiores altas do dia destaque para a 3R, que subiu +4,43%, seguindo a alta do petróleo. O Itaú BBA retomou a cobertura das petrolíferas com recomendação de COMPRA ! Para 3R o preço alvo é de R$105, mais de 100% de upside! Para os analistas do Itau, o rótulo de empresas júnior já não os volumes de produção e valor de mercado altos destas empresas, que já estão bem “grandinhas”. Insights adicionais de hoje O Burger King no Brasil negou a oferta para aquisição das suas ações (OPA) feita pelo Mubadala e o Morgan Stanley reduziu sua participação na companhia para 9,7%. Será que o valor da oferta vai aumentar? Façam suas apostas! E a Irani (RANI3) aprovou um novo programa de recompra de até 10% do total de ações ordinárias em circulação em até18 meses. Isso que eu chamo de confiança no negócio! E monitorando os gringos: BlackRock comprando Brasil?! A gigante dos investimentos BlackRock passou a ter mais de 5% do total de GOAU4 - Metalúrgica Gerdau, RADL3 - Raia Drogasil e YDUQ3 – Yduqs. Além disso a Berkshire, de Warren Buffett, está apostando firme com quase 10% de participação na Ally Financial, a qual ganhou dinheiro com a maior demanda por carros novos e usados na pandemia. Beijos e abraços Cris *****esta é uma Newsletter informativa e não contem recomendações de investimentos *** Diário da Analista de Investimentos Aqui você tem acesso aos bastidores da análise, ao rascunho de ideias e insights que eventualmente virão a se transformar em indicações de investimentos. O foco é no que pode fazes a diferença e virar alocação futura. Os comentários aqui não são indicações de investimento, mas insights e o caminho traçado até a alocação e indicação futura (se ocorrer). São anotações que, seguidas de estudo e valuation de empresas, podem levar às minhas recomendações. Quer as minhas recomendações de investimento? Ainda não assina minha carteira recomendada de investimentos ? Clica aqui para saber tudo que você tem direito e conhecer meus investimentos favoritos para comprar hoje:

O que o Warren Buffet e a Anitta tem em comum? Os dois vão dormir felizes (mas não juntos) hoje. Isso porque hoje o roxinho ficou verde: O Nubank subiu mais de +20% na bolsa !! A receita total de US$ 1,16 bilhões veio acima do esperado Nem a inadimplência maior, em 4,1% abalou o apetite do mercado (rimou) Com lucro líquido ajustado de US$ 17 milhões no 2T22, enquanto o mercado esperava prejuízo mostrou que: O Warren Buffet e a Anitta sabem o que fazem, para a tristeza dos shorteados. (que já ganharam uma grana com a queda no ano, é verdade) Quer recomendações? Clica aqui para conhecer meus investimentos favoritos e as melhores ações para comprar hoje, segundo minha análise! Fechamento de hoje: O Ibovespa subiu 0,43% hoje com a Vale dando uma ajudinha (+2,34%) com minério em alta. A Petrobras também subiu (+0,91%) mesmo com o petróleo caindo para o menor patamar em seis meses. Medo de recessão nos EUA e desaceleração na China + Líbia bombeando mais + Irã perto de acordo nuclear = Petróleo abaixo de US$ 87 Petróleo abaixo de US$ 87 = alívio nos juros Mas ninguém quis saber disso hoje, pois tá todo mundo com medo do que vem na ata da reunião de julho do FED amanhã... Em compasso de espera as Wall Street ficou meio de lado. Ah... e acabou a farra do juro baixo no mercado imobiliário! Os lançamentos residenciais caíram 10% nos EUA em julho e o cancelamento de compras de imóveis aumentou para 16% dos negócios fechados no mês. É o ritmo mais lento desde o início de 2021 ! Os juros mais altos por lá fizeram o sentimento do setor cair pelo oitavo mês consecutivo em agosto, marcando o pior período desde 2007. QUE MEDO HEM ! Eu estou short S&P Com o Dólar subindo quase 1% frente ao real as maiores altas do Ibovespa foram os “frigos”: --BR Foods (BRFS3) +6,53% --Positivo (POSI3) +4,94% --JBS (JBSS3) +4,89% --Marfrig (MRFG3) +4,78% Ei, que que a Positivo está fazendo aí no meio ? Nas maiores baixas , aqueles resultados que não agradaram Yduqs (YDUQ3) -11,76% com prejuízo de R$ 63 milhões ante estimativa de lucro de R$ 60 milhões. Méliuz (CASH3) -9,80% com prejuízo de R$ 28 milhões e Ebitda negativo de R$ 52 milhões *****esta é uma Newsletter informativa e não contem recomendações de investimentos *** Sobre o Diário da Analista de Investimentos Aqui você tem acesso aos bastidores da análise, ao rascunho de ideias e insights que eventualmente virão a se transformar em indicações de investimentos. O foco é no que pode fazes a diferença e virar alocação futura. Os comentários aqui não são indicações de investimento, mas insights e o caminho traçado até a alocação e indicação futura (se ocorrer). São anotações que, seguidas de estudo e valuation de empresas, podem levar às minhas recomendações.

A semana começa no mesmo humor das últimas: commodities em queda reduzindo risco de inflação e favorecendo ativos de risco como as ações, fazendo bolsas dos subirem. Dados fracos divulgados da economia da China fazem o minério cair: Vendas de moradias caem 31% no ano e o preço de novas moradias teve maior queda em mais de 6 anos. A Produção industrial subiu 3,8% na base anualizada de julho, menos que os 4,5% esperados O mesmo com as vendas no varejo cuja alta de 2,7% foram bem menores que os 5% estimados Por fim, surpreendeu o mercado e cortou a taxa de juros sobre empréstimos de um ano de 2,85% para 2,75% A redução dos juros, para tentar animar a economia só reforçaram o que o mercado está vendo: A economia da China está “smilinguindo”. E se a economia da China tá mal, o minério tá mal, e foi o que vimos hoje, nas cotação caindo. Para piorar para as commodities, o Irã falando em acordo nuclear em breve, faz o petróleo cair também. O Empire State Manufacturing Survey que mede a vibe dos negócios em NY caiu 42 pontos, para -31,3 mostrando uma vibe ruim, claramente. Como eu disse: commodities em queda > menor risco de inflação > bom pra ações Com isso as maiores altas foram as empresas de tecnologia e crescimento, como varejo Americanas S.A. (AMER3) +18,29% Via (VIIA3) +14,47% Méliuz (CASH3) +14,18% Magazine Luiza (MGLU3) +12,85% Eu particularmente acho um setor arriscado, com margens baixas e muita concorrência. Se a economia a China e dos EUA vai meia boca… Aqui, os astros parecem estar se alinhando ! O IBC-Br - referência para o PIB – subiu +0,69% em junho frente ao estimado de 0,35% Já na sequência, veio o Bank of America subindo a estimativa pro PIB de 1,5% para 2,5% em 2022 Além disso, temos a partir de amanhã, mais uma queda no preço da gasosa como diria meu pai. Segundo a Vale Card o preço da gasolina nos postos de caiu 9,16% na primeira parte de agosto ante a média do mês de julho Falando em pais, as vendas no varejo físico aumentaram 7% na semana do Dia dos Pais, maior alta desde 2011 e o pior que o meu não ganhou presente. Isso mostra que o novo Auxilio Brasil de R$600 e a queda do combustível pode estar dando um up nas vendas. Nas maiores baixas o IRB (IRBR3) caiu 9,96%, com analistas achando que será difícil captar, e investidores temendo uma grande diluição. Além disso, as empresas de commodities caíram, com a queda dos preços: CSNA3 -4,55%, 3R -3,51%, Suzano (SUZB3) -2,59% Pib crescendo , inflação e gasolina baixando… Os astros estão se alinhando para a bolsa?! Tomara! Quer recomendações? Ainda não assina minha carteira recomendada de investimentos ? Clica ABAIXO para saber tudo que você tem direito e assinar: Por fim … Que dia massa para a M.Dias Branco! A fabricante e vendedora de massas e biscoitos subiu os preços, para minha infelicidade como gordinha… Mas alegrou seus acionistas, com margens muito maiores por isso, o que fez a ação MDIA3 subir 24% só hoje !!! Para acabar… o roxinho Nu Holdings (NU) veio com resultado melhor que o esperado Cresceu 57% o número de clientes em 12 meses, 230% na receita A receita média por cliente subiu 105% para US$7,8 dólares bem maior que o custo médio por cliente de US$ 0,80. Se alguém vai reclamar de algo, será do aumento da inadimplência, mas isso já era esperado. *****esta é uma Newletter informativa e não contem recomendações de investimentos *** Diário da Analista de Investimentos Aqui você tem acesso aos bastidores da análise, ao rascunho de ideias e insights que eventualmente virão a se transformar em indicações de investimentos. O foco é no que pode fazes a diferença e virar alocação futura. Os comentários aqui não são indicações de investimento, mas insights e o caminho traçado até a alocação e indicação futura (se ocorrer). São anotações que, seguidas de estudo e valuation de empresas, podem levar às minhas recomendações. Quer recomendações? Ainda não assina minha carteira recomendada de investimentos ? Clica ABAIXO para saber tudo que você tem direito e assinar: Gostou dessa newsletter gratuita? Envia para os amigos !

O resultado do Banco do Brasil que saiu ontem à noite veio um espetáculo. O lucro líquido 20% maior que a estimativa dispensaria comentários, mas ainda tem mais. Antes de seguir na análise dos números, os felizes acionistas já receberam a notícia de que vai cair em suas contas um bom dinheirinho no dia 31 de agosto. Isso porque o Banco do Brasil aprovou o pagamento de dividendos, R$ R$ 0,20 por ação, mais juros sobre o Capital Próprio de (JCP) de R$ R$ 0,58 por ação. Isso dá quase 2% de retorno em proventos. Quer ter direito a este recebimento? Ainda é tempo, uma vez que que os dividendos serão pagos levando em conta a posição acionária do dia 22 de agosto. Não foi só o lucro de R$ 7,8 bilhões, 55% maior que no mesmo trimestre do ano anterior que brilhou. A qualidade do resultado do BB também foi boa. Pela primeira vez desde 2012, o Banco do Brasil bateu a rentabilidade dos concorrentes privados com um ROE (retorno sobre o patrimônio líquido) de 20,5%. A carteira de crédito do Banco do Brasil subiu 20% frente ao ano passado, puxada pelo agronegócio (+27% a.a.) e o custo do crédito reduziu! É verdade que a inadimplência aumentou de 1,89% no 1T22 para 2% no 2T22, mas ainda assim, é um nível de inadimplência menor que o do sistema financeiro nacional e em níveis saudáveis, com uma cobertura de 271%. Sua carteira mais exposta ao consignado e ao agronegócio, que possuem baixa inadimplência, permitiu que ele ficasse muito melhor nesse quesito que os concorrentes, com o maior índice de cobertura e o menor aumento de provisões para inadimplência. Além disso, para jogar na cara de quem critica a gestão pública, o banco fez um excelente trabalho na contenção de despesas, que estão crescendo menos que a inflação. Eu achei um excelente resultado. O Banco do Brasil colocou a cereja no bolo aumentando suas projeções de desempenho, com expectativa de lucro de R$ 27 bilhões a R$ 30 bilhões este ano, o que o deixa com um P/L (preço sobre lucro) estimado de cerca de 4 vezes nas minhas estimativas. O maior risco para o investidor do banco hoje em dia é a eleição, que pode mudar o andamento das coisas no Brasil e no banco, mas negociado a 0,7 vezes seu valor patrimonial, a mão do investidor coça. Este múltiplo é cerca de metade do que eu espero para os bancos privados, e o velho argumento de que o ROE do Banco do Brasil é menor, neste trimestre, não vai colar. Com a divulgação do lucro do Banco do Brasil, eu dou por encerrada as divulgações dos bancões. Os maiores bancos do país lucraram 21% mais que no ano passado no segundo trimestre de 2022. Após um período de grande questionamento do mercado em virtude do crescimento das fintechs, respondem em grande estilo: Bancões sempre serão Bancões Obs. Este artigo não é uma recomendação de investimentos, que é dada somente aos clientes em relatórios completos com riscos e tese desenvolvida. Quer assinar minha série e conhecer minha carteira recomendada de investimentos? Clica abaixo ! Conheça os meus investimentos preferidos! Abraços, Cristiane Fensterseifer

lucrão rima com o que? ****Aqui você tem acesso aos bastidores da análise, ao rascunho de ideias e insights que eventualmente virão a se transformar em indicações de investimentos. O foco é no que pode fazes a diferença e virar alocação futura. Os comentários aqui não são indicações de investimento, mas insights e o caminho traçado até a alocação e indicação futura (se ocorrer). São anotações que, seguidas de estudo e valuation de empresas, podem levar às minhas recomendações.**** A bolsa hoje: Medinho do CPI fez as bolsas caírem hoje nos EUA... Não daquela que enche de político que se enche de desaforo... É do CPI inflação dos EUA, que sai amanhã... O S&P500 caiu -0.4% A Nasdaq -1.19% O Petróleo Brent -0.25% Mas não tem porque... A expectativa é que o CPI tenha forte desaceleração para 0,2%, ante 1,3% em junho. ESG em alta... O pacote contra a inflação aprovado no Senado dos EUA tem US$ 27 bilhões para bancos que colocam grana em projetos de energia renovável Mais um exercício militar... agora dos militares de Taiwan Já era planejado há meses, mas chamou atenção depois dos exercícios militares da China Aqui a Ata do Copom deu a impressão de que a Selic não sobe mais... Também, a 13,75% já tá de bom tamanho né Não dá para ficar completamente feliz, pois parece que vai demorar para ela começar a cair. O Ibovespa teve 6ª alta seguida +0,23% segurado pelas peso-pesado Petro, Vale e Itaú. Ajudou também o IPCA com queda de 0,68% em julho – Agradecimento especial à queda do preço da gasolina. Itausão mais forte que nunca, não só lucrou R$ 7,68 bilhões no segundo trimestre, como ampliou as estimativas de lucro pro ano... O lucro estima que pode lucrar 17% a mais este ano do que no ano passado (na média da estimativa) Falei mais sobre isso aqui ó: Com essa, emplacou a 2ª maior alta do Ibov hoje +2,61% , deixando a Vale no 5º lugar Vale +2,07% Nas maiores baixas do dia... CVC despencou mais de 10%, o JPMorgan rebaixou e o recente aumento de capital pode não ter sido o último ... os juros longos com viés de alta deram um motivo para o pessoal realizar os lucros das varejistas e techs Natura -9,62% Méliuz -8,96% Gol -6,78% Petz -6,04% *****Esta é uma Newsletter informativa e não contem recomendações de investimentos *** Quer recomendações? Ainda não assina minha carteira recomendada de investimentos ? Clica aqui para conhecer minha carteira recomendada de investimentos: https://hub.la/g/1548585143

E o principal: O que você pode fazer com isso! Hoje a newsletter vai em forma de vídeo, uma live que rolou ao vivo no meu instagram @crisinveste, para conversar sobre o momento atual, que você pode assistir por lá ou pelo meu canal no youtube, clicando no link do vídeo abaixo: Comenta lá se você gostou e sobre o que mais podemos conversar! Ah, e para assinar minhas recomendações de investimento, clica aqui: Um grande abraço, Cris

Diário da Analista de Investimentos 21/07/2022 Aqui você tem acesso aos bastidores da análise, ao rascunho de ideias e insights que eventualmente virão a se transformar em indicações de investimentos. O foco é no que pode fazes a diferença e virar alocação futura. Os comentários aqui não são indicações de investimento, mas insights e o caminho traçado até a alocação e indicação futura (se ocorrer). São anotações que, seguidas de estudo e valuation de empresas, podem levar às minhas recomendações. Pensamento do dia: Que tipo de stakeholder é você? Hoje um evento emblemático nos relembra da diferença entre: Longo prazo x curto prazo Investidor x apostador Empresário x acionista A Klabin chegou a cair 5% após anunciar nova fábrica de papelão ondulado com investimentos estimados em R$ 1,5 bilhões. Este é um investimento estratégico para a Klabin que aumenta a produção de produtos de maior valor agregado, Com investimento de cerca de R$ 6 mil por tonelada, o Projeto Figueira terá um investimento alto. Em momentos de aversão a risco, preferência por caixa mais alto e dividendos parrudos, alguns acionistas não gostaram da notícia e venderam suas ações. Certamente o investimento agrega valor e não seria aprovado se não fosse este o pensamento dos controladores. A queda de hoje, portanto, nos relembra da diferença de intenções e opiniões entre os diferentes stakeholders. Stakeholders são como as partes de uma empresa, como acionistas, empresários, funcionários, etc. Os acionistas de curto prazo, neste caso demostraram interesses diferentes dos controladores, que são investidores de longo prazo. E você, que tipo de investidor é? A bolsa hoje: Hoje a bolsa americana subiu mais uma vez: S&P500 0.99% e Nasdaq 1.36% com alta forte da Tesla, que subiu 9% depois de divulgar um bom resultado! A Tesla aliás anunciou a venda de boa parte dos seus Bitcoins Além disso, algumas boas notícias aliviaram o risco nas bolsas como: Pedidos de auxílio desemprego na semana nos EUA maiores que o esperado (251 mil versos previsão de 240 mil), mostrando uma economia menos aquecida e possibilitando menos juros. Retomada do envio de gás para a Europa pela Rússia. Na Europa o banco central aumentou juros em 0,50 pp para controlar a inflação. Até a Vale hoje subiu 1,8%, ajudando o IBOV a subir 0,76%. Atenção !! Perigo à frente!! As notícias pro aço são bem ruins: A maior siderúrgica do mundo, a China Baowu Steel pediu corte de custos com a crise no setor com: · baixa demanda atrapalhada pelo tempo chuvoso e lockdowns pelo Covid, · margens estão baixas e em queda · e boicotes de hipotecas no mercado imobiliário por lá... Aqui no BR o consumo de aço caiu 15,6% no 1º semestre frente ao ano passado... Falando em covid, o Japão teve recorde com 150 mil casos, maldita variante BA.5 E a queda de 2,4% do petróleo Brent a 104 dólares, com aumento maior do que o esperado dos estoques de gasolina dos EUA, levando as 3R a cair 4,1%. *****esta é uma Newsletter informativa e não contem recomendações de investimentos *** Quer recomendações? Ainda não assina minha carteira recomendada de investimentos ? Clica aqui para saber tudo que você tem direito e assinar:

Diário da Analista de Investimentos Aqui você tem acesso aos bastidores da análise, ao rascunho de ideias e insights que eventualmente virão a se transformar em indicações de investimentos. O foco é no que pode fazes a diferença e virar alocação futura. Os comentários aqui não são indicações de investimento, mas insights e o caminho traçado até a alocação e indicação futura (se ocorrer). São anotações que, seguidas de estudo e valuation de empresas, podem levar às minhas recomendações. Pensamento do dia: Os humilhados serão exaltados Hoje foi o dia dos humilhados serem exaltados: Aquelas ações que mais subiram são as que acumulam quedas significativas! Locaweb (LWSA3) subiu nada menos que 16%, mas com uma queda de 81% desde o topo, tem que subir 322% para atingir a alta de 52 semanas. Magalu (MGLU3) subiu 10%, mas com queda de 89% do pico, tem que subir quase mais de 600% para voltar ao topo. Fora do Ibovespa, EspaçoLaser subiu 25%, mas com queda de 84% em 12 meses, ainda faltaria subir mais 569% para voltar para a cotação máxima de 52 semanas Já deu para ver que hoje reinaram as ações ditas “de crescimento” justamente as que mais sofreram com a derrocada da bolsa brasileira desde o meio do ano passado. O motivo ? Avaliações de que o pior para o mercado pode ter passado, que fizeram o S&P500 subir 0.58% e a Nasdaq 1.58% hoje. Aqui no Brasil a redução de preço da gasolina + queda nas commodities (petróleo, minério) + trava no ICMS de 17% e outras coisitas mais que andam falando por ai (como uma redução de IPI, nada confirmado) ... ...fazem a expectativa de inflação cair pra 2022, o que ajuda o varejo que ainda tem uma mãozinha do auxilio emergencial “turbinado”. Hoje o Ibov não subiu, ficando no zero a zero, porque a Vale, que tem 15% do índice caiu 2%. A Vale reduziu em cerca de 4% as projeções de produção para este ano - entre 310 milhões e 320 milhões de toneladas de minério, antes era 320 a 335 milhões. Junte a isso a queda do Minério de Ferro que chegou a 200 dólares o ano passado e agora está em 104 dólares... (gráfico abaixo) Fonte: Investing Quer recomendações? Ainda não assina minha carteira recomendada de investimentos ? Clica abaixo para saber tudo que você tem direito e assinar: Nem tão queridinha assim? WEG foi a maior queda do Ibov hoje, com -3,37%, depois do lucro cair 20% frente ao 2T21. Mas pera lá... o lucro RECORRENTE cresceu 6% A Weg continua sendo uma máquina... Com um ROIC (retorno sobre o capital) de 24% - beeem maior que a Selic Caiu porque então Cris ? Pois com um P/L (Preço/Lucro) em torno de 30 vezes, o mercado exige mais crescimento do que 6%, para fazer valer a pena o múltiplo mais alto. Aí junte o crescimento “baixo” com uma margem que vem caindo nos últimos trimestres... e o mercado não perdoa e bate no papel, como foi hoje. *****esta é uma Newsletter informativa e não contem recomendações de investimentos *** Quer recomendações? Ainda não assina minha carteira recomendada de investimentos ? Clica abaixo para saber tudo que você tem direito e assinar:

Recentemente tenho observado um movimento grande desacreditando o que seriam os preços alvo calculado pelos analistas para as ações. Pudera, com a hecatombe no mercado, preços alvo antigos de ações que caíram 90% agora indicam altas potenciais de 400% e parecem não fazer sentido – pelo menos à primeira vista. Outro motivo para o descrédito está nas contínuas revisões destes preços alvo pelos analistas, que dão aquela sensação aos clientes de que o preço alvo segue a cotação das ações. Na teoria, o preço das ações deveria convergir para o preço alvo, e não o contrário. Antes de você jogar tudo para o alto. Deixa eu te falar uma coisa: Quando a economia oscila mais que uma montanha russa, é de se esperar que o mesmo ocorra com os preços alvo das ações e eu explico: Em três anos eu e você vimos e vivemos o inimaginável: Eu vi, o petróleo ser vendido a menos que US$0 – isso mesmo, negativo – algo que nunca tinha ocorrido antes, para preços maiores que US$130. Eu o país com uma das taxas de juros mais altas do mundo levar a Selic a 2%, para depois voltar a 13%, em meses. Estamos falando de premissas que tem variado de forma extrema, por uma pandemia que não ocorria assim há 100 anos. A injeção de dinheiro na economia para conter o impacto do “fique em casa” também nunca tinha ocorrido na história. A última vez que vimos algo parecido, mas nem de longe na mesma proporção, foi na Segunda Guerra Mundial. Ou seja, para a economia, a pandemia foi muito, mas muito pior que a maior guerra da modernidade. Temos também a guerra da Ucrânia no meio do caminho e vivemos numa espécie de Guerra Fria 2.0, explodindo o preço das commodities. Agora você vai entender porque a ação que podia valer R$50 agora tem o preço alvo reduzido para R$25. A ferramenta mais poderosa para estimar o desempenho das ações e mais utilizado pelos analistas para calcular é o Valuation via fluxo de caixa descontado. Calma, não vá embora, prometo que este teto não vai ficar insuportável e técnico. O Valuation, não é magia, é matemática. Ele não é só usado para calcular quanto podem valer as ações. Eu mesma já o utilizei para fazer para modelagem financeira de concessões, cálculos de fusões e aquisições (M&A), calcular quanto a empresa compradora pagará e por quando a empresa vendedora pode pedir por seu negócio e para medir o valor de retorno de um projeto. O preço alvo que ele “cospe” é resultado das premissas imputadas em uma planilha para projetar o que seria o futuro daquela empresa. Estimamos o caixa que a empresa pode gerar no futuro e precisamos estimar quanto estes ganhos futuros representam hoje, e aí entra a taxa de desconto, para fazer esta tarefa. Se minhas premissas variam de um petróleo negativo a um impagável. Se minha taxa de desconto varia do Brasil decolando para o Brasil se espatifando no chão, é natural que o preço justo calculado para as ações varie também. Se os fatos mudam, eu mudo. Se as premissas mudam, o preço das ações muda. Mas calma, o cenário que mudou para mal, tende a melhorar. A tendencia, afinal, é que voltar para as médias, ainda mais num mercado cíclico. Mas isso é tema para nosso próximo artigo. A mensagem hoje é: Antes de julgar a ferramenta – Valuation, preço alvo – considere o cenário. O cenário teve mudanças extremas, e a ferramenta só reflete isso. Abraços, Cristiane Fensterseifer

Se você habita o planeta Fintwitt ouviu falar do vídeo que a Luiza Trajano fez chamando os clientes para irem “O mais rápido possível” em uma loja da “Magalu”… Vídeo aqui O pessoal das redes já fez meme, disse que era desespero… Também … Não faz muito saiu notícia do bilionário investidor Barsi dizendo que varejo um dia quebra … Mas eu acho que esperta que só, a Luiza não só consegui emplacar um baita Marketing Viral… (não é a primeira vez, lembram das cotas para Trainee?) E além de viralizar de graça em tempos de CAC (Custo de Aquisição do Cliente Altíiiiiiissimo) a Luiza aproveitou para chamar o povo pra loja de olho no Auxilio Emergencial que vai cair daqui a pouco. Aliás, não é só a Magalu que está de olho do Auxílio, os bancos e financeiras também e já foi aprovado o consignado do Auxílio. Não é a toa que o vídeo dizia para ir na loja “ o mais rápido possível” afinal, em tempos de crise, tem muita gente de olho nesse cascalho, mascada, louvadeus. Agora, falar que a a Magalu vai quebrar talvez seja um exagero, pelo menos no curto prazo. Eu acho mais provável que antes de alguém quebrar, ocorra uma grande consolidação neste mercado, afinal, ao contrário da Amazon que reina absoluta nos EUA, aqui tem concorrentes demais, com Lojas Americanas, Via, Mercado Livre, Shopee, Magalu, etc… O mercado hoje não trouxe muita novidade. E ausência de notícia ruim já é o suficiente para a bolsa subir, diante de tantos problemas. S&P 500: +2,76% Nasdaq: +3,11% Ibovespa +1,37% Dólar caiu no mundo e - 0,10% frente ao real, a R$ 5,4202, com apostas de que o BCE pode elevar o juro em 0,50pp, em vez de 0,25pp, ainda mais que a inflação na zona do euro atingiu recorde histórico em junho, com alta de +8,6% na comparação anual A culpa é da energia, que sobe 42% a/a (com 4,19 p.p. quase metade da alta) Depois do Fechamento a Netflix subiu 8%, tudo porque perdeu 1milhão de clientes e não 2 milhões… e disse que no 3T deve aumentar mais 1 milhão. Minha opinião é essa: Netflix demite, Netflix vai ter anúncios, Netflix vai cobrar endereço diferente Daqui a pouco vai fazer um filme pedindo "entrem no nosso aplicativo o mais rápido possível, por favor... Lembra aquele seriadinho gostoso... kkk Não sei vcs mas eu n tenho nem tempo pra ter tanto streaming

Dificilmente alguém que investe em ações não conheça os clichês: “compre quando há sangue nas ruas”; “compre ao som dos canhões e venda ao som dos violinos”. Mas a verdade é que dificilmente as pessoas colocam em prática as frases já manjadas. O motivo? Sempre que a bolsa está em uma alta de alguns meses, naturalmente o humor do mercado é de otimismo, e a dificuldade em vender reside na possibilidade de a alta se estender. No início de 2021, quando a B3 (SA:B3SA3) atingia recordes seguidos de novos investidores, a taxa Selic estava no menor nível da história - 2% ao ano - e as ações batiam recorte de alta, tal como outros investimentos como as criptomoedas e captações em venture capital, parecia que o mundo só iria para frente e ninguém queria vender suas ações. Passados seis meses, o humor virou completamente. Com a queda das bolsas, agora ninguém quer comprar ações. Mas isso não faz muito sentido se considerarmos que as empresas são exatamente as mesmas de seis meses atrás. Só que agora mais baratas! Ah, o cenário macro mudou, verdade, mas ele pode mudar novamente e as empresas continuarão sendo as mesmas. Algumas com histórias de mais de 30, 40 anos. Imagine se as ações fossem anunciadas como as promoções do e-commerce: "Atenção! Compre a mesma empresa pela metade do preço!". Parece atraente não é mesmo? Hoje podemos dizer que – literalmente – há sangue nas ruas e som de canhões, uma vez que a guerra na Ucrânia alastrou seus efeitos sobre todas as economias. As sanções à Rússia fizeram explodir as já caras commodities e impulsionaram ainda mais a inflação – antes considerada efeito transitório pós covid - e obrigando países a elevarem juros a ponto de eventualmente entrarem em recessão, caso dos EUA atualmente. O ponto é que o mercado já antecipou boa parte do risco de recessão. A bolsa americana (S&P 500) já entrou oficialmente em Bear Market – mercado do urso – com queda de mais de 20%. Mas isso não é nada, ações de small cap promissoras com quedas superiores a 60% são fáceis de se encontrar tanto no Brasil como nos EUA. Podemos dizer então que é um excelente momento de comprar, já que estamos ao som dos canhões. O velho ditado diz que sim. A prática nas ruas mostra, mais uma vez, a dificuldade de se aplicar as velhas lições. É incrível a capacidade das pessoas de justificar altas adicionais quando a bolsa está cara e justificar pânico e queda infinitas quando a bolsa já está barata. Quando aconselho clientes hoje, o que mais ouço é que “vai cair mais” e por isso não seria um bom momento de comprar. Realmente é possível que tenhamos quedas adicionais no mercado, porém, meu conselho: Não tente acertar o fundo. Tal como as ações caem antecipando cenários sombrios na economia, a retomada e a alta do mercado também acontece antes da melhora econômica, em antecipação, e aqueles que deixaram pra comprar depois normalmente perdem o bonde. Meu conselho de hoje, após 17 anos de mercado e algumas crises é: Não ande com a manada, faça aportes regulares independentemente do ciclo e do barulho que vem das ruas. No longo prazo, o único prazo correto para investir em ações, o mundo tende a dar certo.

Bem-vindo ao meu grupo Eu sou a cris. Queria contar que hoje eu não sou mais uma "faria limer". (ainda bem, ostentação não faz muito meu estilo) Ainda assim, quero ajudar a investir como um profissional faz: Investir com entendimento de causa, com independência e sem cair em pegadinhas que conflitados te vendem por aí. Como eu faço com o meu próprio dinheiro! E como eu aprendi a fazer isso? Sou investidora em ações e analista de investimentos há mais de 15 anos e trabalhei em grandes empresas do setor: 1- na corretora de valores geração futuro, 2 - na plataforma genial investimentos, 3 - na asset do banco de investimentos brasil plural, 4 - no research independente do grupo xp, spiti, 5 - e na casa de análise de investimentos5 - empiricus, hoje pertencente a BTG. Ah, também sou graduada em administração de empresas e ciências contábeis pela universidade federal do rio grande do sul (ufrgs) Especialista em economia e em modelagem financeira e valuation, com as certificações exigidas pela cvm e apimec. CNPI (certificado nacional do profissional de investimentos) CGA (gestão de carteiras e fundos de investimento) Você deve assinar minha série, na minha opinião pois: Eu vou comentar de forma crítica insights que vão te ajudar a fazer as melhores escolhas para os seus investimentos. Você contará com meu apoio e análises para suportar sua decisão de investimentos e com isso buscar rentabilizar de maneira eficiente seu patrimônio! O que você vai receber: - ajuda de uma profissional experiente e independente e confiável. - relatórios semanais com as minhas melhores ideias de investimentos, de ações e outras classes de ativos. - insights no Telegram sobre oportunidades de investimento e mercados. - interação direta e rápida pelo Telegram, para ter suas dúvidas esclarecidas sobre ações e outros tipos de investimentos. - modelo de valuation simplificado, para que você possa estressar seus cenários. - vou estar ao teu lado e te ajudar a tornar esta difícil tarefa algo simples e interessante, te livrando das pegadinhas do mercado! Quer contratar? Clica no linkabaixo : Quero os melhores insights de investimento! Importante saber! Atenção: Retornos passados não são garantia de retorno futuro. Investimentos envolvem riscos e podem causar perdas ao investidor. Ao assinar, adquirir ou utilizar quaisquer de nossos produtos ou serviços, você concorda que investimentos envolvem riscos e que o material disponibilizado aqui não oferece garantia de retorno, expressa ou implícita, cabendo ao cliente por sua opção, conta e risco colocar em prática investimentos baseados em tais informações.

Estava eu ontem à noite na fila do supermercado, sem celular. Sai para "matar várias coisas" em um só passeio (super + caminhada+ tempo em família+desestressar+passear com os cachorros)... Como a segurança no Brasil não permite luxos, estava eu sem celular (coisa rara) na fila do super... Quando peguei a revista Veja para folhear e não me irritar com a fila... Que bom! Na 2a página estava lá o gráfico do Ibovespa e me atentei para que em 2002, véspera das eleições do Lula, com as chances de o PT ganhar e o mercado financeiro apavorado, o Ibovespa estava em 8 mil pontos. Vou colocar o gráfico aqui e explicar meu pensamento abaixo: O governo lula, no fim das contas, assumiu postura "menos pior" do que o mercado imaginou, #chamouoMeirelles, e o Ibovespa em 6 anos subiu + de 700% até 2008 (ok, teve ajuda do preço das commodities) É uma alta gigante em pouco tempo! Vejam quanto isso dá por ano! Só que em 2008 veio a crise dos imóveis Subprime nos EUA e a bolsa caiu 50% em apenas 5 meses: É aí que se criam os investidores que odeiam ações. Imagina o cara que investiu na pontuação máxima, perdeu 50% em 5 meses e aí vendeu apavorado... Vou chamar ele de "Sr. Pânico" Só que o governo americano socorreu os bancos e o Ibovespa recuperou-se e subiu, do mínimo em 11/2008, mais de 90% em cerca de 1 ano! Se o investidor "Sr. Pânico" não tivesse vendido, quase teria recuperado. Pois bem, acontece que o Brasil começou a pedalar -ops- patinar, e veio a crise na nossa economia... De 2010 a 2016 bolsa caiu dos 70 mil para 40 mil pontos! 6 anos de queda, de 40%. Anos horríveis para o investidor em ações... Obviamente nesse período a renda fixa ganhou mais... Afinal, o país entrou em crise! Com o impeachment e a possibilidade de mudanças na direção da economia, os investidores animaram-se com a chance de país voltar a crescer e, em apenas 2 anos, bolsa subiu mais de 140% e chegamos a 100 mil pontos este ano! Como você pode observar, a bolsa e a economia têm ciclos. E eu quero deixar a provocação/pergunta para você. O que você acha que acontecerá com a bolsa e a economia nos próximos anos, com Paulo Guedes fazendo política? Cristiane Fensterseifer, CNPI Não é recomendação de investimentos Disclosure no Site

Notícia de ontem à noite! Em 2010 a união e a Petrobras (PETR4) assinaram a cessão onerosa quando a Petrobras se capitalizou em bolsa. Quando a empresa se capitaliza na bolsa, ela emite novas ações e as “vende” no mercado, para pegar este dinheiro da venda e investir, por exemplo. Só que quando a empresa emite novas ações e vende, quem já é sócio, ou coloca mais dinheiro e compra mais ações para manter a sua participação, ou será diluído (diminui sua participação % na empresa). Na capitalização da Petrobras lá em 2010 o governo em vez de pagar sua parte na capitalização em dinheiro, trocou isso pelo direito de a Petrobras explorar 5 bilhões de barris de petróleo sem licitação. E esse acordo previa reavaliações. O problema: da data da capitalização da Petrobras até a declaração de comercialidade dos campos de petróleo, o preço do barril de petróleo caiu de 90 dólares para 50 dólares e por isso a Petrobras (petr4) entendia tinha que receber este dinheiro desta renegociação que saiu ontem do governo! Isso é uma simplificação, mas é isso aí ... CRISTIANE FENSTERSEIFER, CNPI NÃO É RECOMENDAÇÃO DE INVESTIMENTOS DISCLOSURE DA CVM NO SITE ESTA SOU EU FALANDO ISSO LÁ NO YOUTUBE ! FIQUE A VONTADE PARA COMPARTILHAR O QUANTO QUISER MEU CONTEÚDO, EU AGRADEÇO! COLOQUE A FONTE E O SITE!

A velha máxima: “Compre na baixa e venda na alta” é tão óbvia e banal para aqueles que começam a investir em ações... Entendi, está tudo certo, vou enriquecer... Mas quando o mercado está em pânico e as pesquisas eleitorais mexem mais com as ações do que as atividades empresariais, até o mais experiente investidor pode ser pego na armadilha de se deixar levar pelo ânimo da manada e esquecer o que realmente importa. Lembro do recente momento pós julgamento do Lula pelo TRF4 este ano, aqui em Porto Alegre. Após a confirmação da sentença, o mercado comemorou e os próximos dias levaram a bolsa dos 80 mil aos 85 mil pontos em apenas 3 dias. Lembro de ler inúmeros analistas fazerem projeções de 96, 100 mil pontos para o Ibovespa naquela época, ignorando (?!) a economia e o ano eleitoral. Agora, as vésperas de uma eleição incerta e com uma queda já considerável do Ibovespa precificando isso, não faltam cenários catastróficos - o Brasil agora já é a próxima Argentina ou, porque não, Venezuela. A verdade é que certamente as eleições influenciarão a bolsa nos próximos anos, mas não vamos esquecer o pânico seguido de anos de alta após a primeira eleição do Lula e de que a máquina pública PRECISA da iniciativa privada para continuar a existir. Mas acima de tudo, não podemos esquecer da velha máxima, que a essa altura do texto, talvez já tenha sido esquecida: “Comprar na baixa e vender na alta”. Uma ação que sempre foi uma queridinha da bolsa e que foi atingida por uma maré de notícias ruins, que levaram o preço da ação a cair para menos da metade do que valia no início do ano é a Ultrapar. A empresa foi prejudicada por tantas notícias ruins que dá para numerar: 1 - negativa pelo CADE da aquisição da Alesat 2 - negativa pelo CADE da aquisição da Liquigás, com multa de R$280 milhões 3 - greve dos caminhoneiros questionando o preço do combustível 4 - operação da PF sobre cartel em alguns postos em Curitiba 5 - resultados op eracionais não tão positivos como o mercado esperava e estava acostumado. Dito isso, é importante dizer também que a maior parte dessas notícias não se repetirá e já foi precificada e que a empresa sempre foi muito bem gerida e possui uma base de ativos fantástica, ou seja, não faz sentido a ação negociar a um preço/lucro de 16,36x, praticamente o mesmo que sua concorrente estatal Petrobras Distribuidora e muito abaixo do que historicamente negociava. Algumas Small Caps também escondem potenciais retornos, como é o caso da Guararapes, que após uma alta expressiva esse ano caiu indiscriminadamente. A empresa tem um alto potencial, num setor que reage muito bem a uma eventual retomada na economia do país, um histórico de crescimento positivo, uma estrutura integrada que beneficia a operação, unindo fábrica e varejo, uma distribuição geográfica favorável de suas lojas, muito mais diversificada do que antigamente e várias fontes de crescimento adicionais – crédito aos clientes, celulares, shopping center... A empresa negocia a um preço/lucro de 11x, menos da metade da concorrente Renner (P/L de 24x). Para quem não tem problemas de liquidez, como o pequeno investidor, é uma ótima opção. Enfim, ganhando quem ganhar estas eleições, fato é que algumas empresas seguirão ganhando dinheiro no seu setor de atuação. Provavelmente nos anos após as eleições continuaremos nos locomovendo, nos vestindo e utilizando a eletricidade em casa e no trabalho. A queda atual da bolsa é uma ótima oportunidade de comprar na baixa empresas que fornecem esses serviços, principalmente para aqueles que tem a paciência de deixar a poeira baixar e esperar para vender na alta. Disclosure : os autores de cada conteúdo estão indicados nos respectivos posts ​ Declaração do(s) analista(s) de valores mobiliários(de investimento), nos termos do art. 17 da ICVM 483 O(s) analista(s) de investimento, ou de valores mobiliários, envolvido(s) na elaboração deste relatório (“Analistas de investimento”), declara(m) que as recomendações contidas neste refletem exclusivamente suas opiniões pessoais sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma ​ 1. 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